Adobe 峯會：推動 AI 貨幣化，Semrush 收購接近完成，宣佈 250 億美元回購計劃

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Adobe（納斯達克：ADBE）高管在公司峯會活動期間舉行的投資者會議上，概述了人工智能如何嵌入其產品組合，並通過訂閲、消費和基於結果的定價方式進行貨幣化，同時提供了關於其待收購 Semrush 的最新進展。

Semrush 交易更新和以 AI 為中心的戰略

Adobe 投資者關係負責人 Doug Clark 在會議開始時發表了前瞻性聲明免責聲明，並表示 Adobe 已 “獲得所有監管批准”，以進行對 Semrush 的待收購。Clark 説，在所需的等待期結束後，Adobe 預計將在 “未來幾周內” 完成交易。他補充説，Adobe 預計將在 6 月初的第二季度財報中提供其全年財務的更新。

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CEO Shantanu Narayen 表示，Adobe 的使命仍然是 “賦能每個人創造”，他將 AI 描繪為一個 “巨大的順風”，能夠擴展和加速公司三大主要客户羣體的機會：商業用户、創意專業人士和消費者。他表示，Adobe 專注於提供 “基於 AI 的新型對話式、快速且簡單的應用”，並重申 Adobe 的觀點，即 “創造力和生產力正在融合”。

將 AI 定義為新的 “表面”、代理和擴展的商業模式

Narayen 描述了 Adobe 用於為投資者提供快速發展的 AI 發展背景的框架。在個人方面，他指出了 Microsoft Copilot、ChatGPT 和 Anthropic 的 Claude 等 “額外表面”，這些都是人們希望創造和消費內容的新場所。他還強調了對話界面和代理作為幫助用户更快實現結果的方式，並表示 Adobe 打算支持多種媒體生成模型——包括通過 Firefly 和第三方選項——以便客户可以為特定任務選擇最佳模型。

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他還概述了貨幣化如何超越傳統訂閲。Narayen 表示，Adobe 預計將採用一種 “和” 模型，包括訂閲層級以及基於消費的定價（積分或代幣）和免費增值獲取。

在企業方面，Narayen 表示客户正在尋求幫助，以應對新的渠道，包括基於 LLM 的發現和對話體驗。他描述了 Adobe 的方法，即將能力作為 MCP 端點提供，然後作為技能，最終作為 “同事和代理”，企業貨幣化與內容自動化能力的配置和許可相關。Narayen 還表示，Adobe 看到對企業模型的強烈興趣，這些模型以 “智力適當的方式” 整合公司的數據，並強調了 “消費和基於結果的定價” 在企業部署中的增加，例如 GenStudio 創意製作。

客户體驗編排：合作伙伴關係和新產品

Adobe 客户體驗編排業務總裁 Anil Chakravarthy 表示，峯會吸引了 “近 14,000 人親臨現場”，並強調了三個主題：企業與客户體驗編排的共鳴、對產品創新的強烈反應，以及與 “所有主要 AI 平台” 的擴展合作伙伴關係。Chakravarthy 引用了與 Claude、OpenAI、Microsoft、AWS 和 NVIDIA 的合作與擴展。

Chakravarthy 表示，待收購的 Semrush 補充了 Adobe 的 “LLM 優化器” 產品，客户希望有一個團隊同時處理 SEO 和 “生成引擎優化”，包括對 Google AI 概述和 ChatGPT、Perplexity 等工具的優化。他還將 “品牌禮賓” 描述為一種讓公司提供對話式客户體驗並保持直接客户互動的方式，“不被中介化”，並指出零售、旅遊和酒店客户對此的興趣。

Chakravarthy 表示，Adobe 是 “ChatGPT 廣告” 的啓動合作伙伴，並推出了 “GenStudio for ChatGPT Ads”，他説這使得通過 GenStudio 開發的廣告可以直接激活。他還詳細介紹了新的 “CX 企業同事”，這是一個旨在提高營銷團隊生產力的 AI 代理，同時加強治理，並表示 Adobe 正通過主要 AI 平台展示能力，包括與 Microsoft Copilot 一起運行的 “Adobe 營銷代理”。

對於企業定製，Chakravarthy 表示 “Adobe 品牌智能” 幫助將品牌智能融入生成的內容中，以便其可用、符合品牌併合規。他以 Xfinity 為現場示例，並表示反應 “非常好”。

他還介紹了 Adobe 所稱的 “代理網絡”，這是一個應用程序家族，包括 LLM 優化器、網站優化器和品牌禮賓。Chakravarthy 表示，企業希望確保 LLM 能夠訪問可信的網站內容——通常託管在 Adobe Experience Manager 上——因為阻止所有機器人可能會導致品牌無法出現在 AI 驅動的發現結果中。

創意與生產力：Firefly、第三方模型和 “創意代理”

Adobe 創意與生產力業務總裁 David Wadhwani 表示，Firefly 的基礎是圍繞 “商業安全” 和生產就緒輸出構建的，強調控制、精確和編輯能力。隨着時間的推移，他表示 Adobe 融入了來自 Google、OpenAI、Runway 和 Flux 等公司的第三方模型，使 Adobe 的平台能夠提供多種模型的 “個性和優勢”。

