--- title: "鉅額補税疊加萬店退潮，ST 絕味步入多事之秋" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283786508.md" description: "上市以來首虧" datetime: "2026-04-23T06:07:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283786508.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283786508.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283786508.md) --- # 鉅額補税疊加萬店退潮，ST 絕味步入多事之秋 2025 年，絕味食品交出上市以來首份年度虧損成績單。 全年營業收入 54.67 億元，同比下降 12.6%；歸母淨虧損 1.91 億元，同比由盈轉虧；扣非淨利潤 0.75 億元，同比降幅仍達 62.8%。 此番斷崖式下跌，根源於過往違規事項的一次性追溯。 2025 年 4 月，絕味公告需補繳税款及滯納金合計 3.42 億元，絕大部分計入當期損益，導致營業外支出大幅增加。 疊加此前年度財務信披違規，公司於 2025 年 9 月被實施其他風險警示，股票簡稱變更為 “ST 絕味”。 橫向對比來看，絕味業績的修復節奏明顯慢於同行。 滷味賽道正經歷渠道重構。量販零食、商超即時零售等新渠道以更低價格、更高頻的場景切走部分需求。年報亦明確指出，行業正從 “渠道驅動” 轉向 “產品驅動”，同質化競爭加劇，產能過剩風險上升。 在需求走弱、客流分散的環境下，絕味過去所依賴的萬店加盟門店體系，反而成為一把 “雙刃劍”，使渠道效率下降迅速傳導至收入端。 儘管絕味自 2024 年年報起已不再在財報中披露門店數量，但第三方平台窄門餐眼數據顯示，其門店規模已從 2023 年底峯值超 1.5 萬家收縮約三分之一。 相比之下，部分同行通過產品結構優化、渠道分化或價格策略調整，實現了階段性企穩甚至改善。 周黑鴨 2025 年營收同比增長 3.5%，淨利潤大增近六成；煌上煌預計淨利潤翻倍。絕味則成為 “滷味三巨頭” 中唯一尚未緩過來的那一家。 另一個值得關注的變化，是絕味在產業鏈中的角色出現了微妙偏移。 從業務結構看，公司除滷製食品銷售外，還包括加盟管理、集採、供應鏈物流等板塊。 2025 年，集採業務收入同比下降 38.39%，而供應鏈物流收入反而增長 20.14%，成為唯一增長的業務板塊。 據年報披露，公司第一大銷售客户為新興滷味品牌王小滷，佔年度銷售總額的 1.96%。 面對困局，絕味在年報中提出多項應對方向：推動門店調改升級，從鴨副產品向全品類延伸；構建數智化運營體系，提升單店效率。 但進入 2026 年，其市場壓力仍未消散。一季度營收同比降 16% 至 12.65 億元，歸母淨利潤同比下滑超四成。 對這位曾經的 “鴨王” 而言，走出陰霾仍需漫長的時間。 ### 相關股票 - [603517.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603517.CN.md) - [01458.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01458.HK.md) - [002695.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002695.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [上市九年首次虧損，平均每天關店 8 家，昔日 “萬店之王” 遇挑戰](https://longbridge.com/zh-HK/news/286862436.md) - [絕味破局：從 “萬店時代” 到 “精耕時代”，滷味龍頭的二次進化](https://longbridge.com/zh-HK/news/285821147.md) - [上市九年首虧，“滷味一哥” 絕味怎麼了？](https://longbridge.com/zh-HK/news/285138985.md) - [絕味食品：短期承壓藏轉型鋒芒，聚焦滷味賽道築長期價值護城河](https://longbridge.com/zh-HK/news/284668543.md) - [兩年關店超 5000 家，“滷味一哥” 絕味食品去年白乾了？](https://longbridge.com/zh-HK/news/284668065.md)