--- title: "洲際交易所 2026 年第一季度財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284784451.md" description: "洲際交易所（NYSE:ICE）報告了 2026 年第一季度創紀錄的業績，調整後的每股收益為 2.35 美元，同比增長 37%，淨收入為 30 億美元，增長 18%。交易部門實現了顯著增長，淨收入為 18 億美元，增長 27%。公司正在投資於人工智能和代幣化，並通過回購和分紅向股東返還了近 8.5 億美元。管理層強調了所有部門的強勁表現，包括固定收益和數據服務，並對抵押貸款技術部門持積極展望" datetime: "2026-04-30T13:36:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284784451.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284784451.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284784451.md) --- # 洲際交易所 2026 年第一季度財報電話會議記錄 洲际交易所（NYSE: ICE）于周四发布了第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 访问完整会议记录请点击 https://events.q4inc.com/attendee/111807097 ## 摘要 洲际交易所报告称其第一季度调整后每股收益为 2.35 美元，同比增长 37%，净收入为 30 亿美元，增长 18%。 公司强调其交易部门的显著增长，净收入达到 18 亿美元，增长 27%，利率空头头寸增长 63%。 值得注意的战略举措包括对人工智能、代币化的投资，以及 ICE 私人信贷情报的扩展。公司还在推进其代币化证券平台。 管理层强调所有部门的强劲表现，包括固定收益和数据服务的创纪录收入，增长 9%，以及抵押贷款技术部门的强劲前景。 公司通过股票回购和分红向股东返还近 8.5 亿美元，显示出强烈的股东资本回报承诺。 ## 完整会议记录 **操作员** 很高兴见到大家。感谢您参加今天的 ICE 2026 年第一季度财报电话会议和网络直播。我是 Drew，今天将担任会议的操作员。在准备好的发言后，我们将进行问答环节。如果您在那时想提问，请在电话键盘上按星号后跟 1，撤回问题请按星号后跟 2。现在，我很高兴将时间交给投资者关系负责人 Steve Egerton，请您开始。 **Steve Egerton（投资者关系负责人）** 早上好。ICE 2026 年第一季度财报和演示文稿可以在 ice.com 的投资者部分找到，这些项目将被归档，我们的电话会议将可供重播。今天的会议可能包含前瞻性声明。我们不承担更新这些声明的义务，这些声明代表了我们当前的判断，并且受到风险、假设和不确定性的影响。有关可能导致我们的结果与前瞻性声明中描述的结果有重大差异的风险的描述，请参阅我们的 2025 年 10-K 表格、2026 年第一季度 10-Q 表格及其他向 SEC 提交的文件。在我们的财报补充材料中，我们提到了一些非 GAAP 指标。我们认为我们的非 GAAP 指标更能反映我们的现金运营和核心业务表现。您将在财报材料中找到与相应 GAAP 术语的对账。当在本次电话会议中使用时，净收入指的是扣除基于交易的费用后的收入。调整后的收益指的是调整后的稀释每股收益，除非另有说明，本演示文稿中提到的收入增长均以固定汇率计算。有关某些项目定义的更多详细信息，请参见财报补充材料第二页的说明性注释。今天与我们一起参加会议的有 Jeff Sprecher，董事长兼首席执行官，Warren Gardner，首席财务官，Ben Jackson，总裁，以及 Chris Edmonds，固定收益和数据服务总裁。现在我将时间交给 Warren。 **Warren Gardner（首席财务官）** 谢谢你，Steve。大家早上好，感谢今天的参与。我将从第 4 页开始，介绍我们的第一季度业绩，这代表了 ICE 历史上最强劲的一个季度。第一季度调整后的每股收益为 2.35 美元，同比增长 37%。净收入达到了创纪录的 30 亿美元，同比增长 18%。调整后的营业收入总计达到了创纪录的 19 亿美元，同比增长 26%，所有三个业务部门都做出了重要贡献。这是一个经过深思熟虑的战略、严谨的执行和为这种环境精心构建的平台的结果。这些业绩建立在一个已经强大的基础之上。在 2025 年第一季度，我们实现了 8% 的收入增长和 16% 的调整后每股收益增长，这在当时都是创纪录的。这种复合动态是 ICE 的独特之处。我们的业务随着使用的深入而加深，我们的经常性收入随着时间的推移而复合增长，而我们的费用控制则创造了投资未来有机增长的能力，同时实现强劲的经营杠杆和自由现金流。在费用方面，调整后的营业费用总计为 10.35 亿美元，符合我们更新指导范围的中点。此次更新反映了与业绩相关的项目，如与我们业绩强劲直接相关的许可费用和薪酬，这些成本被收入所大幅抵消。展望第二季度，我们预计调整后的营业费用将与第一季度保持一致，处于 10.3 亿到 10.4 亿美元的范围内。