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title: "特斯拉 Q1 盈利超預期、自由現金流意外轉正，馬斯克宣佈將 “大幅增加投資”，目標年產百萬台 Optimus"
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description: "特斯拉於 2026 年第一季度財報中，營收 223.87 億美元，同比增長 16%，調整後每股收益 0.41 美元，超出市場預期。公司 GAAP 淨利潤為 4.77 億美元，現金流意外轉正，達到 14 億美元。特斯拉宣佈將 “大幅增加投資”，目標年產百萬台 Optimus。財報發佈後，股價一度上漲 4%。"
datetime: "2026-04-23T00:07:04.000Z"
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# 特斯拉 Q1 盈利超預期、自由現金流意外轉正，馬斯克宣佈將 “大幅增加投資”，目標年產百萬台 Optimus

智通財經 APP 獲悉，特斯拉 (TSLA.US) 於美東時間 4 月 22 日盤後公佈了 2026 年第一季度財報，稱全球電動汽車需求正在回暖。財報顯示，Q1 公司營收 223.87 億美元，同比增長 16%，略低於市場預期的 227.92 億美元;調整後每股收益為 0.41 美元，高於上年同期的 0.27 美元及市場預期的 0.34 美元。這是特斯拉連續第二個季度盈利超預期。

財報發佈後，特斯拉股價盤後一度上漲 4%，隨後漲幅有所收窄。截至發稿，該股盤後微跌。

## 核心財務數據：利潤超預期，現金流意外轉正

財報顯示，盈利能力方面，公司 GAAP 淨利潤為 4.77 億美元，同比增長 17%;GAAP 每股收益由上年同期的 0.12 美元上升至 0.13 美元。  

本季度現金流意外轉正。2026 年前三個月，特斯拉資本支出不足 25 億美元，大約只有實現全年支出目標所需每季度平均支出的一半。這使特斯拉當季實現了 14 億美元的正向自由現金流，遠好於分析師預期的約 19 億美元資金淨消耗。

經營活動現金流為 39.4 億美元，同比增長 83%。截至一季度末，公司現金、現金等價物及短期投資總額為 447.4 億美元。

在利潤率方面，公司總毛利率從上年同期的 16.3% 大幅提升至 21.1%，經營利潤率從 2.1% 改善至 4.2%，經營利潤達 9.41 億美元，上年同期為 3.99 億美元。剔除環保監管信用額度後，電動車毛利率為 19.2%，為 2025 年以來最高水平。

![特斯拉1.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260423/1776901800262607.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776901800262607.png")

## 汽車業務：交付量同比增長 6%，趨於穩定

數據顯示，特斯拉汽車業務第一季度收入同比增長 16%，至 162.3 億美元。交付方面，特斯拉一季度全球共生產 408,386 輛電動車，同比增長 13%;交付 358,023 輛，同比增長 6%，但低於分析師約 36.6 萬輛的預期，也是自 2022 年以來表現第二差的季度銷量。這一交付成績僅好於前一年同期，當時特斯拉暫停了 Model Y 生產，並因馬斯克的政治活動遭遇廣泛抵制。  

分車型看，Model 3/Y 生產 394,611 輛，交付 341,893 輛;其他車型 (含 Cybertruck 等) 生產 13,775 輛，交付 16,130 輛。

![特斯拉2.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260423/1776901807916237.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776901807916237.png")![特斯拉3.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260423/1776901814431179.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776901814431179.png")

特斯拉在財報中表示，“我們看到亞太地區和南美部分市場的車輛需求持續增長，同時歐洲、中東和非洲地區以及北美市場的需求也出現反彈。” 與此同時，公司將推出 Model Y 和 Model 3 的 “更平價版本”，以應對競爭對手的壓力。

Zacks Investment Research 分析師 Andrew Rocco 在一份報告中指出，這份財報 “印證了雖然傳統電動汽車業務不再高速增長，但已足夠穩定，可為特斯拉在機器人和自動駕駛技術上的大規模投資提供資金支持。”

## 能源業務收入下滑 12%，儲能部署不及預期

此前連續多個季度表現亮眼的能源業務一季度有所降温。能源存儲與發電業務營收為 24.1 億美元，同比下降 12%，低於上年同期的 27.3 億美元。儲能部署量環比下降 38% 至 8.8 吉瓦時，遠低於分析師預期的 12 至 14 吉瓦時。公司方面表示，儲能業務本身具有波動性，但仍預計全年儲能部署量將超過 2025 年水平。  

特斯拉表示，Cybercab、Semi 以及升級版 Megapack 電池儲能系統等關鍵產品的生產仍按計劃推進。馬斯克稱，Cybercab 和 Semi 卡車的生產將於今年啓動，雖然初期速度較慢，但將在年底和 2027 年實現指數級增長。

## 資本支出大幅增長，2026 年投資計劃上調至超 250 億美元

特斯拉一季度資本支出達 24.9 億美元，同比增長 67%，主要用於擴充 AI 算力及推進新生產線建設，包括 Cybercab 無人駕駛出租車生產線和 Optimus 人形機器人生產線。  

在隨後的財報電話會上，特斯拉首席財務官 Vaibhav Taneja 宣佈將 2026 年全年資本開支預期從此前的 200 億美元以上上調至超過 250 億美元。Taneja 同時表示，油價上漲為特斯拉帶來了正向訂單增量，此外公司預計將繼續擴大 Robotaxi 車隊。

馬斯克在分析師電話會議上表示，未來公司將 “大幅增加” 車輛產量和投資，“你們應當預期資本支出會非常顯著地增長。”

## 戰略轉型：聚焦自動駕駛與機器人

特斯拉正加速推動業務轉型，減少對汽車銷售的依賴，重點發展自動駕駛和機器人業務。馬斯克在電話會上表示，預計到今年年底將在十幾個州推出無監督 FSD 或 Robotaxi。  

這家電動車製造商重申了其新興出行服務 “Robotaxi” 的計劃，稱該業務今年上半年將按計劃擴展至鳳凰城、邁阿密、奧蘭多、坦帕和拉斯維加斯。Robotaxi 最初被構想為無人駕駛服務，去年在奧斯汀啓動，此後緩慢擴展。本月還已在休斯頓和達拉斯上線。

馬斯克強調：“FSD(全自動駕駛) 領域還有大量重大改進計劃，未來在世界任何法律允許的地區，都可能實現無人值守的 FSD。”

公司尚未提供該業務的收入或車隊規模細節，也未披露有多少車輛在無安全監控員的情況下運營。特斯拉還在舊金山灣區通過同一應用提供網約車服務，但該服務更接近優步和來福車模式。

Optimus 人形機器人方面，特斯拉將在第二季度內啓動首座大規模工廠的籌備工作，目標首條產線年產能 100 萬台機器人。得州超級工廠附近的新廠房設計產能為每年 1000 萬台第二代 Optimus 機器人，加州弗裏蒙特工廠則將建設一條規模較小的第一代產線，該產線將取代此前用於生產 Model S 和 Model X 的生產線。

財報發佈後，特斯拉股價在盤後交易中一度上漲近 4%，隨後漲幅收窄。截至常規交易收盤，該股年初以來累計下跌約 14%，表現落後於其他大型科技股。Investing.com 高級分析師評論稱：“真正的重點在於現金流，這無疑為馬斯克及其團隊提供了更多火力——更重要的是，贏得了時間。”

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