--- title: "關於存儲，SK 海力士 Q1 釋放了什麼信號？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/283903323.md" description: "SK 海力士一季度營收環比大增 60%，營業利潤環比近乎翻倍。公司明確表示，供應短缺具有結構性特徵，當前的有利定價環境將比以往週期持續更長時間；判斷 HBM（高帶寬內存）需求在未來三年將遠超自身供給能力，並計劃 2026 年資本支出大幅提升。" datetime: "2026-04-23T22:49:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283903323.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283903323.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283903323.md) --- # 關於存儲，SK 海力士 Q1 釋放了什麼信號？ 第一季度，SK 海力士營收達 52.6 萬億韓元，環比大增 60.2%，營業利潤 37.6 萬億韓元，環比接近翻倍，整體業績與最新市場一致預期基本吻合。 據追風交易台，伯恩斯坦（Bernstein）4 月 23 日報告指出，SK 海力士 2026 年第一季度業績證明，存儲芯片價格強勢並非曇花一現。**公司明確表示，供應短缺具有結構性特徵，當前的有利定價環境將比以往週期持續更長時間。** 值得關注的是，受鎧俠股權重估收益拉動，淨利潤高達 40.3 萬億韓元，環比飆升 164.6%，顯著超出預期。公司指引顯示，第二季度 DRAM 和 NAND 出貨量均將回升，存儲市場景氣度有望延續。 展望方面，**SK 海力士判斷 HBM（高帶寬內存）需求在未來三年將遠超自身供給能力，並計劃 2026 年全年資本支出較上年大幅提升。** ## **定價強勢，公司判斷短缺具結構性** SK 海力士第一季度 DRAM 均價環比上漲中 60% 區間，NAND 均價漲幅則達中 70% 區間。對比來看，美光同期 DRAM 均價漲幅同樣處於中 60% 區間，NAND 漲幅則在高 70% 區間，兩家公司定價走勢高度一致。 SK 海力士明確表示，當前存儲供應短缺屬於結構性問題，客户普遍將確保供應置於壓價之上。**公司因此判斷，強勁定價環境的持續時間將長於以往週期，現貨價格的階段性回落亦不代表本輪週期已見頂。** 從利潤率角度看，這一判斷有據可依：第一季度 SK 海力士整體毛利率達 79.3%，DRAM 毛利率升至中 80% 區間，NAND 毛利率亦可能突破 60%，公司整體毛利率水平已明顯超越 2017 至 2018 年的歷史峯值。 ## **HBM 需求持續旺盛，未來三年供不應求** HBM 業務是本季度 DRAM 收入超預期的核心驅動。 SK 海力士表示，**未來三年 HBM 需求將遠超其自身供給能力，公司將在 HBM 與傳統 DRAM 之間保持產能的平衡配置。** 在產品路線圖上，HBM4 將按客户時間表推進量產，但未披露具體時間節點；HBM4E 已於 2026 年下半年進入客户送樣階段，計劃於 2027 年正式量產。 出貨量方面，第一季度 DRAM 出貨量環比持平，低於伯恩斯坦原本預測中有所增長的判斷；NAND 出貨量則環比下降約 10%。 **公司指引第二季度 DRAM 出貨量將實現高個位數百分比增長，NAND 出貨量也將由跌轉升，實現環比反彈。** ## **資本支出大幅提升，產能擴張有序推進** **SK 海力士指引 2026 年全年資本支出將較上年顯著增加，但未披露具體金額。** 據伯恩斯坦預測，全年資本支出約為 420 億韓元（約合 420 萬億韓元量級），高於 2025 年的 275 億韓元。公司表示，支出將重點投向基礎設施建設與戰略性設備採購。 在具體產能規劃上，位於龍仁的第一晶圓廠（Y1）第一期潔淨室預計於 2027 年 2 月建成，規劃用於 DRAM 生產，整體項目共規劃六期。 NAND 方面，SK 海力士正通過技術升級實現產能擴充，計劃於 2026 年底前將 50% 的國內產能遷移至 321 層堆疊工藝。 儘管第一季度資本支出環比有所下降，主要受季節性因素影響，但仍明顯高於 2025 年大部分季度的水平。 ### 相關股票 - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [512480.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512480.CN.md) - [512760.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512760.CN.md) - [159546.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159546.CN.md) - [07709.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07709.HK.md) - [159516.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159516.CN.md) - [DRAM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DRAM.US.md) - [AB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AB.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) ## 相關資訊與研究 - [晶片股業績丨 SK 海力士首季盈利急增逾 4 倍 勝預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/283736141.md) - [淨利率達 77%！AI 需求帶動 SK 海力士第一季財報創新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/283740590.md) - [SanDisk 靠「混血記憶體」翻身 將是下一個 SK 海力士？](https://longbridge.com/zh-HK/news/283746102.md) - [SK 海力士利潤狂增五倍創歷史紀錄 AI 晶片訂單滿載未來三年供不應求](https://longbridge.com/zh-HK/news/283766820.md) - [SK 海力士第一季利潤飆升逾 400%，受惠 AI 需求超越預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/283743467.md)