--- title: "農地合夥基金 2026 年第一季度財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284802191.md" description: "農地合夥基金 (NYSE:FPI) 報告稱，2026 年第一季度淨收入為 60 萬美元，較去年略有下降。該公司擁有 1.14 億美元的未使用信貸，並專注於降低資產負債表槓桿。主要亮點包括加州物業的戰略出售和 CDSA 優先單位的贖回。2026 年的指引顯示，由於增加了信用損失準備金，AFFO 範圍有所縮小。管理層指出，地緣政治事件對美國農民在肥料和糧食價格方面的直接影響微乎其微" datetime: "2026-04-30T15:28:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284802191.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284802191.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284802191.md) --- # 農地合夥基金 2026 年第一季度財報電話會議記錄 農地合夥基金（NYSE: FPI）於週四發佈了 2026 年第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。 此內容由 Benzinga API 提供。有關全面的財務數據和會議記錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/。 查看網絡直播請訪問 https://events.q4inc.com/attendee/507399842 ## 摘要 農地合夥基金報告 2026 年第一季度淨收入為 60 萬美元，略低於去年。 公司保持強勁的流動性，擁有 1.14 億美元的未使用信貸，專注於降低資產負債表槓桿。 戰略性處置波動性較大的加州物業和贖回 CDSA 優先單位被強調。 2026 年的指引反映出由於增加的信用損失準備金，AFFO 範圍有所縮小。 管理層討論了地緣政治事件對肥料和穀物價格的影響，對美國農民的直接影響較小。 ## 完整會議記錄 **Janice（主持人）** 感謝您的耐心等待。我是 Janice，今天將擔任您的會議主持人。此時，我想歡迎大家參加農地合夥基金 2026 年第一季度財報電話會議。所有線路已靜音，以防止背景噪音。在發言者發言後，將進行問答環節。如果您希望在此期間提問，請按電話鍵盤上的星號，然後按數字一。如果您希望撤回您的問題，請再次按星號一。謝謝，現在我想將會議交給我們的總裁兼首席執行官 Luca Fabri，請您開始。 **Luca Fabri（總裁兼首席執行官）** 謝謝你，Janice，大家早上好，歡迎參加農地合夥基金 2026 年第一季度財報電話會議和網絡直播。我們非常感謝您抽出時間參加這些會議，因為我們認為這是一個非常重要的機會，可以與您分享我們的想法和戰略，以一種比公開文件和新聞稿更不正式和更互動的形式。我現在將會議交給我們的總法律顧問 Christine Garrison 進行一些常規的開場白。 **Christine Garrison（總法律顧問）** 謝謝你，Luca，也謝謝在場的每一位。宣佈我們第一季度財報的新聞稿已於昨天市場收盤後發佈。補充材料已發佈在我們網站投資者關係部分的事件和演示子標題下。對於那些收聽本次演示錄音的人，我們提醒您，此處所作的發言截至今天，即 4 月 30 日，會議結束後將不再更新。在本次會議中，我們將發表前瞻性聲明，包括與我們投資組合未來表現、已識別和潛在的收購與處置、收購、處置和融資活動的影響、商業發展機會以及對我們業務租金和更廣泛農業市場的展望相關的聲明。我們還將討論某些非 GAAP 財務指標，包括淨運營收入和 FFO、調整後的 FFO、EBITDAre 和調整後的 EBITDAre。這些非 GAAP 指標的定義以及與最可比的 GAAP 指標的調節已包含在公司宣佈 2026 年第一季度財報的新聞稿中，該新聞稿可在我們的網站 FarmlandPartners.com 上獲得，並作為我們 2026 年 4 月 29 日提交的 8K 表格當前報告的附件提供。聽眾需注意，這些聲明受到某些風險和不確定性的影響，其中許多是難以預測的，並且通常超出我們的控制。這些風險和不確定性可能導致實際結果與我們當前的預期存在重大差異，我們建議聽眾查看我們昨天發佈的新聞稿中討論的風險因素以及我們向 SEC 提交或提供的文件。