--- title: "特斯拉即將放榜 市場在乎的並非業績本身 而是 AI、Robotaxi、機器人與 SpaceX" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283659403.md" description: "特斯拉即將發佈第一季度財報，市場關注的焦點不再是業績本身，而是人工智能、Robotaxi、機器人及 SpaceX 等未來發展。儘管預計財報將顯示 30% 的利潤增長和 15% 的營收增長，投資者更關心的是特斯拉在 AI 和自動駕駛領域的進展，以及與 SpaceX 的合作。" datetime: "2026-04-22T11:58:23.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283659403.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283659403.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283659403.md) --- # 特斯拉即將放榜 市場在乎的並非業績本身 而是 AI、Robotaxi、機器人與 SpaceX 智通財經 APP 獲悉，馬斯克創立並掌舵的全球自動駕駛與電動汽車領導者特斯拉 (TSLA.US) 將在美東時間週三下午 (北京時間週四晨間) 迎來一次近年來罕見的 “業績盛宴”：即可能時隔多年迎來一份大幅超預期的井噴財務財報。然而，華爾街所聚焦的核心問題在於，隨着投資者們尋求更多實質證據來證明埃隆·馬斯克的人工智能、自動駕駛、Robotaxi 與人形機器人雄心壯志足以支撐該股極高的估值，實際的財務數字很可能會被投資者們默契忽視。 無論是對於長期聚焦特斯拉增長前景的長線投資者，還是聚焦高頻短期超額阿爾法收益的投機勢力，基本上都認為特斯拉第一季度的財報數據強弱已退居次位，它們密切盯着的是特斯拉 AI 敍事、特斯拉 AI 超算驅動的 FSD(全自動駕駛訂閲軟件) 滲透趨勢、Robotaxi 與擎天柱 (Optimus) 人形機器人技術進展與產能兑現節奏、Terafab 芯片工廠雄心，以及 SpaceX IPO 以及 SpaceX 正在主導的 “全球太空 AI 數據中心” 宏大敍事進程。 華爾街分析師平均預測數據顯示，這家北美電動汽車製造商在週三美股盤後公佈業績時，第一季度經調整後利潤將較上年同期大幅增長 30%，總營收則有望實現增長 15%。根據機構彙編的數據，這較特斯拉第四季度業績可謂形成了強勁反轉——當時經調整利潤大幅下滑逾 30%，營收下滑約 3%。 但在很多方面，這些數字如今都只是次要級別因素，因為該股現在主要是圍繞特斯拉在人工智能、基於特斯拉獨創人工智能超算技術打造的 FSD 與 Robotaxi，以及 “擎天柱”(Optimus) 人形機器人乃至 SpaceX 主導的太空 AI 數據中心領域的宏大藍圖來進行交易與定價。正是這些關於前沿科技的綜合因素將特斯拉的股價推升至 12 月創下的歷史最高點。然而，圍繞這些目標的諸多疑問，則導致該股自觸及創紀錄高點以來已暴跌 21%，在此期間成為 “美股七大科技巨頭”(即 Magnificent Seven) 中表現最差的一隻大型科技股票，同時也遠遠落後於標普 500 指數 3.9% 的漲幅。 ![1776858371(1).png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260422/1776858373604813.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776858373604813.png") 如上圖所顯示的那樣，特斯拉股價已經大幅跑輸美股大盤。注：數據已進行標準化處理，基於截至 2025 年 12 月 16 日的百分比漲幅;當日特斯拉股價創下歷史新高。 眼下投資者們緊盯着的無疑是 Robotaxi 擴張能否規模化、擎天柱人形機器人量產/商業化節奏、AI 算力資本開支與項目名為 “Terafab” 的史詩級芯片製造項目融資路徑;此外，SpaceX 及其 IPO 計劃、太空 AI 數據中心藍圖等太空超級敍事儼然已進入特斯拉財報討論中心。SpaceX 引領的商業航天板塊增長前景以及 SpaceX IPO 已經成為了影響特斯拉估值溢價與 “馬斯克溢價” 的關鍵邊際變量。 SpaceX 考慮在 6 月 (馬斯克生日附近) 上市，融資額可能高達 750 億美元，或將超越沙特阿美，成為史上規模最大的 IPO。預計估值最高有望達到驚人的 2 萬億美元，超過特斯拉當前的約 1.3 萬億美元。而特斯拉、SpaceX 以及 xAI“三合一” 鑄就 “馬斯克超級商業帝國”，可能是馬斯克創立的這三家公司的最終宿命。 