--- title: "代工掉速品牌未起，佩蒂股份進入承壓過渡期" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283775382.md" description: "仍需 ODM 壓艙" datetime: "2026-04-23T06:22:30.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283775382.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283775382.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283775382.md) --- # 代工掉速品牌未起，佩蒂股份進入承壓過渡期 2025 年，寵物食品企業佩蒂股份面臨海外核心市場需求波動與內部戰略轉型投入的雙重壓力。 全年實現營業收入 14.49 億元，同比下降 12.67%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為 1.16 億元，同比下滑 36.52%。 公司長期依賴歐美市場，在 ODM 模式下承接品牌商訂單，而美國客户的去庫存節奏疊加關税政策不確定性，使訂單需求趨於謹慎，成為收入端承壓的主要原因。 不過，在收入承壓的同時，公司毛利率表現出一定韌性。2025 年主營業務綜合毛利率達到 31.86%，同比提升 8.51 個百分點。 其背後，一方面來自越南、柬埔寨等海外工廠運營效率提升，生產成本得到優化；另一方面，公司通過產品結構調整，提高了高附加值產品的佔比，在一定程度上對沖了訂單收縮帶來的負面影響。 利潤端的下滑則更多反映了戰略轉型期的投入壓力。 隨着新西蘭主糧產線進入商業化運營階段，折舊與攤銷顯著增加，帶動管理費用同比增長 17.4%。國內自主品牌持續加碼，研發費用同比增長 13.9%，進一步加大了短期業績負擔。 從業務佈局來看，公司 “一體兩翼” 戰略仍在穩步推進。 海外 ODM 業務正從單一製造向 “研發 + 供應鏈 + 製造” 綜合服務能力升級，越南、柬埔寨等海外基地的靈活調配有助於應對貿易環境變化。 國內自主品牌方面，“爵宴” 品牌在天貓、京東等主流電商平台保持一定聲量，2025 年 “618” 與 “雙十一” 期間均實現雙位數增長。新西蘭主糧產線產品已完成進口備案，有望為後續國內市場拓展提供產品支撐。 公司年報亦如實披露了當前面臨的若干風險。 海外核心客户收入佔比較高，若客户採購策略發生變化，將直接影響公司業績；原材料價格波動、匯率波動以及全球化經營中的政策與法律風險，均為影響經營穩定性的潛在變量。 2026 年一季度，公司營收增速回正至 6.66%，收入達到 3.51 億元。但匯率因素再度成為侵蝕利潤的關鍵變量，淨利潤大幅下降 63.7%。 此外，自主品牌培育與新產品推廣需要持續投入，市場認可度存在不確定性。 整體而言，佩蒂股份正處在從規模驅動向價值驅動的轉型爬坡期。 海外 ODM 基本盤仍具韌性，國內自主品牌與主糧業務代表着未來的增量空間，但兩者之間尚未形成有效接力。外部貿易環境的不確定性與內部轉型投入的剛性，將在未來一段時間內持續考驗公司的經營彈性與戰略定力。 ### 相關股票 - [300673.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300673.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [佩蒂股份 “一體兩翼” 戰略深化 2025 年毛利率攀升築強壁壘](https://longbridge.com/zh-HK/news/283691932.md) - [佩蒂股份 2025 年主業毛利率升至 31.86%，緊握全球寵物經濟增長紅利](https://longbridge.com/zh-HK/news/283927290.md) - [曾與越南副總理合照 天逸集團爆假採購真掏空 檢調逮幕後藏鏡人](https://longbridge.com/zh-HK/news/286778686.md) - [波力股東會／總經理：曲棍球桿訂單 2036 年前無虞](https://longbridge.com/zh-HK/news/287074504.md) - [金寶財報／第 1 季獲利 5.26 億元、EPS 0.35 元 朝 ODM 轉型](https://longbridge.com/zh-HK/news/286377990.md)