我現在將會議交給我們的執行主席 Paul Pittman。 **Paul Pittman（執行主席）** 保羅，謝謝你，克里斯汀。這總體上是一個相當不錯的季度。我將先在我的準備發言中提及幾個問題，然後再把時間交給盧卡。第一個問題是，我們收到了一些關於伊朗戰爭對肥料、糧食價格、農民前景等影響的提問。讓我先談幾個關鍵問題，如果有人有後續問題，我們可以在問答環節討論。首先是關於肥料。美國的大部分肥料並不是來自中東或海灣地區，實際上主要來自美國和加拿大。因此，總體而言，儘管肥料價格可能上漲，但美國農民在肥料供應方面並未受到影響。所以，我認為如果這種情況持續一年，可能會有一些影響。但總體來説，我沒有聽到關於肥料短缺的報告。我聽到的是一些人因為肥料成本問題而改變作物決策，這可能導致玉米的生產量略低於大豆。因此，這就是肥料方面的情況。我們最近確實看到了一些糧食價格的上漲，特別是小麥。美國在全球小麥生產中並不是一個巨大的生產國，與世界其他地方相比。但你會看到，小麥也是非常依賴肥料的。由於海灣地區肥料生產的限制，世界其他地方可能會種植更少的小麥或小麥的產量下降。因此，我們看到了一些小麥價格的上漲，玉米價格也有所上漲。我認為這至少與美國的乾旱有關，和伊朗的戰爭關係不大。美國東南部的乾旱情況非常嚴重，該地區是一個相當大的小麥生產區。我今天早上讀到，這實際上是東南部有史以來最嚴重的乾旱。因此，這可能會導致糧食價格的上漲。最後一個問題是，我們收到的關於這些情況如何影響我們下一輪租金談判的提問。真實的答案是，現在説還為時尚早。像伊朗戰爭這樣的事情不會在一夜之間影響農業經濟，顯然也不會像公共市場的波動那樣迅速。因此，這將是一個緩慢的過程。更高的糧食價格顯然對我們即將到來的租金談判有幫助，而租金談判還要幾個月才會開始。更低的糧食價格顯然會對這些談判造成傷害。但為了提供一些背景，受損意味着我們基本上持平，難以獲得漲幅。在好的時候，我們可以獲得適度的租金上漲。在我把時間交給盧卡之前，我想提到的最後一個問題是，我們確實增加了一些貸款損失準備金。這並不是因為我們直接擔心無法收回，而是我們顯然在進行相對高利率、高風險的貸款。我們認為繼續增加一些準備金是謹慎的，以防我們沒有收回所有款項。希望這些準備金能夠得到逆轉。但我們在財務報表中反映了這些，以謹慎和保守的態度考慮到我們貸款項目的風險特徵。就這些，我將把時間交給你，盧卡，稍後我會回到問答環節。 **盧卡·法布里（總裁兼首席執行官）** 謝謝你，保羅。本季度的運營情況與預期非常一致。我們在之前的電話會議中已經提到的最大事項是我們完成了 A 系列優先股單位的贖回。這在我們不得不以我們認為顯著低於內在價值的價格將其轉換為普通股時，對公司造成了重大壓力。但我們通過增強流動性儲備為這一事件做好了長期準備，並且能夠以現金滿足我們的 A 系列持有者。儘管如此，我們的流動性狀況仍然非常強勁。我們在信用額度上有大約 1.14 億美元的未動用流動性。因此，從資產負債表的角度來看，我們公司的狀況在此時非常強勁。在投資組合方面，我們繼續略微改善整體投資組合的質量。我們處置了另一處加州物業，我們認為該地區存在波動和風險，因此我們歡迎減少這種風險暴露。從全球的角度來看，如果不考慮人工智能，這是一個充滿不確定性和波動的時期。在農業部門，尤其對成本方面的未來情況存在相當大的擔憂，正如保羅所概述的。但總體而言，農田作為一種資產類別，繼續展現其強度和韌性，我們仍然非常堅信這一資產類別的質量。就這些，我將把電話交給我們的首席財務官蘇珊·蘭迪，讓她概述公司的財務表現。 **蘇珊·蘭迪（首席財務官）** 蘇珊，謝謝你，盧卡。今天我將討論幾個項目，包括截至 2026 年 3 月 31 日的三個月總結、我們的資本結構回顧以及 2026 年的更新指引。我將參考補充材料，該材料可在我們網站投資者關係部分的事件和演示子標題下找到。首先，我將分享一些出現在第 2 頁的財務指標。截止 2026 年 3 月 31 日的三個月，淨收入為 60 萬美元，或每股 0.01 美元，低於 2025 年同期。AFFO 為 210 萬美元，而 2025 年同期為 230 萬美元，或每加權平均股 0.05 美元，與 2025 年第一季度相同。第 5 頁展示了年度變化的主要驅動因素的更全面的視角。在收入方面，我們受到更高利息收入的積極影響，這主要是由於 FBI 貸款計劃下貸款的平均餘額增加、點數攤銷的增加以及來自石油和天然氣特許權使用費的更高收益。這些增加部分被由於資產處置導致的租金收入下降、由於 2025 年第四季度出售蒙哥馬利水務局而缺失的拍賣經紀和第三方管理收入所抵消。由於與 FBI 貸款計劃相關的信用損失準備金增加，運營費用略高於去年。