--- title: "完整文字記錄：Universal Health Services 2026 年第一季度財報電話會議" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284448974.md" description: "環球保健服務（NYSE:UHS）報告了 2026 年第一季度 9.6% 的收入增長和 16.1% 的調整後每股收益增長。該公司宣佈收購 Talkspace，以增強其行為健康戰略，旨在實現服務的全方位連續性。運營亮點包括穩定的現金流和有效的成本管理。預計此次收購將在 12 個月內對收益產生積極影響。UHS 重申了全年指導，預計新設施的開設和需求管理的改善將帶來收益增長，同時繼續投資於人工智能解決方案以提高運營效率" datetime: "2026-04-28T20:46:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284448974.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284448974.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284448974.md) generator: "portal-rs" --- # 完整文字記錄：Universal Health Services 2026 年第一季度財報電話會議 在周二，环球保健服务公司（NYSE: UHS）在其财报电话会议上讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 访问完整会议记录请点击 https://edge.media-server.com/mmc/p/4u3vi5w3/ ## 摘要 环球保健服务公司报告 2026 年第一季度收入增长 9.6%，调整后的 EBITDA（扣除非控制性权益）增长 8.4%，调整后的每股收益（EPS）较去年增长 16.1%。 公司宣布收购 Talkspace，以增强其行为健康门诊战略，旨在创建一个完整的行为医疗服务连续体。 运营亮点包括稳定的现金流生成、门诊服务的内部增长，以及尽管面临季节性量趋势的挑战，仍有效的成本管理。 公司预计 Talkspace 的收购将在交易完成后的前 12 个月内对收益产生积极影响，并在此后逐渐增加。 管理层重申了全年的指导，预计由于新设施的开设和改善的行为健康需求管理，收益将逐步上升。 对人工智能解决方案的投资仍然是重点，已经在收入周期运营中看到收益，并计划将这些扩展到临床运营，以提高效率和患者体验。 ## 完整会议记录 **主持人** 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 2026 年第一季度环球保健服务财报电话会议。此时所有参与者处于仅听模式。在发言者的演讲后，将进行问答环节。在问答环节中，您需要在电话上按星号 11 来提问。您将听到一条自动消息，告知您已举手以撤回问题。请再次按星号 11。请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人，投资者关系副总裁 Darren Larrick。请继续。 **Darren Larrick** 谢谢你，Daniel。早上好，欢迎参加环球保健服务 2026 年第一季度财报电话会议。我是 Darren Larrick，投资者关系副总裁。今天早上与我一起的是我们的总裁兼首席执行官 Mark Miller 和首席财务官 Steve Filton。Mark 和 Steve 将提供一些准备好的发言，然后我们将开放问答环节。在今天的电话会议中，我们将使用诸如相信、预计、预期、估计等词汇，这些词汇代表预测、展望和前瞻性声明。对于不熟悉这些前瞻性声明中固有风险和不确定性的人，我们建议仔细阅读我们2025年12月31日结束的 10-K 表格中的风险因素和前瞻性声明部分。此外，我们可能在今天的电话中提到 EBITDA、调整后的 EBITDA、扣除非控制性权益的调整后 EBITDA 和归属于 UHS 的调整后净收入等指标，这些都是非 GAAP 财务指标。这些非 GAAP 财务指标与归属于 UHS 的净收入的相关信息和调整可以在今天的新闻稿中找到。接下来，我将把时间交给 Mark Miller 进行一些介绍性发言。 **Mark Miller（总裁兼首席执行官）** 谢谢你，Darren。早上好，今天通话的所有参与者，感谢你们对 UHS 的持续关注。2026 年第一季度，我们的行为健康门诊战略显著加速，宣布收购 Talkspace，并在更具挑战性的季节性业务量趋势中，核心业务的运营表现和现金流持续稳定，第一季度的收入增长为 9.6%，调整后的 EBITDA（扣除非控制性权益）增长 8.4%，调整后的每股收益增长 16.1%，与 2025 年第一季度相比。这些结果突显了我们领导团队的适应能力和财务纪律，以及我们通过技术采用和运营卓越推动的效率举措的好处。首先谈到 3 月 9 日宣布的 Talkspace 收购，Talkspace 是虚拟门诊行为医疗领域的市场领导者，拥有 6000 名持证专业人士的网络，服务于所有 50 个州。我们相信，Talkspace 是行为健康行业中最优秀的虚拟平台，具有差异化的技术产品和在患者及临床医生中强大的品牌认知度。