--- title: "SpaceX 被高估了 30%，‘估值之王’ 表示：為什麼他不認可這些天文數字" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284033895.md" description: "估值專家 Aswath Damodaran 對 SpaceX 的估值為 1.2 萬億美元，低於其傳聞中的首次公開募股（IPO）目標 1.75 萬億至 2 萬億美元的 30%。他警告特斯拉投資者要注意與埃隆·馬斯克的多項業務相關的綜合風險。Damodaran 的模型預測收入將顯著增長，主要由 Starlink 推動。他對以更高的 IPO 價格投資表示不情願，建議他會考慮在接近 1 萬億美元時購買。預計該 IPO 將在 2026 年成為市值最大的 IPO，採用雙重股權結構以有利於馬斯克的控制" datetime: "2026-04-24T16:00:18.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284033895.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284033895.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284033895.md) --- # SpaceX 被高估了 30%，‘估值之王’ 表示：為什麼他不認可這些天文數字 紐約大學斯特恩商學院教授 **Aswath Damodaran** 週四發佈了對 SpaceX 的估值，定為 1.2 萬億美元，約低於該公司 reportedly 目標的 1.75 萬億至 2 萬億美元區間的三分之一。 這位被稱為 “估值之父” 的教授在沒有招股説明書的情況下從零開始構建了這個數字，將公司分為三個業務：太空發射、Starlink 和 xAI（SpaceX 於二月份吸收的業務），以及一個針對太空旅行等相鄰市場的 “擴展選項”。 他的 模型 預測收入將從 2025 年的 156 億美元增長到十年後的約 3200 億美元，合併運營利潤率接近 48%。Starlink 佔據了大部分工作，預計在 2025 年的收入中佔比約 65%。火箭業務佔 30%。 “這是一個大故事，回報也很大，” Damodaran 説。他的 1.2 萬億美元的基本案例 “低於私人市場定價約 10%”，並且 “低於人們預期的定價的三分之一。” ## Polymarket 評分卡 交易者並不認同他的觀點，但他們可能沒有衡量相同的事物。正如 Damodaran 自己所説，“公司在 IPO 時是被定價，而不是被估值。” 一個受炒作驅動的上市可以遠高於公允價值，而 Damodaran 在基本面上仍然是正確的。 Polymarket 的 SpaceX 估值 合約 將 1.75 萬億至 2 萬億美元的區間定價為 48%。Damodaran 的數字落入 1.25 萬億至 1.50 萬億的範圍，交易者將其定價為 11%。 另一個合約給 SpaceX 賦予了 90% 的概率，成為 2026 年最大 IPO，交易者預計 IPO 將在六月底 完成。 ## 馬斯克套餐 Damodaran 自 2019 年以來一直持有 **特斯拉** (NASDAQ: TSLA)，並稱 SpaceX 是埃隆·馬斯克 “最令人印象深刻的貢獻”。他還警告投資者不要挑挑揀揀。 “你得到的是一個套餐。你得到的是馬斯克套餐，好的東西和壞的東西，” 他説。“抱怨你不喜歡的馬斯克的事情是不公平的，因為它們是捆綁在一起的。” 這個套餐現在將包括超級投票權。SpaceX 將在 雙重股權結構 下上市，給予馬斯克每股 10 票，而外部投資者每股僅有 1 票，這讓他能夠控制約 42% 股權的 80% 投票權。這是他所希望在特斯拉擁有的治理結構。 為了考慮不確定性，Damodaran 進行了蒙特卡洛模擬，結果顯示範圍從 6600 億美元到 2.8 萬億美元，中位數為 1.28 萬億美元。1.75 萬億美元的 IPO 將落在該分佈的上限。 他説，他在這個價格下 “不願意購買 SpaceX”。如果接近 1 萬億美元，他會考慮購買。 _圖片來源：Shutterstock_ ### 相關股票 - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSL.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [ARKX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARKX.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLG.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLR.US.md) - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLQ.US.md) - [PPA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PPA.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLT.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLL.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSDD.US.md) - [ITA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ITA.US.md) - [TSLS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLS.US.md) - [XAR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XAR.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TESL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [星宇航空連續三年成為 GARMIN RUN 系列賽官方航空夥伴](https://longbridge.com/zh-HK/news/287498729.md) - [馬斯克 Optimus V3 全面衝刺量產，微美全息立足具身智能迎產業爆發前夜！](https://longbridge.com/zh-HK/news/287485400.md) - [幣安推出 SpaceX 永續期貨，讓交易者可以在最終 IPO 定價前根據預期進行下注](https://longbridge.com/zh-HK/news/287523181.md) - [馬斯克稱未來星鏈將承載大部分網絡流量，星鏈就是互聯網](https://longbridge.com/zh-HK/news/287503824.md) - [低軌衞星線材出貨倍增 泰越兩地規劃擴產 3 成](https://longbridge.com/zh-HK/news/287511892.md)