我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Kenmare Resources 報告了 2026 年第一季度的穩健表現，重點關注運輸量和庫存減少。儘管由於 WCPA 升級，重礦物濃縮物的產量同比下降了 30%，但公司仍在朝着 110 萬噸的運輸目標邁進。WCPA 升級現已投入運營，並進行了性能提升。鈦鐵礦的市場條件仍然疲軟，但鋯石價格正在上漲，顯示出更光明的前景。Kenmare 對於在未來幾個季度實現穩定的業績和改善的品位持樂觀態度
Kenmare Resources LON: KMR 在其 2026 年第一季度生產更新中報告了 “良好的穩定季度” 出貨量，董事總經理湯姆·希基強調，出貨量是公司 2026 年的主要運營優先事項，因為公司努力管理現金流並減少高庫存。
獲取 Kenmare Resources 的提醒：
希基表示，公司在實現 110 萬噸出貨目標方面 “進展良好”，儘管第一季度的生產 “稍顯疲軟”，部分原因是花費時間完成和消除濕法濃縮廠 A（WCPA）升級項目的瓶頸。他補充説，Kenmare 仍在按年度指導進行。
運營：產量下降，專注於消除瓶頸和庫存減少
首席運營官本·巴克斯特表示，Kenmare 在本季度記錄了 “無失時傷害”，此前在 2025 年底發生了兩起傷害事件。
在生產方面，巴克斯特表示重礦物濃縮物（HMC）產量同比下降 30%，原因是 WCPA 消除瓶頸工作期間的出貨量較低。他還指出，隨着 WCPA 在納馬洛佩完成採礦並準備過渡到納塔卡，礦石品位開始下降，並且幹法採礦相比去年同期有所減少。巴克斯特表示，公司預計隨着 WCPA 消除瓶頸工作的持續，品位和產量將在本季度剩餘時間內改善。
成品輸出（鈦鐵礦、鋯石和金紅石）也有所下降，巴克斯特將其歸因於礦物分離廠（MSP）的低效率，包括由於 WCPA 工作進展而導致的可變進料的回收率降低。他還表示，公司決定重新處理一個包含歷史重礦物的尾礦堆，但波動的進料品位使得優化工廠設置變得困難，增加了溢出。巴克斯特表示，溢出物被保留而不是送往尾礦，並將在第二季度進行再處理，以 “彌補一些損失”。
在出貨方面，巴克斯特表示，出貨量同比下降 10%，反映了需求的平衡和年初 ZrTi 裝載速度較慢。然而，他表示，Kenmare 成功減少了約 99,000 噸的成品庫存，符合 “價值優於數量” 的策略。
WCPA 升級從項目轉向運營
巴克斯特表示，WCPA 升級現在 “基本完成”，已轉入運營，主要工程已完成，公司大部分資本支出已結束。雖然需要進行一些整改，但他説 “沒有致命缺陷”，現在的重點是實現名義產能的一致表現。
他概述了第一季度期間進行的幾項改進，包括：
- 實施軟件更改和冷卻平台，以解決挖泥船絞車剎車問題，提高設備利用率。
- 尾礦泵齒輪箱升級，以改善尾礦通量並消除瓶頸。
- 在第四季度出現問題後，圍繞泥漿濃縮和尾礦儲存設施的穩定性改進。
- 由於額外物料負荷下的不穩定性，整改了一個人行道的翻轉問題。
巴克斯特補充説，進一步的消除瓶頸工作正在進入第二季度，包括改善挖泥船進料輸送（第一台挖泥船已改善，第二台正在整改）和低成本的額外設備，以增加從挖泥船到進料準備和脱泥的流量。他表示，Kenmare 預計消除瓶頸將在 “未來幾周內” 完成，從而實現名義產能。
市場：鈦鐵礦依然疲軟；鋯石價格開始上漲
銷售和市場負責人基利安·墨菲表示，第一季度鈦料的表現 “稍顯疲軟”，庫存過剩繼續對鈦鐵礦價格施加壓力。墨菲表示，Kenmare 還受到中東衝突影響的客户取消和推遲訂單的影響，迫使公司在短時間內進行現貨銷售，這 “可能進一步損害了價格”。
墨菲表示，中東衝突尚未減少潛在需求，但更高的硫和硫酸價格正在支持氯化物顏料的生產。他提到，中國在第一季度的 “氯化物顏料生產創紀錄” 和 “鈦金屬生產創紀錄” 是需求回升的跡象。結合去年下半年供應的削減和今年上半年意外的中斷，墨菲表示，行業開始消化庫存，向更緊張的市場邁進，這在 Kenmare 的第二季度訂單中得到了體現。
對於鋯石，墨菲描述了 “更光明” 的前景。他表示，鋯石方面的供應削減更為嚴重，而需求相對穩定，支持了市場。希基補充説，Kenmare 在 2026 年第二季度開始預訂更高的鋯石價格，此前在 2025 年第四季度實現了穩定，並表示評論人士對 2026 年及以後的價格更加樂觀。
墨菲還強調了 Kenmare 新型 ZrTi 產品的增長，稱第一季度的銷售增長 “非常令人鼓舞”，並表示需求在第二季度及全年似乎都很強勁。
客户恢復和莫桑比克實施協議談判
希基提供了關於一位在 2025 年第三季度首次討論的財務困境客户的更新。他表示，該客户的一家工廠已被出售，Kenmare 已收回 460 萬美元的 930 萬美元未償款。第二家工廠的銷售過程 “非常順利”，Kenmare 正在與潛在買家接洽，希基表示公司對 “強勁恢復” 抱有希望，並預計將收回 “相當大一部分” 剩餘款項。
Hickey 還談到了在莫桑比克正在進行的實施協議重新談判，該協議涵蓋了加工和出口活動，但 “對我們的採礦沒有影響。” 他表示，與政府官員和總統顧問在二月底的會議 “重新激活了這一進程”，儘管目標是在三月底前完成談判是雄心勃勃的，但雙方仍然保持建設性的互動。他強調 “沒有強制的時間表”，而 Kenmare 在談判進行期間繼續按照舊的條款運營。
燃料暴露和成本考慮
在問答環節中，管理層討論了柴油供應和成本暴露。Baxter 表示，Kenmare 與莫桑比克的國有燃料供應商 Petromoc 簽訂了長期協議，所有燃料進口均通過 Petromoc 進行。他表示，該地點的燃料庫中大約有三個月的柴油供應，另外在納卡拉港還預留了三個月的供應。
首席財務官 James McCullough 表示，Kenmare 去年消耗了約 1800 萬升柴油，價格 “接近每升 1 美元”，預計由於幹採礦減少，今年的消耗量將降低至約 1500 萬升。他表示，柴油在去年的運營現金成本中佔比大約為 7% 到 8%，並補充説，預計價格將會上漲，但具體幅度仍不清楚。
關於潛在的電氣化，Baxter 表示，已經完成了使用電力預熱空氣以供柴油驅動乾燥機的可行性研究，這可能會減少柴油消耗和排放。然而，他表示，該項目在經濟上不可行，目前並未被追求，因為重點在於保持流動性。
Kenmare 表示，下一次正式更新預計將在 5 月初的股東大會上發佈。
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