--- title: "史上最強業績！大摩 Q1 營收、利潤雙雙創新高，股票交易收入破紀錄，財富管理吸金 1184 億美元 | 財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282840041.md" description: "摩根士丹利一季度淨營收達 206 億美元，同比大增 16%，超越去年同期的 177 億美元；淨利潤 56 億美元，同比增長 29%；攤薄後每股收益 3.43 美元，較去年同期 2.60 美元躍升 32%。受市場波動加劇、客户活躍度大幅提升推動，股票交易淨營收達到 51.5 億美元，同比勁增 25%，刷新歷史紀錄。" datetime: "2026-04-15T11:27:18.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282840041.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282840041.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282840041.md) --- # 史上最強業績！大摩 Q1 營收、利潤雙雙創新高，股票交易收入破紀錄，財富管理吸金 1184 億美元 | 財報見聞 摩根士丹利交出了一份令市場側目的"全線破紀錄"成績單。 根據週三公佈的財報，摩根士丹利一季度淨營收達 206 億美元，同比大增 16%，超越去年同期的 177 億美元；淨利潤 56 億美元，同比增長 29%；攤薄後每股收益 3.43 美元，較去年同期 2.60 美元躍升 32%；有形普通股權益回報率（ROTCE）高達 27.1%，遠超去年同期的 23.0%。這是摩根士丹利有史以來單季淨營收和利潤的雙雙創紀錄表現。 股票交易業務成為本季最耀眼的亮點。**受市場波動加劇、客户活躍度大幅提升推動，股票交易淨營收達到 51.5 億美元，同比勁增 25%，刷新歷史紀錄。**這與華爾街同期其他巨頭——高盛、摩根大通、美國銀行、花旗——不謀而合，**五大行不約而同地在一季度斬獲史上最高股票交易收入，共同印證了波動市場對交易業務的強力催化。** 財富管理同樣表現亮眼。當季淨流入新資產 1184 億美元，高於市場預期，亦優於去年同期的 938 億美元；以費用為基礎的資產流入達 537 億美元，幾乎是去年同期 298 億美元的兩倍。財富管理部門淨營收升至 85 億美元的歷史新高，税前利潤率維持在 30.4% 的健康水平。 首席執行官泰德·皮克（Ted Pick）表示："摩根士丹利報告了創紀錄的季度業績。強勁的執行力推動淨營收達 206 億美元，每股收益 3.43 美元，ROTCE 為 27.1%。機構證券受益於強勁的全球客户參與度，財富管理展示了持續的發展動力。這些成果證明了我們一體化運營模式的競爭力，令公司步入更高維度的運營表現。" ## 機構證券：交易與投行雙輪驅動，創歷史單季最高營收 機構證券部門當季淨營收達 107 億美元，同比增長約 19%，再創歷史記錄，税前利潤升至 42 億美元。 **股票交易：** 淨營收 51.5 億美元，同比增長 25%，刷新季度歷史紀錄。大宗經紀（Prime Brokerage）和衍生品業務表現尤為突出，美洲、歐洲、亞太各地區均實現增長，核心驅動力正是一季度全球市場的劇烈波動所帶來的客户交易需求激增。 **固定收益交易：** 淨營收 33.6 億美元，同比增長 29%。大宗商品業務受益於能源市場波動大幅走高，信貸、利率及匯率業務亦全面表現強勁。 **投行業務：** 淨營收 21.2 億美元，同比大增 36%。其中，併購顧問收入從 5.63 億美元飆升至 9.78 億美元，增幅高達 74%，主要受益於美洲地區已完成併購交易量的顯著攀升。股權承銷收入 3.96 億美元（+24%），固定收益承銷收入 7.42 億美元（+10%），後者受惠於投資級債券發行及併購融資相關活動的增加。值得注意的是，承銷業務的實際表現略遜於市場預期，投行業務整體的高增長主要由併購顧問拉動。 部門費用方面，總支出 64.7 億美元，同比增長 15%，薪酬支出隨營收上漲，非薪酬支出則因交易執行相關費用攀升而有所增加。 ## 財富管理：資產管理費與淨利息收入共振，淨新增資產加速流入 **財富管理部門當季淨營收達 85.2 億美元，刷新歷史紀錄，同比增長 16%，税前利潤 26 億美元，税前利潤率 30.4%。