<p>作者：馬克·霍爾伯特</p>
<p>黃金與鉑金的比率表明股市正處於借來的時間中</p>
<p>根據黃金與鉑金的比率，美國股市的前景持續惡化——這一相對冷門的指標在預測股市 12 個月回報方面有着令人印象深刻的歷史記錄。</p>
<p>我之所以説 “持續”，是因為在我去年 11 月最後一次提到時，黃金（GC00）與鉑金（PL00）的比率已經在下降。從附帶的圖表可以看出，自那時以來，該比率一直在下降。這對標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）並不樂觀。</p>
<p>黃金與鉑金比率的市場時機潛力首次在《金融經濟學雜誌》的一項研究中被報道，標題為《黃金、鉑金與預期股票回報》。作者發現，該比率在預測股市未來 12 個月的回報時 “超越了幾乎所有現有的回報預測指標”。</p>
<p>研究人員在分析 1975 年至 2013 年的數據後得出了這一結論。附帶的圖表反映了自 2014 年以來的數據，構成了對他們結論的外部驗證。儘管該比率並不是股市未來 12 個月回報的完美預測指標，但自 2014 年以來表現相當不錯。例如，它在 2020 年應對 COVID-19 引發的熊市及隨後的復甦時表現尤為出色。</p>
<p>根據研究，黃金與鉑金比率之所以是一個良好的市場時機指標，原因在於這兩種金屬對不同因素的反應。雖然兩者都與經濟相關，但黃金——而非鉑金——還反映了地緣政治風險和不確定性。比率上升意味着地緣政治風險在增加，當這種情況發生時，股票投資者會要求更高的預期回報以補償這種風險。這導致股市在比率上升時下跌，但在隨後的幾個月中獲得更高的回報。</p>
<p>換句話説，研究人員的論點是，作為一個同步指標，該比率與股市呈負相關。但作為一個領先指標，它則呈正相關。</p>
<p>你可能很難相信黃金與鉑金的比率正在下降，因為地緣政治風險正在減退。但這個説法並不像看起來那麼荒謬。考慮一下由美聯儲經濟學家達里奧·卡爾達拉和馬泰奧·雅科維耶洛創建的地緣政治風險指數（GPR）。這是一個基於新聞的指數，衡量 “與戰爭、恐怖主義以及影響國際關係和平進程的國家和政治行為者之間的緊張關係相關的不利事件的威脅、實現和升級。”</p>
<p>儘管 GPR 在日常波動上相當不穩定，但在 4 月中旬，它降至早期 3 月高點的一半以下——並且低於去年 6 月 2025 年高點的三分之一。</p>
<p>請注意，黃金與鉑金比率對未來一個月或兩個月的股市表現幾乎沒有指示作用。因此，即使市場在 12 個月內下跌，該比率也無法告訴我們到達這一點的路徑。但很難忽視比率的下降幾乎始於 12 個月前，這表明股市可能正處於借來的時間中。</p>
<p>馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com</p>
<p>更多：前財政部長亨利·保爾森警告美國需要一個緊急的 “打破玻璃” 計劃，以應對財政需求崩潰</p>
<p>此外：特斯拉、IBM 和英特爾下週將公佈財報。以下是應對波動市場的最佳方式。</p>
<p>——馬克·霍爾伯特</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>04-18-26 1505ET</p>

阿尼科伊格爾礦業

山東黃金

中金黃金

<p>黃金與白金的比率表明，美國股市可能面臨修正，因為自去年 11 月以來該比率一直在下降。這個比率在預測股市回報方面有着良好的記錄，暗示地緣政治風險正在上升，從而導致投資者的預期回報降低。儘管該比率並不預測短期市場走勢，但過去一年的下降引發了對市場穩定性的擔憂。MarketWatch 的撰稿人馬克·霍爾伯特強調了這一指標在評估市場狀況中的重要性</p>

