--- title: "費城半導體指數再度大漲，創紀錄連漲 18 天，一文看清有多超買" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284055652.md" description: "週五，受英特爾超預期財報提振，費城半導體指數單日大漲超 4.3%，進一步為本已過度延伸的走勢加火添油。不過，財經金融博客 Zerohedge 指出，美股半導體板塊暴漲背後，內部領導力正在瓦解，此輪上漲由二線 AI 股票和高貝塔個股驅動，而 MAG7 近幾日大體原地踏步，英偉達也表現落後，這是末期行為。" datetime: "2026-04-24T23:14:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284055652.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284055652.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284055652.md) --- # 費城半導體指數再度大漲，創紀錄連漲 18 天，一文看清有多超買 **週五，受英特爾超預期財報提振，SOX（費城半導體指數）單日大漲超 4.3%，進一步為本已過度延伸的走勢加火添油。**至此，SOX 已連續上漲 18 個交易日，呈垂直拉昇態勢。 **不過，財經金融博客 Zerohedge 分析指出，美股半導體板塊暴漲背後，內部領導力正在瓦解，此輪上漲由二線 AI 股票和高貝塔個股驅動，而 MAG7（科技七巨頭）近幾日大體原地踏步，英偉達也表現落後。這是末期行為**： > 當 “將領” 停止領漲、市場開始追逐所有東西的時候，交易往往更接近衰竭而非擴張。上方仍有軋空空間，但格局正在轉變。這正是好交易變成擁擠交易的地方。軋空不會死於壞消息，它死於再無人可軋之時。 當前 SOX 的熔斷式上漲堪稱史詩級，價格早已將 200 日均線遠遠甩在身後，如今正向去年夏天以來形成的主要上軌趨勢線壓進。Zerohedge 指出，**最新一段漲幅已呈拋物線走勢，而這種走勢很少有好結局。** 高盛數據顯示，資金流入正在追漲跟風： 這已經從空頭回補演變成了徹頭徹尾的上行恐慌。Zerohedge 指出，**倉位、資金流向和波動率全都在追逐同一個方向，將 SOX 推入了鮮少能持續的極端區域。**當一個指數交易到如此拉伸的位置，問題已經不再是 “還能漲多高”，而是 “這裏有多擁擠，以及當這羣人停止買入的時候會發生什麼”。當上漲本身變成風險，這筆交易已經人滿為患。 SOX 連日上漲 18 個交易日，期間市值增加至少 2.4 萬億美元，多隻個股創下歷史性漲幅（CRDO +95%、MXL +92%、ALAB +78%、MRVL +65%、SITM +60%、ON/AMD +50%）。據高盛分析師，市場焦點已明顯從地緣政治轉向 AI（及 token 經濟），而此時關鍵財報即將來臨（STX、WDC、AMD）。門檻越來越高，但在當前市場風格下，就算財報沒能滿足市場私下期待的標準，照樣會被買入——前提是長期結構性牛市邏輯依然完好。 **當前，SOX 達到超買極值：半導體股相對 200 日均線的偏離程度為 2000 年 6 月以來最高。**SOX 與 200 日均線，這是最極端的指數背離之一。 **** **** 很難再找到更極端的詞來形容 SOX。上行恐慌的規模實在太大——一個指數的 RSI 達到 85，已經遠超極端水平。 當行情拉伸到這種程度，**我們會把 SOX 的走勢圖倒過來問：你敢在這裏做空嗎？** 根據 Spotgamma 的數據，SMH 的上行期權價格已遠超 90/10 歷史分佈區間上沿，而下行期權的溢價卻遠沒有那麼極端。市場顯然在為 “踏空” 定價，對下行風險的恐懼遠低於歷史水平。對於願意對沖的投資者而言，這種偏斜本身就創造了機會——鑑於當前波動率的交易水平，下行保護的結構成本相對具有吸引力。 Zerohedge 稱，這就是我們停止追逐 Delta、開始思考 convexity 的時刻。也就是説，現在是時候放下追漲的 Delta 思維，轉而用 Convexity 的邏輯保護自己——用有限的代價，換取不對稱的生存空間。 儘管週五上漲，但此前週四，AIQ（AI 主題 ETF）錄得本輪熔斷式上漲以來最大單日跌幅。分析稱，如果這被證實是假突破，它可能成為此前市場低點那段行情的鏡像——當時賣出極端被隨後的軋空式反彈所懲罰。而現在，在高位追多面臨同樣風險，一旦行情回落，結果可能如出一轍。200 日均線懸於更低位置，在區間邊緣追動量突破，長期來説是一個虧錢遊戲。 儘管市場情緒偏多，MAG7 過去幾個交易日毫無作為。我們目前的交易價位與 6 個交易日前一致。MAG7 依然困在巨大的震盪區間內。自去年 9 月以來，在區間高點做多一直是錯的。這次會不同嗎？ 無論是年初至今還是自近期低點以來，羅素 2000 均大幅跑贏納斯達克 100。搶籌低質量個股的現象已經全面上演。這是健康的市場擴散，還是週期末段的警示信號？ 羅素 2000 科技股的拉昇已經到了極端程度。RSI 的反轉走勢開始與上次同等超買水平時的情形相似，但這次從低點以來的漲幅更為激進，使得當前的局面更為拉伸，也潛在地更為脆弱。 本月英偉達跑輸 SOX 約 18 個百分點（英偉達 +15%，SOX +33%），創下其 20 餘年來最大月度跑輸紀錄之一，據高盛統計，這是有史以來第三大月度跑輸。在其餘個股軋空之際，英偉達落後不是確認……而是警告。 上週初，即便市場持續上漲，波動率開始強勁走高，“現貨漲、波動率也漲” 的格局延續至今。較高的波動率製造了一個難題：在 VIX 和 VXN 處於當前水平、市場幾乎觸及歷史高點的情況下，對沖成本顯得高昂，投資者因此選擇按兵不動，最終裸泳。 **Zerohedge 總結稱，這已不再是一場純粹的 AI 牛市，而是一場流動性驅動的 AI 追逐遊戲——價格越高、被迫買入越多，然而，領漲格局正在開裂，風險在水面之下悄然積聚。這種極端走勢，不會悄無聲息地結束。** ### 相關股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [04335.