调整后的自由现金流生成在第一季度创下了 12 亿美元的记录，这一数字反映了我们收益的质量和我们模型的资本效率。在第一季度，我们回购了大约 5.5 亿美元的自家股票，包括在 2 月中旬市场价格与我们业务基本面进一步脱节时执行的额外 2 亿美元，总体而言，包括股息，我们在本季度向股东返还了近 8.5 亿美元。现在让我转到第 5 页的交易部门。第一季度交易净收入达到了创纪录的 18 亿美元，同比增长 27%。关键是，这些结果是在 2025 年 12% 的增长和 2024 年 11% 的增长的基础上复合而来的，交易收入增长了 33%。我们的利率复杂产品与去年同期相比增长了近 70%。随着投资者和机构越来越多地寻求管理能源中的久期风险，我们的全球石油复杂产品同比增长了 47%，反映了 ICE 能源基准作为全球资本流动参考点的持续重要性。天然气和环境产品占我们能源收入的一半，同比增长了 37%，这证明了全球能源结构的多年来演变正在增加对复杂风险管理工具的需求。我想为那些可能对可持续性感到好奇的人提供一些重要的背景信息。3 月份对能源业务来说是一个例外，但在这些事件发生之前，潜在的动能已经建立。此外，4 月份的能源未平仓合约仍然增长了 6%，这种持续性才是关键。客户并不仅仅是在对头条新闻做出反应，他们正在建立长期的敞口。同时，利率未平仓合约比去年同期水平高出 63%，这表明我们的客户在管理利率风险方面的广度正在结构性扩展。事实上，总期货和期权未平仓合约在本周达到了新纪录，同比增长 23%。进一步强调了我们在第一季度看到的活动正在延续我们的经常性收入流。交易数据服务和我们的纽约证券交易所上市业务达到了创纪录的 4.05 亿美元，同比增长 10%，其中交易数据和连接服务增长了 13%。随着越来越多的参与者将 ICE 的数据嵌入他们的工作流程中，这些收入增长创造了网络效应，使我们在被广泛使用时变得更加有价值。在纽约证券交易所，我们继续设定全球上市质量的标准。在第一季度，我们欢迎了 25 家新的运营公司，促成了我们历史上最大的转让与阿斯利康，并保持了约 99% 的保留率。转到第 6 页，我们的固定收益和数据服务部门，我们又交出了一个强劲的基于欺诈的执行季度。第一季度收入达到了创纪录的 6.57 亿美元，同比增长 9%。交易收入增长了 14%，达到了创纪录的 1.43 亿美元。表现由我们的 CDS 清算业务主导，收入增长了 18%，这是由于全球宏观经济波动加剧，而经常性收入达到了创纪录的 5.14 亿美元，增长了 8%。在固定收益数据和分析方面，我们实现了创纪录的收入 3.22 亿美元，同比增长 7%，得益于我们定价和参考数据产品的新业务趋势强劲，以及我们的指数业务持续增长，季度末 ETF 管理资产达到了创纪录的 8290 亿美元，同比增长 21%。总的来说，现在大约有 2 万亿美元的资产以 ICE 指数为基准，约是我们收购美银美林指数时的两倍，这一轨迹反映了我们数据平台、数据和网络技术的强大。第一季度收入增长了 11%，反映了对我们 ICE 全球网络、综合数据和桌面解决方案的强劲需求。连接超过 750 个数据源和 150 个交易场所的私人全球数据中心网络是一个无法快速或廉价复制的物理基础设施资产，并且继续受益于包括更高的消息活动和由 AI 驱动的容量需求等长期需求趋势。请转到第 7 页，了解我们的抵押贷款技术部门。第一季度收入总计 5.39 亿美元，同比增长 6%，这是包含 Black Knight 的前提下的数字。这代表了自 2022 年第四季度以来我们最强劲的季度表现。更广泛的抵押贷款发放市场仍然远低于其长期正常化潜力，但我们正在增长，这说明了我们所建立的战略价值。经常性收入总计 4.01 亿美元，反映了持续的产品采用和 Encompass 合同续签的开始。经常性收入还受益于大约 400 万美元的一次性项目。因此，我们预计第二季度的经常性收入将保持在当前水平。交易收入为 1.38 亿美元，同比增长了令人印象深刻的 22%，这主要是由于 Encompass 关闭贷款收入的显著增加，远远超过了行业的交易量。随着客户越来越多地超过他们的合同最低要求，以及由于强劲的再融资活动支持的关闭解决方案的两位数增长，抵押贷款技术部门的战略逻辑愈发明显。我们将 Encompass 发放系统与 MSP 的整合，将曾经一系列独立产品转变为真正的端到端抵押贷款平台。从初始接触到发放、服务和二级市场执行，行业内独一无二的产品。我们拥有成本结构、客户基础和网络，以便在市场正常化时抓住机会，我们正在通过周期进行投资，以确保这一机会得到捕捉。最后，我们在响应不同力量的市场交汇处运营。通过我们的交易基础设施、数据网络和抵押贷款平台连接这些力量，我们建立了一个旨在通过周期而非围绕周期进行运作的模型。本季度展示了当所有三个部门同时良好执行时，这个平台能够交付的成果。但即使在它们并非全部同步的情况下，如前几个季度的情况一样，该模型仍然会复合。推动我们业绩的力量是结构性的。金融市场的不可逆数字化、风险管理需求的全球扩展、AI 系统和人类决策者对专有和机构级数据的日益依赖，以及美国抵押贷款市场正在进行的模拟到数字的转变。我们对 2026 年及以后的发展轨迹充满信心，因为前方的机会集仍然是有史以来最大的。我很乐意在问答环节回答您的问题，但现在将电话交给 Ben。 **本·杰克逊（总裁）** 谢谢沃伦，也谢谢大家今天早上加入我们。请翻到第 8 页。