霍尼韋爾國際公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議記錄

在周四，霍尼韦尔国际（NASDAQ: HON）在其财报电话会议上讨论了第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。

本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

完整的财报电话会议可在 https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=lwGYJoGY 获取。

摘要

霍尼韦尔国际报告称，航空订单实现了 7% 的有机增长，订单积压扩大至超过 380 亿美元，账单与发货比率超过 1.1，尽管面临地缘政治挑战和供应链限制。

公司实现了 11% 的调整后收益增长，利润率扩展 90 个基点，超过 23%，得益于定价纪律和生产力提升。

关键战略举措包括宣布出售其生产力解决方案和仓储业务，以及计划于2026年6月29日完成的霍尼韦尔航空业务分拆。

尽管面临暂时性阻力，公司维持全年有机增长预期为 3-6%，并预计下半年将有强劲增长，得益于订单积压的转化。

管理层对未来增长表示信心，强调持续的投资组合转型、强劲的订单增长以及战略重点领域，如液化天然气项目和建筑自动化。

完整会议记录

主持人

感谢您的耐心等待，欢迎参加霍尼韦尔 2026 年第一季度财报电话会议。目前所有参与者均处于静音模式。演讲者发言后将进行问答环节。请注意，今天的电话会议正在录音。现在我将把电话交给霍尼韦尔投资者关系高级副总裁 Mark Macaluso，请您开始。

Mark Macaluso（投资者关系高级副总裁）

谢谢。早上好，欢迎参加霍尼韦尔 2026 年第一季度财报及展望电话会议。今天与我在电话会议上的有霍尼韦尔董事长兼首席执行官 Vimal Kapoor，霍尼韦尔航空技术总裁兼首席执行官 Jim Currier，以及高级副总裁兼首席财务官 Mike Stepniak。此次网络直播及演示材料，包括非 GAAP 调整，均可在我们的投资者关系网站上获取。我们不时会在该网站上发布可能对投资者感兴趣或重要的新信息。今天的讨论包括基于我们对世界和业务的最佳看法的前瞻性声明，并且受某些风险和不确定性的影响，包括我们最近的 SEC 文件中所描述的风险。今天早上我们将回顾 2026 年第一季度的财务结果，提供第二季度的指导，并讨论我们的全年展望。和往常一样，我们将在最后留出时间供您提问，Vimal、Mike 和 Jim 将会回答。接下来，我很高兴将时间交给 Vimal，他将从第 3 页开始。

