---
title: "“美版 ASML” 業績狂飆！Lam Research 季度營收創紀錄，CEO 稱明年也 “相當好”"
type: "News"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283742910.md"
description: "Lam Research 第三季度營收 58.4 億美元、非 GAAP 每股收益 1.47 美元，雙雙創歷史新高並超出華爾街預期，中國是最大的市場。公司將下季度營收指引上調至約 66 億美元，CEO 稱 “2027 年感覺會是相當好的一年”。不過，客户預付款降至近四年低點，短期訂單節奏的變化成為市場關注焦點。"
datetime: "2026-04-23T00:56:43.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283742910.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/283742910.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283742910.md)
---

# “美版 ASML” 業績狂飆！Lam Research 季度營收創紀錄，CEO 稱明年也 “相當好”

AI 數據中心建設熱潮正在直接轉化為芯片設備商的訂單。

美東時間 4 月 22 日，美國半導體設備製造商、“美版 ASML”——Lam Research 發佈 2026 財年第三季度財報（截至 2026 年 3 月 29 日）。財報顯示，公司營收和每股收益均創季度歷史新高，並超出華爾街預期，盤後股價一度上漲約 4%。財報核心數據顯示：

-   **本季度營收達 58.4 億美元**，同比增長 24%，環比增長 9%，超出分析師此前預期的 57.5 億美元。
-   **GAAP 淨利潤為 18.25 億美元，較上年同期的 13.31 億美元增長約 37%**，較上一季度的 15.94 億美元增長約 14%。
-   **Non-GAAP 每股攤薄收益為 1.47 美元**，**高於市場預期的 1.36 美元**，較去年同期的 1.04 美元增長約 41%。
-   運營利潤率同比從 33.1% 提升至 35.0%，盈利質量持續改善。
-   本季度 GAAP 毛利率為 49.8%，環比提升 20 個基點。

CEO Tim Archer 在財報聲明中表示：“Lam Research 在 3 月季度實現了營收和每股收益的雙創紀錄，AI 驅動的需求正在重塑半導體行業。我們的戰略投資和執行效率正在產生強勁動力，支持客户的 AI 路線圖，並推動 Lam Research 在這一關鍵增長階段持續超越市場表現。”

在財報電話會議上，Archer 進一步表示：“對 Lam Research 而言，AI 驅動的需求環境正在為持續超越市場表現創造理想條件。” 展望更遠，他還説，**“現在感覺 2027 年會是相當好的一年。”**

## AI 需求驅動，“鏟子生意” 持續景氣

Lam Research 的核心產品是刻蝕（etch）和薄膜沉積（deposition）設備——簡單理解，就是在硅晶圓上雕刻和堆疊微型電路的機器，是芯片製造流程中不可或缺的環節。它與應用材料（Applied Materials）、東京電子（Tokyo Electron）並列為這一市場的全球頭部供應商。

隨着 AI 數據中心建設加速，台積電、美光等芯片廠商正在大幅提升資本支出，設備需求隨之水漲船高。這一輪上行週期始於 2023 年底，目前已延伸至今。

從收入結構來看，本季度系統設備收入為 37.3 億美元，客户支持及服務收入為 21.1 億美元，兩者均較上季度有所增長。

地區分佈上，中國仍是最大市場，佔本季度收入的 34%；韓國和台灣各佔 23%；日本佔 8%；美國本土僅佔 6%。

## 下季度指引再超預期

對於 2026 財年第四季度（截至 2026 年 6 月 28 日），Lam Research 給出的收入指引為 66 億美元（±4 億），Non-GAAP 每股攤薄收益約為 1.65 美元（±0.15 美元），均高於分析師此前追蹤 LSEG 數據所得的市場預期。

毛利率指引為 50.5%（±1%），運營利潤率指引為 36.5%（±1%），相比本季度均有所提升。若實現，這將是 Lam Research 連續第三個季度刷新營收紀錄。

## 一個值得關注的細節：客户預付款下滑

財報亮點背後，有一個細節引發市場關注：本季度末遞延收入（deferred revenue）為 22.2 億美元，較上季度的 22.5 億美元小幅下降，而客户預付款環比減少約 3 億美元——這一數字降至近四年低位。

**遞延收入代表的是 “已收款但未交付” 訂單。預付款減少**，一方面可能只是訂單在季度間的正常移位；另一方面，也可能意味着客户在資金承諾節奏上變得更加審慎。

金融信息媒體 Finimize 指出，“大型芯片項目往往不是勻速推進，而是以脈衝式推進的”，設備訂單呈現波段化特徵。遞延收入餘額仍在較高水平，説明在手訂單充足；但預付款的減少，提示外部投資者需要關注短期需求節奏的變化。

## 現金流與資本返還

現金層面，本季度末現金及現金等價物降至 47.5 億美元，較上季度末的 61.8 億美元減少逾 14 億美元。主要原因是公司本季度進行了大規模資本返還：回購股票支出約 11.6 億美元，償還債務本金約 7.5 億美元，並支付股息約 3.3 億美元。

本季度經營活動產生的現金流為 11.4 億美元，低於上季度的 14.8 億美元，主要受營運資本變動拖累（應收賬款增加約 6.4 億美元）。前三個財季累計經營現金流為 44 億美元，資產負債表整體保持穩健。

## 週期視角：上行週期有望延續至 2027

從更長的週期視角來看，Lam Research 過去長期依賴消費電子驅動的週期性需求，但 AI 時代改變了這一邏輯。《巴倫週刊》（Barron's）指出，這一輪上行週期始於 2023 年底，"看起來將延伸至明年"，而 Lam Research 有望實現連續三個季度的營收紀錄。

在 AI 資本開支大潮中，設備商扮演的是 “賣鏟人” 的角色，需求能見度相對更高。但《巴倫週刊》也注意到，分析師平均目標價約為 286 美元，暗示市場對 2026 至 2027 年的增長預期已在一定程度上反映在股價中，“甚至有些投資者已經在佈局下一個下行週期”。

### 相關股票

- [LRCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LRCX.US.md)
- [LRCU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LRCU.US.md)

## 相關資訊與研究

- [ASML 產能擔憂是否過度？瑞銀發表看法](https://longbridge.com/zh-HK/news/283690128.md)
- [AI 需求強勁助攻，科林研發（Lam Research）財報、展望皆優於預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/283748373.md)
- [為什麼 ASML Holding 的股票今天下跌了](https://longbridge.com/zh-HK/news/283736621.md)
- [客户提前大拉貨 雅特力-KY 今年營收估激增 6 成、費用也跳升](https://longbridge.com/zh-HK/news/283806848.md)
- [ASML 報喜！上修全年營收財測 AI 支出激增帶動半導體設備需求](https://longbridge.com/zh-HK/news/282790363.md)