在 ICE 的衍生品平台上，我们构建了与客户需求不断演变的技术，将深厚的流动性、全球参与和透明的价格发现结合成一个互联的市场。第一季度清楚地验证了我们在考验流动性、资本效率和运营韧性的环境中如何构建和扩展市场。同时，集成全球市场技术的价值也迅速显现。本季度，我们的平台正如预期那样，吸收复杂性，促进价格发现，并允许客户在大规模下管理风险。这转化为我们市场上的显著活动。3 月份标志着 ICE 历史上最高的月交易量，超过了两个月前创下的前纪录 70% 以上。季度总日均交易量同比增长 45%，在利率、全球商品和能源领域创下新纪录。此外，展望第二季度，期货和期权的总未平仓合约在过去一周内创下新纪录，增长超过 20%。正如我们一贯所说，未平仓合约是我们市场健康的领先指标，未平仓合约的上升与创纪录的交易量一起，表明客户正在建立和维持头寸，而不是投机和退出。随着市场变化直接影响通胀预期，利率风险转移的需求急剧加速。年初时，索尼亚期货定价为两次英国降息。到 3 月中旬，前景已逆转为加息，推动短期定价迅速重置。客户通过大规模参与我们的市场作出回应，索尼亚的日均交易量同比增长超过 120%，未平仓合约也翻了一番，参与带来了类似的动态。在我们的欧洲利率市场上，复杂的欧元区利率期货和期权也创下了交易量纪录，因为对欧洲央行政策的预期发生了变化。仅在 3 月 3 日，ICE 就交易了超过 900 万手的欧元区利率期货，突显了我们平台在市场发生重大变化时提供的深厚流动性。我们强劲表现的另一个因素是我们为全球能源业务开发的有意识的方法。我们的做法一直是一致的。建立一个具有深厚流动性的可信基准，然后围绕它建立差异、价差和区域合约，创造网络效应，并为客户提供越来越精确的工具来管理风险。我们将这一蓝图应用于布伦特和原油、ICE 天然气、石油和精炼产品，以及全球天然气的 TTF。随着参与度的增长，这些网络效应不仅通过新产品和客户复合，也通过现有参与者在平台上加深活动而复合。历史上，在高度波动的时期进入我们平台的参与者在条件正常化后会继续留存，我们预计这一周期也不会例外。重要的是，1 月和 2 月的表现已经很强劲，在伊朗冲突升级之前。2 月底，能源的日均交易量增长了两位数，两个季度的未平仓合约也有所上升。随着能源基础设施和贸易流动的中断出现，能源市场迅速重新定价，我们的平台轻松满足了全球需求。在石油市场，布伦特的日均交易量创下了同比增长 60% 的纪录，参与度也增长了 10%，将基准定位为客户在压力时期转向的主要场所。在我们的全球天然气市场中，TTF 的日均交易量同比增长 61%，参与度增长 12%。TTF 在 3 月 3 日创下了 200 万手的单日交易量纪录，到 3 月底，年初至今的交易量已经达到了 2025 年全年总量的 46%。在亚洲，JKM 的交易量和未平仓合约均创下纪录，因为对卡塔尔设施的无人机袭击，代表了该国液化天然气出口的 17%，强化了亚洲天然气基准在管理供应中断风险中的关键作用。JKM 的参与度也创下了纪录，同比增长 9%。这种强劲势头延伸到了我们的环境市场，第一季度的日均交易量创下纪录，同比增长 30%，过去五年平均参与度增长了两位数。支持如此规模的市场需要的不仅仅是流动性，还需要为波动性设计的保证金框架。ICE 风险模型 2 现在已在超过 1000 个能源合约中部署，提高了投资组合保证金效率，以便在适当增加资本要求的同时，交易量能够扩展。即使在最近的高度波动时期，保证金要求也得到了满足，市场保持有序，风险管理者对系统的韧性感到满意。支撑所有这些市场活动的是数据和连接基础设施，使参与者能够自信地运作。请翻到第 9 页。我们建立固定收益和数据服务业务时，理解到高质量的数据治理和安全分发是现代市场运作的基础。随着工作流程越来越自动化和模型驱动，这种信念今天显得尤为重要。在第一季度，SIDS 创下了历史最高的季度业绩，总收入和经常性收入均达到迄今为止的最高水平，分别同比增长 9% 和 8%。定价和参考数据构成了业务的基础。我们每天评估大约 300 万种流动性不足的工具，覆盖超过 150 个国家。需要强调的是，只有一小部分市政和公司债券在任何给定的日子里交易。简单来说，这不是可以被抓取、推断或合成的数据。我们的评估定价方法论经过三十多年的构建和完善，具有深厚的专有性。它们直接用于全球金融系统的监管合规、估值和风险流程。这些数据集嵌入在客户的工作流程中，切换提供商通常需要董事会级别的决策。对于基金经理而言，同样的定价基础支持我们的指数业务。在本季度，跟踪 ICE 指数的 ETF 管理资产达到了创纪录的水平，同比增长超过 20%。指数业务也创下了历史最高的季度业绩，收入以两位数的速度增长。由于我们的指数建立在 ICE 自己的评估定价之上，防御性随着时间的推移而复合，从数据优势转变为交付和访问。我们的数据和网络技术业务在 FIDs 中成为越来越重要的增长驱动因素，主要由 ICE 全球网络主导。该业务的需求继续受到客户对可靠、低延迟连接参考数据、综合数据源和执行场所的需求驱动。随着客户扩大数据消费并部署实时估值引擎，接近参考数据源变得至关重要。这有利于 ICE 拥有和运营的基础设施，在这里数据、计算和连接在一起，而不是在公共云环境中。ICE 拥有并运营其数据中心，我们正在根据客户需求加大建设力度，提供运营安全、数据保护、成本可预测性和客户工作流程所需的低延迟性能。