Vimal Kapoor（董事长兼首席执行官）

谢谢你，Mark，大家早上好。尽管面临复杂的地缘政治背景和航空航天订单的临时机械供应链限制，我们在第一季度交出了强劲的业绩，延续了 2025 年的势头。得益于我们建筑和工业自动化部门以及石化和精炼领域的强劲表现，航空航天订单有机增长了 7%。包括航空航天订单在内，我们的订单积压超过 380 亿美元，账单与发票比率超过 1.1。电子解决方案在航空航天、建筑自动化中的消防和售后服务，以及过程自动化和技术中的天然气和液化天然气销售增长强劲。得益于我们的创新和新产品引擎，我们的利润率提高了 90 个基点，超过 23%，这得益于定价纪律、生产力和加速去除滞留成本，为航空航天分拆做好准备。所有这些推动了本季度 11% 的调整后收益增长，展示了霍尼韦尔运营系统的强大和灵活性。我们在 2023 年开始的投资组合转型方面也取得了巨大的进展。我们宣布分别出售我们的生产力解决方案和服务以及仓库和工作流程解决方案业务，预计将在 2026 年下半年完成。我们还很高兴地宣布，现在预计将在 6 月 29 日完成霍尼韦尔航空航天的分拆，标志着我们转型的最后一步。在过去三年的所有收购、剥离、分拆和简化工作，使航空航天和自动化都为作为独立的领先工业公司迎来了光明的未来。尽管年初表现强劲，但考虑到中东冲突的不确定性，我们对我们的指导采取了谨慎的态度。我们仍然对下半年推动加速增长的能力充满信心，因为我们的订单积压支持过程自动化和技术的增长回升。我们将继续密切关注局势变化，并在情况发生重大变化时提供进一步的更新。在进入细节之前，我想感谢所有员工在我们多年转型过程中的专注、承诺和奉献。未来是光明的，因为我们为两个业务设定了蓬勃发展的战略重点和资本配置优先事项，这将为我们的客户、员工和股东创造价值。现在让我转到第 3 页，讨论我们投资组合转型的进展。如我所提到的，我们在航空航天分拆的最终分离里程碑上取得了进展，现在预计将在 6 月 29 日完成。霍尼韦尔和霍尼韦尔航空航天的领导团队已经到位，并且正在为我们的客户提供服务。在 3 月份，我们成功筹集了 200 亿美元的航空航天分拆融资，同时获得了强劲的投资级信用评级，分别为 A3A 和 BBB，并获得穆迪、惠誉和标准普尔的正面展望。融资所得将主要用于赎回霍尼韦尔的债务，其中大部分在季度末之前已完成，并为航空航天的资产负债表提供资金。航空航天还宣布与美国国防部达成了一项开创性的供应商框架协议，通过 5 亿美元的承诺迅速增加关键防御技术的生产。霍尼韦尔是首批签署此类协议的一级供应商之一，我们很荣幸能够支持美国和盟军的这些增产能力。该协议展示了霍尼韦尔航空航天对国家安全利益的重要性，并支持数十亿美元的收入机会。转向自动化，我们修订了收购约翰逊的甲基催化剂技术业务的协议，调整了总对价，并将交易完成日期延长至 7 月底。我们继续相信，将该业务与我们在过程技术方面的能力结合，将通过拓宽我们的投资组合、增加我们的安装基础并为客户创造更为综合的产品提供未来的增长。如我提到的，我们宣布已签署协议，将生产力解决方案和服务出售给布雷迪公司，将仓库和工作流程业务出售给美国工业合作伙伴，均为全现金交易。这些业务在新领导层的带领下，凭借深厚的行业经验，具备良好的盈利增长潜力。对于霍尼韦尔而言，这笔交易使我们能够在计划与航空航天分拆的同时进一步简化我们的投资组合。在这些销售和分拆之后，我们将拥有一个更为统一的投资组合，专注于三个主要终端市场。我们期待在即将到来的投资者日上与投资界分享更多关于我们业务的信息，涵盖霍尼韦尔航空航天和自动化业务。两家公司都有令人兴奋的未来。在进入细节之前，我想讨论一下在当前中东冲突背景下我们对过程自动化和技术的展望。让我们转到第 4 页。在第一季度，中东冲突对霍尼韦尔的整体收入造成了大约 0.5% 的影响，尤其是在过程自动化技术领域，考虑到能源的暴露和在该地区的存在。显然，中东的局势正在迅速演变，我们希望冲突能够尽快解决。然而，我们的指导假设冲突将持续到季度末，导致的物流和运输延误对收入造成了大约 1% 的影响。我们继续有效地应对这一情况，员工的安全和福祉是我们的首要任务。尽管冲突持续，全球范围内对差异化过程技术的需求依然强劲。过去三个季度，我们在项目中赢得了超过 20 亿美元的合同，包括液化天然气、精炼和石化以及可持续航空燃料，覆盖美国、巴西、非洲和中东。这些合同包括与关键客户如卡塔尔能源、液化天然气的受影响设施的重建，以及新的扩展项目，进一步巩固了过程自动化和技术的增长前景，确保了高利润服务和软件机会的长期需求。值得注意的是，去年 11 月，丹戈特石油精炼厂和石化公司选择霍尼韦尔提供先进的技术服务、专有催化剂和设备，以帮助将尼日利亚非洲最大精炼厂的生产能力翻倍。此外，丹戈特还将许可霍尼韦尔的 Oleflex 技术，该技术将丙烷转化为丙烯，以及霍尼韦尔的石化技术，用于生产线性烷基苯（LAB），这是家庭清洁剂的关键成分。通过这项协议，客户将几乎将其丙烯生产量翻倍，支持包装材料、消费品和工业产品的制造，并在全面生产时运营全球最大的 LAB 工厂之一。作为这项奖项的后续，4 月初我们宣布，丹戈特还选择霍尼韦尔在同一精炼厂提供连接服务、先进的数字性能监控和操作培训。这将帮助像丹戈特这样的客户提高运营绩效、增加资产可靠性并提升其劳动力，最终为其设施释放更大的价值。在液化天然气方面，我们最近签署协议，为路易斯安那州的联邦液化天然气出口设施和德克萨斯州的下一个十年里约格兰德液化天然气项目提供集成的液化天然气预处理和液化解决方案。通过与贝克特尔的协议，我们预计液化天然气领域的强劲表现将持续，因为我们预计在第二季度将获得更多项目。从长远来看，我们预计石化和精炼领域的有利裂解价差将产生额外的催化剂和服务需求，以最大化客户工厂的性能，此外还包括与重建相关的必要维修和改造。一旦冲突稳定，我们预计行业将受益于被压抑的需求和更稳定的原料供应，从而实现更好的工厂利用率。尽管短期内存在干扰，过程技术订单仍实现了两位数的增长，推动过程自动化和技术的订单积压增长 22%。我们仍然按计划在下半年实现增长，因为液化天然气和大型模型设备交易将在下半年转化为销售，随后在 2027 年将迎来新的催化剂需求。因此，尽管我们承认过去几个季度业务面临的挑战，但我们对订单增长和订单积压的韧性感到鼓舞，这将为我们在 2026 年及 2027 年期间的进展提供强劲的支持。我期待在 6 月的投资者日上与大家分享更多信息。现在让我转到第 5 页，讨论 2026 年航空航天的增长轨迹。我们继续看到商业原始设备制造、商业售后市场和国防航天领域的强劲需求，这推动了过去 12 个月 28% 的持续订单增长，导致航空航天订单积压约 190 亿美元，比去年增长 20%，第一季度账单与发票比率为 1.1。在这种背景下，我们的机械供应链在 2025 年第四季度超额交付，实现了两位数的有机销售增长。然而，某些关键供应商在年初经历了临时限制，导致 1 月和 2 月的放缓以及较低的产出和销售增长。3 月份的产出显著改善，成为本季度收入最高的月份，这让我们对供应链的努力在未来能够取得更好的结果充满信心，因为我们在航空航天投资组合中看到的需求量非常大。霍尼韦尔在过去三年中投资超过 10 亿美元，以扩大我们供应链的能力和韧性。我们的 2026 年指导包含继续保持这种高水平支出的计划，重点是引入新供应商、发展内部能力，并协助我们的供应商合作伙伴进行工程和运营。这一战略在第一季度之前推动了连续 14 个季度的两位数产出增长，我们对在短期内恢复这一轨迹充满信心。鉴于第一季度的进展、我们从供应链限制中恢复的历史以及持续的积极需求趋势，我们维持航空航天的指导，预计今年有机销售增长将达到高个位数。如您在此页面上所见，展望与业务的历史线性一致，因为我们通常在全年经历顺序增长。为了进一步支持这一增长，电子解决方案的交付正在满足日益增长的国防需求，我们正在投资必要的新产能，以确保我们能够继续这样做。在第一季度，电子解决方案的销售实现了两位数的增长。接下来，我将把电话转给 Mike，让他详细介绍霍尼韦尔第一季度的业绩和 2026 年的展望，内容在第 6 页。

