--- title: "標普 500 新高之際，美銀客户撤離美股，機構、散户、企業回購都降温" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283730983.md" description: "只有對沖基金這個類別的客户選擇買入美股，連續第二週淨流入，淨買入規模達 21 億美元，為近四個月來最大單週淨買入。" datetime: "2026-04-22T22:19:09.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283730983.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283730983.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283730983.md) --- # 標普 500 新高之際，美銀客户撤離美股，機構、散户、企業回購都降温 上週，標普 500 指數單週上漲 4.5%，以 7126.06 點的歷史新高收盤，創下自 2025 年 5 月以來最強單週表現。然而與此同時，美銀客户卻在持續賣出。 根據美銀週三發佈的報告，截至 4 月 17 日當週，美銀客户整體為美股淨賣出方，單股資金流出達 51 億美元，已連續第五週淨流出。 **機構與散户同步撤離。**賣出主力為機構客户，單股賣出規模達 52 億美元。散户則連續第六週淨賣出，創下自 2024 年 2 月以來最長連續淨賣出紀錄。 這份數據與美銀一個月前捕捉到的情況截然相反。截至 3 月 20 日的那周，標普 500 指數因伊朗戰爭擔憂下跌 5.8%，客户拋售了 83 億美元的個股——但與此同時，他們卻大舉買入創紀錄的 46 億美元科技股，這是該數據集 17 年曆史上最大的單週科技股資金流入。而如今，這種信念已經瓦解。 就在上週普遍賣出的大背景下，能源精選行業 SPDR ETF（XLE）及其他能源 ETF 單週吸引了 4.68 億美元資金流入，創下自 2021 年 3 月以來最大單週流入規模——彼時正值疫情後美國經濟重啓交易的尾聲，疫苗接種推動投資者押注全球需求迴歸。 如今，機構投資者正在油價崩跌之際逆勢買入能源 ETF。布倫特原油僅週五一天就下跌 12.6%，至 86.84 美元/桶；WTI 原油暴跌 15.75%，至 79.78 美元/桶。當天下午，伊朗宣佈霍爾木茲海峽 “完全開放” 商業通航。 **此外，企業股票回購同樣明顯降温。**今年以來，回購規模佔標普 500 市值的比例多數時候低於後金融危機時期的均值，在財報季初期前三週尤為低於季節性水平——而這一時段通常是回購加速的階段。美股科技板塊回購放緩最為顯著，金融和能源板塊則有所回升。 也就是説，美股最重要的兩類買家，機構客户與上市公司自身，正在美股指數創歷史新高之際同步撤退。 **只有對沖基金這個類別的客户選擇買入美股，連續第二週淨流入，淨買入規模達 21 億美元，為近四個月來最大單週淨買入，**買入方向集中於科技、能源及非必需消費品板塊。 對沖基金通常比養老金、捐贈基金和共同基金反應更快、操作更靈活、也更願意追逐市場動能。 機構資金賣出所對應的這輪反彈，是近年來最為凌厲的上漲之一。納斯達克 100 指數當週上漲 6.8%，並於週五錄得連續第 13 個交易日上漲，創下 1992 年以來最長連漲紀錄。羅素 2000 指數刷新歷史新高，這也是今年 1 月以來小盤股首次創紀錄。微軟單週暴漲近 14%，為 2007 年以來最大單週漲幅；特斯拉上漲 15%。 然而，資金流向數據顯示，若將個股與股票 ETF 合併計算，美銀客户淨賣出規模約達 15 億美元，且幾乎全部由機構客户驅動。美國股票資金流向的 4 周滾動均值目前已降至負 16 億美元。 分析指出，對沖基金在機構客户賣出之際逆勢買入，是典型的週期末段分化信號：快錢追逐突破行情，慢錢則悄然輪換出場。 市場猶豫不決有其原因。標普 500 指數未來 12 個月市盈率、也即遠期 PE，已升至 20.9 倍，高於 5 年均值的 19.9 倍和 10 年均值的 18.9 倍，股價漲速已明顯快於盈利預期的修復速度。 ### 相關股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOO.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPY.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSO.US.md) - [UPRO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UPRO.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IVV.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPXL.US.md) - [SPUU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPUU.US.md) - [IUSV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IUSV.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.NDX.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8648.JP.md) ## 相關資訊與研究 - [美股空前幸運靠 3 利多加持！策略師：標普 500 今年上看 7800 點](https://longbridge.com/zh-HK/news/283853114.md) - [摩根大通上調標普 500 指數目標位 之前在 3 月份剛剛下調](https://longbridge.com/zh-HK/news/283498989.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：Akamai 科技 AKAM-US 的目標價調升至 120 元，幅度約 4.35%](https://longbridge.com/zh-HK/news/283851713.md) - [美股前景樂觀，摩根大通預測標普 500 挑戰 7600 點，地緣政治緊張影響市場情緒](https://longbridge.com/zh-HK/news/283653210.md) - [美上週初領失業金人數小幅上升 就業市場未見明顯惡化](https://longbridge.com/zh-HK/news/283849907.md)