接下来谈谈我们的 CDS 清算业务，它在本季度创下了历史最高的收入，增长接近 20%，主要得益于指数、期权和主权 CDS 产品的活动增加，3 月 20 日清算名义金额创下 2.7 万亿的纪录。我们在金融危机后投资了这一业务，并随着市场的发展继续创新。国债清算在 2 月获得 SEC 批准后现已正式上线，我们正在积极构建回购规则手册，远远领先于监管要求。本季度的一个重要进展是 ICE 私人信贷情报的推出。以 Apollo 作为我们的主要合作伙伴。该倡议直接建立在 ICE 在固定收益数据分析和市场基础设施方面的优势之上，将这些能力扩展到私人信贷市场。私人信贷是增长最快的资产类别之一，私人信贷参与者越来越多地与公共固定收益市场在投资组合和风险系统中并行运作，ICE 私人信贷情报旨在支持这种融合。通过利用我们现有的数据科学、分析和安全分发能力，我们正在将 ICE 定位为一个中心角色。随着私人信贷在 FIDs 中继续制度化和扩展，我们继续扩大数据集的广度和相关性，以补充我们传统的市场数据。在本季度，我们推出了我们的多市场信号和情绪产品，该产品为机构工作流程规范化预测市场数据，并仅通过 ICE 数据源提供。我们还整合了包括 Reddit 和道琼斯内容在内的其他相关数据集，以提供更广泛的市场情绪和信息流的背景。随着这些数据集的扩展，客户使用我们数据的方式也在不断扩大。无论是驱动自动化工作流程、AI 模型还是实时决策，每个用例都需要高质量的专有输入，我们相信 ICE 控制着这些市场中最全面和机构信任的数据集。重要的是，客户正在将我们的专有和安全的实时数据嵌入到他们的工作流程中进行推断，而不仅仅是消费它来训练模型然后继续前进。随着这些用例的深化，对 ICE 专有数据的需求也在增加，而不是减少。客户参与增长的动态在我们的抵押贷款技术业务中也显而易见，我们继续推进平台，以支持客户在发放、服务和资本市场中的需求。请翻到第 10 页，抵押贷款的机会仍然很大，我们的平台在市场周期中有能力捕捉这一机会。该业务继续围绕其核心理论执行，帮助客户在高度周期性的环境中实现自动化、连接和扩展。在本季度，收入同比增长 6%，主要得益于发放技术和结算解决方案的双位数增长。抵押贷款工作流程的某些部分仍然需要人工干预，我们看到继续自动化并为客户提供真正节省的长远潜力。由于这是一个高度监管的市场，需要在部署前深入理解风险、审计和治理，我们将 AI 直接嵌入到记录系统中，强化 ICE 作为一个中立、可信的平台的角色，不与客户竞争。这种方法在 GSE 发布关于 AI 使用的更新指南时尤为相关。我们的客户应该放心，iCommandage 技术在行业内的风险和合规框架中运作，这是最全面的框架之一。这包括为多个监管机构构建的企业技术风险评估、年度 GLBA 审查、与客户共享的独立审计 SOC 报告、应用级合规和数据隐私评估，以及向独立风险委员会提交的季度风险报告。我们的 AI 能力在同一框架内部署，而不是在外部，这意味着客户依赖的治理、可审计性和控制完全延伸到我们提供的每一项自动化服务。客户与我们平台的互动方式持续演变，我们看到的不是取代，而是更深层次的整合。仅在 3 月份，我们的服务业务处理了大约 40 亿次 API 和 Web 服务调用，同比增长近 20%，这表明我们基础设施在客户运营中的嵌入程度越来越深，而不是减少。在产品方面，平台现代化仍然是核心优先事项。2 月份，我们推出了增强的 MSP 用户体验，效率提升已经显而易见。以托管为例，之前需要 46 个接触点的流程现在只需 6 个接触点，时间缩短至两天。在 3 月份的 ICE 体验大会上，我们推出了 AI 驱动的语音和聊天代理，用于抵押贷款服务，处理常规借款人查询，执行常见的贷款管理操作，并帮助服务商管理波动的呼叫量。我们还推出了 16 个基于例外的自动化代理，用于复杂的服务工作流程，包括托管管理、投资者报告和灾后相关流程。我们的合并电子注册在本季度超过 300 万注册电子票据，这些是完全数字化结算的工作成果。领先的贷款机构现在在其发放中以数字方式注册 30% 至 80% 的比例。我还很高兴地宣布，本月我们与一家大型超级区域银行签署了一项涵盖交易，这家银行也是现有的 MSP 客户。这是发放、服务和数据之间交叉销售飞轮的一个很好的例子，继续推动业务增长。回顾一下，ICE 历史上最佳季度的共同点在于我们模型的广度和背后的纪律。我们的每个业务都做出了贡献，无论是通过创纪录的交易所和清算活动，还是在数据和工作流程中持续的动力，这些动力随着时间的推移而复合。我们各个部门之间的整合仍然是竞争优势，我们将继续在这一点上执行。至此，我将时间交给杰夫。 **杰夫·斯普雷彻（董事长兼首席执行官）** 谢谢你，Ben。大家早上好，感谢你们的参与。请翻到第 1125 页，五年前，我开始时只有一个想法，那就是市场中的不透明和低效并不是不可避免的条件，而是技术可以解决的问题。这一信念是我们技术的基础，而今天它比以往任何时候都更加相关。这是一个创纪录的季度，实际上是我们公司历史上最强的季度。这个里程碑并不是一个有利市场环境的产物，而是一个经过精心构建的全气候商业模式的复合产出，这种模式旨在在各种条件下增长。自成立以来，ICE 建立了市场，为一个日益复杂、受监管且不断发展的世界带来了效率和透明度，这一现实正在加剧，而不是减退。全球系统更加互联，资本流动更快，对监督和透明度的期望持续上升。我们的角色从来不是预测哪种情景会出现，而是构建允许市场在所有情景中运作的技术。