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title: "穆迪稱，在私人信貸推動下，基金融資市場規模達到1萬億美元"
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# 穆迪稱，在私人信貸推動下，基金融資市場規模達到1萬億美元

-   隨着私人信貸的增長，今年基金融資市場突破 1 萬億美元

-   穆迪指出，由底層私人信貸貸款支持的資產淨值（NAV）貸款不斷增長

-   銀行將 NAV 貸款打包為資產支持證券

By Matt Tracy

華盛頓，4 月 27 日（路透社）- 根據穆迪評級發佈的一份新報告，在日益增長的私人信貸市場需求的推動下，今年基金融資市場規模突破 1 萬億美元。

穆迪分析師寫道，基金融資市場曾是私募基金的早期流動性選擇，如今隨着近年來私人信貸貸款人設立更多基金，該市場已成為他們的 “關鍵後盾”。

穆迪指出，私人信貸基金在資產淨值（NAV）貸款中也成為了關鍵的借款人和貸款人角色，這類貸款由基金的底層投資作為支持。NAV 融資提供更長的期限和更靈活的承保條件，以換取與底層貸款投資相關的更高回報和更大風險。

基金融資市場也見證了由 NAV 和投資者承諾共同擔保的混合結構的增長。

穆迪分析師對近期人工智能對軟件公司的顛覆表示擔憂，並指出隨後投資於軟件業務的私人信貸基金出現了投資者撤資增加的情況。

分析師寫道：“美國直接借貸的資產質量正在走弱，人工智能帶來的日益嚴重的顛覆正在引入額外的壓力，尤其是對軟件公司而言。”

穆迪還強調了這些 NAV 融資對實物支付（PIK）貸款的風險敞口，這類貸款允許借款人推遲利息支付，轉而增加到期時應支付的本金。

報告作者寫道：“隨着私募市場基金投資者對基金層面槓桿的接受度提高，私人信貸和基金融資的發展相互促進。”

他們補充道：“然而，隨着市場擴張，私人信貸基金經理保持審慎的承保紀律並對槓桿疊加結構進行嚴格壓力測試變得至關重要。”

報告指出，同樣提供 NAV 融資貸款的銀行已開始將這些貸款打包成資產支持證券，以轉移風險並利用資本市場擴大這些貸款的投資者基礎。

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