--- title: "OpenAI“鬼故事” 重創股市，但債市 “沒慌”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284467227.md" description: "OpenAI 未達內部用户及營收目標，引發市場對 AI 投資回報的重新審視。甲骨文、英偉達、軟銀等 AI 關聯股集體下挫，軟銀暴跌逾 12%。然而甲骨文相關債券收益率僅小幅上行約 10 個基點，CoreWeave 新發債券也僅温和回調，市場目光現已轉向本週科技巨頭財報，業績數據將成債市是否真正表態的關鍵檢驗。" datetime: "2026-04-29T00:32:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284467227.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284467227.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284467227.md) --- # OpenAI“鬼故事” 重創股市，但債市 “沒慌” OpenAI 引發 AI 敍事崩塌風險，科技股重創，但債券市場幾乎無動於衷。 週二華爾街見聞提及，OpenAI 在每週活躍用户及營收方面均未達到內部目標，消息迅速引發市場對 AI 投資回報預期的重新審視。 美股三大指數收跌，納指較歷史高位回落 0.9%，而甲骨文、CoreWeave、軟銀及英偉達等與 OpenAI 深度綁定的公司股價集體下挫。 （美股基準股指日內走勢） **然而，債券市場的反應明顯冷靜。** 甲骨文到期於 2036 年 7 月的債券收益率僅小幅上行約 9 個基點，漲幅遠低於去年 12 月該公司公佈資本支出上調計劃時，所引發的債市波動，CoreWeave 的新發債券價格也僅出現温和回調。 眼下，市場目光已轉向本週密集登場的科技巨頭財報。Alphabet、亞馬遜、微軟及 Meta，將於週三美股盤後披露業績。 ## AI 生態鏈遭集中拋售 此次跌勢高度集中於與 OpenAI 關聯最為緊密的公司。 甲骨文股價下跌 4%，雲計算合作伙伴 CoreWeave 跌 5.8%，英偉達下滑 1.6%，博通與 AMD 各跌逾 3%。 （英偉達、甲骨文、Coreweave 和軟銀 ADR 日內走勢疲軟） 軟銀在日本股市暴跌近 10%，創下去年 11 月以來最大單日跌幅。隨後其美股 ADR 跌勢加劇，重挫逾 12%。軟銀此前曾承諾向 OpenAI 投入逾 600 億美元。 Synovus Trust 組合經理 Dan Morgan 表示： > 冰面非常脆，繩子扣得很緊。任何令外界對 OpenAI 或 Anthropic 產生懷疑的消息，都會引發拋售。 而高盛交易台監測顯示，此次拋售波及 AI 產業鏈多個層級。**AI 推理受益股籃子、數據中心主題籃子、存儲芯片籃子、AI 半導體籃子以及 AI 龍頭股籃子均出現明顯走弱。** ****（AI 推理受益股籃子下挫） 高貝塔係數動量表現尤為疲軟，下跌幅度達-2.4 個標準差。 ****（高貝塔動量組合日內下挫） **Dan Morgan 同時指出，自己並未在週二調整持倉，且認為此次擔憂並非全面蔓延，IBM、德州儀器、英特爾等企業近期均公佈了強勁財報。** 與 OpenAI 直接關聯度較低的科技公司則表現相對穩健。 微軟小漲 1%，蘋果漲 1.2%，軟件企業 Adobe、Salesforce 及 ServiceNow 均收漲。 道瓊斯工業平均指數跌幅不足 0.1%，能源板塊漲 1.7%，消費必需品板塊漲 1%，顯示此次跌勢未演變為全面風險規避。 ## 債市為何"按兵不動" 股市的大幅波動並未傳導至債券市場。 根據 LSEG 的數據，甲骨文到期於 2036 年 7 月的債券中間價，從 83.02 美元小幅降至 82.36 美元，對應收益率從週一的 6.133% 微升至 6.232%，漲幅約 9.9 個基點。 相比之下，去年 12 月甲骨文宣佈上調資本支出時，同一債券的收益率單日跳升了 12.8 個基點；2026 年以來該債券的日均波動幅度約為 0.5 基點。 **分析人士將甲骨文債券視為評估藍籌 AI 公司債務風險的基準指標。** 原因在於，與亞馬遜、Meta、微軟、Alphabet 等主要超大規模雲計算商相比，甲骨文的債務負擔相對較重。 **截至 2025 年底，甲骨文總債務與 EBITDA 之比為 4.1 倍，而微軟同期這一比率僅為 0.22 倍，其他三家超大規模雲計算商的比率也均低於 1 倍。** 儘管如此，甲骨文債券依然維持投資級評級，具備相對穩定的信用資質。 **CoreWeave 的情況與之類似。** 該公司 4 月 14 日剛剛發行、到期於 2031 年 10 月的債券，中間價從 100.55 美元小幅回落至 99.94 美元，收益率從 9.64% 小幅升至 9.81%，上行幅度約 17 個基點，反應同樣温和。 **債券市場的整體淡定，反映出固定收益投資者對 AI 相關公司信用基本面的看法尚未發生實質性改變。** **但分析人士指出，本週密集發佈的大型科技公司財報將是關鍵檢驗，只有業績數據説話，才能讓債市真正表態。** ### 相關股票 - 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