Talkspace 成功的以支付方驱动的商业模式与我们增加全面门诊服务获取和多样化行为支付方组合的战略高度契合。在过去的 24 个月中，我们集中大量资源在医院校园附近发展现有的门诊服务地点，并开发新的独立门诊诊所。我们将继续在这些领域进行内部投资。Talkspace 高质量的规模化平台的加入，加速了我们创建行业首个端到端行为医疗服务连续体的能力，这与市场的需求趋势和偏好紧密对接。总体而言，这一全国性连续体包括低急性门诊和过渡服务，直至住院和住院服务，而我们在这一领域已经领先市场超过四十年。我们计划在交易完成后分享更多关于交易影响的细节，但我想强调收购的两个主要好处。首先，从战略角度来看，Talkspace 代表了一个多年的价值创造机会，基于获取新的门诊收入增长来源。这首先得益于 Talkspace 基础业务的强劲表现，单独来看前景非常乐观，并且通过我们计划与 Talkspace 共同开发的项目进一步增强。例如，UHS 有很大的机会将 Talkspace 的 6000 名临床医生引入我们的环境，以开发更高急性的虚拟产品，如虚拟强化门诊项目（IOPs）。这将提高我们管理更多从 UHS 设施转出的患者的能力，提供更受欢迎的虚拟选择。我们在虚拟门诊基础上构建的项目将推动患者在从更高层次的护理转出后，进一步提高护理的连续性。还有许多其他双向收入协同机会将在交易完成后进行，我们将致力于改善 UHS 患者获取虚拟门诊服务的机会，并改善 Talkspace 患者获取更高层次护理的机会。其次，从财务角度来看，我们预计该交易在完成后的前 12 个月将对收益产生增益，并且预计在完成后三年内将逐渐增加增益。我们预计 Talkspace 交易的有效 EBITDA 倍数将在个位数范围内。接下来谈谈本季度，我想在将话筒交给 Steve 审查财务数据之前，强调几个要点。从增长的角度来看，尽管运营环境更为动态，我们在第一季度达到了内部同一设施收入增长和收益目标。这是通过稳健的费用管理和两个业务板块的定价贡献实现的。由于利率的积极趋势，我们预计同一设施的增长在年内将更加平衡，既包括业务量也包括定价，因为我们认为第一季度的业务量表现受到季节性因素的严重影响，这与我们在 2 月份的第四季度财报电话会议上强调的情况一致。从技术角度来看，我们的企业级人工智能治理流程仍然非常活跃，专注于我们业务中的两个主要领域：运营领域以影响质量和患者体验，行政领域以提高效率。在 2025 年，我们重点关注扩展解决方案，以减少我们日常行政任务的负担。我们在收入周期运营中部署并扩展了八种不同的人工智能解决方案的用例，现在在未来的运营中产生了显著的收益。对于 2026 年，我们将更加关注在临床运营中启用解决方案，以提高医院级别的效率和患者体验。在我们的 2026 年路线图中，包含了与 Hippocratic AI 合作设计和构建的几个新用例，这是我们关键的人工智能解决方案合作伙伴之一。虽然现在预测 2026 年举措的长期财务影响还为时尚早，但我们预计它们将随着时间的推移对利润率产生增量影响，更重要的是，我们预计它们将对质量和患者体验产生实际影响。最后，我对我们在 2026 年的进展感到鼓舞，并对我们在服务的社区中以高效的方式提供高质量服务的能力保持乐观。代表我们整个组织，我们期待在未来几个月欢迎 Talkspace 的员工加入 UHS。接下来，我将把电话交给 Steve Filton，详细介绍本季度的情况。 **Steve Filton（首席财务官）** 谢谢马克。在我开始回答问题之前，我将强调一些财务和运营趋势。公司报告 2026 年第一季度每股摊薄净收入为 5.65 美元，经过调整后反映了补充计划中的项目影响。根据新闻稿，我们的调整后每股收益为 5.62 美元。在相同设施基础上，我们急性护理医院的调整后入院人数与 2025 年第一季度相比没有变化。我们估计 2026 年第一季度的急性护理量受到约 200 个基点的影响，原因是某些市场流感和呼吸道活动较弱以及冬季天气的影响。内华达市场的表现略有反弹，调整后入院人数比去年增加了约 1.5%。相同设施的急性护理急诊科就诊人数增加了约 2%，我们还在某些高危重要服务线或住院服务线中看到了积极的趋势，尤其是在心脏病学、骨科和神经学方面。在相同设施基础上，2026 年第一季度我们急性护理医院部门的净收入增长了 8.2%，排除健康计划的影响后增长了 6.2%。急性护理相同设施每次调整后入院的收入在 2026 年第一季度按报告基础增长了 6.3%，在排除约 3000 万美元的前期补充项目净收益后增长了 4.9%。与我们在指导中考虑的扩展 2025 年内华达项目相关，运营费用在劳动力供应和其他费用类别中得到了良好的管理。相同设施急性护理的薪资、工资和福利费用每次调整后入院增长了 3.1%，调整后入院的供应费用增长了 3.5%。相同设施的合同劳动力占急性护理部门收入的 2.3%，同比下降了 40 个基点。其他运营费用主要由于我们的健康计划的增长而增加。2026 年第一季度，我们的急性护理表现导致相同设施部门的 EBITDA 增长了 11.7%，如果不考虑前期补充项目收入，2026 年第一季度相同设施急性护理部门的收入将同比增长 3.3%。关于 2026 年第一季度健康保险交易趋势，我们估计影响约为 1500 万美元。我们的交易调整后入院人数与 2025 年第一季度相比下降了约 5%。然而，由于我们预计在第一季度接受治疗的一些交易成员将无法维持其保费支付，因此对我们急性护理财务的影响假设有效的 HICC 下降高于报告的趋势。