隨着馬斯克近期頻繁釋放出關於太空 AI 數據中心、大規模儲能、人工智能、完全自動駕駛 (FSD)、Robotaxi 以及革新式的 “擎天柱”(Optimus) 人形機器人方面的積極進展，這位世界首富似乎在把 “商業航天系統 + 星鏈衞星通信 + 太空 AI 算力系統/AI 大模型 + 能源/儲能 + 電動汽車 + 自動駕駛 + 機器人制造” 串成一條可融資、可講清楚的 “超級垂直一體化資產鏈”，以便在資本市場與產業端同時放大槓桿。能把 “AI、通信、航天、能源、機器人” 這些全球最熱門投資主題或者敍事統一成一個 “全棧超級前沿科技基礎設施平台”，對超大規模的 SpaceX IPO 定價與估值、拔高特斯拉估值、前中期 IPO 路演、投資者結構無疑都有重大幫助。 ## 特斯拉的 AI 與機器人、太空 AI 估值泡沫迎來重大考驗 “投資者們其實是在為一個長達十年的願景埋單，” 長期持有特斯拉股票的 Roundhill Investments 首席執行官 Dave Mazza 表示，“話雖如此，耐心也是有代價的。” 特斯拉股東們為這隻股票付出的代價的確很高。按未來 12 個月預期盈利計算，其預期市盈率高達 183 倍，在標普 500 指數中僅次於 Warner Bros. Discovery Inc.以及波音公司，是第三昂貴的股票。彭博彙編的 “美股七巨頭” 指數的預期市盈率僅僅約為 27 倍，而之所以處於這一較高水平，正是因為特斯拉相較其他六家科技巨頭極其偏離估值與定價常態。 舉例來説，這一組中預期市盈率第二高的是蘋果公司，約為 30 倍預期市盈率，其後是谷歌母公司 Alphabet 公司，約為 26 倍。AI 芯片超級霸主英偉達公司則處於較低位置，其遠期估值倍數僅僅為 22 倍。 ![1776858387(1).png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260422/1776858389866961.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776858389866961.png") 因此，一些來自華爾街的投資專業人士表示，強勁的季度業績——即便超出已經被分析師們持續下調的預期——也不太可能推動這隻高估值股票大幅上漲。 相反，馬斯克領導的特斯拉管理層可能需要在業績電話會議上做好兩件事情中的一件，才能讓股價擺脱當前低迷困境：其一，是在 Robotaxi 產能擴張計劃上出現實質性的突破進展;其二，是 “馬斯克增長劇本” 裏再出現一個極其閃亮的新故事，重新為公司設定目標，並把兑現結果的時鐘重新歸零——綜合所有跡象來看，這一新故事極有可能是與太空 AI 數據中心建設進程相關聯的特斯拉龐大儲能系統。 “當一隻股票圍繞諸多長期故事進行交易時，市場耐心不會在一夜之間消失，” 主要通過衍生品持有特斯拉股票的 Karobaar Capital 首席投資官 Haris Khurshid 表示，“現有持倉羣體仍在堅守，但如果沒有更清晰的增長型結果，要吸引新的買家就越來越難了。” 華爾街已經表現出了其偏向悲觀的情緒。分析師們在過去 12 個月中已將第一季度盈利預期下調逾 55%，而在過去 6 個月中又下調了約 30%。除了電動汽車銷量大幅下滑之外，其他的關鍵問題還在於，特斯拉的自動駕駛汽車和擎天柱人形機器人距離廣泛商業化應用，仍有數年之久，甚至數十年之遙。 例如，Jefferies 的資深分析師 Philippe Houchois 建立的特斯拉盈利模型顯示，要到 2027 年才將 Robotaxi 和人形機器人業務營收數據納入其中。來自富國銀行 (Wells Fargo) 的分析師 Colin Langan 表示，這些項目目前僅有的且漸進式的進展，可能會導致特斯拉不斷轉向新的增長機會。他對該股給予相當於 ‘賣出’ 的最悲觀評級。“下一個 ‘眼花繚亂的新故事’ 會是什麼？我對此深表懷疑。” 他在 4 月 13 日的一份報告中問道。 這尤其棘手，因為特斯拉作為唯一一隻讓投資者可以直接押注馬斯克本人的股票，其吸引力很快可能會被大幅削弱——這位億萬富翁的太空探索與商業航天超級巨頭 SpaceX 正計劃於今年晚些時候啓動首次公開募股。 “SpaceX 潛在 IPO 的前景，可能將對特斯拉股價構成沉重壓力，因為原本可能流向特斯拉的新增散户資金，反而會轉向湧入 SpaceX，” 法國巴黎銀行分析師 James Picariello 表示。 ## 馬斯克的下一個 “超級魔法子彈” 會是什麼？ 有跡象表明，一些顯著變化或者投資者主題切換正在醖釀之中。據報道，在馬斯克曾於 18 個月前稱廣受期待的 2.5 萬美元車型計劃 “毫無意義” 之後，特斯拉如今正致力於打造一款更便宜的純電動車型。