--- title: "從交付疲軟到 AI 願景：德銀如何重新定價特斯拉？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283129124.md" description: "德意志銀行將特斯拉目標價從 480 美元下調至 465 美元，維持 “買入” 評級。預計特斯拉下週財報將討論 Robotaxi 部署進展、Optimus V3 研發、Cybercab 生產計劃及 Terafab 項目。第一季度交付量為 358,023 輛，低於市場預期，主要受 Model S 和 Model X 減產及電動汽車需求疲軟影響。儲能產品部署量為 8.8 GWh，低於預期的 14.4 GWh。預計第一季度營收約為 207 億美元，同比正增長。" datetime: "2026-04-17T10:37:21.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283129124.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283129124.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283129124.md) --- # 從交付疲軟到 AI 願景：德銀如何重新定價特斯拉？ 智通財經 APP 獲悉，特斯拉 (TSLA.US) 下週將公佈財報，德意志銀行針對該季度表現、Robotaxi(自動駕駛出租車) 業務以及 Terafab 項目，提供了最新的分析觀點。對於即將發佈的財報，德銀預計核心討論議題將包括：Robotaxi 的部署進展、人形機器人 (Optimus V3) 的研發進度、Cybercab 的生產計劃，以及 Terafab 項目與資本支出的相關情況。德銀將特斯拉目標價小幅從 480 美元下調至 465 美元，此調整反映了對估值模型及框架所做的細微修正;維持 “買入” 評級。 德銀指出，特斯拉一季度交付表現如預期偏軟。該行指出，特斯拉 2026 年第一季度的銷量表現，主要反映了此前預期的各類不利因素，但其整體進度仍有望達成德銀對全年的銷量預測。Q1 交付量為 358,023 輛，略低於市場一致預期 (365,600 輛)。Model S 和 Model X 車型的有意減產，加之全球範圍內電動汽車需求整體疲軟，對當季的交付量造成了衝擊;儘管如此，歐洲市場的消費者信心似乎已觸底回升。 其次，德銀表示，雖然儲能業務板塊預計將繼續保持增長勢頭，但第一季度的儲能產品部署量僅為 8.8 GWh，遠低於市場預期的 14.4 GWh。這一缺口很可能歸因於訂單交付在時間上的波動性 (即 “履約的非連續性”)，預計後續季度該數據將呈現環比改善。總體而言，德銀測算第一季度的營收約為 207 億美元，該數據雖較上一季度有所下滑，但實現了同比正增長。該行預計汽車業務的毛利率 (剔除碳排放積分收益後) 約為 14.7%，較 2025 年第四季度的 17.9% 有所回落;導致這一降幅的主要因素包括：銷量下滑，以及公司取消了 FSD(全自動駕駛系統)“一次性全額預付” 的購買選項 (該政策自 2 月 15 日起生效)。 ### 相關股票 - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSL.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLG.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLR.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TESL.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLL.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLT.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSDD.US.md) - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLQ.US.md) - [09366.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09366.HK.md) - [07766.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07766.HK.md) - [07366.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07366.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [限制對美出口太陽能設備？中國商務部避答宣稱不瞭解](https://longbridge.com/zh-HK/news/282969555.md) - [微星佈局電動車商機，Eco 充電樁獲 OCPP 認證](https://longbridge.com/zh-HK/news/283074829.md) - [馬斯克發文要謝台積電卻鬧了烏龍！宣佈 AI5 晶片投片 特斯拉應聲大漲 8%](https://longbridge.com/zh-HK/news/282911402.md) - [自己人救自己？特斯拉 Cybertruck 銷售承壓 SpaceX 採購佔比近兩成](https://longbridge.com/zh-HK/news/282999291.md) - [特斯拉股票有望在財報發佈前及時打破連敗紀錄](https://longbridge.com/zh-HK/news/283126046.md)