--- title: "軟件股重挫之際，華爾街不信邪，繼續抄底！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282883441.md" description: "標普北美擴展科技軟件指數目前市盈率 21 倍，較去年 7 月為 40 倍，10 年均值為 34 倍；Salesforce、Adobe 估值逼近歷史最低。然而軟件公司的盈利預期卻在上修。部分機構投資人認為，情緒恐慌超越基本面變化，估值大幅回調創造買入機會。" datetime: "2026-04-15T18:03:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282883441.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282883441.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282883441.md) --- # 軟件股重挫之際，華爾街不信邪，繼續抄底！ 人工智能顛覆恐慌令軟件板塊遭遇重創，但部分華爾街投資者認為，**市場情緒恐慌已超越基本面的實際變化，估值的大幅回調正在創造買入機會。** **標普北美擴展科技軟件指數目前市盈率 21 倍，較去年 7 月為 40 倍，10 年均值為 34 倍；Salesforce、Adobe 估值逼近歷史最低；然而軟件公司的盈利預期卻在上修。** 本週軟件股出現兩日強勁反彈，追蹤該行業的熱門 ETF 兩天累計漲幅達 6.4%。Manulife John Hancock Investments 聯席首席投資策略師 Emily Roland 表示，"認為 AI 將摧毀所有軟件公司，這個觀點有些難以接受，至少為時過早。" 然而，抄底之路充滿爭議。儘管部分投資者視此次反彈為佈局良機，仍有機構對軟件板塊的結構性風險保持警惕。據華爾街見聞此前文章，高盛認為，美國軟件股強勢反彈，不過是一場超賣觸發的技術性軋空，並非基本面好轉。 ## **重挫之後的技術性反彈** 本輪反彈發生在軟件股持續走弱的背景之下。追蹤軟件行業的 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（代碼：IGV）上週五收盤價創下 2023 年 11 月以來新低，年內累計跌幅仍達 24%。 市場技術面亦出現一定支撐信號。LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 指出，**標普北美科技軟件指數在 1600 點附近獲得支撐，若能突破 1908 點，將打開雙底突破的技術形態空間。** 不過他同時警告，"軟件板塊仍處於下行趨勢，技術層面的修復尚未完成，但動能和成交量的改善表明拋壓或正趨於減弱。" 值得注意的是，本週二下午，軟件股漲幅一度收窄。導火索是 The Information 報道稱，Anthropic 正準備推出一款用於網站與演示文稿設計的 AI 工具。這一消息迅速觸動了市場對 AI 替代軟件的敏感神經，折射出投資者情緒依然脆弱。 ## **估值大幅壓縮，基本面預期改善** 支撐抄底邏輯的，不僅是技術面，更有估值層面的劇烈重估。標普北美擴展科技軟件指數目前市盈率約為 21 倍，較去年 7 月的近 40 倍大幅收縮，亦明顯低於 10 年均值 34 倍。 部分龍頭軟件股的估值已觸及歷史極低水平。Salesforce 目前市盈率不足 13 倍，而其 10 年均值為 45 倍；Adobe 市盈率低於 10 倍，較 10 年均值 30 倍下挫逾六成，兩者均接近歷史最低。 與此同時，華爾街分析師正在上調板塊盈利預期——據彭博行業研究數據，軟件與服務公司 2027 年利潤預期增速已從 2 月底的 15.7% 提升至 16.5%，營收預期亦呈現類似的改善趨勢。 管理逾 10 億美元家族財富的 Defiant Capital Group 首席投資官 Jonathan Dane 表示，"軟件板塊的基本面並非一無是處，但所有個股都被貼上了同一個顛覆敍事的標籤。" ## **分歧猶存：AI 威脅究竟有多深？** 多空雙方的根本分歧，在於 AI 顛覆的深度與速度。 **看多者認為，當前的市場恐慌已超越基本面的實際變化，情緒主導了定價；看空者則擔憂，AI 能力每次迭代都可能帶來新的衝擊，軟件公司的護城河難以評估。** Hirtle Callaghan & Co.首席投資官 Brad Conger 直言，"我們偏好低估值資產，通常軟件股會引起我們興趣。但研究越深入，不確定性就越大，我對於找底並不感興趣。" 管理約 1625 億美元資產的 GQG Partners 投資組合經理 Brian Kersmanc 則以"森林大火"比喻當前軟件行業的處境，"所有人都要經歷陣痛才能走到另一邊。現在市場上可能存在一些'殭屍軟件公司'。**這場大火會清除掉灌木叢，最終我們才能看清哪些大樹最為強壯。**" 在他看來，AI 牛市週期演進之下，贏家與輸家終將浮現——問題只是時間。 ### 相關股票 - [ADBE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ADBE.US.md) - [CRM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRM.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) - [ADBG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ADBG.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [CRMG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRMG.US.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 丨 Anthropic 擬推 Opus 4.7 模型和 AI 設計工具](https://longbridge.com/zh-HK/news/282734094.md) - [AI 提示詞轉為一鍵重複使用「技能」，Chrome 瀏覽器新增技能庫](https://longbridge.com/zh-HK/news/282776104.md) - [付費用户僅 3%！微軟急了：將 OpenClaw 植入 Copilot 實現 AI 智能體自主運行](https://longbridge.com/zh-HK/news/282629674.md) - [甲骨文 CEO：考慮加碼投資日本資料中心](https://longbridge.com/zh-HK/news/282915109.md) - [奧的斯收購 WeMaintain 股權，驅動服務科技業創新與業務成長](https://longbridge.com/zh-HK/news/282614659.md)