--- title: "2026 年首個重磅人工智能 IPO 即將來臨。這就是我選擇避開的原因" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284275490.md" description: "Cerebras，一家人工智能芯片製造商，計劃在 2026 年推出首次公開募股（IPO），可能會在 OpenAI 和 Anthropic 之前上市。該公司已獲得重大交易，包括與 OpenAI 達成的 200 億美元協議。然而，它面臨着巨大的風險，包括生產規模化和對台積電的依賴。該公司的目標估值為 350 億美元，按其過去銷售額的 70 倍定價，這引發了人們對其在運營挑戰下估值的擔憂" datetime: "2026-04-27T22:15:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284275490.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284275490.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284275490.md) --- # 2026 年首個重磅人工智能 IPO 即將來臨。這就是我選擇避開的原因 ## 關鍵點 - 這家人工智能公司的技術極具吸引力。 - 它吸引了一些來自其他人工智能領軍企業的大交易。 - 在投資之前需要考慮許多風險。 - 這 10 只股票可能會造就下一波百萬富翁 › 2026 年將會有相當多的重磅首次公開募股（IPO）。OpenAI 和 Anthropic 預計將在今年公開上市，但另一家知名的人工智能（AI）公司可能會更早上市。 Cerebras 本月早些時候向證券交易委員會（SEC）提交了 S-1 註冊聲明，暗示其 IPO 可能即將到來。它還向投資者展示了其最近的財務結果，這家芯片製造商有很多值得關注的地方，旨在與 **Nvidia**（納斯達克：NVDA）爭奪人工智能計算的主導地位。不過，考慮到其近期的估值和潛在的 IPO 價格，業務中存在顯著的風險和不確定性，投資者不能忽視。 _**人工智能會創造出世界上第一個萬億富翁嗎？** 我們的團隊剛剛發佈了一份關於一家鮮為人知的公司報告，該公司被稱為 “不可或缺的壟斷”，提供 Nvidia 和 Intel 都需要的關鍵技術。**繼續 »**_ 以下是投資者在 Cerebras IPO 之前需要了解的事項。 圖片來源：Getty Images。 ## 解鎖更快的人工智能 Cerebras 製造的 AI 芯片與市場上其他芯片截然不同。其晶圓級引擎架構使用整個硅晶圓，導致芯片的尺寸幾乎是 Nvidia Blackwell B200 封裝的 30 倍，每個芯片的晶體管數量是其 19 倍，依據該公司的 S-1 文件。 晶圓級芯片的優勢在於它們可以以更低的功耗和更少的網絡設備快速移動數據。當你有成千上萬的圖形處理單元（GPU）相互共享數據時，時間和成本會迅速增加。Cerebras 的芯片通過在單一硅片上放置更多的計算核心和內存，直接在芯片製造過程中將它們連接在一起，從而消除了芯片之間數據傳輸的大部分開銷，而不是依賴外部網絡或封裝。 節省的成本可能是可觀的，但在推理模型時代，節省的時間可能更為重要。隨着推理模型迭代調用大型語言模型以細化答案，響應所需的時間可能會顯著增加。Cerebras 表示，其晶圓級芯片在推理方面比領先的基於 GPU 的解決方案快多達 15 倍。 這項技術非常吸引人。實際上，OpenAI 與這家芯片製造商簽署了一項價值 200 億美元的協議，在 2026 年至 2028 年間購買 750 兆瓦的 AI 推理能力，並有可能在 2030 年底之前增加額外的 1.25 吉瓦的能力。此外，**亞馬遜** 簽署了一項協議，將其 CS-3 系統引入亞馬遜網絡服務（AWS），與其定製的 Trainium3 芯片集成進行推理。 憑藉這兩項交易，Cerebras 的資產負債表顯示出 246 億美元的剩餘履約義務，這對於去年僅產生 5.1 億美元收入的公司來説是絕對巨大的。但剩餘履約義務並不是收入，投資之前需要考慮許多風險。 ## 公司面臨的重大挑戰和風險 Cerebras 需要克服一些挑戰，才能完全實現其訂單積壓。 Cerebras 必須大幅擴展其數據中心基礎設施運營，以服務 OpenAI。它從未承擔過如此規模的任務，這帶來了重大的運營挑戰。 更重要的是，它需要擴大生產，並完全依賴於 **台積電**（NYSE：TSM）來生產其晶圓級芯片。沒有其他代工廠能夠生產它們。同時，台積電正專注於將其用於 Cerebras 芯片的 5nm 工藝改造為其 3nm 工藝，該工藝被包括 Nvidia 在內的最大客户用於高端 AI 加速器。再加上晶圓級芯片的良率可能顯著低於小型芯片（因為一個錯誤可能會毀掉整個晶圓），擴大生產可能會證明成本高昂且具有挑戰性。 如果 Cerebras 未能按時交付產能或其硬件表現不佳，可能會導致 OpenAI 的承諾顯著減少。這指向另一個關鍵風險：幾乎所有的訂單積壓都與 OpenAI 的交易相關。降低這一風險的唯一方法是向潛在客户證明它能夠成功擴大生產和數據中心運營。 當然，這類風險對於一家年輕公司首次公開上市並不罕見。然而，這些風險似乎並未反映在估值中。該公司據報道目標估值為 350 億美元，儘管在 S-1 文件中未正式給出價格。這使其市盈率達到 70 倍的歷史銷售額，這對於該業務來説是一個巨大的溢價。雖然隨着其履行 OpenAI 合同，預計將實現顯著的收入增長，但這仍然是一個溢價估值。作為參考，Nvidia 的市盈率為 23 倍歷史銷售額和 13 倍 2026 年收入預期。儘管其增長速度不如 Cerebras 快，但在數據中心的主導地位相對穩固。 因此，儘管我喜歡 Cerebras 開發的技術，但價格和執行風險將使我無法參與其 IPO。不過，值得關注該公司如何執行，以及股票的風險/回報特徵是否變得更具吸引力。 ## 現在投資 1000 美元的地方 當我們的分析師團隊有股票推薦時，傾聽是值得的。畢竟，\_Stock Advisor\_的總平均回報率為 983%\* — 相較於標普 500 的 200% 表現，超出市場表現。 他們剛剛揭示了他們認為目前投資者可以購買的 **10 只最佳股票**，**加入\_Stock Advisor\_後可獲得。** **查看股票 »** _\*Stock Advisor 截至 2026 年 4 月 27 日的回報。_ _Adam Levy 持有亞馬遜和台灣半導體制造公司的股份。Motley Fool 持有並推薦亞馬遜、英偉達和台灣半導體制造公司的股份。Motley Fool 有披露政策。_ 此處表達的觀點和意見僅代表作者的觀點和意見，並不一定反映納斯達克公司的觀點。 ### 相關股票 - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [TSEM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSEM.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [IXN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTC.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [英業達 AI 伺服器動能強勁 預期今年伺服器業務營收獲利將顯著成長](https://longbridge.com/zh-HK/news/284203188.md) - [告別「退讓承諾」！OpenAI 發布新版五大原則，暗示未來將以市場競爭為先](https://longbridge.com/zh-HK/news/284169421.md) - [消費者信心回升與科技股韌性並存，中國能源布局改變全球市場格局](https://longbridge.com/zh-HK/news/284147693.md) - [英特爾破頂背後 逾 60 歲員工被裁 難再就業陷財困 嘆「有工作才有保險」](https://longbridge.com/zh-HK/news/284274898.md) - [電裝考慮撤回收購要約 羅姆股價下跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/284144832.md)