此增加部分被由於資產處置和由於出售蒙哥馬利水務局而節省的公司和差旅費用導致的物業、運營和折舊費用的減少所抵消。在第 12 頁，有幾個資本結構項目需要指出。截止 2026 年第一季度末，我們的信用額度未提取的可用額度約為 1.14 億美元。本季度的借款主要用於贖回剩餘的 A 系列優先單位。本季度我們對三筆 MetLife 貸款進行了利率重置。這些貸款的總額為 1930 萬美元。這些貸款的加權平均利率從約 5.56% 降至 5.19%。MetLife 第七期定期貸款計劃於 6 月重新定價。接下來在第 15 頁，您將看到我們對 2026 年的更新展望。假設在頁面底部列出。在收入方面，來自 2 月份指引的變化包括管理費和利息收入，由於修訂和 FBI 貸款計劃下貸款的延期而增加。在費用方面，來自 2 月份指引的變化包括由於貸款潛在信用損失準備金的增加而導致的信用損失準備金的增加。預測的 AFFO 範圍為 1320 萬美元至 1520 萬美元，或每股 0.30 美元至 0.35 美元，較上個季度的高低端均有所下降。這總結了我們目前的狀況。我們將在年內進展時保持更新。今天的發言到此結束。感謝大家的參與。操作員，現在可以開始問答環節。 **操作員** 此時我想提醒大家，想要提問請按星號，然後按電話鍵盤上的數字 1。我們將暫停片刻以編制問答名單。您的第一個問題來自 B. Riley Securities 的約翰·馬索卡。請繼續。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 早上好。早上好，約翰。讓我來澄清一下貸款準備金的增加，這是否與借款人的表現有關，您看到有什麼具體情況嗎？似乎這是一個較舊的貸款，對吧？並不是新貸款導致的更多準備金。所以我很好奇為什麼會有這樣的變化，似乎沒有重大變化。 **保羅·皮特曼（執行主席）** 對於農場估值的前景，我們確實向各種不同的人提供貸款。其中一位借款人繼續在其整體業務中面臨一些關鍵挑戰，並且有一些負面新聞週期。雖然我們可能對我們的具體貸款感到安全，但這種負面新聞週期總是讓我們感到緊張，這實際上推動了準備金的增加。當借款人與其他貸款人之間的情況變得複雜時，即使這可能不會直接影響我們的抵押品狀況，也會使整個情況變得更加複雜，並以一種非定義的方式增加風險。因此，這就是推動這些準備金的原因。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 這些問題是否與某種作物類型的逆風有關，還是更具體於借款人？ **保羅·皮特曼（執行主席）** 不，這非常具體於那個借款人。這不是作物類型的問題。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 好的。在未償貸款計劃的規模方面，是否有任何與該借款人相關的維持規模和增長的利息收入，還是更廣泛地説是延期或新貸款？ **保羅·皮特曼（執行主席）** 一些延期和一些利率的增加與那個買家或借款人有關。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 換個話題。中東的衝突以及價格的不確定性是否影響了交易的處置市場，您是否仍在尋找更多非核心投資組合中的銷售機會？ **保羅·皮特曼（執行主席）** 不，不。中東發生的事情對農田交易市場沒有任何直接影響。真正有影響的是整體經濟，尤其是農業經濟。我們目前的情況與伊朗衝突開始之前並沒有太大不同。我們面臨着一個相對具有挑戰性的農場經濟，主要是作物價格與運營成本之間的關係。這使得農民在競標物業時不那麼積極。正如我們常説的，農民是最積極的競標者，實際上是設定物業價格的關鍵。這並不是説，市場的波動幅度很大。好的時候，土地價值年均增長大約 5%，如果運氣好，可能達到 7% 或 8%；而糟糕的時候，增長僅為 1% 或 2%，或者可能持平，甚至下降 1% 或 2%。我認為，始終認識到我們所處的行業資產價值在緩慢而穩定地上升是非常重要的，這主要是由於稀缺性和基本的食品需求。這些都是我們在公共市場中參與者很難理解的事情。我們不會看到資產價值、作物價格或其他任何東西的那種波動性。整體趨勢非常緩慢，但卻有着相當強勁的上升趨勢。不過，無論如何，它的變化都不會很快。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 好的，然後你提到了一點關於肥料價格的影響或無影響。這位發言者比電話會議上的大多數人更接近農場經濟。柴油價格的上漲對農民的影響有多大？這是否可能對農民來説比肥料更有意義，還是説這只是農場運營總成本中的相對小部分？ **保羅·皮特曼（執行主席）** 所以答案是相對較小。有幾點需要理解。