基本上是一种 “铲子和镐” 的策略。这就是为什么我们故意将 ICE 置于受物理动态或自然灾害影响的市场与受政策和人类决策影响的市场的交汇点。在波动时期，我们看到参与者转向我们的期货平台来管理风险，对可信的固定收益数据和评估定价的需求不断增加。同时，我们的抵押贷款技术业务受益于结构性顺风，随着数字现代化的持续推进。我们并不是为某个时刻构建点解决方案，而是构建在周期中、跨管辖区和监管监督下运作的关键任务系统。人工智能恰好符合这一战略。它通过将智能直接嵌入我们的记录系统，加速了受监管工作流程的处理，保持了治理和可审计性，同时提高了速度和洞察力。重要的是，随着自动化的增加，价值向工作流程结果转移，而不是座位定价。我们早期就认识到，基于工作流程结果的定价将是首选的定价模型。随着人工智能被纳入这些工作流程，该定价模型仍然具有持久性，并有望在内部为我们带来好处。我们已经在组织内部部署了人工智能。团队正在使用它进行代码编写、增强定价工作流程、加速指数计算、支持客户互动以及更早识别贷款服务问题。这些不是实验。我们的数据团队正在积极将我们的专有和非专有金融市场和商品数据转化为适合人工智能的格式，并将人工智能技术内部集成到 ICE 中，以增强数据的实用性提取和分析。ICE 现在提供一个人工智能模型控制协议服务器或 MCP 服务器，位于我们的数据中心，并可在 ICE 专有云上访问，以便更轻松地访问 ICE 的非专有数据，我们正在与主要的人工智能模型供应商积极合作，探索开发额外的服务器协议和拓扑，以进一步访问和保护 ICE 的专有数据。ICE 的 MCP 服务器中的非专有数据最近上线，并根据现有的许可协议向一些客户提供，以查看这种交付方式是否相较于传统数据连接方法具有优势，从我们的季度业绩中可以看出，ICE 的数据和数据基础设施的收入增长非常强劲。代币化和预测市场等新技术正受到越来越多的关注。我们从基本原则出发来处理这些发展。风险是如何管理的？结算是如何运作的？可信数据从何而来？参与者如何获得受监管的访问？这些问题无论风险转移采取何种形式都很重要，而这些问题是 ICE 花费数十年学习如何回答的。在纽约证券交易所，我们正在将其付诸实践。我们正在构建一个代币化证券平台，将我们的高速度柱匹配引擎与基于区块链的分配和结算相结合，旨在实现 24 小时交易。我们正在根据现有联邦法律寻求监管批准，这一举措不依赖于任何待决立法。我们还与 Securitize 签署了一份谅解备忘录，指定他们为支持我们平台上代币化证券发行和生命周期管理的首个数字转移代理。我们与 Polymarket 和 OKX 的合作从不同角度加强了这些举措。Polymarket 继续通过差异化的事件驱动数据为我们提供战略价值，我们已开始将其分发给我们的机构客户。Polymarket 的工程团队正在与我们合作，讨论链上结算和 24 小时资本流动。OKX 为全球超过 1.2 亿用户提供服务，正在与我们合作，将其加密原生受众连接到 ICE 的受监管市场，包括美国期货和 NYSE 代币化股票，同时为我们提供推出与 OKX 现货加密价格挂钩的受监管加密期货的途径。这些举措补充了我们的核心业务，因为我们的重心仍然是支持全球风险转移、价格发现和资本形成的技术。上个月，我们与 Apollo 作为我们的主要合作伙伴，宣布推出 ICE 私人信贷智能，私人信贷资产类别已成长为全球最大的资产类别之一，但它仍然在没有标准化参考数据框架的情况下运作，而这一框架是传统固定收益市场透明度的基础。目前没有一致的参考数据层存在，也没有用于跨投资组合评估风险的共同基础。我们从数据层开始，从一开始就建立共同的参考数据治理和权限。这是我们在公开上市的固定收益工具中遵循的相同操作手册，在那里，参考数据、评估定价和指数随着时间的推移成为必不可少的市场公用事业。目标是为日益需要的工作流程引入可比性和一致性。我们以前经历过类似的发展周期。欧洲天然气曾经缺乏广泛参与和信心的基准。我们早期投资，建立了基础能力，今天我们的欧洲 TTF 天然气市场作为全球天然气业务的基石。这个私人信贷智能倡议遵循类似的操作手册，目的是在当前需要行业标准的资产类别中，建立我们作为定价、参考数据和指数的领先提供者的声誉，以带来更大的透明度。总之，这是 ICE 的一个创纪录的季度，调整后的每股收益同比增长 37%。更重要的是，我们的表现反映了我们多年前做出的选择，这些投资是经过深思熟虑、整合的，并且具有持久性。世界比我们开始时更加复杂和动荡。这种复杂性对 ICE 来说不是逆风，而是我们的业务所设计的条件，这种观点继续指导我们对下一个增长阶段的思考。我想在今天的准备发言结束时，感谢我们的客户对我们持续业务和信任的支持。同时，我也要感谢 ICE 的同事们的执行和承诺，使得又一个卓越的季度成为可能。现在我将把电话交回给我们的主持人，我们将进行问答环节，直到东部时间 9:30。 **操作员** 谢谢。我们现在开始今天的问答环节。如果您想在电话中提问，请按电话键盘上的星号，然后按一。如果您想撤回问题，请按星号，然后按二。今天的第一个问题来自 KBW 的 Chris Allen。您的线路现在已开启。请继续提问。 **Chris Allen** 早上好，大家。我想更深入地了解能源市场的健康状况。我们注意到，开放兴趣（OI）在逐年增长，但考虑到最近交易量的回落，我们收到很多关于我们是否已经进入了不良波动区间，或者现在是否处于市场疲软期，或者在经历了年初的重大损失后有一些主要的死亡或旁观者的问题。