--- title: "廉價的私人信貸基金吸引了尋找便宜貨的投資者" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284090519.md" description: "bargain hunters 正在利用私募貸款基金的低估值，特別是上市的商業發展公司（BDCs），這些公司的股價已經出現了回升。對信用損失的擔憂，尤其是在軟件投資方面，導致了謹慎的市場展望。即將發佈的主要 BDC 財報可能會影響市場情緒。雖然一些投資者正在從未上市的 BDC 轉向上市的 BDC 以尋求更好的估值，但其他人對潛在的貸款損失仍持懷疑態度。總體而言，BDC 的估值仍低於年初水平，儘管近期有所上漲，但仍有回升的空間" datetime: "2026-04-25T20:31:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284090519.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284090519.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284090519.md) --- # 廉價的私人信貸基金吸引了尋找便宜貨的投資者 尋寶者們正在股市中搶購私人貸款基金，渴望購買看起來便宜的資產。 由於擔心貸款人可能過度暴露於受到人工智能干擾威脅的軟件業務，基金的估值在上個月降至自 2022 年以來的最低水平。對這些非交易同行的情緒惡化，導致投資者的贖回請求激增，也讓公共市場的股東感到恐慌，為一些投資者創造了買入機會。 這種需求幫助提升了在交易所交易的私人信貸基金的估值，這些基金被稱為上市商業發展公司。現在，它們的市淨率回到了更接近長期平均水平的水平，而一個 BDC 指數在本月截至週四的收盤中上漲了約 2.4%，這部分得益於全球市場的廣泛復甦，部分原因是對伊朗戰爭即將結束的希望。 投資者即將獲得一波新信息，這可能會引發新一輪的買入或賣出：最大的 BDC 的財報。Ares Capital Corp. 將於 4 月 28 日發佈業績，隨後是其他一系列由資產管理公司支持的 BDC，包括 Blue Owl Capital Inc.、BlackRock Inc.和 Blackstone Inc。 私人貸款人將揭示有關信用損失如何形成的關鍵信息，以及其投資組合的總價值是上升還是下降。 “我們的預期是，考慮到該領域的利差變化，我們將在第一季度看到軟件投資的減記壓力，” Fitch Ratings 的分析師表示。 即使沒有實際的信用損失，“我們預計市場相關的變動將轉化為這些投資的估值降低，這可能會對淨資產值產生負面影響。” 但許多 BDC 在最近幾周已經看到其股價恢復，估值似乎在上升。Ares Capital Corp. 在 3 月份的收盤價低至其賬面價值的約 87.5%，而在週四的交易中接近 93%。Cliffwater BDC 指數在 3 月底時約為其賬面價值的 80.5%，而在週四接近 86%。 投資者關注的一種交易涉及出售未上市的 BDC，併購買上市的基金，以從其估值差異中獲利。在某些情況下，資金經理可能同時擁有類似基金的上市和未上市版本。 對於未上市的 BDC，當投資者贖回時，他們會以基金的淨資產值取回資金，儘管該基金可能限制每季度的總贖回。同時，上市的 BDC 是活躍交易的，可能以低於其淨資產值的價格交易。 這為套利機會提供了可能，投資者可以出售其未上市的股份，並以折扣購買類似的上市股份，Putnam Investments 的一位投資組合經理表示，他管理着一隻購買 BDC 的交易所交易基金。 “我們在我們的 BDC 基金中看到了這一點，投資者表示他們正在清算其私人持股，並以更低的價格購買公共基金，因此我們看到我們的基金有顯著的資金流入，” Petro 説。 包括 Saba Capital 在內的基金經理已提出以大幅折扣購買投資者在未上市商業發展公司的股份。 並不是每位投資者都相信現在買入是明智的。Leuthold Group 的首席投資官 Scott Opsal 表示，很難知道未來幾年軟件貸款損失會有多嚴重。與軟件業務相關的貸款約佔 BDC 投資組合的 20%，巴克萊銀行的策略師在 2 月份寫道。 “你不想接住下跌的刀，” Opsal 説。“歸根結底，這些 BDC 的收益提升不足以抵消可能會傷害你的軟件貸款的未知黑洞，因為你可以從投資級債務或垃圾債券基金中獲得不錯的收益。” 截至週四收盤，美國投資級債券今年上漲了 0.4%，而垃圾債券回報為 1.2%，根據彭博指數數據。與此同時，上市的 BDC 下跌了 7.8%，根據 Cliffwater BDC 指數。 即使 BDC 的估值有所恢復，它們仍低於年初的水平。Cliffwater BDC 指數年初時約為其淨資產值的 94%，在過去五年中平均約為 98%。 對於一些投資者來説，這意味着這些股份仍有恢復的空間。 “在沒有災難性市場崩潰的情況下，這是最糟糕的基本面非市場崩潰的拋售，但我確實認為這是過度的，” Putnam 的 Petro 説。 ### 相關股票 - [BIZD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIZD.US.md) - [PEX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PEX.US.md) - [FBDC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FBDC.US.md) - [PBDC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PBDC.US.md) - [ARCC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARCC.US.md) - [OWL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OWL.US.md) - [BLK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BLK.US.md) - [BX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BX.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BCS.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BARC.UK.md) - [SABA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SABA.US.md) - [LCR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LCR.US.md) - [OBDE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OBDE.US.md) - [OBDC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OBDC.US.md) - [OTF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OTF.US.md) - [BTX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BTX.US.md) - [BIT.RT*.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIT.RT*.US.md) - [BDJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BDJ.US.md) - [BSTZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BSTZ.US.md) - [BIT.RT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIT.RT.US.md) ## 相關資訊與研究 - [KKR 向旗下共同管理私募基金注資 3 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285981409.md) - [私募信貸風波衝擊 BDC 聲譽 貝萊德等巨頭紛紛展開自救](https://longbridge.com/zh-HK/news/286463858.md) - [阿波羅擬出售私人信貸基金 MFIC 估值約 234 億](https://longbridge.com/zh-HK/news/285882487.md) - [基金名宿警告 AI 衝擊金融高階職位](https://longbridge.com/zh-HK/news/286953683.md) - [近兩成準退休人士續投資 MPF 友邦推收益基金料年派 4 厘](https://longbridge.com/zh-HK/news/287154242.md)