--- title: "創業板指創近 11 年新高後回調，機構共識：業績為王，高低切換" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282843998.md" description: "創業板指在 4 月 15 日創下近 11 年新高後回調，最終收跌 1.22%。市場出現明顯分化，權重股支撐大盤，但多數個股面臨獲利回吐壓力。機構投資者普遍認為，當前應積極配置高性價比標的，關注業績表現，逐步從追高題材轉向高低切換。整體成交額維持在 2 萬億以上，但賺錢效應明顯收斂。" datetime: "2026-04-15T12:14:11.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282843998.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282843998.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282843998.md) --- # 創業板指創近 11 年新高後回調，機構共識：業績為王，高低切換 **21 世紀經濟報道特約記者 龐華瑋** 2026 年 4 月 15 日，A 股上演了一場 “高開低走” 的震盪劇情。 早盤創業板指氣勢如虹，一度衝破 3599 點，刷新近 11 年盤中新高；午後卻風雲突變，獲利盤與解套盤集中湧出，指數最終收跌逾 1%，止步五連陽。上證指數微漲 0.01%；科創 50逆勢微漲 0.09%。 “今天（4 月 15 日）就是跟隨式被動補倉。” 一位私募 CEO 坦言，今年不少機構投資者虧損。當前環境下，機構當務之急是積極配置高性價比標的。 在中東地緣衝擊逐步 “脱敏” 的背景下，機構投資者正在形成共識：從 “交易地緣” 到 “交易業績”，從追高題材到高低切換。 這或許正是本輪行情，進入新階段的信號。 #### 近 11 年新高背後的推手與阻力 4 月 15 日，A 股三大股指早盤全線高開，創業板指更是一度氣勢如虹，最高觸及 3599.98 點，一舉突破 2021 年 7 月 22 日創下的 3576.12 階段高點，刷新 2015 年 6 月 19 日以來近 11 年盤中高位。 然而隨後成長板塊集體回落，創業板指最終收跌 1.22%，報 3514.96 點，止步五連陽，全天振幅超過 2.5%。 截至收盤，上證指數報 4027.21 點，微漲 0.01%，守住 4000 點整數大關；科創 50 逆勢微漲 0.09%。 滬深兩市合計成交額約 2.42 萬億元，較前一交易日小幅放量，連續多日維持在 2 萬億上方。但全市場超 3500 只個股下跌，僅 1800 餘隻上漲，賺錢效應明顯收斂。 簡單來説，是權重股托住了大盤，但多數個股在經歷短期快速上漲後，正面臨獲利盤、解套盤兑現的壓力。 當日板塊層面劇烈分化。醫藥板塊（創新藥、醫藥商業）、商業航天全線爆發，銀行、家電、食品飲料等防禦性板塊走強；而油氣、鋰電池產業鏈等前期熱門題材跌幅居前。 綜合機構觀點，本輪創業板指連續上攻並創出近 11 年新高，是政策紅利、業績兑現、外部緩和與流動性充沛四重因素的歷史性共振。 政策層面，4 月 10 日證監會發布的《關於深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》被視為核心催化劑。增設第四套上市標準、適時推出創業板股指期貨等舉措，從制度層面提升了市場對科技成長屬性的定價預期。 業績層面，一季報成為最堅實的 “地基”。AI 算力（光模塊）、儲能、電池等賽道龍頭企業業績預喜頻出——天華新能預計一季度淨利潤同比暴增超 270 倍，中際旭創、新易盛等延續翻倍以上增長。 外部環境，中東局勢出現緩和信號。受此影響，全球風險偏好顯著修復。 流動性層面，兩市成交額連續多日維持在 2 萬億元以上，為指數突破提供了充沛的資金環境。創業板指在創新高前已實現五連陽、累計漲幅超 12%，多頭情緒持續發酵。 那麼，為何創業板指數衝高回落？ 獲利盤集中兑現是首要原因。五連陽後積累的大量獲利盤，在新高位置集中湧出。一位公募投資人士分析：“新高之後短期拋壓很大，衝高後承接盤無力。單邊上漲行情暫告一段落，結構性分化將顯著加劇。” 其次，一季報預告強制披露截止日承壓。