因此，我希望您能提供一些额外的信息来解决这些在能源市场上的担忧。谢谢，Chris。嘿，我是 Ben，正如你在提问中所提到的那样， **Ben Jackson（总裁）** 我们的市场在伊朗冲突爆发之前表现得非常好。显然，全球有许多重大问题，客户在管理风险时需要考虑这些问题，甚至在此之前，包括贸易和关税、地缘政治问题、天气敏感性、能源供应安全、紧张的能源供应和日益增长的能源和电力需求。在去年以及今年年初，开放兴趣市场数据、订阅和市场参与者都保持强劲。然后伊朗战争爆发，显然人们需要管理新的风险。我们关注市场健康的关键因素之一是，您提到的开放兴趣目前高于年末的水平，涉及能源、石油、布伦特、天然气、TTF 的期货和期权，甚至在过去一周，开放兴趣在期货和期权中达到了历史最高纪录。同时，当您提到我们的交易台、旁观者等时，我们看到在我们许多市场中，尤其是在能源领域的市场参与情况都达到了或接近历史最高水平。因此，我们看到越来越多的参与者进入市场。我们还看到我们的期权市场特别强劲增长，期权开放兴趣在我们的期权业务中增长了 40%，而石油、天然气和环境市场的开放兴趣都增长了约 25%。众所周知，期权通常是对冲和管理一系列结果以及尾部风险的最具资本效率的方式。如果从长期的角度来看，毫无疑问，全球能源供应链今天仍在重组，几乎每一个重组环节都通过我们的全球能源业务和我们的合同进行。如果仅用一个特定的例子来说明，亚洲买家目前已经在排队寻找替代燃料、精炼产品和液化天然气的来源，这些主要是我们拥有最深厚流动性市场的领域。但这也意味着将会有更长的贸易路线，对货运、燃料的需求增加，这些市场我们几乎占据了 100% 的市场份额。因此，毫无疑问，全球对碳氢化合物的需求在增加，新的供应路线正在建立，所有这些都意味着人们需要长期管理更多的风险。这不是一次性事件，而是能源领域的多年度结构性重新定价。我们的业务无疑是唯一能够真正支持客户的业务。我们还拥有最具多样化的业务，当供需动态变化、波动性增加时，我们看到这会吸引更多的参与者进入市场。当这些市场参与者进入时，他们往往会留下来，这也是一个非常好的迹象。最后，我们谈到了我们的投资组合保证金能力与 ICE 风险模型 2 的结合。这使我们能够提供我之前提到的各种组合优化以及我们能够为客户提供的资本效率，以管理这些风险，这也是我们指出的一个长期积极的迹象，表明这些市场和风险管理工具的增长对我们的客户是有利的。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Ken Worthington。您的线路现在已开启。请继续提问。 **Ken Worthington（股票分析师）** 嗨，早上好。我想在 Chris 的问题上进一步探讨一下周期性与结构性的问题。您能谈谈能源交易业务以及 Gulf Oil 如何扩展吗？也许您可以先分享或强调一下您在 Gulf Oil 的市场份额，并谈谈市场在从 Cushing 到 Midland 的实物交付转型中所看到的变化。最后，向亚洲运输的能力发生了什么变化，这对 ICE 意味着什么。 **Ben Jackson（总裁）** 谢谢你，Ken。再次感谢你，你提到了一个非常有趣的部分，关于你提问的方式。因为我想说的是，当你考虑海湾地区的市场份额时，对我们来说，最重要的是这些商业在这里的商业用途，利用这些市场提供的核心效用，即风险管理。我在之前的电话会议中提到过，实际交付的数量，即实际交付到这些 HOU 期货合约中的桶数，相比于我们在 Cushing 的同行，HOU 的交付数量一直是 Cushing 的两到三倍。如果你回顾一下今年三月，我们的 HOU 合约有 900 万桶进入交付，而 Cushing 只有 160 万桶。所以我认为这表明，商业客户以及他们对我们开发的 HOU 风险管理工具的兴趣是一个重要的发展，也是未来该市场发展的重要信号。另一个需要指出的事情是，布伦特油在不久前，WTI 原油正在流入该规格，而流入的 WTI 原油是以休斯顿为基准。因此，我们的 HOU 合约是人们管理这种风险的最佳价格点，真正考虑到进入布伦特规格的原油。此外，如果你进一步扩展到现货市场，现货市场是以布伦特油为基准的，这就是全球原油流动的现货价格，这 100% 是 ISIS 市场。当你考虑到伊朗局势以及霍尔木兹海峡的有效关闭时，我们看到这再次是供应链的重组，我在刚才回答 Chris 问题时提到过。这应该会为我们提供大量机会，帮助客户管理风险。另一个完美的例子是，目前亚洲买家正在排队寻找替代的原油、精炼产品和液化天然气。这些都在我们这里。正如我之前提到的，长途贸易路线、对货运、燃料、石油和海洋燃料的需求。这些都是我们市场的 100%。因此，我们将其视为能源供应链中多年的结构性重定价发展，而我们的端到端解决方案将是客户选择的方案。 **Ken Worthington（股票分析师）** 很好，谢谢。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自摩根家族的 Michael Cypress。您的电话已接通，请继续。 **Michael Cypress** 哦，早上好。谢谢你接受我的提问。我想问一下关于代币化的事情。只是想了解一下你们最新的看法，以及基于区块链的结算是否能将结算时间缩短到几乎瞬时。