--- title: "吉利汽車旗下的 Lotus Tech 縮小了虧損，但擔憂依然揮之不去" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282852815.md" description: "吉利旗下的路特斯科技在 2025 年的淨虧損縮小了 58%，降至 4.64 億美元，儘管收入下降了 44%，降至 5.19 億美元，交付量減少了 46%。該公司在競爭激烈的電動車市場面臨挑戰，其首款插電式混合動力汽車標誌着從全電動車承諾的戰略轉變。關税逆風和對豪華電動車需求的下降影響了銷售，導致財務狀況緊張。路特斯的毛利率有所改善，但在全球電動車競爭中仍然是一個小玩家，遠遠落後於法拉利和特斯拉等競爭對手" datetime: "2026-04-15T13:09:31.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282852815.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282852815.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282852815.md) --- # 吉利汽車旗下的 Lotus Tech 縮小了虧損，但擔憂依然揮之不去 _吉利旗下的豪華綠色汽車製造商在銷售大幅下滑的情況下，減少了去年的淨虧損，突顯出在競爭激烈的市場中運營的困難_ _圖片來源：Bamboo Works_ #### **關鍵要點：** - 吉利旗下的 Lotus Technology 在 2025 年的收入下降了 44%，降至 5.19 億美元，而交付量減少了 46% - 該公司的首款插電式混合動力汽車標誌着其全電動承諾的退卻，且其困擾的資產負債表引發了對其在沒有母公司支持下生存能力的質疑 對於一個品牌與輕量化工程和敏捷操控密切相關的公司，**Lotus Technology** **Inc.** (NASDAQ: LOT) 目前揹負着很多額外負擔。 來自 **吉利**（0175.HK）旗下傳奇英國跑車製造商的電動車（EV）部門的最新 年度財報 顯示，其財務狀況在盈利能力方面有所改善。但稍加挖掘便可發現，該公司的業務仍然處於生命支持狀態，因為它正在應對一場殘酷的電動車價格戰，這場價格戰促使其戰略發生了劇烈轉變，並使其資產負債表陷入困境。 根據上週五發布的財報，Lotus 在 2025 年的淨虧損縮小了 58%，降至 4.64 億美元。第四季度在這方面表現尤其良好，淨虧損同比減少超過 80%，降至 8600 萬美元。在公司的財報發佈會上，首席財務官王大雪稱讚 “在成本優化和運營效率的支持下，利潤率表現有所改善”。 實際上，Lotus 的毛利率從 2024 年第四季度的負 11% 轉為最近報告期的正 10%。其全年毛利率也從 3% 三倍增長至 9%。這似乎是將公司推向有希望軌跡的進展。但這是一種從非常深的洞穴中取得的進展，通往盈利的道路並不容易。 最明顯的問題是公司的收入急劇下滑。Lotus Technology 在 2025 年的總收入暴跌 44%，降至 5.19 億美元，交付量減少 46%，僅為 6520 輛。為了讓這個數字更具參考性，競爭對手豪華品牌 **法拉利**（RACE.MI）去年交付了超過 13000 輛，即使在經歷了重大產品組合改造的情況下。更主流的 **特斯拉**（TSLA.US）在平均兩天內銷售的汽車數量超過了 Lotus 去年所有的銷量。即使是另一家吉利支持的虧損企業 **Polestar**（PSNY.US），去年也交付了 44000 輛汽車。 Lotus 的生活方式運動型多功能車（SUV）和轎車，其大眾市場產品，去年交付量下降了 33%。其跑車，品牌的靈魂，下降幅度更大，達到 62%。 儘管擁有悠久的歷史和吉利的雄厚資金，Lotus 在全球電動車競賽中仍然是一個微不足道的參與者，這場競賽越來越需要大規模的生產。更大規模的電動車品牌 **零跑汽車**（9863.HK）的創始人朱江明去年表示，電動車製造商需要每年銷售至少 200 萬輛汽車才能實現長期生存——這比 Lotus 去年銷售的數量多出 300 多倍。 #### **關税逆風** 在 Lotus 的財報中，提到 “關税逆風” 是銷售下滑的一個因素。這一點尤其引人注目，因為 Lotus 曾宣傳其在英國和歐盟的歐洲基地是抵禦布魯塞爾對中國製造電動車徵收關税的保護傘。 但實際上，Lotus 依賴於其在武漢的吉利工廠來生產大部分大眾市場產品。在公司的財報電話會議上，首席執行官馮慶峯表示，美國和歐盟對中國製造電動車的關税抬高了其在歐洲的汽車價格，而 “對於美國市場，基本上我們不可能進入。” Lotus 還歸咎於 “逐步” 的庫存去化和 “分階段推出” 升級車型，這基本上承認它生產的汽車超過了其銷售能力，因為消費者對因西方關税而必須提高的價格感到猶豫。隨着美國和歐盟關税的實施，來自歐洲和北美的銷售在去年佔公司總銷售的 50%，而 2024 年為 61%。 更根本的是，全球對豪華電動車的需求已經遇到了瓶頸。願意在電池驅動的 SUV 上花費超過 10 萬美元的買家不再像 2021 年低利率環境下那樣多。西方市場的消費者，尤其是美國消費者，對純電動車的熱情也不如亞洲消費者。 #### **戰略轉變** Lotus 對這種不情願的回應是其首款插電式混合動力電動車 For Me，該車於 3 月在中國開始交付。這可能是刺激增長的必然舉措，但這標誌着一次痛苦的戰術退卻。Lotus 花費了數年和數十億美元承諾一個完全電動的未來。該公司在 2024 年通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併上市，口號是零排放。現在，僅僅兩年後，它卻依賴於一款配備汽油發動機增程器的汽車，這讓人對 Lotus 作為純綠色汽車專家的未來產生了疑問。 這種轉變確實在商業上是合理的。混合動力車的續航里程比純電動車更長，解決了豪華電動車的主要問題。然而，這也模糊了品牌信息。Lotus 現在是一家豪華電動車製造商，正在向尚未準備好接受純電動車的消費者銷售混合動力車。 其資產負債表的狀況表明，路特斯在轉型中幾乎沒有選擇，因為其現金消耗速度很快。到去年年底，其現金持有量從一年前的 1.03 億美元減少了近 30%，僅剩 7300 萬美元。 如果沒有吉利提供的隱性救助，流動性狀況可能會顯得危急。公司的總流動負債為 24 億美元，遠超其流動資產的 9.11 億美元。在其債務中，截至 2025 年底，公司僅與關聯方的短期借款就高達 7.84 億美元，是一年前的四倍。實際上，吉利已經成為路特斯的銀行，開支票以維持其運營。 路特斯還依靠銷售技術作為其業務組合的一部分。其服務收入，包括研發許可和技術諮詢的收入，去年增長了近 70%，達到 5600 萬美元。首席執行官馮先生自豪地表示，公司是全球第二家獲得聯合國 R171.01 認證的智能駕駛技術汽車製造商。這對於一家科技公司來説是一個合理的敍述，但該業務在多大程度上能夠增長以抵消公司在主要汽車業務中造成的巨大損失仍然值得懷疑。 在這個階段，路特斯充其量看起來像是一個重組故事。上週五在財報發佈後，其股價一度上漲，但一天後又回落。其市銷率（P/S）為 1.8，遠低於特斯拉的 13 和法拉利的 7.6。儘管路特斯擁有奢華的形象，但它越來越像是一項受損的資產，成為吉利日益沉重的負擔。投資者可能希望將該公司暫時擱置，直到它證明自己具備在殘酷的全球電動車競爭中成為一名競爭者所需的動力。 _要訂閲 Bamboo Works 的免費週刊，請點擊_ 這裏 **_Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。_** ### 相關股票 - [LOT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LOT.US.md) - [00175.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00175.HK.md) - [GELHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GELHY.US.md) - [GELYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GELYY.US.md) - [RACE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RACE.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [PSNY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSNY.US.md) - [09863.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09863.HK.md) - [LOTWW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LOTWW.US.md) - [80175.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80175.HK.md) - [PSNYW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSNYW.US.md) ## 相關資訊與研究 - [[汽車股] 吉利海外擴產能股價一個月升六成 如看好可留意認購證 27618](https://longbridge.com/zh-HK/news/282150806.md) - [大陸富豪汽車再邀胡錫進代言 網友調侃：集齊三大輿論頂流 KOL](https://longbridge.com/zh-HK/news/282787043.md) - [XEV 顛覆傳統經銷模式：全新「硬體＋服務」生態系，將車價與電力成本分離，大幅降低歐洲電動車入門門檻](https://longbridge.com/zh-HK/news/282738099.md) - [確保電動車充電安全，威盛攜手合作夥伴推充電安全智慧解決方案](https://longbridge.com/zh-HK/news/282778842.md) - [主打靜謐駕馭 勞斯萊斯推出全新雙座敞篷純電電動車](https://longbridge.com/zh-HK/news/282783036.md)