--- title: "O'Reilly Automotive 公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284807149.md" description: "O'Reilly Automotive（納斯達克代碼：ORLY）公佈了 2026 年第一季度的強勁業績，銷售額增長了 4.24 億美元，同店銷售額增長了 8.1%。公司維持全年同店銷售額指導在 3-5% 之間，並將稀釋每股收益指導上調至 3.15-3.25 美元。O'Reilly 新開了 59 家門店，並計劃在 2026 年開設 225-235 家門店。毛利率提高至 51.5%，得益於成本降低和強勁的銷售表現。儘管趨勢積極，公司對消費者支出仍持謹慎態度，因為潛在的燃料成本上漲可能會影響可支配支出" datetime: "2026-04-30T16:05:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284807149.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284807149.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284807149.md) --- # O'Reilly Automotive 公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議記錄 奥莱利汽车（NASDAQ: ORLY）于周四发布了第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 查看网络直播请访问 https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/2939/53764 ## 摘要 奥莱利汽车在第一季度报告了强劲的财务表现，销售额增加了 4.24 亿美元， comparable store sales（同店销售）增长了 8.1%。 公司维持全年同店销售指导在 3-5% 之间，并将全年稀释每股收益（EPS）指导上调至 3.15 美元至 3.25 美元的区间。 奥莱利汽车在第一季度在美国、墨西哥和加拿大新开了 59 家净新门店，并计划在 2026 年新开 225 至 235 家净新门店。 公司的毛利率在第一季度增加了 19 个基点，达到了 51.5%，这得益于成本降低和强劲的销售量。 奥莱利汽车的自有品牌渗透率已超过总收入的 50%，这有助于改善采购能力和利润率。 ## 完整会议记录 **Brad** 预计为本季度提供一个强劲的开局。进入二月，随着退税开始流向消费者，周销量开始增加。我们的业务通常会在退税季节获得一定程度的好处，但这并不总是与平均退税金额或总退税金额直接相关。由于天气和整体经济状况可能会影响消费者在今年如何花费这些退税金额及其花费的地点，我们确实相信，平均退税金额的增加以及总退税金额的提高与有利的天气相结合，为我们的业务带来了好处。我们大部分市场的温暖和干燥的天气为希望进行车辆维护的消费者提供了良好的背景，加上退税的好处。尽管我们每个月都超出了预期，但随着季度的推进，我们的业务相较于我们的计划以及 1 年、2 年和 3 年的堆叠比较都得到了增强。四月的销量相较于三月出现了预期的季节性回落，但我们的业务在 DIY 和专业领域依然强劲。从类别的角度来看，我们的业绩是由业务的广泛强劲推动的，许多底盘硬件类别的结果稳健，同时我们的维护类别，包括机油滤清器和液体，继续保持健康的表现。即使在广泛的强劲比较贡献的背景下，我们仍然看到一些消费者谨慎的迹象。与过去几个季度相比，非必需品类别的相对比较压力并没有那么大，但这主要是由于我们正在与这一小部分业务的压力时期进行比较。我稍后会详细讨论，但我们的展望假设消费者将继续保持这种不确定的态度。平均交易额在我们业务的两侧对比较贡献了中个位数的增长，而平均交易额的增长则是第一季度比较的更大驱动因素。这些结果基本上符合我们的预期。正如我之前提到的，实际上是交易量的增长超出了我们进入季度时的预期。我们假设平均交易额将受益于约 6% 的同 SKU 通货膨胀，而实际结果与这些预期完全一致。作为提醒，2026 年上半年预计将从同 SKU 通货膨胀中获得更大的好处，因为我们在第三季度之前不会与 2025 年更显著的成本和相关价格上涨进行比较。关于指导方针，我们维持全年可比门店销售指导范围为 3% 至 5%。我们对团队能够实现的 2026 年强劲开局感到非常高兴。第一季度的结果超出了我们的计划，目前已将我们推向全年范围的上半部分。然而，我们对消费者的展望仍然保持谨慎。燃料成本的快速上涨可能会影响消费者的支出，即使在我们行业这样的非必需品领域。尽管行驶里程、车辆车队的平均年龄和规模等更基本的长期需求驱动因素预计将保持支持，并随着时间的推移而逐渐变化，但油价的飙升及其对消费者日常支出的影响可能会导致短期反应。