--- title: "這個 8.5% 股息的交易以 11% 的折扣進行（得益於私人信貸恐慌）" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283845521.md" description: "這篇文章討論了私人信貸的當前狀態及其對投資者的影響。儘管由於人工智能對軟件公司的影響而引發了對違約的擔憂，作者認為經濟是穩定並在改善中的。私人信貸的違約率為 5.8%，趨勢顯示風險正在減少。文章重點關注股權基金，特別是 Liberty All-Star Growth Fund（ASG），該基金目前以 11.2% 的折扣交易，並提供 8.5% 的股息。作者認為這為投資者信心迴歸提供了一個買入機會" datetime: "2026-04-23T13:40:19.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283845521.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283845521.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283845521.md) --- # 這個 8.5% 股息的交易以 11% 的折扣進行（得益於私人信貸恐慌） 這一年還不到四個月，我們已經遭遇了三個通常會導致市場暴跌的事件： - 伊朗衝突。 - 由於人工智能引發對其商業模式的擔憂，軟件股受到重創。 - 私人信貸崩潰。 今天我們將重點討論第三點，因為雖然伊朗局勢是一場持續的悲劇，但它終將得到解決。一旦解決，反彈的幅度可能會相當顯著。 軟件股的情況類似。隨着時間的推移，我認為這些股票在人工智能競賽中是贏家，而不是受害者。 但私人信貸的故事則不同，因為它實際上告訴我們的經濟狀況——穩定且在增長——與大多數人認為的正好相反。 這種脱節為股票市場的增長鋪平了道路——包括我們 _CEF Insider_ 投資組合中的股票型基金（它們的收益率在 9.9% 之間）。稍後我們將提到一隻以每美元僅 89 美分交易的基金。 **私人股本恐慌的內幕** 讓我們深入瞭解私人股本的情況，以便更好地理解這對我們作為投資者意味着什麼。 這實際上與軟件情況有關，基本想法是許多軟件公司從私人信貸基金借款，而這些基金，顧名思義，是直接向公司提供貸款的。現在，隨着人工智能似乎威脅到軟件公司的利潤，人們擔心它們可能難以償還這些貸款。 這種擔憂已經引起了媒體的關注。甚至有一位 _紐約時報_ 的專欄作家在 4 月 6 日的文章中將其稱為 “慢動作的銀行擠兑”。 我的看法？這有些過頭了。但我們對此並不介意。因為每當媒體在這種情況下過度渲染時，隨之而來的恐慌為我們創造了機會。 **數據並不支持私人信貸恐慌** 為了進一步分析，讓我們看看私人信貸的違約率，根據 Fitch Ratings 最近的測量，違約率為 5.8%。我們需要注意的是，Fitch 僅在 2024 年開始進行這一測量。由於這相對較新，我們沒有太多歷史數據可以進行比較。 然而，Fitch 還測量槓桿貸款的違約率，這與私人信貸在風險特徵上非常相似。最近的數據顯示，槓桿貸款的違約率為 4.9%，與私人信貸相差不遠。但更重要的是，這一比例較 2025 年末的 5.7% 大幅下降。 換句話説，企業信貸的風險正在下降，而不是上升。 私人信貸領域最大的參與者之一 Apollo Global Management 也指出，這些貸款的違約率在過去兩年中保持相對平穩，而 “負債管理措施”（LMEs）的違約率也開始下降。這兩種趨勢在下面的圖表中可見： LMEs 是債權人與借款人合作以避免違約或破產的一種方式。這類事件越少，市場整體的信用狀況就越好。 而且，正如上圖中的橙色線所示，LMEs 在 2025 年初達到峯值後正在逐漸減少。這是私人信貸恐慌被誇大的又一個跡象。不僅如此，整體來看，這些指標告訴我們與媒體傳達的恐慌敍事正好相反：經濟不僅穩定——而且正在改善。 當然，我們並不是為了利用這種脱節而購買私人信貸基金。許多基金結構不佳，還有一些存在複雜性和細微差別，使其被高估。 相反，正如我之前提到的，我們希望增加我們 _CEF Insider_ 投資組合中股票部分的持有。我們特別關注那些折扣過大的基金，比如 **Liberty All-Star Growth Fund (ASG)**。 目前，ASG 的交易折扣為 11.2%——即每持有一美元的資產僅需 89 美分——遠低於過去五年 3.7% 的平均折扣。 ASG 的定位也很好，因為它不僅持有大型股——尤其是大型科技股，如 **Microsoft (MSFT)**、**Amazon.com (AMZN)** 和 **NVIDIA (NVDA)**，還包括來自各個行業的中型股，如航空航天公司 **Curtiss-Wright (CW)** 和物業管理公司 **FirstService Corp. (FSV)**。 這是一種多樣化的組合，能夠很好地讓我們在投資者的風險偏好恢復時受益。健康的股息——在我寫這篇文章時為 8.5%——也不容小覷。 **忘掉私人信貸：這將改變一切（在 18 個月內或更短時間）** 大多數人 _知道_ 人工智能將影響現代生活的方方面面。 但很少有人 _真正理解_ 這些變化將有多深遠。 根據領先的人工智能實驗室，未來的變化將遠比大多數人想象的要大。而且這些變化來得很快——我們説的是在 18 個月內。 我們每天都在我的 _CEF Insider_ 服務中跟蹤這一變化。我們將其歸納為 4 個關鍵驅動因素，影響近期（及長期）的股息和上漲潛力。 我們現在正在投資這四個領域。 我將這四個領域稱為 “轉折點”。我精心挑選了 4 只基金（平均支付 10% 的股息），它們與每個轉折點緊密相關。 一個轉折點，一隻基金。四隻基金的 **10% 股息**。 這四隻基金現在都很便宜，因為大多數投資者對即將到來的變化毫無頭緒。我們知道。 **點擊這裏，我將帶您瞭解這四個關鍵轉折點，並向您發送一份特別報告，揭示這些便宜（目前）支付 10% 股息的基金的名稱和代碼。** ##### 另見： • 沃倫·巴菲特的股息股票 • 股息增長股票：25 位貴族 • 未來的股息貴族：緊隨其後者 此處表達的觀點和意見是作者的觀點和意見，並不一定反映納斯達克公司的觀點。 ### 相關股票 - [ASG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ASG.US.md) - [APO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APO.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [CW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CW.US.md) - [FSV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FSV.US.md) - [APO-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APO-A.US.md) - [APOS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APOS.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [傳 OpenAI 擬控告蘋果違約 斥整合敷衍了事 蘋果另覓夥伴 測試 Claude 及 Gemini](https://longbridge.com/zh-HK/news/286499471.md) - [阿波羅擬出售私人信貸基金 MFIC 估值約 234 億](https://longbridge.com/zh-HK/news/285882487.md) - [惠譽：4 月美國私募信貸違約率創紀錄](https://longbridge.com/zh-HK/news/286803739.md) - [惠譽：萬科未來數周恐違債](https://longbridge.com/zh-HK/news/286806978.md) - [FSB:私募信貸與傳統銀行關聯加深 或衝擊金融體系](https://longbridge.com/zh-HK/news/285339113.md)