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title: "Labubu 冰箱炒至 9 萬，跨界家電能救股價腰斬的泡泡瑪特嗎？"
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description: "國信證券認為，泡泡瑪特跨界小家電戰略意義大於短期業績。產品採取 IP 授權 + 外協生產模式，主打高顏值、潮玩化、中高端路線，兼具潮玩美學、實用功能與收藏屬性，憑藉 IP 情感價值形成差異化優勢。預計 2026 年小家電收入約 4.87 億元，佔公司總營收僅約 1%；毛利率約 52.8%，雖顯著高於家電行業平均，但較公司主營 70% 的毛利率仍有差距。"
datetime: "2026-04-29T08:57:08.000Z"
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# Labubu 冰箱炒至 9 萬，跨界家電能救股價腰斬的泡泡瑪特嗎？

泡泡瑪特正將旗下頭部 IP 從潮玩盲盒延伸至日常家電，這一跨界佈局在資本市場與消費市場同步引發強烈反響。

Labubu 冰箱正式開售前日，市場熱度已提前引爆：二手平台報價一度被炒至逾 9 萬元，京東預售預約人數突破 4.5 萬。4 月 29 日早盤，泡泡瑪特股價應聲走高，一度漲近 4.6%，截至發稿漲幅收窄至 2.48%，報 157 港元。拉長時間維度看，公司股價自 2025 年 8 月底觸及 322 港元的歷史高點後便一路下行，至今股價已腰斬。

國信證券 4 月 20 日發佈的報告指出，泡泡瑪特小家電採取 IP 授權 + 外協生產的輕資產模式，主打 “潮玩美學 + 實用功能 + 收藏屬性” 三位一體定位，走中高端路線。**憑藉 IP 情感價值、高顏值設計及限量編號等收藏屬性，產品對潮玩核心客羣具備較強吸引力，亦有望實現一定破圈效應。**

報告預計，2026 年小家電收入約 4.87 億元，佔當年總營收約 1%，其中吹風機為第一大單品，預計銷售額約 2.19 億元。毛利率預計約為 52.8%，高於行業平均水平。小家電**短期業績貢獻有限，但中長期有望拓寬產品線與使用場景、提升核心粉絲復購率並吸引新客羣，戰略意義較高。**

## **IP 賦能，外協生產：潮玩美學切入小家電**

首批產品線覆蓋冷藏箱、電熱水壺、咖啡機、吹風機及電動牙刷五大品類，採取 IP 授權 + 外協生產的輕資產模式，通過京東等線上渠道及線下門店銷售。**產品定價介於 400 元至 1500 元之間，主打高顏值、潮玩化、中高端路線。**

其中，LABUBU 迷你冷藏箱參考定價 1000 至 1300 元，採用手繪圖案及立體造型設計；SKULLPANDA 吹風機定價 600 至 800 元，搭載負離子功能；DIMOO 電動牙刷定價 400 至 600 元，設有隱藏限量編號，賦予收藏屬性。

橫向對比來看，泡泡瑪特小家電的價格與北鼎、雀巢、飛利浦、摩飛等品牌同類產品相仿，**但在產品顏值、IP 情緒價值及收藏屬性方面形成差異化優勢，對潮玩愛好者羣體具備較強吸引力，對其他消費羣體亦具備一定破圈能力。**

## 社媒熱度居高不下，粉絲期待值持續攀升

**預售熱度居高不下並非無跡可尋——其社媒數據早已為此埋下伏筆。**

據國信證券統計，多平台數據顯示（數據截至 4 月 15 日 15 時），泡泡瑪特小家電已積累相當高的社媒熱度：抖音 “泡泡瑪特家電” 話題累計播放量約 1 億次；微博話題閲讀量達 395.1 萬次，其中約六成用户表達對跨界創新的期待，約兩成持觀望態度。小紅書上，LABUBU 冷藏箱相關帖子累計點贊數超 1300，顯著高於同期其他內容。

## 短期收入貢獻有限，毛利率預計超 50%

國信證券預計，泡泡瑪特小家電 2026 年收入約為 4.87 億元，佔當年總營收約 1.04%。分品類看，吹風機為第一大單品，預計年銷量約 31.3 萬件、銷售額約 2.19 億元；迷你冷藏箱預計年銷量 10 萬件、銷售額約 1.15 億元；咖啡機、電熱水壺及電動牙刷合計貢獻約 1.53 億元。

各品類具體測算如下：

-   迷你冷藏箱：關注度最高，中高端競品較少。產品採用 LABUBU 手繪圖案及立體門把手設計，小巧便攜。預計年銷量 10 萬件，按均價 1150 元測算，銷售額約 1.15 億元。
-   電熱水壺：競品較多，核心競爭力在於產品設計與品牌調性。預計年銷量約 7.2 萬件，按均價 800 元測算，銷售額約 0.58 億元。
-   咖啡機：定價處於中高端區間，具備話題性與社交屬性，適用家居、辦公等場景。預計年銷量約 4.3 萬件，按均價 1250 元測算，銷售額約 0.54 億元。
-   吹風機：定價 600-800 元，與飛利浦、摩飛中高端款相近。預計年銷量約 31.3 萬件，按均價 700 元測算，銷售額約 2.19 億元。
-   電動牙刷：定價 400-600 元，隱藏限量編號賦予收藏屬性。預計年銷量約 8.3 萬件，按均價 500 元測算，銷售額約 0.41 億元。

盈利能力方面，預計小家電毛利率約為 52.8%，高於家電行業平均水平。基於加價倍率約 3 倍測算，4.87 億元銷售額對應生產製造成本約 1.62 億元；按 30 人團隊、人均年薪 30 萬元估算，員工成本約 0.09 億元；物流及關税等其他成本約佔營收 12%，約 0.58 億元。**與泡泡瑪特整體約 70% 的毛利率相比，小家電雖有一定差距，但仍屬高盈利品類。**

**整體而言，小家電短期業績貢獻有限，但中長期有望拓寬產品線與使用場景、提升核心粉絲復購率並吸引新客羣，戰略意義較高。跨界成效究竟如何，仍有待市場檢驗。**

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