到目前为止，我们第一季度的结果和四月的趋势并未表明消费者需求的回落。然而，我们仍然意识到，持续的通货膨胀压力或未来潜在的冲击可能会导致需求的波动。同样，我们始终谨慎，不会对第一季度的结果过度反应，因为这些结果可能受到天气和退税动态驱动的需求波动的影响。考虑到这些因素，我们对剩余三个季度的销售和运营利润展望保持不变。毫无疑问，我们的团队高度积极，致力于在 2026 年继续保持第一季度的势头。最终，我们将依靠我们的服务和可用性商业模式，与现有和新客户共同发展我们的业务。我们对行业的健康充满信心，更对我们在任何市场背景下争取市场份额的能力充满信心。我们的门店和销售团队在各自市场中以高度的纪律性运作。我们期待通过深厚的双赢关系、卓越的客户服务和优越的产品可用性来赢得业务，因为我们的团队专注于与那些认识到这种价值并将我们置于首选供应商位置的专业客户合作。由于我们团队的一致执行，这种高标准的客户服务同样推动了我们的 DIY 业务，因为这些客户同样依赖我们专业零件人员的可信建议来帮助他们解决问题，付出额外努力，从而保持他们的车辆在路上并得到良好的维护。在结束之前，我想指出，我们将全年摊薄每股收益的指导提高至 3.15 美元至 3.25 美元的范围。我们提高 EPS 指导的原因是第一季度的销售和运营表现以及截至我们昨天发布财报日期的股份回购影响。我们很高兴在年初启动后能够提高我们的全年指导，并期待在剩余时间内执行我们的基本面并产生强劲的结果。在我结束准备好的发言之前，我想再次感谢 O'Reilly 团队的辛勤工作和对我们业务增长的承诺。现在我将把电话转给 Brent。 **Brent** 谢谢，Brad。我今天早上也想开始我的发言，祝贺 O'Reilly 团队在 2026 年开局强劲。随着你们的辛勤工作不断赢得业务并占据市场份额，我将进一步讨论我们第一季度的毛利率和销售、一般及管理费用（SG&A）结果，并提供关于我们 2026 年扩张和资本投资计划进展的更新。首先谈谈毛利率，我们第一季度的毛利率为 51.5%，比 2025 年第一季度增加了 19 个基点，这与我们的预期一致。在第一季度，我们的毛利率确实受到季节性产品组合的压力，但我们很高兴能够通过降低采购成本和提高配送成本的杠杆来抵消这种压力，这得益于强劲的配送中心生产力和销售量。采购成本环境保持稳定，定价环境在我们行业内继续理性。我们的第一季度毛利率没有受到关税环境变化的实质性影响，因为我们的净关税暴露保持相对稳定。此外，目前我们的第一季度结果和展望中都没有包括关税退款的任何好处。我们积极监测这些话题的发展，并采取主动措施确保我们的采购具有竞争力，并反映出我们公司的规模。乌克兰的冲突及其对全球石油供应的限制可能会对某些类别产生干扰，特别是机油，并可能影响运输等供应链成本。然而，我们在第一季度没有看到实质性影响，并且没有调整我们对这些因素的全年展望假设。我们与供应商社区保持着良好的关系，并在国际贸易和地缘政治的挑战中持续努力。虽然每种情况可能都是独特的，但我们的预期是我们的商品团队将继续成功应对这些环境，并能够利用我们与供应商伙伴的长期关系以及我们的规模，确保我们在可用性方面领先于行业。我们维持全年毛利率指导范围为 51.5% 至 52%。在这个阶段，我们相信我们有能力管理围绕产品采购、成本和运输的当前动态，保持在我们的全年指导范围内。我们的供应链团队不仅积极应对成本上涨，还在必要时多样化我们的供应商基础并寻求替代采购选项。在这方面，我们的私有品牌组合的持续发展为我们带来了显著的好处。我们的私有品牌渗透率已上升至总收入的 50% 以上，我们将继续努力谨慎利用我们自有品牌的优势。我们的私有品牌战略的好处包括提高毛利率和客户品牌忠诚度，以及改善采购能力，因为我们对箱内产品拥有控制权，并且可以在供应链限制出现时无缝地从多个供应商处采购单一 SKU。能够在更广泛的供应商基础上调整订单和需求是我们团队可以利用的重要工具，以保持强劲的库存状态。接下来谈谈 SG&A，我们的团队在努力管理我们的成本结构并实现强劲的销售结果时，产生了令人印象深刻的 34 个基点的 SG&A 杠杆。由于支持高销售量的额外支出，我们第一季度的 SG&A 总支出处于预期的高端。这导致第一季度每家门店的 SG&A 平均增长为 5.5%，我们仍然预计全年每家门店的 SG&A 增长约为 3% 至 4%。我们预计第一季度的 SG&A 将推动全年最高的每家门店平均增长率，并且我们预计随着年度的推进，我们的每家门店增长将会适度，因为我们将与 2025 年期间的 SG&A 增长进行比较。在我们的 SG&A 中，油价上涨对本季度的平衡影响有限。我们在各门店运营着大型配送车队，及时将产品交付给我们的专业客户是我们价值主张中极为重要的一部分。因此，油价上涨确实可能对我们的 SG&A 产生一定程度的影响，但这在很大程度上取决于油价上涨的幅度和持续时间。