只是想知道你们如何看待这对清算收入和平台上抵押品经济的影响。更广泛地说，想了解你们对任何潜在的制约因素、监管技术或客户准备情况的看法。你们认为，是什么决定了代币化证券在未来几年内的规模，还是更多地在 10 年以上的时间框架内。 **Jeff Sprecher（董事长兼首席执行官）** 迈克尔，这是个非常好的问题。我是杰夫。我认为你问题中隐含的观点是，我们认为代币化的主要好处在于将资金和价值的流动重新连接，这本质上将使这一过程能够在互联网上进行，而不是依赖传统的银行转账。正如你所提到的，这将使得通过持票人工具快速完成交易成为可能，并且会迅速改变你对保管、自我保管或与第三方合作提供保管服务的能力。对我们来说，这一切意味着交易和交易的数量将会增加。当你让某件事情变得更简单时，人们会做得更多。正如你可能在股市中看到的，当股市从 T+2 天结算变为 T+1 天结算时，股票的交易量增长显著。我将过去一年多的交易量增长归因于人们交易股票的成本降低。如果你看看 ICE 推出的 IRM2 清算模型，以及我们刚刚报告的交易量，我认为让资本在交易头寸之间更好、更快、更便宜地流动，必然会导致交易量的增加。因此，我认为随着时间的推移，采用链上结算和资本流动的人们将会受益于活动的增加。唯一可能影响这一点的因素是，如果量子计算或黑客攻击等技术能够破坏加密，我们可能都不愿意将我们的财富放在互联网上。我确实认为市场中的现有参与者，包括不仅仅是交易所，还有银行、经纪公司和其他第三方都会受益。显然会有新的参与者。有些新参与者会更快地接受这些技术，从而获得市场份额。但我认为现实是，我们可能最终会拥有代币化的银行存款、ICE 及我们的同行的代币化交易，而我们 ICE 处于一个良好的位置。你听到我们谈到我们建立了一个用于人工智能的 MCP 服务器。无论这是否成为一个参考数据的预言机，这将是链上交易者所需的。显然，在我们的数据中心，我们现在以传统方式结算和转移所有权。我怀疑我们将成为链上的验证者，并同样拥有这一业务。正如我们所谈到的，目前我们的模型是将我们的传统交易平台连接到链上，因为我们的平台具有极高的速度和与市场的高度互联性，我们确实认为匹配仍将在传统技术上进行，但所有权转移和保管以及资本流动将通过加密代币在互联网上进行。因此，这就是我们在高层次上思考和接受这一点的方式，因为我认为它即将到来，只要我们能正确处理加密，这将为我们传统平台上的更高交易量和更多活动打开新的机会。 **运营商** 下一个问题来自德意志银行的布莱恩·贝德尔。您的线路已开启，请继续。 **布莱恩·贝德尔** 哦，太好了，谢谢。早上好，大家。感谢你们回答我的问题。也许我们可以转向固定收益数据和数据技术。我注意到这里的增长呈现出非常直线的改善。你知道，FIDS 整体经常性收入在过去五个季度中同比增长了 5%、6%、7%、8% 现在是 9%。看起来这个贡献来自于 FIDs 和数据与网络技术，显然数据和技术现在已经进入双位数。所以你能谈谈，是什么两个或三个最大的有机驱动因素，以及到 2026 年的展望吗？我假设 Poly Market 计划将包括在这一领域。然后我想问的是，FIDs 经常性收入的中位数单数字收入增长指导是否显得保守，考虑到这里非常强劲的势头？嗨，我是克里斯。我来回答这个问题的第一部分，然后把最后一部分交给沃伦。你知道，整个领域对数据的需求非常强烈，杰夫提到的关于人工智能和我们正在做的事情，有三个真正的组成部分在我们的投资组合中。一个非常大的专有数据部分，在监管社区中非常受欢迎。我的意思是，整个领域的客户依赖这些数据来满足他们业务中的某些监管要求。因此，随着市场的持续增长，我们生产的专有数据被以更多的方式使用，无论是未来通过 MCP 服务器传输等，这一机会最终为我们与客户的互动提供了更广泛的路径。选择的交付机制或灵活性，让你能够在整个投资组合中消费这些数据，也是我们引以为豪的，并且我们会继续在这方面扩展，以便能够准确满足客户的需求。因此，实际上这是一个更大需求的汇聚，以及我们基于特定客户需求持续投资的更大投资组合的汇聚。我会指出你提到的关于 polymarket 和其他方面的问题。 **克里斯·埃德蒙兹（固定收益和数据服务总裁）** 我们目前发布的情绪性文章就是这种兴趣和进一步需求的一个典型例子，以及我们在不干扰依赖我们进行日常活动的客户当前运营的情况下提供这些服务的能力。因此，实际上是这三者共同作用，并保护知识产权，使我们有机会随着客户需求的不断发展而继续扩展。 **沃伦·加德纳（首席财务官）** 嗨，布莱恩，我是沃伦。关于你的指导问题，显然这是一个非常好的开局，这让我们对设定的目标充满了信心，这些目标是全年的中位数单一数字范围的高端。我想我可以指出的两件事是，过去几个季度的一个好处，以及今年上半年所显示的，是我们在移动数据中心内的数据中心中销售了第 5 号机房。我们基本上完成了这一点，并将继续建设这个机房。因此，随着我们进入今年下半年，这些比较确实会变得有些困难。但话虽如此，第 6 号机房明年就会紧随其后，第 7 号机房也在之后。因此，这实际上没有什么结构性的问题，只是时间安排。但这可能会导致下半年数据网络技术线的增长略显疲软。此外，今年年初仍然有些早。但我无法预测市场会如何变化。因此，我们指数业务中的一些资产管理收入可能会波动，当然，随着我们进入年中，它们在年初的表现非常好，但这是我们无法真正预测的事情。因此，可能在这方面稍微保守一些。