我们重申全年 7500 万美元的税前影响，假设交易下降在年内会有所加剧。转向我们的行为健康部门结果，2026 年第一季度，相同设施的净收入增长了 7.3%，得益于相同设施每调整患者日收入增长 5.8% 和相同设施调整患者日增长 1.6%，与 2025 年第一季度相比。我们估计冬季天气对第一季度行为健康量增长的影响约为 40 到 50 个基点。2026 年第一季度，相同设施行为健康部门的 EBITDA 增长了 8.4%，不包括前期补充支付的净收益。相同设施每调整患者日的收入将增长 4.9%，相同设施部门的 EBITDA 将增长 4.3%。行为健康部门，相同设施的薪资、工资和福利每调整患者日同比增长约 6%，略低于我们在 2025 年经历的 7% 到 8% 的水平。在加利福尼亚州，我们在满足州护士 staffing ratio 要求方面取得了良好进展，该要求将于 6 月 1 日生效，我们仍在按照我们 2026 年展望中考虑的假设进行。2026年3月31日止三个月内，经营活动产生的现金为 4.02 亿美元，而去年同期为 3.6 亿美元。2026 年第一季度，我们在资本支出上花费了 2.17 亿美元。在急性护理部门，我们继续投资于计划于 5 月开业的佛罗里达州 156 床新医院，以及两个病房和一个替代医院项目，总计 178 床，将在第二季度上线。在我们的行为健康部门，我们在第一季度初开设了一家 144 床的新合资医院，并计划在今年晚些时候在密苏里州开设一家 120 床的新医院。2026 年第一季度，我们以总成本 1.27 亿美元回购了 675,000 股股份。截至2026年3月31日，我们在股票回购计划下有 13 亿美元的回购授权可用，我们预计在 2026 年将继续积极进行股票回购，包括在 Talkspace 收购的前后。就资产负债表而言，在 4 月底，我们将信贷设施的总容量扩大了 9 亿美元，以便在即将进行的 Talkspace 交易、其他潜在收购以及我们继续优先考虑通过回购和分红向股东返还资本方面提供额外灵活性。截至2026年3月31日，我们在循环信贷设施下的未偿借款为 3.73 亿美元，该设施的借款能力最近扩大至 15 亿美元。转向我们对 2026 年的展望，我们重申在 2 月 25 日与第四季度收益一起建立的财务和运营预测。根据我们历史惯例，我们计划在 7 月与第二季度收益一起重新评估年度指导。运营商，这就是我们准备的发言内容，我们很高兴在此时回答问题。 **主持人** 现在我们将开放提问与回答环节。请记得提问时按电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。如果您想撤回问题，请再次按星号 11。为了让尽可能多的人提交问题，请限制自己提一个问题和一个后续问题。请稍等，我们正在整理问答名单，第一位提问者是来自瑞银的 A.J. Rice。您的线路已开启。 **A.J. Rice（股票分析师）** 大家好。感谢您的提问。我很感激您提供的数字。在行为方面，4.3% 的正常核心增长，我想问一下。也许急性业务有很多变动因素。负面因素包括天气和流感的影响，正面因素则是 DPP 变种的年比年增长。您能否将这些因素分开，并给我们一个急性业务核心增长的感觉？在急性方面，可能我认为是在低个位数的增长范围内。A.J. 好的。显然，谈论 Mark 提到的八个 AI 应用案例很有趣。听起来您还在考虑一些额外的案例。我想知道您能否挑选出两到三个案例，说明这些是非常重要的，并深入探讨一下您看到的 AI 部署机会。 **Steve Filton（首席财务官）** 是的，正如我所说，AJ，我们希望做一些影响我们行政职能的事情，以提高效率和临床运营。因此，如果我们能影响患者体验，改善结果。这就是我们目前的重点。我们已经看到一些这些事情开始产生回报，例如，目前在运营方面，我们已经在我们的收入周期运营中部署并扩展了八种不同的 AI 解决方案应用案例。正如我所说，我们已经看到了显著的好处。我认为这将继续并在未来倍增。因此，我认为我们的效率正在提高，但我们也在财务方面看到增加的收入、拒付管理的改善，以及希望增加的收入。我们还在做很多与患者相关的事情。因此，我们在这两个领域所能做的事情就是我们目前的重点。我们在临床领域还没有做太多，但我确实认为在未来我们会看到一些进展。好的。 **A.J. Rice（股票分析师）** 好的，非常感谢。 **主持人** 谢谢。下一位提问者是来自 Guggenheim 的 Jason Casorlo。您的线路已开启。 **Jason Casorlo（股票分析师）** 好的，谢谢。早上好。我想回到 4600 万的内华达州和俄亥俄州的补充医疗补助支付上。我认为我们计算的季度总医疗补助补充支付的年比年收益大约在 1.2 亿到 1.3 亿之间。这种描述是否准确？如果是这样，您能否帮助我们说明一下，如何在剩余的时间里实现核心 EBITDA 的良好增长，以满足 5% 的增长预期？任何相关信息都将对我们开始有所帮助。 **Steve Filton（首席财务官）** 当然，Jason。我认为这是准确的，我还认为值得注意的是，您列举的所有内容都在我们的预期之内。您所提到的所有 DPP，我们在第一季度记录的绝大部分都在我们的指导范围内。我认为如果您排除第一季度 4600 万的超期 DPP，您将会有一个良好的年运行率。这个数字与我们在 10K 中披露的内容一致，并将在我们的第一季度 10-Q 中披露，作为我们对今年的 DPP 估计。