在管理我们的成本结构时，特别是在短期内应对成本压力时，我们始终从长期的角度看待我们的业务，专注于服务我们的客户并支持高水平的服务和可用性。在保持我们全年 SG&A 和毛利率指导不变的情况下，我们考虑了油价上涨可能带来的适度压力，以及我们在整体成本结构中管理这些压力的机会，我们将全年营业利润指导范围提高了 10 个基点，更新为 19.3% 至 19.8% 的范围。这反映了我们第一季度强劲业绩带来的运营成本杠杆流动，以及我们对全年其余时间的展望保持不变。在中间值上，这一更新的指导范围预计全年营业利润率将比 2025 年扩大 9 个基点，这证明了 O'Reilly 团队对盈利增长的承诺。每家门店的库存在第一季度结束时为 874,000 美元，比去年同期增长了 8.5%，比年末增长了 0.5%。我们仍然目标到 2026 年底每家门店增长 5%。第一季度末我们的库存水平略低于我们的计划，这源于强劲的销售表现和库存增加的时间节奏。我们的周转率保持在 1.6 倍，我们对库存投资的生产力以及在分层配送网络中不断增强库存部署的努力感到满意。我们绝对相信，我们行业领先的库存可用性是我们不断增加市场份额的一个因素，我们将继续积极把握机会，将我们的库存更接近客户。最后，谈谈我们第一季度的门店增长和资本投资，我们在美国、墨西哥和加拿大共开设了 59 家净新门店。国内新门店的表现继续符合我们的高预期，我们对在美国的机会感到满意，无论是填补现有市场还是扩展到新的绿地市场。我们的国际市场在建立 O'Reilly 门店增长引擎方面继续取得进展，我们仍然在朝着 2026 年开设 225 至 235 家净新门店的目标迈进。第一季度的资本支出为 2.44 亿美元，我们仍然预计 2026 年的总资本支出投资为 13 亿至 14 亿美元。推动这一预期支出水平的主要项目按计划进行，我们对在我们运营的所有市场中所面临的增长机会感到兴奋。在我将电话转给 Jeremy 之前，我想再次感谢 O'Reilly 团队的全体成员，感谢他们对客户的持续努力和坚定承诺。现在我将把电话转给 Jeremy。 **杰里米** 谢谢布伦特。我还想感谢 O'Reilly 团队所有成员对我们客户的持续努力和奉献。现在我们将补充一些关于我们第一季度业绩和 2026 年更新指引的细节。在第一季度，销售额增加了 4.24 亿美元，主要受可比门店销售额增长 8.1% 以及 2025 年和 2026 年开设的尚未进入 2026 年可比基数的门店贡献 9100 万美元的非可比贡献推动。我们继续预计我们的总收入将在 187 亿到 190 亿美元之间。我们第一季度的有效税率与预期一致，为 22.5% 的税前收入，其中基础税率为 23%，因股权补偿的 0.5% 优惠而减少。这与 2025 年第一季度的税前收入税率 21.3% 相比，后者的基础税率为 23.2%，因股权补偿的 1.9% 优惠而减少。对于 2026 年全年，我们继续预计有效税率为 22.6%，其中基础税率为 23.0%，因股权补偿的 0.4% 优惠而减少。我们预计季度税率将因股权补偿的税收优惠变化以及第四季度某些税期的影响而波动。现在我们将转向自由现金流及其推动我们业绩的组成部分。2026 年第一季度的自由现金流为 7.85 亿美元，而 2025 年为 4.55 亿美元。自由现金流的增加主要是由于运营收入的强劲增长、净库存的减少以及资本支出支出的时机。对于 2026 年，我们预计的自由现金流指引保持不变，范围为 18 亿到 21 亿美元。我还想简要提及我们的应付账款与库存比率。我们在第一季度结束时为 125%，高于 2025 年底的 124%，也高于我们对 2026 年的预期。我们预计由于计划中的增量库存投资，比例将会有所缓和，预计年末将达到约 122%。接下来谈谈债务，我们在第一季度结束时的调整后债务与 EBITDA 比率为 2.03 倍，与 2025 年底的比率持平。我们继续低于我们的杠杆目标 2.5 倍，并计划在未来谨慎接近该数字。我们对我们的股票回购计划的执行感到满意，在第一季度我们以每股平均价格 92.45 美元回购了 1000 万股，总投资为 9.23 亿美元。我们对平均回购价格的信心源于我们业务预期的折现未来现金流，我们继续将我们的回购计划视为向股东返还多余资本的有效手段。作为提醒，我们的每股收益指引布拉德早前提到的包括通过此次电话回购的股份影响，但不包括任何额外的股份回购。在我开放电话以供提问之前，我想感谢我们的团队对卓越客户服务的承诺，这推动了我们的成功。这是我们准备好的评论的结束。此时，我想请操作员阿里回到电话线上，我们将很高兴回答您的问题。 **操作员** 谢谢。我们现在将开始问答环节。如果您有问题，请在电话上按星号一。如果您希望从队列中移除，请按星号二。我们要求在提问时，如果您是通过扬声器收听，请拿起听筒以提供最佳音质。请将您的问题限制为一个问题和一个后续问题。再次提醒，如果您有问题，请在电话上按星号一。谢谢。我们今天的第一个问题来自摩根士丹利的西门·古特曼。