安爵資產董事長劉巖表示， 4 月 15 日是深市一季報預告強制披露截止日，業績不及預期的公司股價承壓，績差股批量跳水，壓制了市場整體風險偏好。 #### 機構調倉：高低切換 在指數震盪背後，機構資金的調倉動向更為關鍵。多位受訪機構人士表示，資金正加速從高位題材股撤離，轉身湧入醫藥、消費等防禦性板塊。 “今天（4 月 15 日）就是跟隨式被動補倉。” 一位私募 CEO 坦言，大部分百億私募今年仍在虧損泥潭中等待反彈，機構分化異常劇烈。 藍成資產總經理劉劍鋒明確表示：“我們迴避一兩週漲幅過大的板塊和個股，挖掘底部深坑剛完成築底或轉折的個股。” 劉巖則建議，“以高低切換為核心，重點佈局一季報預增的科技主線，搭配高股息、醫藥消費等防禦性板塊”。 格上基金研究員關曉敏也指出：“高景氣賽道受到資金認可，但需避免盲目追高，建議挖掘尚未充分反應的細分領域。同時前期調整充分的消費和醫藥行業估值更具吸引力，部分機構資金已逐步佈局。” 值得注意的是，機構對後市的判斷雖然存在節奏上的分歧，但幾乎所有受訪機構均認為，4 月 15 日的衝高回落屬於 “創新高後的正常技術性修正”，而非趨勢逆轉，他們看好 A 股中長期趨勢。 明澤投資基金經理胡墨晗認為，盤中創新高後的回調是 “籌碼交換過程，並非趨勢逆轉信號，整體向上方向大概率延續”。 劉劍鋒也表示，“整體上漲結構仍在，短期震盪盤整後向上概率更大”，4 月是築底週期，但年度低點大概率已經出現。 劉巖則判斷短期大概率維持高位震盪整固，以消化獲利盤、等待業績明朗，但流動性寬鬆與政策偏暖為指數提供支撐，“大幅回調空間有限”。 前海開源基金首席經濟學家楊德龍強調，中東衝突對 A 股行情只有短期衝擊。 #### 業績為錨，機構聚焦三條主線 隨着地緣政治衝擊逐步 “脱敏”，全球資本的目光重新聚焦企業基本面，從此前的 “交易地緣” 到目前的 “交易業績”。 向後看，機構普遍聚焦三條主線： 第一條是 “業績兑現主線”——一季報高景氣方向：AI 算力鏈（光模塊、國產硬件）、鋰電產業鏈（電池、材料）、資源品漲價鏈（有色、化工）。諾安基金特別指出，化工可能是中東供給受損後周期漲價催化最明顯的行業。 第二條是 “政策與產業催化主線”——創新藥（藥品定價新政）、商業航天（可回收火箭密集驗證窗口）、電網設備（“十五五” 規劃 4 萬億投資 + 北美電力短缺外溢需求）。 第三條是 “高切低主線”——諾安基金特別提示增配券商、保險等低估值品種；胡墨晗也強調非銀金融、人形機器人、悦己消費等主題；一位私募 CEO 則看好港股中恒生科技、消費、地產等前期跌幅較大行業，認為它們更可能存在週期反轉的機會，形成 “價值投資逆向的優質選擇”。 ### 相關股票 - [399006.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399006.CN.md) - [159952.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159952.CN.md) - [159915.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159915.CN.md) - [159964.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159964.CN.md) - [159956.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159956.CN.md) - [159977.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159977.CN.md) - [159971.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159971.CN.md) - [159957.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159957.CN.md) - [159948.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159948.CN.md) - [159908.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159908.CN.md)