迈克·斯特普尼亚克（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢 Bimo，早上好。在第一季度，我们成功应对了困难的地缘政治和宏观经济环境，同时超出了对各个业务部门利润率和调整后每股收益的预期。销售额有机增长 2%，主要得益于建筑自动化和航空航天技术的增长，以及新产品推出推动的强劲定价执行。从业务部门来看，建筑自动化在第一季度再次超出我们的预期，销售额有机增长 8%，涵盖了解决方案和产品。销售增长主要得益于新产品的强劲需求以及高增长的数据中心和医疗垂直领域的势头。从地区来看，中东和印度的销售额均实现了两位数的增长。建筑自动化的订单增长也表现强劲，增长了 9%，项目、服务和消防产品均实现了两位数的增长。航空航天销售有机增长 3%，受益于商业需求和日益增长的全球国防需求，支持了商业原始设备制造、商业售后市场以及国防和航天的增长。基础需求依然强劲，但正如我们在前一张幻灯片中讨论的，第一季度的结果受到机械产品临时供应链阻力的负面影响。在盈利能力方面，航空航天部门的利润率较去年扩大了 20 个基点，达到了 26.5%，得益于定价、生产力和有利的产品组合。工业自动化的销售在本季度有机增长 1%。解决方案增长 7%，主要得益于测量领域强劲的服务需求和仓储及工作流程解决方案的良好表现。产品略有下降，主要是在生产力解决方案和服务方面，但部分被传感器领域的持续强劲所抵消。值得注意的是，工业自动化的订单增长达到 10%，其中中国的强劲表现和欧洲的复苏尤为突出。最后，过程自动化技术的销售在第一季度有机下降 6%。这主要是由于炼油、催化剂更换和自动化服务升级的时间延迟，包括与中东冲突相关的影响。项目销售持平，因为液化天然气的高需求被过程自动化的延迟所抵消。然而，过程自动化和技术的订单势头持续，第一季度过程技术实现了两位数的增长，继 2025 年第四季度的强劲订单增长之后。总体而言，霍尼韦尔的订单有机增长 7%，广泛的需求使得订单与发货比率超过 1.1，积压订单增加了 15%。在盈利能力方面，部门利润增长 6%，而部门利润率扩大了 90 个基点，达到了 23.3%，所有四个部门的利润率均有所扩大。这主要得益于工业自动化，利润率扩大了 260 个基点，过程自动化技术的利润率扩大了 200 个基点，得益于定价和生产力措施，过程自动化技术的表现强劲。尽管收入波动，调整后的每股收益为 2.45 美元，同比增长 11%，主要受益于更高的部门利润和较低的股份数量。外汇提供了适度的好处，非经常性项目的表现也较好，主要得益于更高的养老金收入。您将在我们演示文稿的附录中找到第一季度调整后每股收益的更多信息。总结结果，我们在本季度结束时的自由现金流接近 1 亿美元，低于去年的 2 亿美元。更高的运营收入的好处被中东的收款时机和航空航天领域的库存阻力所抵消。考虑到机械供应链的动态，4 月份的收款显著改善，我们对资本部署的全年展望依然充满信心，向股东回报了 18 亿美元，通过大约 10 亿美元的股票回购和 8 亿美元的股息，同时资助了超过 2.2 亿美元的资本支出以推动未来增长。现在让我们转到第 7 页讨论我们的第二季度指引。我们预计第二季度有机销售增长为 2% 到 4%。航空航天部门应当在第一季度的基础上有所改善，得益于原始设备生产率的提升和国防支出的增加，同时供应链的逐步改善也将提供支持。尽管由于中东冲突带来的额外压力，过程自动化技术的表现将略逊于第一季度。建筑自动化和工业自动化预计将大致与其全年展望保持一致。对于这些业务，我们预计部门利润率将在 22.2% 到 22.5% 之间，下降 10 个基点到上升 20 个基点，主要得益于定价和生产力措施，这些措施预计将大致抵消过程自动化和技术中上升的通货膨胀和不利的产品组合。由于高利润催化剂发货的时机以及中东的影响，我们还看到在航空航天分拆前的孤立成本削减加速。在部门层面，我们预计建筑自动化的利润率将实现最强劲的扩张，而航空航天的利润率将大致持平。调整后的每股收益预计在中间值为 2.40 美元，反映出本季度较高的有效税率，约为 0.16 美元的负担，按正常税率计算。第二季度的每股收益在我们指引的中间值下将大约为 2.55 美元，主要受益于更高的部门利润和更高的养老金收入。第 8 页提供了我刚才描述的第二季度动态。我们预计来自大约 0.06 美元的更高部门利润的增长，同时较低的非经常性支出将带来类似的 4 到 7 美分的好处，主要得益于更高的养老金收入，部分被增加的重组成本所抵消。但需要注意的主要事项是，由于税率上升至约 21%，相比于 2025 年第二季度的 16%，将带来 16 美分的负担。尽管如此，我们仍预计全年税率约为 19%。股份数量减少和外汇转换的影响将大约为每股 0.01 美元。附录中提供了更多非经常性项目的详细信息。在第二季度的背景下，让我们转到第 9 页讨论我们的全年展望。尽管在第一季度遇到临时阻力，我们仍保持 3% 到 6% 的有机增长展望。我们预计建筑自动化将继续保持强劲，而工业自动化将在欧洲和中国继续复苏。过程自动化技术预计全年将大致持平，因为订单可见性和强劲的积压水平将带来强劲的下半年。最后，在航空航天方面，正如我之前提到的，我们全年高个位数增长的指引仍然有效，得益于我们在 3 月份观察到的供应链改善。我们预计将继续通过定价纪律、生产力措施和第一季度早于预期的孤立成本削减来实现强劲的运营执行。这使我们能够在应对与材料成本通胀、航空航天的机械供应链阻力和中东冲突相关的短期波动时，交付出强劲的利润表现。尽管我们在第一季度超出了预期，但持续的地缘政治形势要求谨慎，因此我们仍保持 22.7% 到 23.1% 的全年部门利润率指引。我们的指引继续包括 PSS 和 WWS 的结果，直到交易完成。它还假设量子投资的持续增加。尽管我们预计在第二季度将不再合并 Continuum 的结果，但我们此时并未调整我们的部门利润率或调整后每股收益指引。为此，我们的自由现金流指引也没有变化。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

现在我将电话交还给 VIMO，让他在问答环节之前做个总结。谢谢你，迈克。我们对第一季度的业绩感到满意，部门利润率和调整后的每股收益均超出预期。展望未来，我们在不确定的地缘政治背景下，凭借我们韧性的商业模式和霍尼韦尔加速器运营系统的严格性，成功应对挑战。我们在分拆里程碑上进展顺利。航空航天业务的分拆预计将于

