--- title: "Sky 的雙重轉型：治理升級與鏈上機構基礎設施" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284869024.md" description: "Sky 推出了兩項重大舉措，以增強其治理和制度化戰略，此前其總鎖倉價值（TVL）增長了 25%。該協議通過從手動治理投票轉向固定規則約束，簡化了其財務管理，將運營支出上限設定為 20%。此外，Sky 正在開發 Laniakea，一個機構級的鏈上資本配置基礎設施，以進入 3000 億美元的閒置穩定幣市場。這個新框架旨在標準化智能合約、風險評估、數據系統和法律合規，將 Sky 定位為資本代理的網絡平台，而不僅僅是一個貸款方" datetime: "2026-05-01T05:59:19.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284869024.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284869024.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284869024.md) --- # Sky 的雙重轉型：治理升級與鏈上機構基礎設施 作者：Jae，PANews 在 DeFi 借貸領頭羊 Aave 陷入 Kelp DAO 黑客事件之際，另一家成熟協議 Sky 不僅吸引了鯨魚的重大投資，其總鎖倉價值（TVL）在過去兩週內激增超過 25%，還藉此勢頭推出了兩項重大舉措，以通過治理改革為其機構化戰略鋪平道路： 在內部，該協議提議簡化其財政管理機制，將支出模式從手動治理投票轉變為硬性規則約束； 在外部，它正在構建 Laniakea，一個機構級的鏈上資本配置基礎設施，試圖捕捉 3000 億美元閒置穩定幣流動性市場的一部分。 Sky 正在加速努力，以在 DeFi 新基礎設施生態系統中佔據一席之地。 從以社區驅動的 “人治” 到基於規則的 “法治” 4 月 25 日，Sky 創始人 Rune Christensen 在一個治理論壇上發佈消息，稱 Genesis Capital 向 Grove 的資產轉移已完成，正式結束了協議的 Genesis 階段。在 Genesis 階段，Sky 採用了以人為驅動的治理方式：社區投票決定支出，資金分配具有靈活性，為生態系統的早期擴展提供了足夠的空間。然而，隨着資產規模超過數百億美元，隨之而來的不確定性和高治理成本逐漸成為協議信用的制約因素。最直接的信號是標準普爾全球對 Sky 的 B-信用評級。標準普爾全球直接指出了 Sky 的弱點：不可控的治理風險和不透明的資本狀況。對於一個承載數十億美元穩定幣信用的協議而言，治理的不確定性本身就是一個重大的系統性風險。Sky 的解決方案是簡化和重組財政管理職能（TMF）。該協議將複雜的五步瀑布結構減少為四步固定框架。最重要的約束是協議對運營支出的硬性上限。Sky 從人治轉向法治，將財政權力限制在代碼的籠子裏。在舊系統中，社區對第一步的自由裁量權在 Genesis 階段被限制在 21%，而 Post-Genesis 階段原計劃在 4-10% 之間。然而，如果比例是可變的，每次調整都需要複雜的治理投票。因此，新提案直接推翻了整個舊系統，永久鎖定支出比例為 20%。這意味着治理摩擦將顯著減少，至少 80% 的協議淨收入將留在系統內用於儲備積累、代幣銷燬或分配給持有者。對於 SKY 持有者和生態系統合作伙伴而言，固定的支出比例將比高度不確定的治理決策更具可預測性。20% 的剛性支出將使財政的現金流更加透明，並且更難通過治理進行操控。本質上，雖然 Sky 主動減少了其治理，但也提供了 “確定性” 的承諾。構建一個機構級的鏈上資本運營系統。在內部修訂其章程的同時，Sky 也向外部利益相關者敞開大門。4 月 28 日，Sky 宣佈正在為其 Sky Agent Network 構建 Laniakea，一個標準化的機構級資本部署基礎設施框架，旨在解決穩定幣市場中超過 3000 億美元的閒置資金。值得注意的是，這個 “Agent” 並不是通常理解的 AI Agent。Sky Agent 指的是資本代理，而不是通常理解的 AI 代理。Sky 團隊認為，機構資金長期以來猶豫不決進入市場的主要原因是缺乏五個關鍵要素：共享基礎設施、標準化智能合約、風險評估、數據系統和法律框架。Laniakea 試圖通過在四個維度上的標準化來彌補基礎設施的缺口：智能合約標準化：基於模板的部署，節省機構重新發明輪子的成本；風險治理標準化：統一的風險測量標準，損失按順序共享；數據基礎設施標準化：協議編碼將以機器可讀的格式存儲，支持實時 AI 風險控制；法律合規標準化：提供可插拔的身份和 KYC 註冊系統，跨產品線共享法律框架，以及每個操作層級的擔保支持問責機制。在 Laniakea 架構下，Sky 將不再是 “貸方”，而是資本代理的網絡平台。Primes：這些是主要代理（Sky Agents），類似於鏈上的基金經理，競爭資本分配配額，並根據 Laniakea 的統一標準制定投資策略。例子包括負責 DeFi 借貸的 Spark 和負責私人借貸和 RWA 的 Grove。Halos：這些是 Primes，基於 Laniakea 的共享基礎設施孵化的特定金融產品，涵蓋從政府債券 RWA 到私人借貸的各種收益流。這種分層架構使 Sky 能夠整合不同代理的專業知識，實現多樣化的資產配置，同時保持統一的框架，從而顯著提高生態系統的可擴展性。換句話説，基於 Laniakea，Sky 的角色將從 “直接運營者” 轉變為為機構資本設計的標準化鏈上操作系統。PANews 認為，該協議的主要收入將來自穩定費用、利差和税收。穩定費用是 Sky 最傳統和穩定的盈利方式。每當由 Primes 管理的 Halos 想要作為抵押品在 Sky 上鑄造 USDS 時，需要向 Sky 支付利息，這就是穩定費用。Laniakea 降低了機構進入的門檻，這意味着更多的機構資產將進入系統。