<p>By Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：馬克·霍爾伯特</p>
</div><p>The gold-platinum ratio suggests the stock market is living on borrowed time</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金與鉑金的比率表明股市正處於借來的時間中</p>
</div><p>The U.S. stock market's prospects continue to deteriorate, according to the gold-platinum ratio - a relatively obscure indicator with an impressive track record predicting the stock market's 12-month return.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據黃金與鉑金的比率，美國股市的前景持續惡化——這一相對冷門的指標在預測股市 12 個月回報方面有着令人印象深刻的歷史記錄。</p>
</div><p>I say &#34;continue&#34; because the ratio of gold (GC00) to platinum (PL00) was already declining when I last wrote about it in November. As you can see from the accompanying chart, the ratio has declined since then. That doesn't bode well for the S&amp;P 500 SPX.</p>
<div class="lb-trans"><p>我之所以説 “持續”，是因為在我去年 11 月最後一次提到時，黃金（GC00）與鉑金（PL00）的比率已經在下降。從附帶的圖表可以看出，自那時以來，該比率一直在下降。這對標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）並不樂觀。</p>
</div><p>The market-timing potential of the gold-platinum ratio was first reported in the Journal of Financial Economics in a study entitled &#34;Gold, platinum and expected stock returns.&#34; The authors found that the ratio &#34;outperforms nearly all existing return predictors&#34; when predicting the stock market's return over the subsequent 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金與鉑金比率的市場時機潛力首次在《金融經濟學雜誌》的一項研究中被報道，標題為《黃金、鉑金與預期股票回報》。作者發現，該比率在預測股市未來 12 個月的回報時 “超越了幾乎所有現有的回報預測指標”。</p>
</div><p>The researchers based this conclusion after analyzing data from 1975 to 2013. The accompanying chart, reflecting data since 2014, constitutes an out-of-sample test of their conclusion. Though the ratio isn't a perfect predictor of the stock market's subsequent 12-month return, it has done a creditable job since 2014. It did particularly well navigating the COVID-19-induced bear market in 2020 and subsequent recovery, for example.</p>
<div class="lb-trans"><p>研究人員在分析 1975 年至 2013 年的數據後得出了這一結論。附帶的圖表反映了自 2014 年以來的數據，構成了對他們結論的外部驗證。儘管該比率並不是股市未來 12 個月回報的完美預測指標，但自 2014 年以來表現相當不錯。例如，它在 2020 年應對 COVID-19 引發的熊市及隨後的復甦時表現尤為出色。</p>
</div><p>The reasons that the gold-platinum ratio is a good market-timing indicator, according to the study, are that the two metals respond to different factors. While both are correlated with the economy, gold - but not platinum - also reflects geopolitical risk and uncertainty. A rising ratio means that geopolitical risk is growing, and when that happens, stock investors will demand a higher expected return to compensate them for that risk. That causes the stock market to fall as the ratio is rising, but to have higher returns in subsequent months.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據研究，黃金與鉑金比率之所以是一個良好的市場時機指標，原因在於這兩種金屬對不同因素的反應。雖然兩者都與經濟相關，但黃金——而非鉑金——還反映了地緣政治風險和不確定性。比率上升意味着地緣政治風險在增加，當這種情況發生時，股票投資者會要求更高的預期回報以補償這種風險。這導致股市在比率上升時下跌，但在隨後的幾個月中獲得更高的回報。</p>
</div><p>To put the researchers' argument another way, as a coincident indicator, the ratio is inversely correlated with the stock market. But as a leading indicator, it is positively correlated.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，研究人員的論點是，作為一個同步指標，該比率與股市呈負相關。但作為一個領先指標，它則呈正相關。</p>
</div><p>You may have a hard time believing that the gold-platinum ratio is falling because geopolitical risk is receding. But this narrative is not as far-fetched as it otherwise might appear. Consider a geopolitical risk index (GPR) created by Federal Reserve economists Dario Caldara and Matteo Iacoviello. It's a news-based index that measures &#34;the threat, realization and escalation of adverse events associated with wars, terrorism and any tensions among states and political actors that affect the peaceful course of international relations.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>你可能很難相信黃金與鉑金的比率正在下降，因為地緣政治風險正在減退。但這個説法並不像看起來那麼荒謬。考慮一下由美聯儲經濟學家達里奧·卡爾達拉和馬泰奧·雅科維耶洛創建的地緣政治風險指數（GPR）。這是一個基於新聞的指數，衡量 “與戰爭、恐怖主義以及影響國際關係和平進程的國家和政治行為者之間的緊張關係相關的不利事件的威脅、實現和升級。”</p>
</div><p>Though the GPR is quite volatile on a day-to-day basis, in mid-April it dipped to less than half of its early-March high - and less than a third of its 2025 high last June.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 GPR 在日常波動上相當不穩定，但在 4 月中旬，它降至早期 3 月高點的一半以下——並且低於去年 6 月 2025 年高點的三分之一。</p>
</div><p>Note that the gold-platinum ratio sheds little light on the stock market's performance over the next month or two. So even if the market is lower in 12 months, the ratio tells us nothing about the path it took to get there. But it's hard to overlook the ratio's decline began almost 12 months ago, which suggests that the stock market may be living on borrowed time.</p>
<div class="lb-trans"><p>請注意，黃金與鉑金比率對未來一個月或兩個月的股市表現幾乎沒有指示作用。因此，即使市場在 12 個月內下跌，該比率也無法告訴我們到達這一點的路徑。但很難忽視比率的下降幾乎始於 12 個月前，這表明股市可能正處於借來的時間中。</p>
</div><p>Mark Hulbert is a regular contributor to MarketWatch. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at mark@hulbertratings.com</p>
<div class="lb-trans"><p>馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com</p>
</div><p>More: Former Treasury Secretary Henry Paulson warns U.S. needs an emergency 'break-the-glass' plan if Treasury demand collapses</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：前財政部長亨利·保爾森警告美國需要一個緊急的 “打破玻璃” 計劃，以應對財政需求崩潰</p>
</div><p>Plus: Tesla, IBM and Intel report earnings next week. Here's the best way to play a volatile market.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外：特斯拉、IBM 和英特爾下週將公佈財報。以下是應對波動市場的最佳方式。</p>
</div><p>-Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>——馬克·霍爾伯特</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>04-18-26 1505ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-18-26 1505ET</p>
</div>