操作员

6 月 29 日完成，我非常兴奋能够见证这两家领先的纯粹上市公司的形成，并见证这两项业务将带来的长期价值创造。我们期待在 6 月 2 日和 3 日于凤凰城举办的霍尼韦尔航空航天投资者日，以及 6 月 11 日在纽约市举办的霍尼韦尔投资者日上接待投资者。这些活动将为我们分享战略和长期增长预期提供绝佳机会。至此，让我们开始提问。维马尔、迈克和吉姆现在可以回答您的问题。我们恳请您在提问时考虑到排队的其他人，每次提问一个问题及一个相关的后续问题。操作员，请开启问答环节。谢谢。如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自沃尔夫研究的奈杰尔·科。

吉姆·库里尔（霍尼韦尔航空航天技术总裁兼首席执行官）

请继续提问。哦，谢谢。大家早上好。这是一个重要的第三天。这是霍尼韦尔作为现状的最后一个季度，但我只是想获取更多关于供应链挑战的信息，尤其是在这样一个低产量的季度。显然，这是我们从投资者那里收到的一个非常热门的问题。关于这个问题的更多细节以及为解决这个问题所采取的措施是什么？是的，早上好奈杰尔，我是吉姆·库里尔。为了给您提供一些关于供应链挑战的背景信息，典型的历史模式是我们通常在年初的开始较慢，特别是在我们经历了航空航天业务 13% 的强劲第四季度增长之后。然而，我想告诉您的是，季度开始时的下降程度比我们预期的更为严重，我们在一月末和二月初就意识到了这个问题。这是一个非常严重的短期问题，特别是与一些关键的机械供应商有关，严重影响了我们的发动机业务和控制系统业务。当我说严重时，我们实际上可以识别出受影响的具体产品线。然而，关键是，我们开始看到恢复的迹象，因为我们相应地部署了资源，并且在三月份开始看到这种恢复的势头，并且这种势头延续到了四月，这让我们对第二季度中到高单位数增长的预测充满信心。

迈克

好的，太好了。谢谢你，吉姆。关于第二季度的利润率，你预测将会有相当大的下降，季度间的变化，你提到了生产力，显然在处理滞留成本方面也有所进展。想知道更多关于如何看待季度利润率的细节，为什么会出现季度间的下降。我想你提到航空航天业务持平，我只是想确认一下。是的，早上好奈杰尔，我是迈克。因此，我们的年度利润率扩展框架保持不变。我们谈到全年 20 到 60 个基点的扩展，50 到 90 个基点的扩展。从运营上讲，我们有 30 个基点的拖累来自 Quantinu。与第一季度相比，季度间发生了什么？首先，从运营上讲，没有变化。我们在处理滞留成本方面表现极为出色，超出了计划，定价将再次高于 3。因此，我们对定价的表现感到满意，团队的进展也很好。第二季度的季度间变化，我会说来自催化剂销售的组合压力，或者说第二季度催化剂销售的缺乏。这也给我们带来了年同比的压力。但正如您所记得的，去年第二季度是我们全年催化剂销售最强的季度。因此，从全年来看，我不认为我们会面临任何压力，实际上，我对我们能实现 20 到 60 个基点的目标更有信心。我们只需度过第二季度。至于航空航天业务，我们预计全年约为 26%，这就是它将保持的水平。好的，迈克尔，我还要补充一点，我们在中东的收入损失也是高利润收入。因此，这也带来了相关的利润压力。

奈杰尔·科

因为所有服务软件受到的影响最大，导致那里的干扰。因此，这成为了额外的驱动因素，因为它有很高的，您知道，与此相关的协同效应。明白了，谢谢你，奈杰尔。谢谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的朱利安·米切尔。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

请继续提问。你好，早上好。我想首先谈谈 PAT 的有机销售在这一年的增长情况，帮助我们理解一下我们应该如何看待这个问题。听起来你们仍然认为今年整体的有机销售大致持平，这与你们之前的指引是一致的，但显然上半年面临了更大的挑战。那么，能否为我们详细说明一下主要的变化因素，以及今年有机销售增长的趋势？我认为，自我们提供指引以来，唯一的变化就是中东局势，我们失去了收入，正如我们所提到的，第一季度大约损失了 Honeywell 总收入的 0.5%，第二季度大约损失了 1%。我们非常有信心的是，我们的业务积压仍在增长。我们不仅在去年下半年的第三季度和第四季度有强劲的订单，而且在今年第一季度也有非常强劲的订单数字，第二季度的趋势也非常强劲，这让我们对下半年的收入增长充满信心，P 和 T 部门的增长将达到高个位数。因此，第一季度的实际结果和第二季度的预测将被下半年的强劲表现所抵消。总体来看，今年的表现大致持平，我们对此仍然非常有信心。积压订单支持这一点，历史线性趋势也支持这一点。因此，在这个预测中，我们没有做出太多的假设。此外，Julian，下半年仍然有更多的需求积压。我们看到来自中东客户的很多请求。因此，我相信这种需求正在到来。正如 Vimo 所说，从积压订单的角度来看，我们仍然有很多转化在下半年将会发生。

Julian Mitchell

对此机会感到非常兴奋，非常感谢。然后回到航空航天，我想知道你能否给我们一些关于你在商业航空售后市场实时观察到的情况的更新，以及你是否对下半年或第二季度的飞行小时或起飞次数等方面的展望有所调整，这将非常有帮助。最后关于供应链问题，你能否告诉我们哪些具体产品类型受到供应链问题的影响最大。

Jim Currier（霍尼韦尔航空航天技术公司总裁兼首席执行官）

是的，Julian，关于产品类型，我不会提供具体的实际情况，只能说情况非常严重，我们可以将其归因于发动机和动力系统业务中的几个具体问题，涉及商业售后市场及其对全年业绩的影响。目前，我们在第一季度没有看到由于冲突造成的影响，并且我们在第二季度看到的潜在影响微乎其微，这将是可以克服的。然而，我想强调的是，需求异常强劲，我们的增长受到供应的限制，而不是需求的限制。在商业领域，飞行小时的任何影响往往会对航空航天业务产生滞后影响。随着飞行小时的减少，我们开始看到这种影响在生态系统中逐渐显现，通常需要三到六个月的时间才能在航空航天业务中看到相关情况。