** - 資產管理收入 從 43.96 億美元增至 50.79 億美元，同比增長 16%，受益於資產規模提升及費用類資產的持續累積。以費用為基礎的客户資產總規模擴大至 2.792 萬億美元，較去年同期的 2.349 萬億美元增長約 19%。 - 淨利息收入 從 19.02 億美元增至 21.70 億美元，同比增長 14%，背後是貸款規模的持續擴張（貸款餘額從 1625 億美元升至 1863 億美元）以及更高水平的平均活期存款。 - 交易性收入 增至 11.27 億美元，同比增長 29%，受益於客户在各類產品上的廣泛活動，而去年同期的 DCP（遞延現金薪酬計劃）相關賬面虧損不再列入淨營收，形成一定的比較優勢。 淨新增資產方面，當季 1184 億美元的成績高於市場預期，且同比加速（去年同期 938 億美元），表明摩根士丹利的財富管理業務仍具備強勁的客户黏性和吸引力。費用類資產淨流入 537 億美元，則體現出客户資產向經常性收費賬户遷移的結構性趨勢正在持續深化。 ## 投資管理：AUM 創新高，但業績報酬收入大幅萎縮拖累整體 投資管理部門當季淨營收為 15.35 億美元，同比下降約 4%，税前利潤從去年同期的 3.23 億美元降至 2.80 億美元，是三大業務板塊中唯一出現營收同比下滑的部門。 資產管理及相關費用從 14.51 億美元小幅增至 14.96 億美元，得益於市場上漲及資金持續淨流入推高的平均 AUM——截至季末，AUM 已達 1.868 萬億美元（去年同期 1.647 萬億美元）。 然而，業績報酬及其他收入從去年同期的 1.51 億美元驟降至僅 3900 萬美元，降幅高達 74%，主要原因是私募基金應計附帶收益權益（Carried Interest）的減少，這直接拖累了部門整體營收表現。長期資金淨流入 33 億美元，雖仍為正，但相較於去年同期的 86 億美元明顯放緩。 私人信貸領域的市場擾動同樣值得關注。一季度期間，摩根士丹利的 North Haven 私募收益基金（North Haven Private Income Fund）與多隻同類產品一同對贖回請求設置了上限，反映出 1.8 萬億美元規模的私人信貸市場在零售端面臨贖回壓力和流動性管理挑戰，機構投資者和監管層對這一資產類別的關注度正在顯著上升。 ## 費用與資本：裁員成本入賬，但效率指標持續改善 摩根士丹利當季總非利息支出為 134.71 億美元，同比增長 12%，略高於市場預期。其中薪酬支出 85.42 億美元（+14%），主要受更高營收及股權激勵費用攤銷驅動；非薪酬支出 49.29 億美元（+9%），交易執行相關費用上升是主要推手。 值得注意的是，公司在一季度進行了一輪員工隊伍優化行動，並確認了 1.78 億美元的裁員遣散費，波及全球約 2% 的員工，影響遍佈機構證券（9400 萬美元）、財富管理（6100 萬美元）和投資管理（2300 萬美元）三大板塊。儘管如此，截至 3 月底，公司總員工數仍從年初的 82,992 人小幅升至 83,922 人，反映出公司仍在部分領域持續補充人員。 整體費用效率比率從去年同期的 68% 優化至 65%，顯示出公司在擴大投入的同時仍保持了運營槓桿效應。資本充足率方面，標準化口徑 CET1 資本充足率為 15.1%，資本基礎穩健。 股東回報層面，公司一季度回購了 17.5 億美元普通股（均價 169.15 美元，回購 1000 萬股），並宣佈每股 1.00 美元的季度現金股息，派息日期為 2026 年 5 月 15 日。受益於股權激勵税收優惠，當季實際有效税率降至 19.6%，低於去年同期的 21.2%。 ## 戰略進展：完成首筆收購，佈局私募股權流通平台 一季度，摩根士丹利在泰德·皮克出任 CEO 後完成了任內首筆併購交易——收購 EquityZen 平台。EquityZen 專注於為客户提供私人公司股份的二級市場交易服務，此舉意在將摩根士丹利的高淨值客户羣與日益蓬勃的私募股權二級市場連接起來。完成收購後，公司隨即於 2 月將平台上大多數交易的定價削減一半，以激進的價格策略爭奪市場份額，與競爭對手形成明顯差異化。 從整體戰略格局看，摩根士丹利"一體化金融機構"（Integrated Firm）的定位在本季度得到充分體現——機構證券提供交易和投行收入的爆發彈性，財富管理貢獻穩定且持續增長的經常性收益，投資管理則通過 AUM 規模積累形成長期費率基礎。三大業務協同共振，令公司在市場波動期間兼具進攻性與防禦性，這也正是本季度創紀錄業績背後最深層的邏輯支撐。 ### 相關股票 - 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