我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。黃金與白金的比率表明，美國股市可能面臨修正，因為自去年 11 月以來該比率一直在下降。這個比率在預測股市回報方面有着良好的記錄，暗示地緣政治風險正在上升，從而導致投資者的預期回報降低。儘管該比率並不預測短期市場走勢，但過去一年的下降引發了對市場穩定性的擔憂。MarketWatch 的撰稿人馬克·霍爾伯特強調了這一指標在評估市場狀況中的重要性
作者：馬克·霍爾伯特
黃金與鉑金的比率表明股市正處於借來的時間中
根據黃金與鉑金的比率，美國股市的前景持續惡化——這一相對冷門的指標在預測股市 12 個月回報方面有着令人印象深刻的歷史記錄。
我之所以説 “持續”，是因為在我去年 11 月最後一次提到時，黃金（GC00）與鉑金（PL00）的比率已經在下降。從附帶的圖表可以看出，自那時以來，該比率一直在下降。這對標準普爾 500 指數（S&P 500 SPX）並不樂觀。
黃金與鉑金比率的市場時機潛力首次在《金融經濟學雜誌》的一項研究中被報道，標題為《黃金、鉑金與預期股票回報》。作者發現，該比率在預測股市未來 12 個月的回報時 “超越了幾乎所有現有的回報預測指標”。
研究人員在分析 1975 年至 2013 年的數據後得出了這一結論。附帶的圖表反映了自 2014 年以來的數據，構成了對他們結論的外部驗證。儘管該比率並不是股市未來 12 個月回報的完美預測指標，但自 2014 年以來表現相當不錯。例如，它在 2020 年應對 COVID-19 引發的熊市及隨後的復甦時表現尤為出色。
根據研究，黃金與鉑金比率之所以是一個良好的市場時機指標，原因在於這兩種金屬對不同因素的反應。雖然兩者都與經濟相關，但黃金——而非鉑金——還反映了地緣政治風險和不確定性。比率上升意味着地緣政治風險在增加，當這種情況發生時，股票投資者會要求更高的預期回報以補償這種風險。這導致股市在比率上升時下跌，但在隨後的幾個月中獲得更高的回報。
換句話説，研究人員的論點是，作為一個同步指標，該比率與股市呈負相關。但作為一個領先指標，它則呈正相關。
你可能很難相信黃金與鉑金的比率正在下降，因為地緣政治風險正在減退。但這個説法並不像看起來那麼荒謬。考慮一下由美聯儲經濟學家達里奧·卡爾達拉和馬泰奧·雅科維耶洛創建的地緣政治風險指數（GPR）。這是一個基於新聞的指數，衡量 “與戰爭、恐怖主義以及影響國際關係和平進程的國家和政治行為者之間的緊張關係相關的不利事件的威脅、實現和升級。”
儘管 GPR 在日常波動上相當不穩定，但在 4 月中旬，它降至早期 3 月高點的一半以下——並且低於去年 6 月 2025 年高點的三分之一。
請注意，黃金與鉑金比率對未來一個月或兩個月的股市表現幾乎沒有指示作用。因此，即使市場在 12 個月內下跌，該比率也無法告訴我們到達這一點的路徑。但很難忽視比率的下降幾乎始於 12 個月前，這表明股市可能正處於借來的時間中。
馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com
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——馬克·霍爾伯特
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（完）道瓊斯新聞通訊
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