Julian Mitchell

太好了，谢谢。

操作员

我们的下一个问题来自 Jefferies 的 Sheila Kayolu。

Jim Currier（霍尼韦尔航空航天技术公司总裁兼首席执行官）

请继续提问。谢谢大家，早上好。也许只是跟进一下关于商业售后市场的最后一个问题，Jim，你能否更深入地谈谈你在中东商业售后市场的曝光情况，我们如何看待商业航空 APU 的发动机组合，以及关于按小时计费的商业动力。在你提到的三到六个月滞后评论中，你认为哪里会出现最大的波动？作为对航空航天利润率的后续问题，我们在看第一季度时，良好的开局为 26.5，供应链影响有多大？我们是否在第一季度的数字中看到资产销售或组合的任何变化？谢谢。早上好，Sheila。我想谈谈商业售后市场，特别是来自中东的情况。正如我提到的，我们的增长受到供应的限制，而不是需求。话虽如此，我们正在密切关注燃料价格，燃料价格的上涨以及它们会持续多久。但我们没有看到与按小时计费的项目相关的需求影响。对我们来说，这在整体售后市场组合中是一个较小的收入来源，相比于时间和材料以及维修和翻新部分。总体而言，我想强调的一点是，你提到的商业航空，我们实际上在商业航空飞行活动中看到了非常强劲的韧性增长，即使在燃料价格上涨的情况下。它的增长实际上远好于我们在商业航空运输中看到的情况。正如你所知道的，这在我们的售后市场中是一个重要部分，也是我们霍尼韦尔航空航天整体收入的一部分。我还想补充一点关于国防的内容。随着我们看到冲突的发生，两个关键词需要记住，即补给和维持，补给是指导弹和弹药的方面，进一步增加不仅是美国而且是我们海外盟友的弹药容量。然后是关于在战区使用飞机的情况，以及我们如何定位，我们继续看到在维持和支持这些行动方面的强劲需求。很好。我能否补充一下关于利润率的问题？我们能否谈谈第一季度的良好利润率？供应链的影响有多大？是否有负面影响，以及其中是否有任何积极的一次性项目？如你所知，我们的机械业务，实际上我们的组合在电气与机械之间更为有利。这在第一季度为我们带来了顺风，尽管我们在这一季度的产量杠杆较低。现在，随着我们的产出在第二季度的增加，并且由于我们预期的恢复，机械的组合将会更多，你将开始看到这种波动，并且会看到它变得更加正常化。但我想强调的重点是全年。你确实会看到季度之间的波动，这在很大程度上取决于组合。但从全年来看，我们预计霍尼韦尔航空航天会有适度的扩张。

Sheila Kayolu

非常有帮助。谢谢。

操作员

谢谢。

Dean Dre

我们的下一个问题来自 RBC 资本市场的 Dean Dre。请继续提问。谢谢。大家早上好。

Vimal Kapoor（董事长兼首席执行官）

嘿。我想在这里一开始就说，我不记得霍尼韦尔历史上有过如此多的投资组合变动，同时还要应对所有的地缘政治问题。因此，你能够在这里重申指导方针是令人印象深刻的。我想了解一下。我知道现在还早，感谢你们假设冲突会持续到第二季度。你能为我们量化一下目前中东重建的机会吗？也许不仅仅给我们一些维度和定性的信息，你们会在哪些领域活跃。是的。首先，Adeen，感谢你对投资组合转型的评论。我想说的是，随着 6 月 29 日箭头分拆的确切日期的宣布，以及两个待售业务交易的完成，我们现在处于一个位置，你知道，霍尼韦尔将成为一家纯粹的自动化公司，为其未来做好了良好的定位。因此，我对我们在过去两年中所取得的成就感到非常满意。关于中东的问题，我会说我看到它分为三个不同的阶段。第一阶段显而易见的是，启动工厂所需的服务，这项工作尚未开始。情况已经正常化到我们被要求提供服务的程度。因此，有一些在冲突中受到影响的设施。现在这些地点没有真正的活动。在这一阶段结束后，通常工厂的启动可能需要 8 到 12 周。然后我们真的期待一些受到影响的设施的翻新。霍尼韦尔设备特别是在工艺技术方面，我们有一些已知问题。我们已经在与客户合作，这可能会在下半年显示出增量需求，随着情况的进一步正常化。最后，随着油价保持在高位或以上，预测通常表明供应方面的干扰不会很快结束，因为正常化可能需要更长的时间，这将有利于我们客户的产品整体价差，从而支持未来对服务和催化剂的更多需求。因此，总的来说，我会说，最好的表述方式是，短期的逆风已经在我们的数字中反映出来，而长期趋势表明，这将对霍尼韦尔和更广泛的过程行业产生有利的结果。

Dean Dre

这真的很有帮助。关于油价达到一百美元对 UOP 的影响，特别是催化剂的重新装载被推迟了。但你也提到价差仍然有利。那么，UOP 在短期内的影响是什么？随着一些正常化的出现，我们又该如何看待？

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

是的，正如你所看到的，我在之前的对话中提到，我们对下半年流程自动化技术的高个位数增长非常有信心。这是由两个因素驱动的。首先，我们的订单积压非常强劲，得益于连续三个季度的订单预订。其次，基于目前的情况，Quito 也表现得非常强劲。我们确实预计催化剂需求会受到有利价差的支持。因此，所有因素都考虑在内，我们对下半年流程自动化技术业务的表现保持非常有信心，因为订单积压和即将到来的催化剂需求的结合。你还可以补充说，由于更好的产品组合、更多的产量、杠杆效应和强劲的定价，业务的利润率在下半年也会有所改善。