您的线路已开启。 **西门·古特曼（股票分析师）** 大家早上好。嘿，布拉德。我想问一下市场份额。我看到的数据表明，O'Reilly 与行业的差距实际上在加大。虽然我们不知道每个人的第一季度表现如何，但我们上次看到这种情况是在后疫情时期或 COVID 期间，那时你们相对于行业获得了很多市场份额。所以我想问一下，你们的数据是否大致相同，是否得到了证实，然后有没有什么趋势？是你们投资的市场，还是广泛的市场，然后你们认为这来自哪里？ **布拉德** 大家早上好，西门。很高兴谈论这个问题。首先，我不能在没有夸赞团队的情况下回答这个问题。我们对整个团队的执行感到非常自豪。当我想到门店运营、销售团队，以及供应链团队时，你知道，我们所有的团队都在高水平上执行。是的，我认为从方向上看，你知道，我们查看了很多数据，正如你所知道的，我们可能花更少的时间担心其他人正在做什么，而更多的时间在思考如何将我们的公司提升到下一个水平，尤其是在市场份额、可比门店销售和将其转化为底线方面，实际上不仅是为了短期，更重要的是为了中长期。但确实，我认为从方向上看，当我们查看内部和外部的数据时，我们同意你的看法，我们的团队继续推动稳健的市场份额增长，甚至超出了我们过去几年的表现。在业务的两侧，我们的团队都高度专注于从各种竞争对手那里获取市场份额，无论是零售还是专业领域，都是如此。因此，是的，我们同意你所说的，西门。 **西门·古特曼（股票分析师）** 在同一主题上跟进一下，这是一个大胆的猜测。你们的客户中，作为主要分销商的比例是多少？然后这个主要市场份额的比例是否在持续上升？如果你愿意告诉我们这个数字可能处于什么水平， **布拉德** 是的，可以大致谈谈我们在专业领域的客户分类。总体来看，我们在市场、客户类型以及我们在微观层面上所处的呼叫名单方面的表现都非常令人满意。正如我在准备的评论中提到的，我们在现有客户方面表现广泛，同时在新客户方面也取得了很多成功，无论是在新市场还是在现有市场中的新客户。我总是想指出，无论你是在看我们公司最成熟的部分，比如密苏里州、俄克拉荷马州、堪萨斯州、阿肯色州、德克萨斯州、爱荷华州和内布拉斯加州，还是在看一个全新的市场，我们仍然非常不成熟。即使在我们最成熟的市场，我们的市场份额也只有 10%。我们将继续积极争取北美市场剩余的业务，虽然我们没有具体披露这个比例，但对于所有市场和所有客户类型的整体表现，包括新客户和现有客户，我都感到非常满意。 **西门·古特曼（股票分析师）** 谢谢。 **布拉德** 谢谢你，西门。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 Evercore isi 的格雷格·梅利克。您的电话已接通。 **格雷格·梅利克（股票分析师）** 我想跟进一下你们在同类通货膨胀方面的观察，600 个基点，你们如何看待变化的输入成本，以及这可能如何影响我们在年内的表现？我们是否仍然预计这会减速到大约 2%，随着关税的增加结束，还是可能仅减速到三到四个基点，特别是考虑到你提到的汽油成本以及这如何影响销售、一般和行政费用。 **杰里米** 早上好，格雷格。谢谢你的提问。我是杰里米。想确保我知道关于这个问题有很多提问，我认为对今年余下时间可能发生的事情有合理的推测。从清晰度的角度来看，当我们考虑今年 Sam SKU 的走向以及我们在指导中所考虑的内容时，这对我们来说基本上没有变化，仍然是 3%。我认为这对我们来说不仅仅是对这些项目的处理方式，也与其他因素有关。历史上，我们的做法是尽量不对未来价格的变动进行过多的推测，尤其是在没有明确的情况下，或者坦率地说，主要是基于我们已经看到的情况。因此，影响我们今年通货膨胀前景的因素主要是我们看到的去年价格水平的变化，价格在去年稳定下来，以及我们如何进入并过渡到 2026 年，并没有看到根本性的变化或波动。布伦特在他的准备评论中提到过，但我们看到的收购成本环境是正常的，有一些起伏。因此，当我们在年内继续前进时，我们预计仍会有一些同比的顺风，基于第二季度当前的价格水平。然后，随着我们进入下半年，我们将开始与去年的价格上涨进行比较。我们认为下半年仍会受益于平均票价的增长和我们业务中长期以来一直保持的强劲表现。在这个数字中，我们仍然有温和的通货膨胀预期。如果我们看到燃料价格的传导，显然有可能会改变。但我们需要看看这将如何发展，以及这种情况的持续性和长期性。我们预计行业内的理性将继续保持，但在这个领域仍然相对早期。我们需要更广泛地观察市场的情况，随着时间的推移，这就是我们对年内余下时间的整体框架的思考方式。 **格雷格·梅利克（股票分析师）** 如果可以的话，我的后续问题是关于消费者需求和税收退款。你提到过几次。我想回顾一下，在季度结束和四月初，是否可以说税收退款比你们在二月份的预期多出几百个基点的需求，或者我们应该如何看待这一点，以及随着春季和夏季的到来，这种节奏如何变化？ **布拉德** 嘿，早上好，Greg，我是 Brad。