--- title: "科技巨頭財報大比拼，為什麼只有谷歌贏了？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284686441.md" description: "核心在於谷歌雲營收大增 63%，訂單積壓規模近乎翻倍至 462 億美元，鉅額訂單為其 AI 資本支出提供了清晰回報邏輯。而其餘三家因雲增速不及預期或缺乏變現路徑引發擔憂。市場邏輯已明確：只獎勵有訂單支撐的 AI 投入，懲罰無法變現的燒錢。" datetime: "2026-04-30T03:30:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284686441.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284686441.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284686441.md) --- # 科技巨頭財報大比拼，為什麼只有谷歌贏了？ 4 月 29 日同一天，谷歌、Meta、微軟、亞馬遜四家科技巨頭都公佈了財報，且全部超出華爾街預期，但市場卻只獎勵了其中一家。 Alphabet 週三（4 月 29 日）盤後股價大漲逾 7%，**成為這場財報季"超級碗"的唯一贏家。**谷歌雲季度營收同比增長 63% 至 200 億美元，訂單積壓規模近乎翻倍至 462 億美元，為鉅額資本支出提供了清晰的回報邏輯。首席執行官 Sundar Pichai 在財報電話會上表示："**我們的 AI 投資和全棧佈局正在點亮業務的每一個角落**。" 與此同時，Meta 盤後跌逾 7%，微軟和亞馬遜各跌約 2%。三家公司的共同困境在於：**資本支出大幅攀升，但云業務增速或不及預期，或僅與市場預期持平，投資者對 AI 投入能否轉化為可見回報的疑慮明顯升温。** **** 分析人士指出，這場財報季的核心分歧，不在於誰的業績更好，而在於誰的支出更有説服力。這也折射出市場對科技巨頭 AI 敍事的重新審視——有訂單支撐的投入被獎勵，缺乏變現路徑的燒錢則遭到懲罰。 ## 谷歌：雲業務爆發，AI 投資獲認可 Alphabet 本季度的核心亮點集中於谷歌雲。 財報顯示，雲業務營收同比增長 63% 至 200 億美元，運營利潤率達 33%，遠超市場預期。更關鍵的是，谷歌雲訂單積壓規模較上季度近乎翻倍，達到 462 億美元，AI 需求與張量處理器（TPU）硬件銷售是主要驅動力。 這一數字為 Alphabet 上調資本支出計劃提供了直接背書。**公司將全年資本支出指引從此前的 1750 億至 1850 億美元上調至 1800 億至 1900 億美元，並暗示 2027 年資本支出將"大幅增加"。** **投資者對 Google Cloud 的增長如此着迷，以至於他們願意忽略 Alphabet 上調的資本支出預期。**Direxion 資本市場主管 Jake Behan 在報告中指出：“Alphabet 的投資得到了回報，因為它背後有 4600 億美元的訂單積壓作為支撐。” 首席財務官 Anat Ashkenazi 在電話會上表示： > "我們對 AI 算力資源的內外部需求正處於前所未有的水平。"Pichai 亦補充稱："如果我們能滿足需求，雲業務收入本可以更高。" **廣告業務同樣穩健。**搜索廣告營收同比增長 19% 至 604 億美元，YouTube 廣告收入增長 11% 至近 100 億美元，訂閲、平台及設備業務增長 19% 至 124 億美元。 ## 亞馬遜與微軟：雲業務增速成焦點 與 Alphabet 的順風順水不同，亞馬遜和微軟的雲業務表現雖然穩健，但未能完全滿足市場的極高期待。 Jefferies 分析師 Brent Thill 在財報後的報告中寫道，**儘管亞馬遜的 AWS 本季度加速至 28% 的增長，但這一結果略低於 28% 至 30% 的目標。** 瑞銀（UBS）的分析師 Stephen Ju 也指出，AWS 28% 的增長低於瑞銀和投資者分別預期的 32% 和 30% 以上，這將在短期內拖累股價。 > 不過，亞馬遜在電子商務和廣告業務上的強勁表現，以及對第二季度的樂觀指引，為股價提供了一定支撐。 **微軟方面，**儘管報告了付費 Copilot 訂閲量環比增加 500 萬，但 Azure 39% 的營收增長僅符合預期。 巴克萊分析師 Raimo Lenschow 認為，**微軟第一季度業績穩健，但沒有重大驚喜。** 他指出，Azure 的穩定增長（按固定匯率計算為 39%）與 AWS（28%）和 GCP（63%）的顯著加速相比，可能引發市場的進一步辯論。 > 此外，微軟計劃今年在資本支出上投入 1900 億美元，低於市場預期的 380 億美元，這可能讓人對其 AI 勢頭產生疑問。 ## Meta：資本支出激增引發擔憂 Meta 的處境則更為尷尬。 分析指出，儘管其第一季度營收增長 33%，超出預期，但這並不足以在投資者眼中證明其增加資本支出的合理性。 **Meta 現在計劃在 2026 年支出 1250 億至 1450 億美元，高於此前 1150 億至 1350 億美元的預期。**與其他三家超大規模雲計算公司不同，Meta 沒有向客户銷售 AI 計算的雲業務。 瑞銀分析師 Esha Vaish 指出，**資本支出指引的增加和符合預期的第二季度營收指引，抵消了第一季度營收和利潤超預期的利好**，從而拖累了股價。投資者將密切關注其產品開發（如商業聊天機器人/Meta AI）的數據點，以及增加資本支出預算的理由。 ### 相關股票 - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [DTCR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DTCR.US.md) - [GGLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLL.US.md) - [GOOW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOW.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [JEF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JEF.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UBS.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BCS.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BARC.UK.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 丨谷歌印度東南 AI 樞紐工程奠基 負責龐大運算](https://longbridge.com/zh-HK/news/284430771.md) - [谷歌 AI 戰略迎「收穫季」！Alphabet 財報會實錄：AI 投資正驅動全業務增長](https://longbridge.com/zh-HK/news/284721232.md) - [《大灣區》谷歌將入駐廣州天河珠江新城，預計三季度投入運營](https://longbridge.com/zh-HK/news/284702736.md) - [美媒：Google 與五角大廈簽 AI 協議 涉機密用途](https://longbridge.com/zh-HK/news/284362584.md) - [AI 投資誰賺了？谷歌開始收割 Meta 還在燒錢找方向](https://longbridge.com/zh-HK/news/284689764.md)