因此，我们意识到我们在第一季度会有这个显著的收益，主要是因为我们去年有一些大型 DPP 项目，如果您还记得，田纳西州、华盛顿特区，这些项目未获批准，因此在第一季度之后才记录和确认。至于剩余时间的增长，我只是想强调，我们在第一季度记录的所有内容都在我们的预期之内。我认为我们的整体结果在我们的预期之内。我认为这意味着我们预计随着年份的推移，我们的收益将会增长，以达到我们指导中包含的 5% 的核心增长水平。这些假设包括新设施的持续增长，Cedar Hill 在华盛顿特区本月庆祝一周年，佛罗里达州新医院的开业，以及我们在发言中提到的加州、拉斯维加斯和佛罗里达州现有医院新增 178 张病床的开业，行为方面的持续改善，包括门诊收入的增长、更高利润的门诊收入业务，以及随着业务量增长而带来的持续运营杠杆。我认为急性和行为方面的业务量都处于较低水平，我们预计随着年份的推移，这两者都会改善。最后，我认为，正如我在发言中提到的，我们预计行为业务的工资压力将继续缓解。我们在 2025 年在行为方面的工资投资显著，2026 年第一季度有所缓和，但预计在 2026 年将进一步缓和。明白了。 **Jason Casorlo（股票分析师）** 好的，谢谢。非常有帮助。如果我可以再跟进一下，关于排除天气影响的行为量情况，您在季度内达到了 2% 到 3% 量目标的低端。您能否谈谈季度内增长的驱动因素？也许在排除天气影响的情况下，这种增长加速有多少是由于员工人数增加和劳动力供应增加的结果？或者您在需求情况或流量方面看到有什么不同吗？关于量环境的任何想法。 **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 关于行为健康的情况会很有帮助，谢谢。好的。我认为有两个广泛的趋势，我认为你至少提到了其中一个。杰森。我们在年终电话会议上指出，我们在 2025 年大力投资于增强行为健康领域的人员配置，这样做的目的是为了让我们在应对更大的患者需求时拥有更大的灵活性和能力。我认为这开始显现出效果。此外，我们在几个季度中详细讨论了我们对门诊增长的持续关注，在这个业务中，我们发现越来越多的需求，而我们认为对行为健康服务的需求依然强劲，但越来越多的需求正在转向门诊环境。我认为我们在捕捉这一需求方面做得更好，更加专注。再次强调，我认为这是一个向上攀升的轨迹，正如我在回答你第一个问题时提到的。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗的安·海因斯。您的电话已接通。 **安·海因斯（股票分析师）** 早上好。谢谢。我们能谈谈坏账准备金的趋势吗？我知道这是一个动态环境，涉及到一些医疗补助的退保以及《平价医疗法案》补贴的到期。这一趋势与您的预期相比如何？您能提醒我们一下，您的指导是否假设了对共付额和免赔额的可收回性恶化？谢谢。 **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 是的。因此，我认为我们具体讨论了与无补偿护理和坏账相关的 Hicks 动态。在我们的准备发言中，我们在第一季度看到 Hicks 的数量下降，但正如我所提到的，我们还记录了额外的准备金，因为我们认为一些自称拥有 Hicks 保险的患者，后来会被认定为没有保险，因为他们未能支付保费。因此，我认为我们在第一季度采取了相对保守的立场。我们将继续了解这些 Hicks 动态。但目前，我认为我们对 Hicks 补贴到期的 7500 万美元负面估计是合理的。随着时间的推移，这一影响将继续扩大，但这一直是我们的预期。这一影响主要体现在坏账和无补偿护理的水平上。除此之外，我不能说我们在付款方组合中看到任何显著变化。无保险和医疗保险的轻微增加。抱歉。是的，无保险人数略有增加。医疗补助的使用略有减少。医疗保险的使用略有增加。但没有其他大的变化。没有来自付款方的拒绝或患者状态变化的重大变化。我认为我们将很多原因归因于马克提到的在技术、人员和流程方面的投资。在我们的收入周期中，我们特别关注急性护理领域的收入周期效率的改善。我认为这使我们至少能够跟上付款方的步伐，因为他们表现出更具攻击性的行为。正如我们之前披露的那样，我们将在 2026 年将这一重点转向行为健康领域，并提高该领域的收入周期效率。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自凯基银行的马修·吉尔莫。您的电话已接通。 **马修·吉尔莫（股票分析师）** 嘿，谢谢。我想跟进一下关于定价的评论。我认为马克提到过利率的积极贡献，但预计今年剩余时间的前景会更加平衡。看起来这种超出预期的表现甚至在不考虑 DPP 的情况下也超出了您的预期。那么，您能告诉我们是什么推动了本季度更强的定价，以及您对今年剩余时间温和化的预期背后的原因是什么？ **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 嗯，我认为部分原因，马特，是今年流感成分显著低于去年的流感成分。根据定义，今年的患者病情严重程度更高。大多数流感和呼吸道患者显然病情较轻。因此，我认为这是一个重要因素。但我确实强调，我们在准备发言中也看到一些更急性服务领域的合理健康增长，包括心脏病学、骨科和神经学。因此，这也有助于急性护理的病情严重程度和定价。 **马修·吉尔莫（股票分析师）** 说得很好。然后也许再问一个关于专业费用趋势的问题。