迪恩·德雷

谢谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的妮可·德布拉兹。

妮可·德布拉兹

请继续提问。是的，谢谢。早上好，大家。抱歉在这个航空航天问题上反复提问，但我还有一个后续问题。当我们查看商业、售后、商业原始设备制造和国防与航天这三个子领域时，它们在第一季度受到的影响如何？我们应该如何看待这三部分在第二季度的改善路径？

吉姆·库里尔（霍尼韦尔航空航天技术首席执行官）

嗨，妮可，我是吉姆。实际上，这影响了所有三个终端市场细分。当我谈到我们发动机和动力系统业务的具体情况时，它对商业领域的影响非常明显。它影响了商业，同时也影响了国防发动机的情况。显然，由于商业和国防的供应链相同，这种影响也波及到了售后市场和 R&O 维修。这些相同的情况在 R&O 方面也受到影响，导致我们在售后市场的交付能力受到限制，无论是国防还是商业方面。再次强调，这在发动机和动力系统业务中是非常明显和具体的。但我们的控制系统业务在机械方面也受到了一些轻微影响。明白了。

妮可·德布拉兹

好的。那么，第二季度的改善应该在这三部分之间是广泛的。

吉姆·库里尔（霍尼韦尔航空航天技术首席执行官）

确实如此。

妮可·德布拉兹

好的，明白了。谢谢。关于订单趋势，我很好奇你们在 7% 的有机增长中看到了什么。如果你们能将其分解到短周期和长周期业务中，以及在整个季度中是否有任何有趣的趋势。谢谢。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

是的。总体订单报告增长了 7%。订单增长主要由工业自动化推动，增长了 10%，这是长周期和短周期的结合。建筑自动化也有一个强劲的季度，订单增长了 9%。流程自动化技术增长了 3%，航空航天增长了 6%。所以我会说，整体订单在短周期上表现出广泛的强劲。妮可，我想特别提到自动化方面，建筑自动化的表现非常出色。正如你所看到的，这是连续第五或第六个季度我们实现高个位数增长。不仅需求保持强劲，而且通过我们的新产品推出表现优于市场。工业自动化的需求也在良好发展。年初时，我们对中国和欧洲短周期的需求表示担忧，但这确实在恢复，这对我们来说是非常积极的。我们还看到美国的短周期需求，我认为工业自动化业务在某些领域需要更多的恢复。但我们正在朝着非常正确的方向发展。正如你观察到的工业自动化的结果，我确实预计该业务在剔除两项待售业务后，第二季度将开始表现出低个位数的增长。因此，我会说短周期的整体强劲在流程市场上是有利的。我认为这受到战争和干扰的影响，分离需求的现实与油价、供应短缺、运输能力造成的干扰是很困难的。很难将事实与现实分开，并提供绝对的评论。

妮可·德布拉兹

明白了。

迈克·斯特普尼亚克（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢，埃米尔。我会把它传递下去。哦，是的，我还想补充一下，我们预计短周期在第二季度会加速，增长将达到中到高个位数。因此，我们对短周期的表现感到乐观。

妮可·德布拉兹

谢谢，迈克。

操作员

谢谢。

安德鲁·奥班

我们的下一个问题来自美国银行的安德鲁·奥班。请继续提问。嗨，是的，早上好。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

关于建筑自动化的问题，显然这是你们一段时间以来最好的业务之一。同时，我认为你们的一些竞争对手似乎也开始有所觉醒。你如何看待这个市场在消防等领域的竞争环境，以及你们的领先地位有多可持续？显然，在人力资源方面，你们的软件展示非常出色。我理解你们为什么会感到自信，但能否进一步阐述一下我们在建筑自动化方面看到的情况？竞争环境是如何发展的？正如我所说，考虑到你们的一些竞争对手正在觉醒。谢谢。是的，谢谢你，安德鲁。我想说的是，我们在指导上保持更为保守，因为我们总是将建筑自动化的指导定在个位数的增长，而我们目前的表现是高个位数。正如我在第一季度财报电话会议中提到的，我们不想总是假设我们会继续抢占市场份额，但我们一直在不断做到这一点，这对霍尼韦尔来说是个好消息。我认为在竞争方面，我们的商业模式是通过渠道销售产品。我们实际上与大型跨国公司竞争的机会非常有限，因为建筑自动化的项目业务仅占整体细分市场的 15% 左右。因此，从头条的角度来看，与一些公开报告的同行相比，我们在产品组合方面的重叠并不大。我们的竞争对手是中型公司，各个地区的情况各不相同。在美国，我们在消防、建筑管理系统和安全领域有一套竞争对手，在欧洲有不同的竞争对手，在中国又是另一套。这就是我们在这个业务中受益于市场碎片化的好处。我们正在依靠新产品的优势和共同的供应链实现增长。我们相信我们的有机增长引擎、新产品创新引擎，包括 Forge，运作得非常顺利，未来几个季度的形势也相当不错。短期需求依然强劲。因此，我们预计你在过去四到五个季度观察到的趋势在未来仍将保持不变。

安德鲁·奥班

谢谢。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

随着仓储自动化和手持设备的剥离，传感器业务显然变得更加核心和重要。你能否详细说明一下你们在这方面看到的情况以及关键垂直领域的趋势？谢谢。是的，安德鲁。显然，现在工业自动化被定位为传感器和测量业务。我对此感到非常高兴。我们终于找到了一个非常明确的商业战略。我认为我们在航空航天、医疗设备和工业设备这三个广泛的终端市场中的定位是第一。第二个定位是我们在公用事业中的计量业务，第三个定位是气体检测，涵盖所有环境，无论是石油和天然气、半导体还是更广泛的工业。我提到的每个领域的终端市场都很强劲，我们的任务是从这些碎片化的工业自动化市场中受益于传感和测量，并在过去三到五年中建立更好的市场地位。这是我们面前的任务。我们的战略正在发挥作用，我们的业绩每个季度都在逐步改善，正如我提到的，我确实预计下半年会有所改善，我们对 2027 年的业绩保持非常乐观。