Think the rally is safe? This elite market-timing indicator says a correction is overdue.

Dow Jones

Kinross Gold

黃金 ETF - iShares

2 倍做多黃金 ETF - ProShares

金礦股 ETF - VanEck Vectors

黃金和貴金屬礦商 ETF - U.S. Global

白金信託 ETF - GraniteShares

初級黃金礦股 ETF

Sprott Active Gold & Silver Miners ETF

華夏中證滬深港黃金產業股票ETF

2 倍做空金礦指數 ETF - Direxion

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares

黃金礦 ETF - Sprott

易方達黃金礦業ETF

華夏黃金ETF

實物黃金股 ETF - ETFS

實物白金股 ETF -ETFS

3 倍做多黃金礦業 ETN - MicroSectors

金礦小盤股 ETF - VanEck Vectors

金屬採礦 ETF - SPDR

Roundhill Gold Miners Weeklypay ETF

德銀貴金屬基金 - PowerShares

2 倍做多小型金礦指數 ETF - Direxion

SPDR 金 ETF

2 倍做多金礦指數 ETF - Direxion

黃金勘探商 ETF - GlobalX

貴金屬股 ETF -ETFS

標普 500 指數

特斯拉

英特爾

認為這次市場上漲是安全的嗎？這個頂級市場時機指標顯示調整已經迫在眉睫