上個月，馬斯克宣佈了他的 Terafab 項目，旨在為機器人、人工智能和太空數據中心大規模製造芯片。與此同時，關於特斯拉與 SpaceX 潛在合併的猜測仍在持續。 ![1776858423(1).png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260422/1776858426444402.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776858426444402.png") 與此同時，可能推動特斯拉股價上漲的內部市場力量正在減弱。根據 S3 Partners 的數據，對該股的看空押注已大幅下降，空頭倉位約佔自由流通股的 2%，為 2025 年 2 月以來的最低水平。這限制了意外利好觸發空頭回補 (即逼空) 的大趨勢，從而推動股價飆升的能力。如上圖所示的那樣，特斯拉股價落後於所有其他超大市值科技股同行們。 S3 董事總經理 Matthew Unterman 在 4 月 10 日的一份報告中寫道：“隨着空頭倉位不再處於高位，回補買盤的動力正在減弱，從而限制了市場吸收下行資金流的能力。” 特斯拉股價的技術指標也沒有帶來太多鼓舞。其 50 日移動均線最近已跌破長期的 200 日移動均線，形成一種被稱為 “死亡交叉” 的看跌形態，這通常意味着股價走勢動能正偏向下跌。 不過，儘管短期情緒偏負面，Macro Risk Advisors 首席技術策略師 John Kolovos 表示，特斯拉投資者們仍然可以寄望於馬斯克祭出一顆 “超級魔法子彈”，讓這隻股票擺脱當前的沉寂狀態。“我長期仍然喜歡它，” Kolovos 表示，並補充稱，投資者 “只需要讓它走完自己的節奏。” ## 馬斯克把未來拉滿，特斯拉把現實繃緊 特斯拉是否能把 AI、機器人乃至 SpaceX 太空 AI 數據中心這些宏大敍事，從遠期想象，推進到可以被資本市場迅速驗證的執行階段，可能是推動特斯拉股價邁向新一輪牛市軌跡的最強勁驅動力。市場最需要的，不是一份漂亮利潤表，而是一套能證明特斯拉正從 “AI 期權” 走向 “里程碑式分階段兑現” 的敍事重置;若沒有更清晰的執行證據，哪怕短期數字靚麗，股價也很難擺脱 “財報強、估值疲” 的狀態。 現在的特斯拉，已經不是一隻主要靠季度利潤驅動定價的電動汽車股，而是一隻主要靠 Robotaxi、擎天柱 (Optimus) 人形機器人與 AI 超算系統、太空 AI 算力集羣願景支撐估值的 “遠期科技資產”;股價真正的反應函數仍取決於管理層能否拿出更清晰的進度表、資本開支路徑和兑現節奏。 ![1776858442(1).png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260422/1776858471403832.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776858471403832.png") 從產業邏輯來看，特斯拉的長期增長敍事正在從電動車製造，轉向 “物理 AI 級別的超級平台公司”。一旦特斯拉的預期增長引擎變成 Robotaxi、Optimus、車端推理、機器人推理與 xAI/SpaceX 的太空訓練與部署算力鏈條，實際的基礎設施瓶頸就不再主要是電池和整車零部件，而是高端邏輯芯片、2.5D/3D/3.5D 先進封裝、數據中心存儲芯片、大型太陽能與儲能系統以及地緣政治戰爭局勢下的核心供應鏈安全。 這也是為何這位世界首富前不久宣佈了進軍半導體高端製造領域的雄心壯志，稱其為 “迄今為止歷史上最史詩級的芯片製造項目”，該項目名為 “Terafab”。馬斯克似乎試圖把 “芯片短缺” 轉化為一場改寫半導體供給格局的超常規工業豪賭。馬斯克並不是單純想製造更高性能芯片，而是想用一場超常規垂直整合，改寫 AI、機器人與太空數據中心時代的算力供需版圖;但越宏大的跨時代級別願景，也越暴露出全球先進半導體產能短缺與極高製造門檻的殘酷現實。 作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過去曾完成過別人認為不可能完成的事——通過 SpaceX 打造出具有商業可行性的高頻火箭發射業務，通過全球電動汽車領軍者特斯拉 (Tesla Inc.) 讓電動汽車進入主流市場，以及通過 Starlink(即星鏈) 從太空提供互聯網連接基礎設施服務。但也有人懷疑，馬斯克是否真的能夠，甚至是否真的打算，建成他在奧斯汀勾最新勒出的 “最史詩級” 造芯行動以及是否真的能夠實現他憧憬的 “人工智能、自動駕駛、人形機器人以及太空 AI 數據中心超級藍圖”。 ### 相關股票 - 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