安德鲁·奥班

非常感谢。

操作员

谢谢。

安迪·卡普洛维茨

我们的下一个问题来自花旗集团的安迪·卡普洛维茨。请继续提问。嘿，大家早上好。

迈克·斯特普尼亚克（高级副总裁兼首席财务官）

安迪，你还好吗？比马尔，你能否详细说明一下你在第一季度看到的 IA 利润率改善？利润率的改善令人印象深刻。我知道你提到在分拆该细分市场和 PA&T 之前，更加关注生产力和精益，但 IA 的固定成本削减更大。所以也许你可以更新一下你们在做什么，或者改善的定价与成本的关系有多大。好的。这是我开始的，vimowet 和 Polar。我认为 IA 将在未来一年左右成为我们的利润扩张驱动因素，随着 POW 业务的分拆，我们看到了很多结构性机会，可以从成本的角度简化业务，团队很早就开始着手处理这些成本。因此，随着我们进入这一年，你将继续看到这些好处。此外，我们的定价也有所改善。我认为团队在理解通货膨胀、与客户合作管理通货膨胀和改善定价方面做得非常出色。因此这是第二个方面，最后我想说的是 NPI。团队在过去 18 个月一直在进行 NPI，我们开始看到这些 NPI 进入市场，这有助于我们恢复失去的市场份额。因此，工业自动化的整体故事非常好。今年和明年，它将继续成为我们的强项。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

是的，我的意思是，我认为唯一要补充的是，工业自动化的定价故事非常强劲，但在霍尼韦尔的整体业务中也更为广泛。你知道，我们在定价方面的信号在 3 到 4 之间，更多地趋向于上限，更接近 4 而不是 3，考虑到通货膨胀的形势。我预计这一趋势将持续，这将帮助我们继续扩大利润率，正如我们所指导的那样。但 IA 的整体表现，我认为我没有更多要补充的，迈克所说的。

安迪·卡普洛维茨

比马尔，也许现在问这个问题有点早，但我想关注一下你与客户的对话。随着中东冲突的发展，考虑到你们现在对液化天然气的相对较大曝光，你是否感受到现在对能源安全的需求增加，或者可能需要更多本地投资？也许你们会有一个更强劲的液化天然气周期。关于这一点，你们的对话是怎样的？

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

我会说对液化天然气周期非常看好。安迪，我们在过去 18 个月收购的两个业务，来自空气产品公司的液化业务和 Sundyne 业务表现非常出色。需求依然强劲，正如我们已经提到的，不仅在美国，正在建设更多的产能以满足已知的需求。现在还要求额外的产能以实现多样化。想想那些需求出现在非洲这样的地方，过去并不在液化天然气业务的地图上，但他们有很多天然气，因此人们正在考虑那里的项目。我们收到了来自那部分世界的很多请求，显然中东地区的基础设施修复是必需的，这将是一个非计划的需求，因为这并不是我们所计划的。因此，在液化天然气液化业务以及我们整体霍尼韦尔液化天然气故事中，关于自动化的故事，我们在 Sundyne 方面的软件能力，以及为液化天然气提供压缩机和泵的专业设备，我们有一个非常好的提案，并且这将继续成为 Remianco 霍尼韦尔的亮点。根据我在过去几个月看到的需求，这将在未来几年内保持一个高增长的垂直领域。感谢你的分享。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自高盛的吉尔·里奇。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

请继续提问。大家好，早上好。我非常喜欢第 4 张幻灯片。显然，它展示了你们在过去一年中项目胜利的地理多样性。我很好奇，当你们考虑到业务流程方面的高个位数增长时，你们是如何评估下半年隐含指导的潜在风险的？乔，这些都是非常稳固的项目。有时这些项目的需求可能会因 FID 的发生与否而发生变化。但在这种情况下，液化天然气的积压非常强劲，尤其是来自非洲的新需求，涉及精炼能力，在非洲建立更多燃料基础设施是有自然需求的，因为他们从未拥有过。还有一个大型炼油厂在邓戈特，这是最大的炼油厂之一。因此，这些都是非常稳固的需求，这让我们对积压中的不确定性非常有限充满信心。这就是为什么如果你看到我们对整体流程部门高个位数增长的信心因素非常高。我们没有假设未知的需求。线性和我们积压转化的支持是我们预测的基本轨迹。乔，我们已经谈论这个快一年了。我们一直有那个积压，积压在改善。那些都是已经进入 FID 的项目，意味着他们已经投资，有现金支持，并且准备好启动。因此，就像比莫所说的，这是一个非常稳固的积压，将在第三季度开始转化。

吉尔·里奇

是的，听到这个消息真是太好了。然后也许再谈谈建筑自动化业务，我刚刚从过去几天的数据中心世界回来，显然这是业务的一部分，我相信正在显著增长。我相信我们将在 6 月听到更多关于这一点的信息，但也许可以帮助强调一下你们如何看待你们的业务在数据中心销售中的潜在机会。

维马尔·卡普尔（董事长兼首席执行官）

是的，我们每个季度都在不断提高在数据中心的需求份额。我们做得很好的地方是逐步进入二级数据中心提供商。我认为总是有很多关于超大规模提供商的讨论，但越来越多的二级提供商在美国、欧洲和亚洲变得非常重要，这正是我们部门表现强劲的地方。因此，我预计我们在数据中心的建筑自动化方面的销量将继续增长。但有趣的发展是，现在，乔，我们正在积极开发液体冷却技术用于我们的传感器业务，因为如果液体冷却趋势属实，它需要比传统的 HVAC 空气控制更复杂的控制。这就是霍尼韦尔技术将变得非常相关的地方。因此，我们的传感器业务正在与一些知名的液体冷却提供商积极合作。我们还在为一些位于电表后面的数据中心积极开发发电能力。我们看到一种趋势，即电表后面的电力容量正在建立。我们的传统控制和自动化能力在这个领域是非常独特的，因为想想看，我们总是在炼油厂、纸厂内做发电厂。这对我们来说并不新鲜。而现在发电厂恰好位于数据中心，这是我们的自然能力。因此，我会说霍尼韦尔在数据中心的渗透继续改善，我们对来自该部门的收入增长持乐观态度，不仅在建筑自动化方面，未来几年也将有助于工业自动化。根据美国的一些项目，这也可能有助于流程自动化业务。很有帮助。

