--- title: "國信證券：維持小米集團-W“優於大市” 評級 智能電動汽車全年盈利" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283100538.md" description: "國信證券維持小米集團-W“優於大市” 評級，預計 2025 年公司總收入 4573 億元，淨利潤 392 億元，均創歷史新高。智能電動汽車業務首次實現年度盈利，預計交付 41 萬輛新車。2025 年智能手機業務收入 1864 億元，全球出貨量 1.65 億台，市佔率 13.3%。" datetime: "2026-04-17T06:43:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283100538.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283100538.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283100538.md) --- # 國信證券：維持小米集團-W“優於大市” 評級 智能電動汽車全年盈利 智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，考慮存儲上行對消費電子市場影響，調整小米集團-W(01810) 盈利預測，預計 2026-2028 年歸母淨利潤 362/406/495 億元；看好公司人車家全生態佈局的協同以及海外市場的拓展帶來的業績增長，維持 “優於大市” 評級。 ## 國信證券主要觀點如下： **2025 年公司收入及利潤創歷史新高，全年毛利率同比提升** 2025 年總收入 4573 億元（YoY +25.0%），經調整淨利潤 392 億元（YoY +43.8%），均創歷史新高。2025 年毛利率為 22.3%（YoY +1.4pct）。分業務看，2025 年手機×AIoT 收入 3512 億元（YoY +5.4%），智能電動汽車及 AI 等創新業務收入 1061 億元（YoY +223.8%）。4Q25 總收入 1169 億元（YoY +7.3%），經調整淨利潤 63 億元。 **智能電動汽車業務實現年度盈利** 2025 年智能電動汽車及 AI 等創新業務分部首次實現年度經營盈利，經營收益為 9 億元。2025 年公司共交付 41 萬輛新車，同比增長 200.4%，汽車業務收入達 1033 億元，主要得益於交付量增加以及較高 ASP 的 Xiaomi SU7 Ultra 以及 Xiaomi YU7 系列交付。2025 年智能電動汽車及 AI 等創新業務毛利率為 24.3%，同比提升 5.8pct。公司持續拓展銷售服務網絡，截至 2025 年 12 月 31 日，汽車銷售門店已達 477 家，覆蓋 138 個城市。2026 年公司汽車交付目標為 55 萬輛。 **智能手機出貨量穩居全球前三，IoT 及互聯網業務營收創歷史新高** 2025 年公司智能手機業務收入 1864 億元，全球出貨量 1.65 億台，連續五年穩居全球前三，市佔率 13.3%。2025 年 IoT 與生活消費產品收入 1232 億元，同比增長 18.3%，創歷史新高，毛利率同比提升 2.8pct 至 23.1%。其中，智能大家電收入同比增長 23.1%，可穿戴腕帶設備全球出貨量排名第一。2025 年互聯網服務營收 374 億元，同比增長 9.7%，創歷史新高，其中廣告業務收入 285 億元，同比增長 15.2%。 **持續加大研發投入，發佈旗艦基座模型及移動端 Agent** 公司持續推進 “人車家全生態” 戰略，大規模投入底層核心技術，2025 年公司研發開支達 331 億元，同比增長 37.8%。2026 年 3 月，公司正式發佈面向 Agent 時代的旗艦基座模型 Xiaomi MiMo-V2-Pro，總參數量超過一萬億 (1T)。同時，公司以 AI 能力全面賦能人車家全生態場景，小米移動端 Agent—Xiaomi miclaw 開啓小範圍封測，聚焦驗證大模型在小米人車家全生態系統中的執行能力，探索模型從對話能力向系統級執行能力的落地路徑。 **風險提示：**下游需求不及預期；行業競爭加劇；匯率波動風險。 ### 相關股票 - [01810.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01810.HK.md) - [XIACY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XIACY.US.md) - [516380.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516380.CN.md) - [002736.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002736.CN.md) - [81810.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/81810.HK.md) - [HXXD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HXXD.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [鄭麗文談訪小米工廠驚嘆 AI 時代來臨 籲台灣產業加速轉型](https://longbridge.com/zh-HK/news/282940053.md) - [小米丨 Xiaomi miclaw 獲國家級認證](https://longbridge.com/zh-HK/news/283131408.md) - [AI 也會當內鬼？當 AI 成為資料通道，治理架構是否需要升級？](https://longbridge.com/zh-HK/news/282756317.md) - [《駐京專電》西班牙首相到訪北京小米科技園](https://longbridge.com/zh-HK/news/282605125.md) - [B.AI 正式上線：構建 AI Agent 金融底層基座，驅動 AGI 時代商業底層邏輯](https://longbridge.com/zh-HK/news/282302815.md)