--- title: "科技股經歷了崩盤——但華爾街認為最糟糕的時期可能已經過去" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283397766.md" description: "科技股在 2026 年初遭遇了顯著的下跌，原因是人們擔心人工智能可能會擾亂現有公司。儘管出現了拋售，但科技公司的盈利預期卻有所上升，該行業預計將在標準普爾 500 指數中引領盈利增長。估值已經重置，科技股目前的交易水平低於整體市場平均水平。對資本投資和長期增長假設的擔憂加劇了拋售，但基礎盈利的強勁表現暗示科技行業可能會復甦" datetime: "2026-04-20T19:49:20.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283397766.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283397766.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283397766.md) --- # 科技股經歷了崩盤——但華爾街認為最糟糕的時期可能已經過去 如果你在過去一年裏一直持有科技股，那麼你可能感受到了市場的變化。 2026 年第一季度並不友好。軟件類股票遭受重創。一些半導體股票回落。即使是表現最好的科技公司也在拋售，大家開始問： 如果人工智能不僅僅是在推動這些公司，而是在顛覆它們呢？ 這就是一切的開始。基於恐懼的資金輪換開始在不相關的科技領域發生。短時間內，大家開始認真考慮這一主題的主導地位。 但與此同時，還有其他事情在發生。當價格下跌時，基本面卻在朝相反的方向發展。 ## **拋售是真實的，但過度反應也同樣存在** 在 2026 年，網絡安全股票是最大的輸家之一，整體軟件行業也受到影響。這在很大程度上是由於市場的整體情緒。投資者擔心人工智能，特別是會讓許多現有的科技公司倒閉。 這種恐懼幾乎在一夜之間佔據了整個行業。網絡安全領域成為了這些頭條新聞的 “受害者”。儘管實際需求並沒有急劇下降，但估值卻大幅下滑。 但這並不僅僅是小型企業的問題。作為該領域的領導者之一，微軟在年初前損失了近 20% 的市值，隨後在一週內反彈了 13%。 這一切都值得深思。顯然，這與恐懼和資金的快速重新配置有關。 但投資者並沒有完全離開科技領域。資金流入了半導體和人工智能基礎設施企業。被視為人工智能繁榮直接受益者的大型股票也看到了資金流入。這使得軟件行業處於冷落狀態。 ## **盈利故事講述了完全不同的情況** 現在，很多人忽視了這一點。隨着科技股的下跌，盈利預期卻在上升。 根據高盛的數據顯示，科技行業最近經歷了 50 年來相對收益最差的時期。 但與此同時，科技公司在 2026 年獲得了所有行業中最大的正向盈利修正。此外，該行業預計將在標準普爾 500 指數中成為盈利增長的領導者，淨利潤率預計將上升至 28.9%，這將是所有行業中最高的。 而且這還不是全部。預計人工智能的支出將推動標準普爾 500 指數中 40% 的盈利增長。 因此，當投資者因恐懼而拋售科技股時，這些公司的實際盈利引擎卻在變得更強。這種脱節正是高盛稱之為 “科技價值機會” 的原因。 ## **估值已經重置，這改變了一切** 讓我們談談估值，因為這正是事情真正發生轉變的地方。 多年來，科技股一直附帶某種溢價，有時甚至是相當高的溢價。這在業績持續交付的情況下是有效的。 然而，在最近的下跌之後，顯然這種溢價已經大幅降低。 事實上，全球科技行業的估值現在低於整體市場的市盈率。這相當不尋常，因為該行業的交易價格通常高於大多數其他行業，包括消費品和工業。 在美國市場也是如此，頂級科技公司與整體市場之間的估值差異大幅減少。 所以現在你面臨的情況是，盈利在增長，利潤率強勁，但價格卻下跌。這在如此主導的行業中並不常見。 ## **那麼，為什麼會發生這種情況？** 除了對人工智能的擔憂，還有其他恐懼。 首先，資本投資上升。美國頂級超大規模企業在 2025 年在其人工智能基礎設施上的投資約為 4000 億美元，比前一年增加了 70%。這引發了與投資回報率相關的擔憂。在過去，基礎設施繁榮並不總是惠及早期投資者。 其次，投資者開始質疑長期增長假設。如果人工智能改變了軟件的構建和使用方式，那麼這對現有公司的價值意味着什麼？ 資本被重新配置。流入科技行業的資本減少，更多資金流向了受到人工智能需求增加直接影響的行業，如能源、工業和材料。 最後，資產負債表出現了變化。大型科技公司的債務增加，引發了投資者的不安，他們在過去幾年中享受了完美的資產負債表。 將上述所有因素結合起來，就形成了拋售的合理理由。但再説一次，盈利並沒有崩潰。 ## **市場可能已經開始逆轉** 如果你在想最糟糕的情況是否已經過去，股市已經開始給出答案。 納斯達克綜合指數成功觸及超過 24000 的歷史高點，表明風險偏好恢復。 科技行業也出現了強勁反彈，股票相比 2 月初上漲了超過 6%。這超過了標準普爾 500 指數的整體增長。 即使是一些較為保守的分析師也開始轉向樂觀。他們現在認為，人工智能會殺死軟件行業的想法被誇大了。其他人，如投資者邁克爾·伯裏，在看到過度下跌後也開始看漲。 一旦情緒在大幅下跌後發生變化，事情就會迅速發展。因此，實際問題變成了：如果價格下跌而利潤保持不變，這將導致什麼？一個機會。 這使我們能夠識別出一個與其基本面相比被低估的行業。這正是高盛所指向的局面。這並不意味着 “買入一切”。 這意味着要有選擇性。關注那些受到重創的領域，比如軟件，但仍然有強勁需求和長期增長驅動因素，如雲計算和人工智能的採用。因為如果這些因素持續存在，那麼這只是科技行業的暫時挫折。 **_Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性編輯。_** ### 相關股票 - [VTI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTI.US.md) - [159998.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159998.CN.md) - [IYW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IYW.US.md) - [159546.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159546.CN.md) - [VGT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VGT.US.md) - [XDAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XDAT.US.md) - [FTEC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTEC.US.md) - [512720.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512720.CN.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [562820.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562820.CN.md) - [512760.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512760.CN.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOO.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [561980.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/561980.CN.md) - [XLK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLK.US.md) - [RSPT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RSPT.US.md) - [512480.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512480.CN.md) - [159612.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159612.CN.md) - [159995.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159995.CN.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [DAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAT.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [【AI】DeepSeek 組建 Agent Harness 研發團隊，料佈局智能體產品](https://longbridge.com/zh-HK/news/287039096.md) - [通膨疑慮再起美股收黑、10 年期美債殖利率創逾一年新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/286981364.md) - [AI 丨 DeepMind 傳付逾 6 億獲 Contextual AI 逾 20 專才](https://longbridge.com/zh-HK/news/287002186.md) - [鈺立微獲 COMPUTEX 2026 BC Award 中小企業特別獎](https://longbridge.com/zh-HK/news/287163054.md) - [高層看好 CPO 需求、AI 高速傳輸巨頭 Astera 股價飆](https://longbridge.com/zh-HK/news/286988861.md)