吉尔·里奇

谢谢你们。

操作员

谢谢。

阿米特·梅赫罗特

我们的下一个问题来自于 UBS 的 Amit Mehrotra。请继续提问。谢谢。早上好。我想问一个关于 Arrow 的问题。关于季度内的增长节奏。我认为你提到一月份和二月份面临的挑战非常严重，但显然整个季度的增长率在我看来是 3% 到 4% 的有机增长。这意味着三月份的退出率可能回到了你们对第二季度的预期。我只是想了解一下这个情况。如果你能给我们一点额外的季度节奏信息就好了。

Jim Currier（霍尼韦尔航空航天技术公司总裁兼首席执行官）

是的，我是 Jim，关于这一点有几点评论。你知道，季度内的节奏。我认为重要的是要注意，整个季度大约 50% 的交付实际上是在第三个月完成的，因此我们在三月份看到的势头，以及这种势头在四月份的延续。关键是我们在第一个月的起点显著好于我们在第一季度的第一个月，即一月份。因此，随着这种势头的持续并延续到四月份，我们预计在整个季度内会看到持续的进展。尽管季度初期，我提到过 50% 的季度交付是在第三个月，但我们在恢复方面看到的情况让我们对第二季度的同比增长充满信心。

Amit Mehrotra

好的。那么在过程自动化方面，我们注意到，显然售后市场在本季度下降了 10%。项目相对稳定。只是想知道你能否谈谈过程自动化的售后市场趋势。我假设你提到的中东冲突，后半段并没有真正影响。请纠正我，如果我错了，但如果你能谈谈这对过程自动化售后市场的影响。

Vimal Kapoor（董事长兼首席执行官）

是的，所以我们大部分的收入损失实际上是来自售后市场，因为这是我们与服务迁移项目相关的产品交付能力的地方。我们提供的许多现场服务都是合同性质的，不能简单地去那里。因此，在第一季度，这一部分受到了大约 5000 万美元的影响。我们预测整体影响约为 1%。年初时，我们曾表示对过程中的服务和催化剂的需求非常低迷。冲突并没有造成干扰。但现在高企的油价支持了另一侧的强劲需求。因此，我们将看看业务的表现。但我们认为第一季度和第二季度是底部，我们应该在下半年看到业务的顺序改善。

Amit Mehrotra

好的，明白了。非常感谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自于 Vertical Research Partners 的 Jeff Sprague。

Jeff Sprague

请继续提问。嘿，谢谢。早上好，大家。我有一个关于投资组合的问题，但我想这是多部分的问题。你们在日历上有些奇怪的安排。你们称 6 月 29 日为第三季度。我想知道关于 PSS 出售的情况，能否给我们一点关于仓库是否存在税收泄漏的说明。我想知道 2025 年的 EBITDA 是多少。最后，我认为你提到的 Quantinuum 将在第三季度去合并。我想这意味着你们正在出售股份，或者有一轮你们不会参与，这将使你们的持股降到 50% 以下。也许你能对此提供一点说明。谢谢你，Jeff。这里有大约四个问题。我们会尽量总结一下。所以我认为关于税收泄漏的部分，PSSI，我喜欢。让 Mike 来谈谈。好的。因此，这两个交易不会有任何税收泄漏，显然我们会在交易进展和完成时分享更多信息。但你会在第一季度看到。我认为这两个交易，Jeff，我想展望未来，而不是回顾过去。这些都在我们身后。这些业务在合适的所有权下是安全的。我认为我们已经通过公开拍卖程序找到了这两个业务的最佳买家。我想这是我能分享的关于 Continuum 的信息。我让 Mark 来补充。是的，我认为，Jeff，这对你来说不是一个很好的答案，但我们受到规则的限制，无法分享更多的细节，超出你在周三发布的内容。好的，明白了。谢谢。

Mark Macaluso（投资者关系高级副总裁）

然后关于日期。所以 29 日技术上是第三季度。

Jeff Sprague

是的。对我们来说，第三季度的第一天恰好是 6 月 29 日。我知道。我和你一样感到惊讶，如果我困惑了几天，但现在我已经理清了。好的，非常感谢你们。祝好运。

操作员

谢谢，Jeff。谢谢。

Chris Snyder

谢谢。我们今天早上的最后一个问题来自于摩根士丹利的 Chris Snyder。请继续提问。

Jim Currier（霍尼韦尔航空航天技术公司总裁兼首席执行官）

谢谢。导致一月和二月 Arrow 增长受阻的供应链中断，主要是由于无法发货，因为你们的一些供应商可能难以跟上需求的步伐？还是因为你们的 Arrow 客户在去年年底过度建立了库存，他们实际上在年初进行了去库存？谢谢。

Chris Snyder

嗨，Chris，我是 Jim。我们的客户供应链绝对没有发生任何去库存的情况。这完全是供应商中心的问题。某些关键供应商缺乏某些关键零部件，未能达到必要的产量，导致我们无法在发动机、动力系统和控制系统的特定领域内交付具体的产品。谢谢你。我非常感激。然后关于 Arrow，我想跟进一下。你能提供一些关于下半年利润率预期的情况吗？就像你提到的，所有的变动因素，包括产品组合的变化，以及一些商业原始设备制造商的价格谈判。最后，关于案例的整合顺风，预计下半年会有什么样的情况？

Jim Currier（霍尼韦尔航空航天技术总裁兼首席执行官）

谢谢。

Chris Snyder

是的，我想说的是，从年度来看，你会看到我们在利润扩张方面会有适度的增长，季度之间会有波动，主要是由于我们交付的产品组合的变化。但从全年来看，我们的利润率会有适度的提升。谢谢。

Vimal Kapoor（董事长兼首席执行官）

我很感激。好的，和往常一样，我想感谢所有的股东、客户，以及全球所有霍尼韦尔的未来塑造者，感谢你们交出的强劲第一季度业绩。我们对未来的道路充满信心，期待在未来几个月与大家分享更多信息。感谢你今天的参与，希望你度过愉快的一天。

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