我会尽量回答这个问题。我们想要小心一点，尽量量化什么是税收退款，什么是天气。你知道，从我们所处的位置来看，可以说，针对你的问题，可能有一些被压抑的需求，消费者在许多季度中一直承受压力，尤其是在可自由支配的领域。但在某种程度上，正如我们与你谈到的，我们看到了一些延迟的维护，一些可以推迟的修理，尽管这很少。因此，可以说我们看到的是一些补偿。我们认为其中一部分是由于税收退款的贡献。我们觉得尽管从天气的角度来看，周与周之间有些波动，但总体而言，天气对我们是有利的。因此，有很多变动的因素。我们只是想小心地量化我们认为的情况。但我们确实觉得税收是一个助力，天气总体上也是一个助力。是的，也许我唯一想补充的是，这些都是我们在第一季度通常会看到的典型情况。有时很难评估。这就是我们在准备的评论中提到的原因，我们倾向于不对这一时期看到的情况过度反应。我们在结果对我们不太有利的年份也这样说。最终，我们认为这会在系统中自行解决。随着你进入第二季度，你会对这一点有一个相当好的了解。 **Jeremy** 我们想要明确 Brad 在早些时候的问题中提到的内容。我们仍然觉得与行业的机会相比，我们的表现很好。因此，这两者之间是一个平衡。在这个阶段很难知道情况如何。但当我们展望全年时，我认为让我们最兴奋的事情是能够执行我们的模型，提供行业领先的服务，并继续扩大我们的市场份额。 **Greg Melick (股票分析师)** 太好了。很棒的季度，祝你们好运，谢谢，Drake。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Christopher Horvars。您的线路已开启。 **Christopher Horvars** 嗨，早上好。我是 Christian Carlino，代替 Chris 提问，关于油价冲击。可以说你们通常会将商品或更高海运的产品成本通传给消费者，但你们可能会吸收在供应链内移动库存和进行 DIFM 交付时更高的国内燃料成本的影响吗？你的声音断断续续的。 **操作员** 你现在能听到我吗？操作员，你在吗？操作员？我们可以继续下一个电话，如果可以的话再回来。好的，先生，你能清楚地听到我吗？你好，先生们，你们能清楚地听到我吗，在我转到下一个来电者之前？好的，大家，请稍等我一会儿。好的，我相信我们已经把所有人都聚在一起了，对吗？先生，你现在能听到我吗？ **Christopher Horvars** 是的，是的，是的。 **操作员** 好的。我相信是你的线路出现了问题，所以我把 Christopher 留在了电话线上。Christopher，你能再试着问你的问题吗，先生？ **Christopher Horvars** 好的。嗨，早上好，我是 Christian Carlino，代替 Chris 提问，我的问题是关于油价冲击的，你知道，可以说你们通常会将商品或更高海运的产品成本通传给消费者，但可能会吸收在供应链内移动库存和进行 DIFM 交付时更高的国内燃料成本的影响吗？如果是这样，是否有一个时点你们开始将更高的国内运费成本传递给消费者，无论是通过附加费还是其他方式？ **Jeremy** 是的，感谢你的提问，Christian。我认为这是一个很好的框架来考虑这个问题。当我们考虑产品采购成本时，我认为在美国，运费部分我们历史上一直认为是产品成本的一部分，以及获取产品所需的费用。我认为这与 Brent 之前概述的框架是一致的，关于我们如何考虑供应来源及其灵活性。因此，历史上对我们来说，很多时候这也意味着我们的供应商承担了很大一部分费用。因此，我们从这个角度来看待我们所看到的产品成本。对于我们来说，这与我们会传递给客户的其他输入成本的组成部分没有什么不同，显然是在与我们的供应商社区合作以减轻这些成本之后。如果我们考虑到我们业务的运营成本，这在毛利中的分销成本以及 SGA 中都有体现，燃料成本是其中的一部分。这是一个重要的部分，但显然不是支出中最大的部分。一般来说，我认为我们在管理分销和商店运营成本时，会在更广泛的背景下看待这一点。我想重申一下 Brent 在这个话题上所说的，我们觉得虽然我们可能会看到一些压力，但在我们对全年支出展望的更广泛背景下，这是可以管理的，并且在我们谈论的利润指导范围内。最终，对于任何这些类型的运营成本，如果它们是持续的并且我们认为是广泛存在的，我认为我们的行业有能力将其传递出去。历史上，这与类似的采购成本压力并没有真正脱钩。因此，通常发生的情况是产品变得更贵，你有一些通货膨胀可以传递，这有助于覆盖其他领域的压力。我们预计随着时间的推移，这将继续以类似的方式运作。 **克里斯托弗·霍瓦斯** 明白了。这真的很有帮助。我想你在报告第四季度时提到过大约 5% 的同比增长。因此，这将使第一季度的退出率可能在两位数范围内。那么可以公平地说，季度至今的趋势仍在两位数范围内吗？我想在你考虑比较、天气和刺激措施效应减退时，你对第二季度及以后的同比增长形态有什么看法？ **杰里米** 是的，从第一季度的节奏来看，起初我们感觉不错，然后随着季度的推进有所改善。谈论名义同比增长总是有点挑战，因为比较方式不同。我们对二月和三月的季度结束感到满意。我们在三月面临着相当具有挑战性的比较，但在这一方面我们最终处于一个良好的位置。进入四月后，我们看到三月的强劲表现有所减弱。我认为这与我们从季节性角度看到的情况相当一致。尽管如此，我认为表现仍然良好，强劲程度超出了我们的预期，但季度初显然还有很多时间，我们必须平衡剩余的季度以及随着夏季的到来业务的表现。 **克里斯托弗·霍瓦斯** 非常感谢。祝你好运。谢谢，克里斯蒂安。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 D.A.戴维森的迈克·贝克。您的线路已开启。 **迈克·贝克（股票分析师）** 很好，谢谢。我可以关注一下成本吗？这是你们在报告第四季度时提到的问题，一些成本超支。你们本季度的成本仍然很高，但可以推测这主要是由于增加劳动力以支持高同比增长，而不是之前影响你们的法律和医疗情况。但你能提醒我们一下你们在改善成本方面的进展吗？你们的指导明确显示全年会有所改善。本季度 9% 的增长中，有多少是由于更高的同比增长，而不是法律问题，这在全年是如何演变的？谢谢。 **杰里米** 是的，谢谢贝克。这是杰里米。我想告诉你，这是个好问题。我们的实际结果与我们预期的基本一致，略高于布伦特在他的评论中提到的，主要是因为业务节奏加快。当我们从同比的角度来看时，我们曾预期第一季度，尤其是上半年会看到更高的每店销售和增长率，这主要是由于去年下半年压力的节奏。因此，当我们查看第一季度的增长率时，我认为仍然是由我们去年看到的类似因素构成的。显然，运营成本对我们业务的核心运作仍然很重要，我们继续关注那些有助于推动我们业务前进的领域。但我认为在同比方面，保险和其他类型的负债等压力项目在我们讨论的几个季度中，这种风险暴露与我们预期的非常一致。我认为与去年下半年看到的趋势没有变化。总体而言，我们知道由于同比比较，这将带来更多压力。因此，从这个角度来看，随着季度的推进，我们看到业务增长，并有机会处理我们在业务中推动的增量交易，以及与之相关的一些激励补偿。我们最终可能更接近我们为第一季度设定的范围的高端。但除此之外，其他一切都与我们预期的相符。 **迈克·贝克（股票分析师）** 好的，这有道理吗？如果我可以问，这是一个后续问题，但肯可能是一个不同的主题。回到税收退款，你说可能有一些被压抑的需求支出。那么反过来呢？这会不会是提前消费？因此，当你有与天气或税收退款相关的高峰时，这如何影响随后的季度？换句话说，人们在第一季度用税收退款的钱进行了维护。这会影响第二和第三季度的支出吗？ **布拉德** 从历史上看，是的，迈克，这是个好问题。我是布拉德。作为在这个行业工作近 30 年的幸运者，我即将要说的内容不太基于数据，而更多是基于直觉。我们刚刚经历的季度我们经历过很多次，有些好，有些不好。我通常感觉，我们普遍认为，正如我之前所说，确实存在一些被压抑的需求。当我查看类别表现时，尽管我们没有看到很多延迟维护或在大额工作方面的交易下降，但我们在之前的季度中确实提到过这一点。因此，这对我们来说是有道理的。当我查看零售业务按类别的表现，专业业务按类别的表现，以及布伦特和商品团队所做的所有工作时，我们仍然觉得这更多是补偿而不是提前消费。我并不是说这在某种程度上不会是一个因素，但我们对事情的发展感觉并没有那么强烈。 **迈克·贝克（股票分析师）** 谢谢。 **杰里米** 谢谢，迈克。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 Jefferies 的 Brett Jordan。Brett，你的电话已接通。 **Brett Jordan（股票分析师）** 嘿，早上好，大家。在关于自有品牌的讨论中，你提到要超过 50%，我想问一下这个目标是否合理？ **Brent** 当你考虑按市场划分的自有品牌渗透率时，在你们在密苏里州建立的市场中，是否有显著更高的渗透率，而在你们向东北扩展时，是否存在较少的自有品牌比例，是否还有提升的空间？嘿，Brett，我是 Brent。这个问题很好。我可以先回答这个问题，其他人可以补充。是的，团队做得非常出色。我们的商品团队 David Wilbanks，他们在开发我们自有品牌的优质产品线方面做得非常好。我们看到他们的品牌渗透率持续增长。不过，我们的策略仍然是，在合适的类别中，我们会保留相关的国家品牌，作为我们产品线设计的一部分。团队在将这些品牌混合方面做得很好。因此，我们并没有设定一个明确的渗透率目标。我们让客户用他们的钱包来投票，就像我们在准备的评论中提到的那样。自有品牌组合的一个好处是，它确实给我们提供了更广泛的采购能力，我们可以从多个供应商那里采购相同 SKU 的质量，确保产品的形状、适配和外观，团队在这方面做得非常出色。