--- title: "市場宣佈勝利，前 IMF 首席經濟學家：判斷 “過於天真”！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282907217.md" description: "哈佛教授、前 IMF 首席經濟學家 Rogoff 警告：市場對戰爭形勢判斷 “過於天真”；與此同時，其認為美元被高估至少 20%，歷史規律顯示此類高估通常在五至六年內回調。戰爭導致避險資金湧入美元，與美元中期回調風險形成內在矛盾。" datetime: "2026-04-15T20:31:14.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282907217.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282907217.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282907217.md) --- # 市場宣佈勝利，前 IMF 首席經濟學家：判斷 “過於天真”！ 美元長期高估風險與中東衝突前景的不確定性，正在對市場形成雙重考驗。 據彭博，前 IMF 首席經濟學家，哈佛大學教授 Kenneth Rogoff 表示，美元目前估值偏高至少 20%，歷史經驗顯示此類高估通常在五到六年內出現回調。與此同時，他警告投資者不應對伊朗戰爭的走向抱有過於樂觀的預期。 這一判斷對市場具有直接意義。中東衝突爆發以來，投資者將美元視為地緣政治緊張與油價上漲背景下的避險資產，大量資金湧入。若衝突延續且美元面臨回調壓力，當前的避險邏輯將受到挑戰。 據華爾街見聞此前文章，高盛 Dominic Wilson 持有類似觀點，其認為市場沒有忽略戰爭，只是不再押注最壞情況，但市場目前對極端風險的定價偏低。同時，利率市場定價已 “過於鷹派”，而美元中期看跌的邏輯未變。 ## **美元高估風險：五到六年回調歷史規律** Rogoff 表示，"美元可能至少仍被高估了 20%。"他援引歷史經驗指出，"在以往的每一次類似情況中，無論是美元還是其他主要貨幣，一旦出現如此高估的情況，通常都會在大約五到六年的時間裏回落。" 這位曾擔任國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家的學者，將當前美元的高估定性為一種結構性風險，而非短期波動。彭博美元即期指數曾於 2022 年 9 月創下歷史新高，當時美聯儲以罕見的快速節奏加息以遏制通脹。 此後該指數已從高點回落逾 10%，但在 Rogoff 看來，調整尚未完成。 ## **中東局勢：對"速戰速決"的判斷過於天真** 在地緣政治層面，Rogoff 對市場的樂觀預期提出質疑。他認為，認為伊朗戰爭已經"任務完成"的想法是天真的，暗示市場低估了衝突延續乃至升級的可能性。 中東戰事重燃了市場對能源驅動型通脹衝擊能否持續的擔憂。若油價維持高位，通脹壓力將難以迅速消退，這將限制美聯儲放鬆貨幣政策的空間，進而對股債等風險資產的定價產生深遠影響。 ## **避險邏輯面臨雙重壓力** 綜合來看，Rogoff 的警告指向一種內在矛盾：推動美元走強的避險需求，恰恰加劇了其高估程度；而戰爭的潛在持續，又使這一高估格局更難在短期內自然消化。 對投資者而言，這意味着在當前的避險交易中，隱含着中期維度上的匯率回調風險——即便短期內地緣政治邏輯仍支撐美元需求。 ### 相關股票 - [USDU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USDU.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UGL.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGOL.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAU.US.md) - [UUP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UUP.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLDM.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [IMF:美國不能無限期拖延削減赤字](https://longbridge.com/zh-HK/news/282870360.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：紐蒙特 (NEM-US) EPS 預估下修至 9.8 元，預估目標價為 143.31 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/282842975.md) - [IMF 因伊朗戰爭能源中斷下調全球增長預測](https://longbridge.com/zh-HK/news/282730083.md) - [伊朗局勢｜IMF 稱倘美伊維持停火 物價回落至戰前水平仍需時](https://longbridge.com/zh-HK/news/282469713.md) - [美股因油價飆升和地緣政治緊張走低，投資者需謹慎應對未來不確定性](https://longbridge.com/zh-HK/news/282564274.md)