隨着鑄造的 USDS 總量增加，協議獲得的穩定費用總額也將增加。Primes 作為專業資產管理者，負責為 Sky 帶來收益策略。該協議將通過 USDS 以更低的成本為資產提供流動性。Sky 賺取 “策略收益” 和 “USDS 融資成本（如存款利率）” 之間的淨差價。Laniakea 的標準化使 Sky 能夠同時管理數百個利差渠道，創造規模經濟。每個單獨的 Prime 本質上是 Sky 的一個 “特許經營”。通常，Prime 發行自己的代幣，要求其向 Sky 支付這些代幣的一定比例或其業務收入的一部分。即使協議不直接參與發行特定產品細分，只要 Primes 是基於 Laniakea 發行的 Halos，Sky 也可以通過徵税產生收入。值得注意的是，由於協議狀態是機器可讀的，AI 將處理資本分配和清算管理等功能。通過讀取 Laniakea 的標準化數據接口，AI 可以實現對跨資產敞口、抵押品質量和流動性深度的實時監控。當某個基礎抵押品出現異常利差等風險信號時，AI 可以根據預設的 “機器規則” 自動調整相應 Halos 的信用額度或清算閾值，為機構提供算法級的資本安全保護。此外，機器可讀性將 Halos 轉變為可以被 AI 模型優化的 “標準化樂高”。AI 可以根據市場利率和波動性自動切換不同風險水平之間的資本配置，尋求最佳的夏普比率。總體而言，Laniakea 的 AI 兼容性將賦能機構資本或 Primes 在風險管理和投資決策層面。定位於基礎設施層，但轉型隱藏着三個隱憂。Sky 的兩項行動並不是獨立的，而是一個綜合策略。基於規則的財政管理機制為機構資本提供了治理的確定性，而 Laniakea 則提供了技術的確定性。Sky 的行動也反映了整個 DeFi 市場正在發生的邏輯轉變：從應用層的競爭（“前端重”）轉向基礎設施層的競爭（“後端重”）。DeFi 借貸協議的發展路徑正在從單一流動性池演變為分層架構。Laniakea 的推出本質上是 Sky 試圖在基礎設施層佔據一席之地。一旦 Laniakea 成為 3000 億美元閒置穩定幣的首選入口，Sky 也將升級為鏈上資本分配的中心節點。值得注意的是，Sky 的轉型並非沒有風險：治理的二次博弈：儘管規則將鎖定支出比例，但修改 “規則本身” 的權力仍然掌握在治理投票中。如果發生治理攻擊，規則的長期有效性可能會受到質疑；技術複雜性增加：構建支持實時 AI 監控的機器可讀基礎設施具有高度挑戰性。任何漏洞在大規模部署中都可能被放大；代理委託風險：Primes 擁有顯著的資本分配權力。儘管有損失問責機制，但在特殊情況下，代理與協議之間的利潤分配仍可能面臨法律和技術挑戰。從穩定幣發行者到構建鏈上資本中心 Laniakea，Sky 即將完成從單一 DeFi 協議到機構級操作系統的轉型。隨着機構資本通過標準化接口流入，Sky 將踏上新的旅程。 ### 相關股票 - [SDEV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SDEV.US.md) - [COIN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/COIN.US.md) - [GLXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLXY.US.md) - [CRCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCL.US.md) - [DAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAT.US.md) - [IDGT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IDGT.US.md) - [BSOL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BSOL.US.md) - [CRCD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCD.US.md) - [DTCR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DTCR.US.md) - [GSOL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GSOL.US.md) - [CRCG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCG.US.md) - [BLOK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BLOK.US.md) - [CRCA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCA.US.md) - [BLCN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BLCN.US.md) - [GROV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GROV.US.md) - [SPGI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPGI.US.md) - [GROVW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GROVW.US.md) ## 相關資訊與研究 - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：Circle Internet Group, Inc. 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