因此，我们希望以这种方式进入市场，客户用他们的钱包来投票。我们有一些出色的国家品牌，它们与这些自有品牌直接竞争。我们希望消费者能够选择两者。但我们并没有设定一个明确的目标。我们对团队和组合的表现感到满意。嘿，Brett，我是 Brad。 **Brad** Brent 说得非常好，关于你问题的第二部分。我们并没有看到在我们最成熟的市场中与新扩展市场之间存在明显差异，客户对我们自有国家品牌的接受程度是相似的。再次感谢 Brent、David Wilbanks 和商品团队以及我们的销售团队。我们很幸运拥有多样化的品牌，不仅仅是一个品牌，不仅仅是像我们在油品中那样的 O'Reilly，而是我们拥有这些曾经是国家品牌的品牌，这些品牌是我们经过长时间收购而来的，客户非常信任。因此，无论是在成熟市场还是像上中大西洋这样的新市场，我们都看到客户对精密底盘和 U 型接头等产品的接受度。这曾经是一个国家品牌，现在已经是我们的自有品牌很长时间了。Murray 空调、Syntech 油品。无论你是在谈论 DIY 方面还是 DIFM 方面，我们看到我们的自有品牌在成熟和不成熟市场中表现都非常好。 **Brett Jordan（股票分析师）** 关于机油的快速问题，你提到了一些供应链的影响？这是否可能只是看到显著的价格通胀，还是存在其他问题？我认为中东的一些合成油源可能面临挑战。是否存在实际的供应短缺风险，而不仅仅是价格上涨？ **Brent** 是的，我也可以先回答这个问题，Brett。确实有一些消费者机油，虽然我们作为一个国家是能源独立的，但很多仍然来自远东，目前我们的供应商在价格上面临一些压力。这是我们的商品团队正在与这些油品供应商合作的事情。因此，可能会有一些压力。再次强调，这取决于冲突的持续时间以及油价通胀持续的时间。但我们的团队正在努力应对这一点。我们对我们的能力充满信心。 **Brett Jordan（股票分析师）** 好的，非常感谢。 **Brent** 谢谢你，Brett。 **操作员** Brett，谢谢。我们的下一个问题来自 Truist 证券的 Scott Ciccarelli。Scott，你的电话已接通。 **Scott Ciccarelli（股票分析师）** 早上好，大家。关于 SGA 的后续问题。实际上，我们看到每家门店的 SGA 增长为 5.5%，但劳动力无疑是你们最高的 SGA，我相信每家门店的员工人数已经连续第四个季度下降了几个百分点。因此，我想问的是，SGA 的增长率是由工资驱动的，而不是工时，还是来自你提到的其他项目，如责任成本等？ **Jeremy** 是的，斯科特，这是个很好的问题。我认为首先我们要关注的就是工资水平。我们对这一趋势的走向感到满意。显然，有几年员工流动率相当高，这对我们来说是一个很大的挑战。但我们对目前的情况感到乐观。我认为显然有一些利弊权衡。我们的重点是提供卓越的客户服务，确保我们的团队成员能够与专业客户建立关系，帮助我们的 DIY 客户。因此，只要我们能够留住团队成员，就会看到一些工资压力。从整体来看，我们确实有能力和灵活性来管理我们门店的全职和兼职员工的比例。我认为随着时间的推移，这在一定程度上影响了我们对每位团队成员的考量。为了支持交易量的增加，我们已经采取了相应措施。但我们也感到，在过去几年中，随着我们不断对团队进行投资，能够真正支持他们的工作，使他们能够为客户提供服务。我们还看到了生产力方面的一些好处，这也是我们预期会看到的，因为我们在过去几年中在这一领域投入了很多精力。是的，斯科特，我可以插一句。这是布拉德。杰里米说得很好。关于我们的 SG&A 部分，这是一个非常好的观察。我必须夸夸杰森·塔兰和所有门店团队，所有在外监督我们门店的现场领导。他们在提供卓越的客户服务和管理劳动力之间走了一条微妙的平衡，尽管我们继续以这样的速度增长 SG&A。正如你所说，我们在工资上进行了投资，工资通胀很大，但他们能够应对这种工资通胀，继续降低门店的员工流动率，提高留存率。正如你所说，我们看到了非常稳健的生产力。作为回报，他们在持续改进的心态下也做得很好。我们从办公室推动劳动力的方式，以及我们减少门店任务的方式，确保所有门店经理和团队能够专注于服务客户。团队合作出色，专注于客户，团队成员专注于客户。尽管这影响了毛利率，但我们的 RDC 团队也在做同样的事情。持续改进，降低流动率，提高留存率，并整体提供更好的服务和利用费用。 **斯科特·西卡雷利（股票分析师）** 非常有帮助。谢谢你们。 **杰里米** 谢谢，斯科特。 **操作员** 谢谢。我们的下一个问题来自 TD Cowan 的马克斯·鲁克连科。您的电话已接通。 **马克斯·鲁克连科（股票分析师）** 嘿，太好了。非常感谢。那么首先，关于消费者方面，关于油价水平的最新看法是什么？在什么情况下可能会影响行驶里程。历史上，我认为你们提到过每加仑 4 美元，但也许现在这个数字有点上升，因为在国家层面上行驶里程似乎没有太大变化。所以我很好奇你们对此的看法。 **布拉德** 是的。