--- title: "美國 3 月零售銷售環比上漲 1.7%，創逾一年最大漲幅，油價飆升主導整體增長" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283506300.md" description: "美國 3 月零售銷售環比增長 1.7%，創一年多來最大漲幅。受伊朗戰爭推高油價影響，加油站消費暴增 15.5% 成為主推力，同時 “大漂亮” 法案退税及美股回穩也支撐了消費韌性。經濟學家警告，隨着退税紅利消退、高油價持續及招聘放緩，K 型消費分化加劇，這一強勁勢頭能否持續仍待 4 月底 GDP 數據檢驗。" datetime: "2026-04-21T13:06:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283506300.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283506300.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283506300.md) --- # 美國 3 月零售銷售環比上漲 1.7%，創逾一年最大漲幅，油價飆升主導整體增長 美國 3 月零售銷售數據強勁超出預期，錄得逾一年來最大單月漲幅，顯示出消費支出的短期韌性，但經濟學家警告這一勢頭能否持續仍存疑問。 據美國商務部週二公佈的數據，**3 月零售總銷售額環比增長 1.7%，**超過市場預期的 1.4%，並高於經修訂後 2 月份 0.7% 的漲幅。伊朗戰爭推動燃油價格升至 2022 年以來最高水平，**帶動汽油站消費當月激增 15.5%，成為整體數據的主要拉動力。** **** 剔除汽車和汽油後，銷售額環比上漲 0.6%，同樣超出預期的 0.3%。 追蹤 GDP 核心消費貢獻的"控制組"銷售額增長 0.7%，創去年 8 月以來最高，顯示漲勢較為廣泛，而非僅由油價主導。 上述超預期表現令市場對美國消費韌性的擔憂有所緩解。美銀分析師將這一強勁勢頭歸因於 “大漂亮” 法案相關退税的持續注入，以及伊朗戰爭引發的股市跌幅相對有限，尚未對高收入羣體消費形成實質性的財富效應衝擊。 不過，經濟學家警示，當前支撐消費的因素或難以持續：**報税季臨近尾聲，退税紅利將逐步消退；燃油成本依然高企；招聘增速亦趨於平緩。**美國經濟分析局定於 4 月 30 日公佈一季度 GDP 初步估算。 ## 油價主導增長，各類別幾乎全線走強 3 月零售額增長主要由加油站消費拉動。伊朗戰爭將燃油價格推至 2022 年以來最高水平，帶動加油站消費環比暴漲 15.5%。剔除汽油後，銷售額環比增長 0.6%；剔除汽車與汽油後，漲幅同樣達到 0.6%，均大幅超出市場預期。 在報告涵蓋的 13 個類別中，幾乎全線錄得正增長，涵蓋傢俱、電子產品及綜合商品等領域。汽車銷售額環比上漲 0.5%，但汽車批發商出現明顯下滑。報告中唯一納入服務業的類別——餐廳和酒吧——收入環比小幅增長 0.1%。 高頻卡片消費數據近期呈現分化。據彭博，PNC Financial Services Group 及美銀研究院的報告均顯示旅遊和電子等可自由支配類別消費走強，而 Visa 消費動能指數則顯示，剔除汽油後，可自由支配、非可自由支配及餐飲類消費出現整體下滑。 ## 退税效應與股市回穩共同託底消費 美銀分析師認為，兩大因素支撐了 3 月消費的超預期表現。 **其一為 “大漂亮” 法案退税效應。**自本年度報税季開始以來，該法案已向消費者釋放約 450 億美元的財政刺激，儘管低於此前預期，仍對支出形成有效支撐。該行數據顯示，2026 年迄今退税增速在高收入家庭中明顯高於低收入家庭，與税改惠及納税義務較重羣體的預期相符。 **其二為美國股市跌幅相對可控。**伊朗戰爭引發的股市從 1 月底至 3 月高點到低點跌幅不足 10%。美銀認為，股市需持續下跌逾 20%，才會經由財富效應對高收入羣體支出產生實質性衝擊。目前，該行數據未見高收入家庭削減支出的明顯跡象。 ## K 型消費分化持續，就業數據同步走強 儘管油價上漲，美銀數據顯示，剔除汽油後的整體卡片消費仍維持在健康水平。然而，油價衝擊在不同收入層級間並不均衡——能源支出在低收入家庭總消費中佔比更高，低收入羣體的汽油支出同比增速略高於高收入羣體，K 型消費分化格局進一步強化。 就業市場方面，ADP 每週就業變化指數顯示，過去四周每週平均新增就業 54750 個，即便是在伊朗戰爭期間亦保持強勁，表明低迷的消費者信心尚未實質性拖累僱主用工意願，為消費可持續性提供了額外支撐。 ## 市場反應 數據公佈後，美元指數短線小幅拉昇，現報 98.25。美股期貨短線波動不大，納斯達克 100 指數期貨維持約 0.4% 的漲幅。 美國 10 年期國債收益率短線拉昇，現報 4.273%。現貨黃金短線小幅走低，現報 4777.09 美元/盎司。 ### 相關股票 - [BP.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BP.UK.md) - [OXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OXY.US.md) - [603353.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603353.CN.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [XES.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XES.US.md) - [UGA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UGA.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [OIH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) - [IEZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEZ.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC.US.md) - [PNC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PNC.US.md) - [V.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/V.US.md) - [ADP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ADP.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.NDX.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8648.JP.md) ## 相關資訊與研究 - [中東局勢緊張推升油價，美股面臨經濟挑戰与外交壓力](https://longbridge.com/zh-HK/news/283276424.md) - [全球首場擺脱化石燃料會議將登場 擬聚焦能源安全](https://longbridge.com/zh-HK/news/283315949.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：科特拉能源 (CTRA-US) EPS 預估上修至 2.9 元，預估目標價為 35.00 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/283382263.md) - [航運受阻 + 油價飆漲 中國義烏聖誕商品恐全面漲價](https://longbridge.com/zh-HK/news/283409772.md) - [受油價創紀錄飆升推動，美國零售銷售額創下三年多來最大漲幅](https://longbridge.com/zh-HK/news/283531046.md)