<ul>
<li>工資追蹤器顯示勞動力成本緩解</li>
<li>調查顯示其他成本上升</li>
<li>基本通脹指標在最近幾個月變化不大</li>
<li>短期通脹預期上升</li>
<li>高能源成本使企業和家庭不願投資</li>
<li>供應鏈面臨壓力</li>
<li>經濟在當前動盪之前顯示出勢頭</li>
</ul>
<p>拉加德新聞發佈會的頭條確認了聲明中暗示的內容——歐洲央行保持觀望，但風險平衡已發生變化。主要再融資利率維持在 2.15%，存款利率維持在 2.00%，與市場預期完全一致。由於沒有預先承諾的措辭，歐元最初下跌，但拉加德的語氣在另一面有所提振。</p>
<p>“有利的起點提供了一定的緩衝” 這一表述很重要。拉加德在告訴市場，歐元區在此次衝擊中以接近目標的通脹和韌性的經濟進入，因此歐洲央行在必須反應之前還有時間。這是一種在不承諾任何事情的情況下爭取時間的方法。</p>
<p>“家庭財務狀況良好” 和 “勞動力需求進一步降温” 在敍述上是相反的——資產負債表良好，但勞動力市場正在放鬆。工資追蹤器指向勞動力成本緩解，是她不斷提及的去通脹錨定，也是歐洲央行能夠可信地保持不變而不是被迫加息的最大原因。</p>
<p>財政指導——“應對措施應是臨時的、有針對性的、量身定製的”——是歐洲央行對各國政府的標準呼籲，要求不要通過廣泛的能源補貼來干擾去通脹的路徑。值得注意的是，如果歐洲各國政府在財政支持上大舉投入以緩衝能源衝擊，這將改變通脹的計算，歐洲央行對此心知肚明。</p>
<p>由於市場認為他們會更明確地強調 6 月加息，聲明發布後歐元反應迅速下跌。對此次加息的定價為 76%。自然，歐洲央行希望在承諾之前觀察接下來的六週發生的情況。希望戰爭能儘快結束，值得注意的是，今天的定價是積極的。</p>

IEUA

L5EW

華安法國CAC40ETF

歐洲斯托克 50 指數 ETF - SPDR

XDDX

EUN2

德國 DAX 指數 ETF - GlobalX

<p>歐洲央行行長拉加德表示，長期通脹指標約為 2%，工資追蹤器顯示勞動力成本有所緩解。儘管短期通脹預期上升和能源成本高企，歐洲央行仍將主要再融資利率維持在 2.15%，存款利率維持在 2.00%。拉加德強調，歐元區經濟韌性強，家庭財務狀況穩健，使得歐洲央行目前可以暫停加息。然而，她警告不要採取可能干擾去通脹努力的廣泛財政措施，因為市場預計 6 月可能會加息</p>

<ul>
<li>Wage tracker indicates easing labor costs</li>
<li>Surveys indicate a rise in other costs</li>
<li>Indicators of underlying inflation have changed little in recent months</li>
<li>Short-term inflation expectations have moved up</li>
<li>High energy costs make firms and households reluctant to invest</li>
<li>Supply chains coming under pressure</li>
<li>Economy was showing momentum before current turbulence</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>工資追蹤器顯示勞動力成本緩解</li>
<li>調查顯示其他成本上升</li>
<li>基本通脹指標在最近幾個月變化不大</li>
<li>短期通脹預期上升</li>
<li>高能源成本使企業和家庭不願投資</li>
<li>供應鏈面臨壓力</li>
<li>經濟在當前動盪之前顯示出勢頭</li>
</ul>
</div><p>The headlines from Lagarde's press conference confirm what the statement hinted at — the ECB is sitting on its hands but the risk balance has shifted under its feet. Rates held at 2.15% on the main refi, 2.00% on the deposit, exactly as priced. The euro initially sold off on the no-pre-commitment language, but Lagarde's tone is doing some lifting on the other side.</p>
<div class="lb-trans"><p>拉加德新聞發佈會的頭條確認了聲明中暗示的內容——歐洲央行保持觀望，但風險平衡已發生變化。主要再融資利率維持在 2.15%，存款利率維持在 2.00%，與市場預期完全一致。由於沒有預先承諾的措辭，歐元最初下跌，但拉加德的語氣在另一面有所提振。</p>
</div><p>The &#34;favourable starting point provides some cushioning&#34; framing is important. Lagarde is telling markets that the euro area entered this shock with inflation near target and a resilient economy, so the ECB has runway before it has to react. That's a way of buying time without committing to anything.</p>
<div class="lb-trans"><p>“有利的起點提供了一定的緩衝” 這一表述很重要。拉加德在告訴市場，歐元區在此次衝擊中以接近目標的通脹和韌性的經濟進入，因此歐洲央行在必須反應之前還有時間。這是一種在不承諾任何事情的情況下爭取時間的方法。</p>
</div><p>&#34;Households in solid financial position&#34; and &#34;labour demand has cooled further&#34; are running in opposite directions narratively — balance sheets are fine, but the labour market is loosening. The wage tracker pointing to easing labour costs is the disinflationary anchor she keeps coming back to, and it's the single biggest reason the ECB can credibly stay on hold rather than getting forced into a hike.</p>
<div class="lb-trans"><p>“家庭財務狀況良好” 和 “勞動力需求進一步降温” 在敍述上是相反的——資產負債表良好，但勞動力市場正在放鬆。工資追蹤器指向勞動力成本緩解，是她不斷提及的去通脹錨定，也是歐洲央行能夠可信地保持不變而不是被迫加息的最大原因。</p>
</div><p>Fiscal guidance — &#34;responses should be temporary, targeted, tailored&#34; — is the standard ECB plea to governments not to muddy the disinflation path with broad energy subsidies. Worth noting because if European governments do go big on fiscal support to cushion the energy hit, that changes the inflation math and the ECB knows it.</p>
<div class="lb-trans"><p>財政指導——“應對措施應是臨時的、有針對性的、量身定製的”——是歐洲央行對各國政府的標準呼籲，要求不要通過廣泛的能源補貼來干擾去通脹的路徑。值得注意的是，如果歐洲各國政府在財政支持上大舉投入以緩衝能源衝擊，這將改變通脹的計算，歐洲央行對此心知肚明。</p>
</div><p>The euro kneejerk was lower on the statement as there was some thinking they would highlight a June hike more explicitly. Pricing on that hike is at 76%. Naturally, the ECB wants to see what happens in the next six weeks before committing. Hopefully the war ends soon and it's notable that pricing is positive today.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於市場認為他們會更明確地強調 6 月加息，聲明發布後歐元反應迅速下跌。對此次加息的定價為 76%。自然，歐洲央行希望在承諾之前觀察接下來的六週發生的情況。希望戰爭能儘快結束，值得注意的是，今天的定價是積極的。</p>
</div>

ECB's Lagarde: Most measures of longer term inflation stand around 2%

- 工資追蹤器顯示勞動力成本緩解，短期通脹預期上升。  
- 歐洲央行維持主要利率不變，市場反應較為消極。  
- 財政支持措施需臨時、有針對性，避免干擾去通脹路徑。

Investinglive

iShares EURO STOXX 50 UCITS ETF (Acc) EUR

Ossiam Euro STOXX 50 Equal Weight NR UCITS ETF -1C-EUR

iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF (Irl)

ETFS Capital Ltd.

Deutsche Bank AG

Xtrackers DAX Income UCITS ETF

BlackRock, Inc.

歐洲央行行長拉加德表示，大多數長期通脹指標維持在約 2% 的水平