因此，最终我认为这个季度给了我们更多的信心，以便我们能够达到我们在二月份设定的目标。 **操作员** 我们今天的下一个问题来自高盛的亚历克斯·布洛斯坦。您的电话已接通。请继续。 **亚历克斯·布洛斯坦** 嗨，早上好。谢谢你的提问。我想谈谈抵押贷款，最近有了相当不错的改善。显然，整体基数仍然相对较低，但势头似乎在逐渐增强。因此，我希望你能谈谈你们在重复收入改善方面的观察，以及这主要来自哪里。考虑到如果交易量增加开始收费的机会，你们在这个过程中的进展如何，我们距离开始看到这些好处还有多远？ **本·杰克逊（总裁）** 谢谢你，亚历克斯。我是本。你所看到的是多种因素的结合。正如我们多次提到的，我们在订阅收入方面面临了一些阻力，客户在 2020 年和 2021 年续约或签约到平台上。我们已经处理了绝大多数的续约。但请记住，当我们进行这些续约时，每当我们在订阅上遇到压力时，我们就会提高这些贷款的止赎贷款费用，这使我们在交易量恢复时能够从中受益，获得更高的每笔交易费用。我们在过去一个季度的传统业务和关闭业务中看到了这一点，交易收入大约增长了 30%。这非常好，我们将继续努力，正如我所说，我们已经处理了许多在高交易量环境下进入的客户群体，因此在这方面处于非常有利的位置。你还看到客户的好处，我在过去的电话中提到的所有销售成功。我们有越来越多的客户在平台上上线，无论是在我们的服务业务还是在传统业务上。我们继续取得良好的销售成功。如果单看 MSP，我们在平台上的客户数量创下了纪录。我们还有更多客户正在实施。去年我们关闭了六个新的 MSP 交易。今年第一季度又关闭了一个。显然，现在 UWM（联合批发抵押贷款）已经在平台上上线并开始放贷。此外，从宏观角度来看，我们的许多银行客户对巴塞尔规则的实施感到恐惧，担心持有 MSR（抵押服务权）会面临惩罚性资本处理。所有迹象表明，这种情况将会发生重大变化，我们已经看到银行将会有激励措施重新进入 MSR 业务。我们已经看到一些银行开始介入并购买 MSR 投资组合。因此，这是一个积极的信号。在传统业务方面，我们去年关闭了 90 个交易。去年在传统业务上关闭了 90 个交易，其中第四季度关闭了 30 个。我们去年晚些时候关闭的一些交易中，有一个是与美国最大的对应贷款机构之一合作，他们已经在 MSP 上，并且正在实施。我们关闭了一个美国最大的 HELOC 贷款机构，他们也在 MSP 上并正在实施。正如我在准备的发言中提到的，我们在四月份关闭的一家大型超级地区银行是亨廷顿银行。他们已经在 MSP 上，并且我们将进入实施过程，已经有多家客户上线。因此，JP 摩根继续增加，我们的 M&T 银行已经上线，霍华德·汉娜也已经上线，还有许多其他客户。因此，对我来说，所有这些因素都在推动我们现在在抵押贷款方面看到的许多顺风。 **操作员** 下一个问题来自 Jefferies 的 Dan Fabin。您的电话现在可以接通，请继续。 **Dan Fabin** 谢谢，早上好。Jeff，希望您能谈谈您目前对并购的兴趣，以及这在短期和中期内与股票回购的权衡。 **Jeff Sprecher（董事长兼首席执行官）** 当然，这是 Jeff。我想稍微提一下 Warren 的准备发言，我们在本季度进行的一项重大并购交易是回购我们自己的股票，我们认为这与公司的基本面脱节。我们有灵活性，显然也有现金流的生成能力来做到这一点。我们继续产生巨大的现金流，自由现金流。如果你看看我们今天的情况，我们正在回购更多的股票。我们的股息达到了历史最高水平。我们能够在业务中进行再投资，实施 Warren 和 Ben 在他们的准备发言中提到的许多举措，并投资于 Polymarket、OkX 以及我们正在进行的一些其他与人工智能相关的投资。因此，我们现在处于一个非常好的位置。我们总是考虑是购买还是自建，如果在前进过程中需要的话。现在的估值很复杂。有些人看起来被低估，而其他人似乎被高估。因此，正如您可能知道的，当我们考虑并购时，我们会关注终端价值，以及 ICE 是否能够为某个第三方业务做一些管理团队无法独立完成的事情。如果我们发现这些机会，我们会将其与回购自己股票的并购进行权衡，看看在这种情况下投资回报率是否更好，并且是否能比继续回购我们的股票更快地加速未来的现金流。 **操作员** 谢谢您，遗憾的是我们已经没有时间了，所以我将交回给您进行结束发言。 **Jeff Sprecher（董事长兼首席执行官）** 谢谢你，Drew，感谢你主持此次电话会议，感谢大家今天早上加入我们。我们将很快回来更新您。同时，我们将继续创新，建立一个全气候的商业模式，以在增长的基础上产生增长。感谢您参与此次电话会议，祝您有美好的一天。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [ICE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ICE.US.md) - [VFH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VFH.US.md) - [FNCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FNCL.US.md) - 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