Wadhwani 表示，創新的生成方式往往不足以滿足品牌的需求，這促使 Adobe 開發了 “Firefly Foundry 和定製模型開發”，他將品牌智能描述為捕捉可能未被編碼的隱含品牌價值的下一步。

關於對話界面，Wadhwani 表示，Adobe 一直在將產品功能細分為 MCP 端點，以便像 Photoshop、Illustrator、Acrobat、Premiere 和 After Effects 等工具中的功能可以被聊天機器人或大型語言模型調用。他提到 Adobe 在 ChatGPT 和 Copilot 中暴露了這些功能，預計 Gemini 和 Claude 也會跟進。他還描述了與 Anthropic 一起宣佈的 “創意代理”，這是一個更具確定性的代理，旨在理解創意工作流程並提供更好的結果。Wadhwani 表示，Adobe 還與聊天機器人提供商合作，以實現更互動的用户界面響應，例如在需要額外用户輸入時使用滑塊。

Wadhwani 表示，Adobe 的 “創意代理” 將在下週作為 Creative Cloud 應用程序中的側邊欄推出，使用户能夠進行端到端的對話——例如設計徽標和準備社交分發資產——使用 Adobe 的基礎工具。他表示，收入仍通過訂閲和不斷增長的生成信用及代幣消耗實現，包括 Firefly 附加包，而像 Firefly Creative Production 這樣的企業產品則為與自動化任務（如調整大小、重新構圖、翻譯和發佈內容）相關的基於結果的定價創造了機會。

財務指標、資本回報和對編排的看法

首席財務官 Dan Durn 表示，Adobe 正 “處於強勢地位”，引用了超過 260 億美元的年度經常性收入和 “兩位數的客户羣訂閲收入增長”。他説，Adobe 還看到了 “以 AI 為先的解決方案” 的勢頭，結束時的年度經常性收入 “同比增長超過三倍”。Durn 重申了需求指標，包括每月超過 8.5 億的活躍用户，他表示這些用户同比增長 17%，同時參與度和信用消耗也在上升。

Durn 表示，Adobe 現在有三項企業解決方案的收入均超過 10 億美元，並表示這三項業務的整體增長超過 20%。他還表示，Adobe 在 2025 財年產生了超過 100 億美元的經營現金流，這支持了持續的投資和資本回報。Durn 宣佈了一項新的 250 億美元的股票回購授權，並表示 Adobe 在過去三年中將其淨股本減少了近 10%。

在問答環節中，Narayen 和 Chakravarthy 強調，Adobe 專注於客户體驗編排，而不是成為一個通用的編排平台。Chakravarthy 表示，Adobe 的代理也可以通過其他編排層訪問，包括 ServiceNow 和 Microsoft。

高管們還討論了採用時間表和定價。Chakravarthy 表示，代理軟件可以加速應用集成，因為 MCP 使得 “松耦合” 成為可能，減少了對完美對齊的數據模型和接口的需求。關於基於結果的定價，Chakravarthy 描述了早期結構，旨在平衡風險共享與可預測性，通常在實現結果後轉化為訂閲的 “階梯式” 增長。Durn 表示，超越純訂閲會引入變數，但他認為基於結果的定價可以通過捕捉傳統工作流程經濟的一部分來提供 “發展空間”。

高管們回應了 Wolfe Research 分析師 Alex Zukin 所稱的 “AI 焦慮”。Narayen 表示，客户正在從 “AI 轉型” 的討論轉向被評估 “AI 執行”，他建議看到技術的實際應用可以減少擔憂。Wadhwani 表示，當客户感到焦慮時，“你會去找你信任的人”，將 Adobe 的品牌和領域專業知識定位為差異化因素。

Adobe 還回答了關於 Express 的問題，Wadhwani 表示，Express 的採用在企業和個人用户中持續上升，他提到免費用户的月活躍用户已增長到超過 8000 萬，同比增長 50%。

在回應關於合作伙伴關係中的價值捕捉和變化的發現行為的問題時，Narayen 表示，品牌可見性和大型語言模型優化等產品旨在確保公司的內容以 “他們希望的方式” 出現在大型語言模型驅動的對話中。他表示，企業現在優先考慮在這些渠道中保持存在，迫切需要更新內容和網站，以便 “正確的代理” 能夠訪問信息並提供準確、可信的響應。

關於 Adobe NASDAQ: ADBE

Adobe Inc 成立於 1982 年，由 John Warnock 和 Charles Geschke 創辦，總部位於加利福尼亞州聖荷西，是一家全球軟件公司，開發面向創意專業人士、營銷人員和企業的工具和服務。在首席執行官 Shantanu Narayen 的領導下，自 2007 年以來，Adobe 已從桌面出版工具的提供商發展為以云為中心的數字媒體和數字體驗解決方案提供商。

公司的核心產品圍繞數字媒體和數字體驗進行組織。

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