我听到了关于控制成本的评论，但我想知道是否有什么可以报告的，并给我们一个关于您在放射学等领域所做的努力的感觉。 **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 当然。因此，我认为在我们的年度指导中，我们提到专业费用将以通货膨胀率的单数百分比上升，可能接近单数百分比的高端。我认为，我们基本上在这个范围内运作。这并不是说我们没有看到某些医院医生对更高费用的市场压力。我们应对这一情况的方式是，在覆盖方面更加具有竞争力，进行更多的招标，试图减少我们为医院医生使用的临时医生数量，因为这些医生的费用往往更高。这实际上只是日常的磨合。但我认为，我们的运营团队在将这些专业费用保持在一个可管理的水平上相当成功，正如我所说，即使是在高单数百分比的情况下。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的 Kevin Fischbeck。您的电话已接通。 **Joanna Gadget** 哦，嗨，早上好。实际上我是 Joanna Gadget，代替 Kevin 在这里发言。感谢您接受这个问题。那么，也许首先，我想您谈到了 HECS 量的下降。我不记得您提到过无保险患者的比例变化。您能多谈谈这一季度的付款方结构吗？ **Steve Filton（首席财务官）** 是的，Joanna，我之前所说的显然是我们看到了 Hicks 量的下降，我们看到 Medicaid 的使用略有下降，无保险患者的数量略有增加，Medicare 的数量略有增加。 **Joanna Gadget** 是的，我只是想说，无保险患者略有增加。抱歉。好的，感谢您澄清这一点。这很有帮助。我想关于补充支付计划，对吧？听起来这一季度没有新的批准通过。我想，我们仍在等待佛罗里达州和加利福尼亚州的消息。那么这些项目有什么更新吗？ **Steve Filton（首席财务官）** 关于佛罗里达州，我想，正如您所知，我们的一些同行已经表示，基于我们从州政府获得的反馈，佛罗里达州的提供者对他们待批准的 2025 年计划有很高的信心。我们不知道确切的时间，可能很快，也可能还需要一段时间。但最终我们相信 2025 年计划会被批准，当它被批准时，我们会在那个时期记录，并相应地修订我们的指导。我们估计这对我们将是大约 5000 万美元的好处。当我们看到最终的批准时，我们相信这个好处可能会显著更高。但，您知道，我们在等待州政府的详细信息。至于加利福尼亚州，我们之前被问过这个问题。我们认为，加利福尼亚州的续期或扩展计划的可能性要小得多，或者说不太确定。您知道，我们没有做任何事情来估计那里的潜在好处，直到，您知道，加利福尼亚州和 CMS 之间有进一步的共识建立。但如果有扩展计划，可能会对我们有显著的好处。但我认为现在做出这样的判断还为时尚早。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 Wolff Research 的 Justin Lake。您的电话已接通。 **Justin Lake（股票分析师）** 谢谢，早上好。我想跟进一下核心增长。我很感激您对今年将会改善的情况的所有评论。我认为很多投资者现在想关注医院业务，因为 DPP 将会在未来某种程度上逐渐减少。在我进行这些计算时，考虑到您在流感和天气方面的所有其他变数，我得出了大约 8000 万美元的 DPP 好处，加上您在这一季度的 EBITDA 增长约 5000 万美元的阻力。因此，核心 EBITDA 似乎下降了 3000 万美元，约 5% 到 6%。我只是想知道，您能否帮助我们理解，去年第一季度是否有任何不会重复出现的情况？例如，有没有我们没有考虑到的好消息，或者您认为在核心业务中推动那 5% 下降的其他因素？谢谢。 **Steve Filton（首席财务官）** 是的，Justin，准确回答您的问题有点困难。我手头没有您的计算，但我不否认这一点。我在之前的回答中提到的要点是，您提到的所有因素，之前提到的所有因素都是我们预期的，我认为这些因素都适当地包含在我们的指导中。我们理解第一季度的 DPP 比较对我们来说是困难的。我们理解我们的收益轨迹必须随着年份的进展而增加，以便我们能够达到我们指导中嵌入的核心 5% 增长，基于我之前尝试列举的原因，我认为我们相信我们可以做到。但我承认我不会同意您所有的数字。我并不是说它们是错误的。我只是无法在脑海中立即做出判断。但我想我们并没有达到核心 5% 的增长，排除所有 DPP 和这一季度的其他非经常性项目，但仍然相信我们会在全年达到这个目标。 **Justin Lake（股票分析师）** 明白了。谢谢。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 RBC Capital Markets 的 Ben Hendricks。您的电话已接通。 **Ben Hendricks（股票分析师）** 非常感谢。我想快速跟进一下 Hicks 的趋势。您提到量下降了 5%，而且这不包括您预计在这一季度可能不会实际发生的情况。我只是想了解一下您对这个 5% 与您在年度假设中嵌入的 25% 到 30% 的 Hicks 患者失去覆盖率的看法。对此有什么变化吗？或者您在第一季度看到的任何结果是否影响了您更新该数字的决定，或者在 25% 到 30% 的范围内有什么变化？ **Steve Filton（首席财务官）** 是的。