嘿，马克斯，我是布拉德。很好的问题。也许再提一下，关于燃料价格成本的历史，无论是柴油还是汽油，我们看到的情况是，只有在持续的高油价水平下，才会开始对行驶里程产生影响。我们看到的是，尽管这需要更长的时间和更高的持续水平，但我们还没有看到这样的情况。现在很难预测燃料成本将如何变化。但我们看到的是，通常我们会提到每加仑 4 美元的持续水平。而在我们运营的大多数市场中，我们还没有看到这样的情况。柴油价格一直很高，显然汽油价格也在上涨。但正如我们之前提到的，除了费用外，从消费者需求的角度来看，我们没有看到与油价直接相关的影响，我们也不太擅长预测未来会发生什么，但如果历史重演，油价需要持续在每加仑 4 美元以上，才能对行驶里程产生任何影响。再次强调，我们之前提到的短期油价波动可能会对消费者造成冲击，尽管我们今天定义的消费者仍然相对健康。低收入到中等收入的消费者是我们的核心客户，在过去几年中经历了很多通货膨胀，以及他们在家庭运营和其他方面的许多变化。因此，可能会看到一些短期冲击，但需要持续在这些数字之上，才能看到我们尚未见到的影响。 **马克斯·鲁克连科（股票分析师）** 好的，很好，这非常有帮助。然后你能谈谈与独立商家和批发商的竞争环境吗？他们是如何应对日益严峻的运营环境的？展望未来，你对 O'Reilly 在市场份额方面的增长速度有什么看法？是否可能比我们历史上看到的更快？ **布拉德** 是的，绝对如此。Max。对于我们独立方来说，有点困难，你知道的。显然我们有很多见解，但我们尽量保持在自己的领域内，专注于我们知道会占有市场份额的方面，而不是确切了解独立零件商店、批发商或一些较大的区域参与者正在做什么。但我们确实感觉到，目前我们市场份额的相当一部分来自于那些较弱的小型独立参与者，你知道的，在独立市场中，你有很多不同类型的竞争者。你有从真正的家庭经营的小店，也许是某个采购集团的一部分，到一些拥有 8 到 10 家门店的连锁店，再到一些最复杂的、由私募股权支持的独立批发商，这些公司在美国范围内都有规模。我认为，当你从底层开始谈论小型独立商家时，考虑到利率、库存持有成本的通货膨胀以及真正竞争所需的库存投资，我认为现在可能确实存在相当程度的干扰，或许在某种程度上，中型竞争者的影响会稍微小一些。而且，你知道的，我们从不低估任何人，但绝对不会低估那些在批发商方面更具规模的竞争者，因为他们非常顽强，从不失去韧劲，管理得很好，并且正在找到如何在这个环境中导航的方法，甚至像最大的参与者一样。因此，这就是我对独立方竞争格局的分类。至于你提到的未来超额市场份额的增长，首先，我想小心谨慎，因为我们希望保持谦逊，保持饥饿感。我们不把任何事情视为理所当然，也不低估任何竞争者，首先是这一点。话虽如此，我们现在对我们团队持续交付的高水平执行力充满信心。我们有很多好的事情在进行中，我们的执行情况良好。我们觉得在业务的两侧都有正确的战略，可以在任何市场背景下继续占有市场份额，来说明未来的超额增长与我们过去几年所见的情况相比。我认为我们只想让我们的数字说话。 **Max Ruklenko（股票分析师）** 太棒了。感谢所有的来电。非常感谢。 **Jeremy** 非常感谢你，Max。 **主持人** 谢谢。女士们、先生们，不幸的是，我们已经达到了提问的时间限制，所以我现在将电话交回给 Brand Beckham 先生进行结束语。 **Brad** 谢谢你，Ali。我们希望通过感谢整个 O'Reilly 团队对客户的持续奉献来结束今天的电话。我想感谢大家今天参加我们的电话会议，我们期待在七月份报告我们的第二季度业绩。谢谢。 **免责声明：** 本文稿仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [ORLY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORLY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [美國車輛平均車齡已升至 12.8 年創歷史新高 更多司機加入 “高里程俱樂部”](https://longbridge.com/zh-HK/news/288107578.md) - [歐洲央行會議記錄丨官員認為焦點已轉向加息最適當時機](https://longbridge.com/zh-HK/news/287920837.md) - [會議記錄：Oddity Tech 2026 年第一季度財報電話會議](https://longbridge.com/zh-HK/news/288438131.md) - [中電 6 月燃料費加 5.4%](https://longbridge.com/zh-HK/news/287598198.md) - [京東成為國內首個境外旅客 “網上離境退税商店”](https://longbridge.com/zh-HK/news/288376331.md)