--- title: "美股 “四巨頭” 今年 AI 砸錢 7250 億美元創紀錄，但代價高昂：芯片漲價、產能受限" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284708136.md" description: "美國科技巨頭亞馬遜、Meta、微軟和谷歌母公司 Alphabet 今年在人工智能基礎設施上的資本支出計劃達到 7250 億美元，創歷史新高，較去年增長 77%。儘管四家公司第一季度財報超出市場預期，谷歌淨利潤同比大增 81%，但內存芯片價格上漲和數據中心產能瓶頸成為投資者關注的焦點。微軟 CFO 警告，雲計算產能將受到限制，Meta 也因零部件價格上漲而上調支出。" datetime: "2026-04-30T06:32:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284708136.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284708136.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284708136.md) --- # 美股 “四巨頭” 今年 AI 砸錢 7250 億美元創紀錄，但代價高昂：芯片漲價、產能受限 美國科技巨頭正將人工智能基礎設施投資推至歷史高位。亞馬遜、Meta、微軟和谷歌母公司 Alphabet 四大超大規模雲服務商今年合計資本支出計劃高達 7250 億美元，較去年創紀錄的 4100 億美元猛增 77%，但內存芯片價格飆升與數據中心產能瓶頸正成為這場史無前例豪賭難以迴避的代價。 四家公司週三集中發佈第一季度財報，整體業績超出市場預期，以谷歌最為亮眼——淨利潤同比大增 81% 至 626 億美元，Google Cloud 營收躍升 63% 至 200 億美元，領跑同業。亞馬遜 AWS 營收增長 28% 至 376 億美元，微軟總營收創歷史紀錄 829 億美元。Meta 營收雖增長 33% 至 563 億美元，但資本支出大幅上調及 AI 模型發佈時間線不明朗，拖累盤後股價下跌約 6% 至 7%，市值預計蒸發逾 1130 億美元。 財報發佈後，Alphabet 盤後股價上漲 7%，市值一度指向創紀錄的 4.3 萬億美元；亞馬遜上漲約 3%；微軟基本持平。Jefferies 分析師 Brent Thill 表示，**"AI 經濟是健康的"，近期營收增長表明大型科技公司有能力承擔鉅額資本支出，"看空論點站不住腳"。** 然而，持續攀升的基礎設施成本令投資者難以完全釋懷。微軟首席財務官 Amy Hood 披露，**今年 1900 億美元資本支出預算中，有 250 億美元來自內存芯片等零部件漲價，並明確警告即便持續追加投資，雲計算產能"至少到今年底前仍將受到限制"。**Meta 同樣將支出上調歸因於"更高的零部件價格"以及爭奪土地、電力和數據中心技術人才的競爭加劇。 ## 垂直整合成競爭分水嶺，全面供應約束抬升成本 本輪財報揭示出大型科技公司之間一條清晰的競爭分界線：**在 AI 芯片設計、雲服務和基礎模型三個層面均有深度佈局的企業，表現顯著優於依賴外部合作伙伴的企業。** Gabelli Growth Fund 投資組合經理 John Belton 管理着規模 14 億美元的基金，其中約 30% 持倉集中於 Alphabet、亞馬遜、Meta 和微軟。他指出： > 垂直整合者展現出特別強勁的優勢——如果你是一家擁有從芯片到模型再到應用完整技術棧的雲服務公司，你的表現就會好得多，而不是僅僅建設數據中心、運行更多第三方模型。 據華爾街日報援引摩根士丹利估算，**科技公司將在 2025 年至 2028 年間合計在芯片、服務器及其他數據中心基礎設施上投入 2.9 萬億美元。Brent Thill 同時警告，超大規模雲服務商在爭奪資源時正面臨全面供應瓶頸——從光纖電纜到電力、冷卻用水直至未開發土地均供不應求。** > 超大規模雲服務商都在試圖進入金礦——他們不得不等待，或花更多的錢才能進去。這對（設備和材料）供應商有利，但對負責整合各方資源的人來説並不那麼友好。 ## 微軟：零部件漲價侵蝕利潤，產能瓶頸至少延續至年底 微軟第一季度總營收創歷史紀錄 829 億美元，淨利潤 320 億美元，旗下含 Azure 的智能雲業務營收同比增長 40% 至 347 億美元，整體業績超出華爾街預期。然而，智能雲業務運營利潤 132 億美元低於分析師預期的 141 億美元，折射出成本端的明顯壓力。 