我认为我们试图表达的是，虽然我们可以识别出第一季度 Hicks 的数量下降了 5%，但我们预计一些我们认定为 Hicks 患者的病人，后来可能会被认定为没有保险，因为他们未能支付保费。因此，我们在第一季度为这些患者记录的准备金反映出 Hicks 数量下降的水平较高，可能在低双位数范围内，大约 10% 到 12%。我们继续相信，随着年份的推移，这个数字会增加。对于我们全年 25% 到 30% 的预估，我们认为我们可能仍然能够达到。显然，我们在第一季度没有达到，但再次强调，这是我们预期不会立即达到的。因此，我们拭目以待。我认为我们所有的同行以及提供者普遍表示，Hicks 患者的流动性仍然存在很多动态，谁能够支付保费，谁不能，我们将在至少一个季度甚至更长时间内继续学习。但我认为从会计和报告的角度来看，我们在思考这个问题时是比较保守的。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的 Andrew Mock。您的电话已接通。 **Andrew Mock（股票分析师）** 你好，早上好。考虑到流感和天气是季度初的动态，您能否评论一下各个细分市场在整个季度的数量变化，包括 3 月和 4 月的退出率？ **Steve Filton（首席财务官）** 谢谢。嗯，我想说的是，Andrew，我认为流感数量的比较在 1 月和 2 月更为显著。我认为流感季节在去年和今年的季度末基本上已经结束。因此，我认为流感的显著下降在季度的前几个月更为明显。然后，天气相关的影响确实取决于市场。但我们在 1 月和 2 月都有风暴影响，我认为这影响了两个业务部门。再次强调，我认为 3 月是一个相对干净的月份，换句话说，没有真正的流感影响，也没有显著的天气影响。我认为 3 月的数量相比去年显示出更为正常的增长。 **Andrew Mock（股票分析师）** 很好，谢谢。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 Stevens 的 Raj Kumar。您的电话已接通。 **Raj Kumar（股票分析师）** 是的，也许跟进一下 3 月和 4 月的趋势，我想知道您是否看到由于冬季风暴而推迟的潜在延迟护理有显著回升，另外对急性护理手术数量趋势以及一般的 **Steve Filton（首席财务官）** 病情严重程度的年度变化有什么评论。嗯，我一般会说，我们发现由于天气原因而被推迟的选择性手术，主要是在急性部门，通常会重新安排。但正如我们所提到的，急性护理中更大的影响是流感，这不是一种可以恢复的情况。因此，我认为我们谈论的天气影响大约在 500 万到 700 万美元，主要是在华盛顿特区市场，我们在一个设施中有管道破裂，不得不关闭病床一段时间。坦率地说，这不是一种可以真正恢复的情况，病床关闭后，您知道，在行为健康方面也是同样的情况。您知道，门诊就诊等会恢复。但您知道，住院的创伤类入院，通常会去其他地方，如果他们无法到达医院。因此，是的，我再次认为这是我们在谈论今年剩余时间的恢复或增长时，并不真正依赖于大量的回收这些延迟手术。 **Raj Kumar（股票分析师）** 明白了，谢谢。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Craig Hettenbach。您的电话已接通。 **Craig Hettenbach** 是的，谢谢。我想回到门诊行为健康和 Talkspace 交易的战略上。您能否谈谈大约一千个分支的情况，以及这对 Talkspace 的下一步有多大影响？ **Mark Miller（总裁兼首席执行官）** 当然。我是说，事情进展得很好。部署的速度比我们预想的要慢一些，主要是由于各州的不同情况。但是，你知道，这并没有对我们在 Talkspace 的决策产生任何影响。我们对 Talkspace 已经了解很多年了。我们显然关注这个领域，所以我们知道市场上所有的参与者。我们多年来一直在讨论我们自己的门诊部署，并希望在门诊方面变得更加高效。因此，Thousand Branches 是我们多年来一直在努力的项目。但 Talkspace 的机会是我们并没有创造的。一旦那家公司表示他们有兴趣考虑选项，我们就开始了讨论，并达成了目前的结果。所以我不会说一个导致了另一个。我会说我们已经研究这个领域很长时间了，我们很高兴，也很高兴能够朝两个方向发展，因为我认为我们当前的门诊服务和我们内部开发的服务将有助于我们与 Talkspace 的结合和成长。正如我之前所说的，我们的整个连续体。明白了。然后，作为一个简短的评论，你提到有效的倍数在几年后可能会是个位数。是什么让你对他们的业务以及你能做些什么来降低有效倍数充满信心？是的，我的意思是，你在问题中实际上已经说到了这一点。我们现在有信心，因为我们全面了解了他们的商业模式，他们在过去几年中取得的成就以及他们的计划，我们认为他们能够实现的目标。我甚至可以说他们在接下来的 24 个月内将会实现的目标。加上我们认为我们可以做些什么来帮助他们提高这些成就和收益。这就是让我们更有信心的原因，几年后我们回顾这一点，我认为倍数将是个位数。因为当你现在看它时，我们有很多人问我们这个问题，如果你仅仅从今天的收益来看，理解倍数会更困难。但在接下来的几年里，他们自己正处于一个良好的增长轨道上，一旦我们结合资源，我们将会进一步推动这一增长。