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/04335.HK.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [159516.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159516.CN.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDX.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) - [512760.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512760.CN.md) - [159546.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159546.CN.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [INTW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTW.US.md) - [588170.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588170.CN.md) - [NVDU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDU.US.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDY.US.md) - [562820.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562820.CN.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [159582.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159582.CN.md) - [159558.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159558.CN.md) - [561980.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/561980.CN.md) - [588200.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588200.CN.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTC.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [CRDO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRDO.US.md) - [MXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MXL.US.md) - [ALAB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ALAB.US.md) - [MRVL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRVL.US.md) - [SITM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SITM.US.md) - [ON.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ON.US.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMD.US.md) - [STX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STX.US.md) - [WDC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WDC.US.md) - [AIQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AIQ.US.md) - [.VIX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.VIX.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [WDCVV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WDCVV.US.md) ## 相關資訊與研究 - [美股業績丨英特爾首季業績及次季指引全面勝預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/283905192.md) - [博泰車聯：與龍頭新能源車企達成 AI 合作，利用英偉達平台開發車端大模型](https://longbridge.com/zh-HK/news/283911067.md) - [美股持續火熱，輝達市值重返 5 兆美元，AI 競爭加劇與美元走軟影響未來走向](https://longbridge.com/zh-HK/news/284063256.md) - [亞光攜美 Frore Systems，搶近 AI 資料中心液冷散熱供應鏈](https://longbridge.com/zh-HK/news/283771188.md) - [連續 6 次交出超預期季報 昔日「芯片一哥」迎來 AI 時代「翻身仗」](https://longbridge.com/zh-HK/news/284068390.md)