Amy Hood 披露，2026 年 1900 億美元資本支出計劃中有 250 億美元來自內存芯片等零部件漲價，併發出清晰警示："即使追加這些投資，並持續努力更快部署 GPU、CPU 和存儲容量，我們預計至少到今年底仍將面臨產能受限。"她同時表示，隨着更多數據中心陸續投入運營，雲業務增速將在下半年加快。 微軟股價過去六個月累計下跌約 20%，投資者對公司與 OpenAI 關係的依賴程度及其起伏持續存有疑慮。本週微軟宣佈終止與 OpenAI 的獨家合作協議，首席執行官 Satya Nadella 對此持正面態度。他表示："我們現在持有一個前沿模型，免版税，擁有全部知識產權，訪問權延伸至 2032 年，我們完全計劃充分利用它。" ## 谷歌領跑同業，雲業務加速搶佔市場份額 谷歌本季度財報大幅跑贏對手。第一季度營收同比增長 22% 至 1100 億美元，其中搜索廣告營收增長 19% 至 604 億美元；Google Cloud 營收較去年同期大幅躍升 77 億美元至 200 億美元，增速遠超亞馬遜和微軟。首席執行官 Sundar Pichai 表示，AI 正在"點亮業務的每一個角落"。UBS 分析師 Stephen Ju 表示，這一結果"將幫助投資者對持續的投資回報問題建立信心"。 在規模約 5000 億美元的雲計算市場，谷歌進一步蠶食競爭對手份額。亞馬遜單季度新增雲業務營收 83 億美元至 376 億美元，微軟 Azure 所在業務單元新增 79 億美元至 347 億美元，谷歌同期新增規模同樣可觀。標普全球旗下 Visible Alpha 研究主管 Melissa Otto 表示，結果顯示"Google Cloud 正開始奪取一些市場份額……它可能正在追趕對手腳跟"。**儘管如此，谷歌雲業務體量仍明顯小於亞馬遜和微軟。** 谷歌還披露合同積壓規模達 4600 億美元，同比近五倍增長，主要得益於雲業務強勢表現，這幫助市場消化了資本支出指引上調 50 億美元、升至 1800 億至 1900 億美元區間的消息。首席財務官 Anat Ashkenazi 表示，2027 年支出將"大幅增加"。與此同時，Pichai 宣佈谷歌將首次向部分外部客户直接銷售自研張量處理器（TPU），標誌着公司在芯片商業化方面邁出重要一步。 谷歌雲業務負責人 Thomas Kurian 此前接受英國《金融時報》採訪時將上述進展歸因於公司長期以來自主研發 AI 芯片、基礎模型和產品的戰略，稱這賦予了谷歌相對於依賴外部合作伙伴的同業更大的成本與研發優勢。 ## Meta 承壓：支出上調疊加時間線模糊，盤後市值蒸發逾千億美元 Meta 本季度營收同比增長 33% 至 563 億美元，超出分析師預期，公司將其主要歸功於 AI 驅動的廣告定價和用户參與度提升。然而，資本支出大幅上調及 AI 模型發佈路線圖的不確定性令市場失望——盤後股價下跌約 6% 至 7%，預計週四開盤時市值將蒸發逾 1130 億美元。 Meta 將今年資本支出預期上調約 100 億美元至 1250 億至 1450 億美元區間，理由是"零部件價格（尤其是內存價格）更高"，以及在土地、電力和熟練數據中心工人方面的競爭日趨激烈。首席執行官 Mark Zuckerberg 在被追問旗下一系列文本、圖像和視頻 AI 模型的發佈計劃時，表示他更看重"質量"而非截止日期，這一模糊回應進一步加劇了投資者疑慮。他表示："市面上有很多人工智能智能體，但其中沒有多少是我會介紹給我母親使用的。" SLC Management 董事總經理 Dec Mullarkey 指出，"投資者持續擔憂，Zuckerberg 曾經輕資本的印鈔機如今可能正在蜕變為資本密集型的燒錢爐。他們對不計代價的增長並不買賬。" ## 亞馬遜：合同積壓創新高，但自由現金流驟降 亞馬遜 AWS 第一季度營收同比增長 28% 至 376 億美元，公司披露截至 3 月底合同積壓規模達 3640 億美元，並預計近期與 Anthropic 簽訂的 100 億美元算力合同將推動該數字進一步擴大。首席執行官 Andy Jassy 表示，"客户基礎具有相當廣度，不只是一兩個客户"，並補充與 OpenAI 的合作同樣將帶來更多收入。他指出，"沒有哪一種 AI 工具能統治一切，客户需要選擇。" 儘管雲業務勢頭強勁，亞馬遜本季度在物業和設備上的支出較上年同期大增 593 億美元，這一規模龐大的 AI 投入導致這家市值約 2.8 萬億美元的公司年度自由現金流驟降至僅 12 億美元，遠低於 AI 熱潮前的歷史水平。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - 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