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的本杰明·罗西。您的线路已开启。 **本杰明·罗西（股票分析师）** 早上好。谢谢您加入。请允许我提问。关于各个细分市场的交易量讨论，随着我们进入第一季度，您对今年两个细分市场的医疗补助交易量的当前展望是什么？您是否看到任何通过行政变动或资格摩擦在年初恢复波动的迹象？ **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 是的，本，我的意思是，正如我在电话中提到的几次，我们在第一季度看到医疗补助的利用率略有下降。我认为这与我们对今年的预期相当一致。坦率地说，我们并不期待医疗补助或支付者组合会有其他重大变化，除了我们谈到的 Hicks 评论。因此，是的，我会将第一季度支付者组合的变化描述为相对较小，并且与我们的预期相当一致。我认为我们认为这种情况在今年剩余时间内也可能会持续。 **本杰明·罗西（股票分析师）** 好的。那么，作为后续问题，关于新开医院，您能否提供一下您新开医院的最新情况，以及您对内华达州和华盛顿特区最近开业的一些医院的全年 EBITDA 业绩的看法，以及下个月即将开业的佛罗里达医院？ **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 谢谢。是的，我想提醒大家，作为我们指导的一部分，我们谈到了佛罗里达州的新医院，这实际上是今年真正的新开医院，预计将会在今年经历运营亏损，正如我们认为大多数新医院一样。我们的指导考虑到它可能产生的亏损将主要被我们在华盛顿特区 Cedar Hill 设施的收益和改善所抵消。我认为我们会重申这一指导，尽管我认为我们认为 Cedar Hill 的改善可能比我们最初预想的更偏向后期。它在天气和我们谈到的一些其他动态方面遇到了一些问题。我们在准备的发言中提到的其他新产能，包括拉斯维加斯和佛罗里达西海岸的新大楼，以及加利福尼亚的替代设施。这些都在现有市场中，它们将在第二季度的某个时候上线，我们预计它们将相对快速地增长，因为它们在现有市场中，基本上只是增加了我们的现有运营。因此，我们相信它们将在下半年对增长产生非常积极的影响。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 TD Cowan 的瑞安·兰斯顿。您的线路已开启。 **瑞安·兰斯顿（股票分析师）** 嗨，早上好。我只是想跟进一下，确保我理解您关于拒绝活动的评论。您是说您看到拒绝的水平在加速，但您能够更有效地应对这些拒绝吗？ **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 你能否提供更多关于你所看到的付款方客户的细节？所以，我认为我们没有看到任何实质性增加的拒付水平，Ryan。我想我所建议的是，因为我认为其他人谈到付款方可能会采取更激进的行为，而我试图指出的是，我们在自身收入周期方面所做的投资，特别是在急性领域，无论是从技术角度还是从人员和流程的角度，都使我们能够跟上付款方可能采取的更激进的行为。我还简单地指出，我们预计在接下来的 12 到 18 个月内，在我们的行为健康收入周期功能上进行类似的投资。好的，谢谢。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自高盛的 Scott Fadal。您的线路已开启。 **Scott Fadal（股票分析师）** 嗨，谢谢。早上好。第一个问题是，如果您能给我们更新一下您对行为健康领域的需求与供应平衡的基本趋势的看法，我会很感兴趣。如果有的话，您认为这与过去几年相对一致，或者在供应或需求方面您可能看到的任何增量变化。 **Steve Filton（首席财务官）** 在这方面，Scott，我认为我们在过去几年中一直相当一致地建议，我们认为行为健康的需求依然强劲。我们面临的最大挑战可能是满足这种需求。在过去几年中，满足这种需求的最大障碍可能是在某些市场和某些人员职能中的人员不足。有时是护士，有时是治疗师，有时是心理健康技术人员，即我们行为设施中的无执照人员。我认为我们在过去几个季度或过去一年中对需求的唯一其他评论是，尽管需求依然强劲，但我们认为它正在转变，不像急性领域在过去十年或更长时间内的转变那样，更多地转向门诊服务。正如 Mark 在他之前的回答中提到的，我们正在通过多种方式来满足这种需求，建立我们自己的独立设施以提供护理，实施我们的千家分支计划，更加关注从我们现有设施出院的患者的后续护理，显然还有通过收购 Talkspace 来实现。因此，需求强劲，尽管在一定程度上，这种需求正越来越多地转向门诊环境。谢谢。如果我可以围绕此进行后续提问，Steven，关于正在进行的门诊战略，特别是这如何影响您目前的资本配置思考。具体来说，显然，您正在进行门诊诊所的扩展，您有 Talkspace 的收购。我很好奇您如何权衡回购与继续投资、分配更多资本以继续构建门诊和数字领域的完整能力飞轮之间的平衡。谢谢。好吧，我认为我们自宣布收购 Talkspace 以来一直试图传达的观点是，我们在首次宣布时有很多问题，认为这是一个相当大的收购。这是否意味着在股票回购方面是一个非此即彼的选择？我认为再次强调，我们在发言中试图阐明，我们继续认为回购自己的股票是一项相当有吸引力的投资，并打算在这方面保持活跃。我认为我们在年终电话会议上提到过，回购目标在 8 亿到 9 亿美元的范围内。我认为这仍然是我们的目标。