--- title: "Pimco 大手筆接盤 Blue Owl 美元債，稱私募信貸 “並非系統性風險”！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282873804.md" description: "私募信貸行業深陷輿論風波之際，Pimco 獨家包攬 Blue Owl Capital 全部 4 億美元債券，發行收益率 6.5%，新發行讓步遠高於市場均值。Pimco 首席投資官 Ivascyn 表示，私募信貸不構成系統性風險，“看到的只是失望情緒和低於預期的回報”。他預判流動性壓力將催生更多拋售機會，為充裕資本創造入場良機。" datetime: "2026-04-15T16:06:59.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282873804.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282873804.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282873804.md) --- # Pimco 大手筆接盤 Blue Owl 美元債，稱私募信貸 “並非系統性風險”！ 私募信貸行業正面臨多重壓力，但頭部機構的入場舉動正在釋放信心信號。 據彭博報道，太平洋投資管理公司（Pimco）買入了藍貓資本旗下私募信貸基金 Blue Owl Capital（OBDC）本週一發行的全部 4 億美元債券。與此同時，高盛旗下私募信貸基金週二也完成了 7.5 億美元的債券發行。 Pimco 首席投資官 Daniel Ivascyn 週三表示，**私募信貸不構成系統性風險，並預計隨着流動性壓力加劇，市場將出現更多拋售機會，為資產負債表充裕的投資者創造入場良機**。 **上述交易發生在私募信貸行業深陷輿論風波之際**。受人工智能衝擊軟件公司估值的擔憂、基金贖回需求創紀錄攀升以及透明度存疑等因素影響，同類基金債券利差近幾周已擴大至多年高位。藍貓、Ares Management、Apollo Global 及 KKR 均已對旗下私募信貸基金的贖回請求設置上限。 ## **獨家包攬全部 4 億美元債券，定價溢價凸顯私募信貸融資壓力** 據彭博報道，Pimco 此次獨家承接了藍貓資本旗下私募信貸基金 OBDC 發行的全部 4 億美元債券，承銷商為摩根士丹利。不過，Pimco 是否打算長期持有仍是未知數——Trace 數據顯示，債券發行後已有至少一筆逾 500 萬美元的二級市場交易。 從定價看，OBDC 此次債券到期日為 2028 年 9 月，發行收益率 6.5%，較同期限美債高出約 2.7 個百分點。據彭博測算，**此次發行收益率較 OBDC 存量債務溢價約 0.2 個百分點，即所謂的 “新發行讓步”，遠高於今年企業債市場平均 0.04 個百分點的新發讓步水平。** 對比之下，高盛私募信貸基金同日發行的五年期債券新發讓步僅為 0.08 個百分點，較初始指導價收窄約 0.3 個百分點，獲穆迪評級 Baa3。而 OBDC 債券獲穆迪評級 Baa2、標普評級 BBB-，均為投資級最低檔。 ## **Pimco：私募信貸無系統性風險，流動性壓力將催生入場機會** 儘管 Pimco 出手買入，但其對私募信貸的整體立場依然審慎。總裁 Christian Stracke 上月表示，**部分為應對贖回壓力而出售的貸款質量堪憂，Pimco 選擇迴避這類資產。** 不過，首席投資官 Daniel Ivascyn 週三在倫敦明確表態，私募信貸不存在系統性風險。**“我們看到的是失望情緒，是低於預期的回報，而非系統性風險，”**他説。 Ivascyn 同時預判，流動性壓力將在年內持續推動更多資產出售，“對於擁有新鮮資產負債表的投資者——包括 Pimco——將構成絕佳機會”。他透露，Pimco 已參與相關交易，並預計今年晚些時候還會出現更多被迫賣家。相關交易的吸引力在於更有利的投資人保護條款和更低的獲取成本。 ## **華爾街：私募信貸非系統性炸彈，但壓力短期難解** **Pimco 並非唯一持此判斷的機構。**摩根大通首席執行官 Jamie Dimon 在分析師電話會上被問及私募信貸是否具有系統性風險時直言：“我認為不具系統性。” 高盛多資產策略師 Lotfi Karoui 在同一場合表示，**即便經濟下行導致違約率上升，演變為金融穩定威脅的門檻依然很高**。他指出，當前環境與 2008 年截然不同，彼時高槓杆及資產負債錯配放大了衝擊。“私募信貸作為資產類別並非槓桿資產類別，” 他説，“借款人因金融困境惡化而引發全面系統性衝擊的風險，在我看來極低。” Ares Management 首席執行官當天早些時候亦表示，私募信貸違約相對可控，行業壓力主要源於流動性和利率層面，而非信用層面。 目前，整個私募信貸行業管理規模約 3.5 萬億美元，**估值透明度不足與流動性錯配仍是市場關注的核心矛盾**。頭部機構的表態與入場舉動或有助於穩定市場情緒，但贖回壓力能否在年內實質緩解，仍有待觀察。 ### 相關股票 - [OWL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OWL.US.md) - [BIZD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIZD.US.md) - [PEX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PEX.US.md) - [PCR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PCR.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [ARES.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARES.US.md) - [APO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APO.US.md) - [KKR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KKR.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [MCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MCO.US.md) - [SPGI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPGI.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [OBDE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OBDE.US.md) - [OBDC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OBDC.US.md) - [OTF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OTF.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [ARES-B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARES-B.US.md) - [APO-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APO-A.US.md) - [APOS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APOS.US.md) - [KKRS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KKRS.US.md) - [KKR-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KKR-D.US.md) - [KKRT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KKRT.US.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-K.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Pimco 據悉全數買下 Blue Owl BDC 的 4 億美元債券 為私募信貸業注入信心](https://longbridge.com/zh-HK/news/282854971.md) - [私募信貸債券發行重啟 顯示對 BDC 擔憂緩解](https://longbridge.com/zh-HK/news/282854347.md) - [中國於 2 月減持美國國債](https://longbridge.com/zh-HK/news/282915625.md) - [日英二月均增持美債 外資持有美債數量創新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/282908965.md) - [麗展美元債持有人小組傳尋求提高首付本金比例](https://longbridge.com/zh-HK/news/282662811.md)