首先，大多數規模較大的農民會對柴油燃料進行一定程度的對沖或預購。農民通常會在農場上儲存 1 萬加侖或多達數萬加侖的柴油。他們可能在去年冬天就購買了這些燃料，遠在伊朗衝突開始之前。因此，影響並不大。但顯然，當他們展望預算時，他們會在夏季用完這些燃料，必須在秋季開始運輸時更換。柴油會影響運輸成本，因此這對他們的損益表並不是積極的影響。但由於柴油的預購量，影響不會很快顯現。大致來説，柴油可能佔農民作物預算的 10% 左右，可能稍微少一點，因此整體影響並不大，可能比肥料成本對玉米和小麥作物的影響要小。希望這能有所幫助。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 我很感激你提供的所有信息。我將把時間交給其他人。非常感謝。 **操作員** 目前沒有其他問題排隊。剛剛有一個問題進來，來自雷蒙德·詹姆斯的蘇茜·海德。請繼續。 **蘇茜·海德（股票分析師）** 嘿，大家好，抱歉插入這個問題。關於 FBI 貸款計劃，我想跟進一下。看起來你們可能在今年晚些時候會有大約 3000 萬美元的資金進來。我們應該考慮哪些資本配置的優先事項？是股票回購、進一步降低負債，還是發放新貸款？你能提供任何相關信息嗎？謝謝。是的，我會説，當這些資金返回給我們時，大部分可能會用於繼續降低負債。如果我們認為我們的股票仍然相對便宜，儘管不如過去那麼便宜。因此，你可能會看到我們根據股票價格回購股票。但更可能的還是降低負債，這是我目前的想法。如果盧卡或蘇珊對此有看法，請隨時表達，即使與我的觀點不同。 **盧卡·法布里（總裁兼首席執行官）** 正如我們所討論的，資本配置的優先事項實際上是交付。但正如保羅提到的，我們在股票價格上仍然非常有機會，密切關注並實施潛在的股票回購。 **蘇茜·海德（股票分析師）** 明白了。謝謝。這是我所有的問題。 **操作員** 下一個問題來自 B. Riley Securities 的約翰·馬索卡。請繼續。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 是的，快速跟進一下，你們對第七期定期貸款的重新定價率有什麼預期嗎？ **盧卡·法布里（總裁兼首席執行官）** 我將把這個問題交給盧卡或蘇珊，如果你們想在這方面發表評論。 **蘇珊·蘭迪（首席財務官）** 目前，我們預計它將與第一季度發生的兩次重新定價相當。 **盧卡·法布里（總裁兼首席執行官）** 是的。我預計利差會保持一致。但當然，你對利率的猜測和我的一樣。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 那是在六月鎖定，還是在實際變更之前就鎖定了？ **蘇珊·蘭迪（首席財務官）** 在六月鎖定，就在之前。所以會是五月底或六月初。 **約翰·馬索卡（股票分析師）** 好的，完美。非常感謝。這是我所有的問題。 **操作員** 目前沒有排隊的問題。這次問答環節到此結束。我現在將會議交還給 Luca Fabbri 進行結束髮言。請繼續。 **Luca Fabri（總裁兼首席執行官）** 謝謝你，Janice。我們感謝您對我們公司的關注，並期待在接下來的季度中向您更新我們的活動和業績。祝大家有個美好的一天。 **免責聲明：** 本文稿僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 備案和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [FPI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FPI.US.md) ## 相關資訊與研究 - [農地合夥基金（FPI）預計將在週三公佈財報](https://longbridge.com/zh-HK/news/284072022.md) - [富農肥料屏東農科設廠投資 1.7 億元今動土 農科園區二期進駐率 38％](https://longbridge.com/zh-HK/news/286674621.md) - [全球市場動盪：地緣政治影響金融，科技需求激增引發新機遇](https://longbridge.com/zh-HK/news/286838455.md) - [嚴峻外貿形勢如何找機會？ 這家台商不靠低價爭取歐美客户](https://longbridge.com/zh-HK/news/286912630.md) - [電能實業：出售 UKPN 不代表業務策略轉變，地緣政治不會對業務構成重大影響](https://longbridge.com/zh-HK/news/287060090.md)