至少，收购 Talkspace 并不会显著增加我们的杠杆率。我们从略低于两倍的杠杆率上升到略高于两倍。但这当然给我们留下了足够的空间，正如我们在准备的发言中所说，考虑任何其他我们认为有吸引力的收购，以及继续进行积极的资本支出计划，并继续积极回馈资本给我们的股东。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 Baird 的 Michael Ha。您的线路已开启。 **Michael Ha（股票分析师）** 好的，谢谢。首先快速跟进 Justin 的问题，我理解您目前没有提供核心增长数学，但我想问一下输入，看看我是否遗漏了这个数学的任何主要组成部分。到目前为止，我关注的是净 DPP、交换补贴、加州人员配置要求的阻力、流感、天气影响。但我们应该如何处理任何 Palm Beach、Garden de Novo 的原因，Cedar Hill Taylor，听起来现在更倾向于后端加载。还有其他我们应该考虑的事项吗？去年的第一季度是否有任何不会再次发生的情况？ **Steve Filton（首席财务官）** 是的，我的意思是，迈克尔，你提到的所有事项，我相信都是我们已经讨论过的内容。再说一遍，我之前提到过，我会重申一下。在这个季度，这些事项对我们来说并没有真正的惊喜。我们在这个季度的整体业绩与我们的内部预期非常一致。我认为这些都是在季度开始前就已知的，显然除了天气和流感，尽管我们确实提到了这两点。在我们第四季度的电话会议上，你关于 Cedar Hill 和佛罗里达新医院的问题，我再重申一下，我们在指导中提到我们认为这一年大致上是持平的。这仍然是我们的看法。尽管我提到 Cedar Hill 的改善可能有些滞后。但我认为我们已经涵盖了所有这些事项。这些都在我们的预期之内，全部包含在我们的指导中。 **迈克尔·哈（股票分析师）** 明白了，谢谢。接下来跟进斯科特关于行为健康的问题，我知道你们实施了专注于留任的劳动措施，针对一年内的雇员，因为一年后雇员的流失率会大幅降低。我想知道这些措施的进展如何。我知道上次我们谈到时，流失率从高达 50% 降到至少 40%，我很好奇你们今天的流失率是多少？仍然在 40% 左右吗？如果你能提醒我们一下你们疫情前的流失率，以便建立一个参考点，那就太好了。谢谢。 **史蒂夫·菲尔顿（首席财务官）** 是的。所以再次强调，我们在准备的发言中提到，去年我们在行为健康方面的薪资和工资支出上升了 8%，这包括了相当显著的员工人数增加。在第一季度，这一增幅在 6% 到 7% 之间。因此我们在第一季度看到了一些缓和。我们预计随着年份的推移会进一步缓和。你知道，这与许多因素有关。首先，我们在 26 年的招聘力度没有 25 年那么积极。其次，我认为我们看到工资增长有所缓和。再者，正如你所提到的，我们在流失率方面也看到了一些进展。你知道，薪资方面的流失率仍然很高，我认为在所有亚急性行业中都很高。但在过去一年左右的时间里，我们在流失率方面显然取得了可衡量的进展。 **操作员** 谢谢。目前没有进一步的问题。我现在想把时间交还给达伦·拉里克进行结束语。 **达伦·拉里克** 谢谢大家参加今天的电话会议，并对 UHS 的关注。祝你们今天剩下的时间愉快。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的发言反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [UHS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UHS.US.md) - [TALK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TALK.US.md) - [VHT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VHT.US.md) - [IHF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IHF.US.md) - [IXJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXJ.US.md) - [XHS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XHS.US.md) - [XLV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLV.US.md) - [TALKW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TALKW.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Coppell Advisory Solutions LLC 收購了 14,001 股環球保健公司（Universal Health Services, Inc.）的股票，股票代碼為$UHS](https://longbridge.com/zh-HK/news/297881718.md) - [瑞銀資產管理美洲有限責任公司旗下的獨立業務部門 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