--- title: "海底撈召回救火隊長 冀重啓本土增長動能" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283812276.md" description: "海底撈宣佈資深高管楊利娟迴歸母公司，旨在重啓本土增長動能。楊利娟曾在 2022 年擔任首席執行官，成功扭轉公司虧損局面。此次迴歸後，海底撈股價上漲約 7%。她的領導經歷和業績使其成為公司復甦的關鍵希望。" datetime: "2026-04-23T10:35:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283812276.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283812276.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283812276.md) --- # 海底撈召回救火隊長 冀重啓本土增長動能 _在公司服務 31__年的資深高管楊利娟迴歸母企，這位曾負責火鍋連鎖全球業務的管理者，或成為扭轉內地收入停滯與盈利下滑的關鍵希望_ #### 重點： - 海底撈宣佈，旗下海外業務首席執行官、資深高管楊利娟將回歸母公司，消息帶動股價上漲約 7% - 這家昔日火鍋龍頭在客流大幅下滑影響下，即使已裁減逾 11,000 名員工，2025 年仍錄得盈利下跌 譚英 幾乎每一家成功企業最終都會走到轉折點，屆時往往會重新依賴創始人尋求新一輪發展動力。昔日風光的火鍋連鎖企業**海底撈國際控股有限公司**（6862.HK）今年已兩度出現這種情況，首先是創始人張勇於 1 月迴歸出任首席執行官；本月，公司再度出手，將被張勇稱為 “最佳服務員” 與 “救火隊長” 的楊利娟，從其最新的海外業務負責人崗位調回。 海底撈股價在上週**公告發布**翌日上漲近 7%，其後大致守住升幅，顯示投資者寄望張勇能為公司重新注入增長動能。 楊利娟的履歷，確實令她成為勝任此任務的合適人選。她曾於 2022 年出任海底撈首席執行官，當時公司因激進擴張及疫情衝擊而陷入困境，她的主要任務是關閉表現欠佳的門店。在短短一年內，楊利娟帶領公司由 2021 年虧損 32 億元（約 4.693 億美元），扭轉為 2022 年盈利 16 億元，因而獲得救火隊長的稱號。 兩年後，即 2024 年 6 月，楊利娟轉任公司海外業務主體**特海國際控股有限公司**（9658.HK; HDL.US）負責人。該公司目前市盈率約為 24 倍，高於海底撈的約 18 倍，呈現典型的子公司估值高於母公司情況。她此次迴歸，正值特海國際去年收入增長 8%、利潤大幅上升 70% 之後。 楊利娟亦被視為海底撈的最佳服務員，是公司數以千計來自相似基層背景的一線員工的重要榜樣。她僅具中學學歷，16 歲便開始擔任服務員。1994 年，創始人張勇籌集 8,000 元在四川開設首家海底撈；1995 年，在楊利娟自營的小餐館結業後，張勇將她招募為首批員工之一。其後，張勇任命她為第二家門店的經理，並在公司由四川拓展至陝西時，將她視為開疆拓土的先鋒。 #### 翻枱率高峰 在 2018 年的巔峯時期，海底撈每日翻枱率達到約 5 次的亮眼水平，全年收入與利潤均實現約 60% 的增長。公司以將火鍋由單純用餐轉化為體驗式消費而聞名，向顧客提供免費美甲、擦鞋、小食，以及服務員在餐廳內穿梭、於餐桌前即席手拉麪的表演。 但此後情況已大為改變。根據最新年度業績，公司去年翻枱率由 2024 年的 4.1 次下降至 3.9 次，遠低於 2018 年的水平。海底撈 2025 年收入為 432 億元（約 63 億美元），僅較 2024 年增長 1%，而利潤則下跌 14% 至 40 億元。業績表現疲弱，部分原因在於自營海底撈門店的客流下降，全年顧客人次按年減少 7.5% 至 3.839 億人次。 海底撈正透過縮減人手及精簡自營門店規模以穩定經營，而自營門店的利潤率通常低於加盟模式。公司在 2025 年裁減 11,558 名員工，此前於 2024 年已裁減高達 16,569 人。期內關閉 85 家表現欠佳的自營門店，同時新開 79 家，年末合計擁有 1,304 家自營門店及 79 家加盟門店。 公司正將未來寄望於發展毛利率較高的加盟業務，以及外賣服務和新品牌。不過，這些業務仍處於起步階段。2025 年，加盟業務僅貢獻約 2.7 億元收入，佔總收入 0.6%，較 2024 年幾乎可以忽略的水平有所提升。外賣業務方面，去年收入為 26.5 億元，較 2024 年的 12.5 億元增加逾一倍。 新餐飲品牌於 2025 年貢獻收入 15.2 億元，較 2024 年的 4.83 億元增長逾兩倍，但佔公司整體收入仍僅約 3.5%。同時，食品原材料業務亦在擴張，以滿足消費者在家自制火鍋的需求。該業務於 2025 年錄得收入 11 億元，較 2024 年的 5.75 億元接近翻倍，但同樣僅佔去年總收入約 2.7%。 #### **競爭加劇的市場** 海底撈的新收入來源，或將成為其能否持續發展的關鍵。中國火鍋市場仍在增長，既具療愈食品屬性，也因羣體用餐的社交特性而廣受歡迎。但在經歷多年高速擴張後，市場已開始顯現放緩跡象。 紅餐大數據顯示，2025 年全國火鍋市場規模達 6,390 億元，較 2024 年增長 3.5%，並預計今年將進一步增至 6,700 億元。然而，儘管市場規模仍在擴大，去年火鍋門店數量卻按年減少 15.3% 至 44.8 萬家。 海底撈並非唯一承壓的昔日餐飲龍頭，消費者正持續尋求大型品牌以外的新體驗。在同業中，主打個人火鍋的**呷哺呷哺**（0520.HK）收入下滑並錄得虧損；而以酸菜魚聞名的**九毛九**（9922.HK）去年亦出現收入下降、利潤停滯的情況。 重返公司的楊利娟，亦可能面臨來自現有 12.562 萬名員工的挑戰，這些員工大多與她及創始人張勇屬於不同世代。他們對於如楊利娟與張勇成長過程中那種師徒制的情感連結興趣較低。這一代員工多來自中產背景，對工作期望更高，因此較難將服務員職位視為長期職業發展方向。 這種世代差異在今年稍早的一宗事件中表露無遺。有員工舉報稱，當顧客投訴時，公司要求其自掏腰包購買價值 500 元的致歉禮物。事件在社交媒體上引發全國性輿論風波，張勇其後公開道歉，並承諾將增持公司股份。 儘管海底撈其後展開調查，並向 4 名員工退還部分款項，但事件已對公司聲譽造成重大打擊。公司一直以提供輕鬆愉快、具家庭氛圍的用餐體驗為定位。 上述聲譽受損僅是楊利娟這位迴歸的救火隊長所面對眾多挑戰之一，也顯示她未來任務艱鉅。 ### 相關股票 - [06862.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06862.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [國金證券：給予海底撈 “買入” 評級 目標價 18.94 港元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286211399.md) - [《外資精點》花旗予海底撈目標價 19.3 元，仍為中國餐飲板塊首選](https://longbridge.com/zh-HK/news/283080038.md) - [人均 200 元的海鮮大排檔，海底撈的新故事講得通嗎？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286041541.md) - [海底撈殺入小炒賽道，廣州、北京等地開「家常小炒」外賣專營店](https://longbridge.com/zh-HK/news/285523678.md) - [差點取代海底撈的 “頂流網紅”，破產了](https://longbridge.com/zh-HK/news/286637016.md)