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title: "Ryan Specialty 財報電話會議：增長與市場壓力相遇"
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description: "Ryan Specialty Group Holdings, Inc. 報告了強勁的第一季度，收入增長 15%，達到 7.95 億美元，主要得益於有機增長。調整後的 EBITDAC 增長 15.7%，達到 2.32 億美元，每股收益增長 20%，達到 0.47 美元。然而，管理層由於市場壓力，特別是物業費率下降 25-35%，將全年有機增長預期修訂為 4-6%。公司仍然致力於資本配置策略，包括股票回購和併購，同時利用人工智能提高運營效率。領導層宣佈授予股票期權，以使利益與股東保持一致"
datetime: "2026-05-02T00:30:26.000Z"
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# Ryan Specialty 財報電話會議：增長與市場壓力相遇

Ryan Specialty Group Holdings, Inc. A 類股（(RYAN)）已召開其第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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Ryan Specialty Group Holdings, Inc. 在最新的財報電話會議中以謹慎樂觀的語氣開場，強調了強勁的第一季度，但也承認未來的道路將更加艱難。管理層在雙位數增長、利潤上升和明顯的人工智能生產力提升與市場急劇放緩之間取得了平衡，這迫使他們下調了全年增長和利潤率預期。

## 強勁的第一季度營收增長

Ryan Specialty 報告稱，總收入同比增長 15%，達到 7.95 億美元，顯示出其專業平台的需求韌性。11.8% 的有機增長推動了大部分增幅，最近的收購貢獻了超過兩個百分點的額外動能。

## 健康的盈利能力和利潤率表現

調整後的 EBITDAC 增長 15.7%，達到 2.32 億美元，儘管市場壓力初現，但仍反映出良好的經營槓桿。調整後的 EBITDAC 利潤率上升 10 個基點，達到 29.2%，表明成本控制和產品組合幫助抵消了關鍵領域投資上升和價格下滑的影響。

## 每股收益增長和税率穩定性

調整後的每股收益攀升 20%，達到 0.47 美元，超越了收入增長，強化了公司在第一季度交付的底線實力。管理層還強調了税收的可預測性，指導投資者預計 2026 年剩餘時間的調整後有效税率約為 26%。

## 資本配置和股票回購策略

公司在本季度回購了 4000 萬美元的自家股票，顯示出對長期價值的信心，儘管面臨短期逆風。管理層重申，併購和回購仍然是首要的資本優先事項，並表示願意在有吸引力的收購機會面前暫時超出其槓桿區間。

## 資產負債表的強勁和槓桿狀況

Ryan Specialty 在季度末的淨槓桿比率為 3.3 倍，符合其設定的 3.0 倍至 4.0 倍的目標範圍。這種財務靈活性使公司能夠繼續投資於增長、技術和交易，即使預計盈利增長將放緩。

## Ryan Re 的增長和再保險勢頭

Ryan Re 平台在年初表現強勁，得益於強勁的續保保留率和日益增長的市場相關性。管理層強調，再保險業務的保費接近 20 億美元，預計將成為整體業務的重要且不斷擴大的貢獻者。

## 數字化轉型和人工智能生產力提升

管理層展示了人工智能和自動化帶來的切實好處，在某些承保領域，提交處理時間從約 24 小時縮短到不足 2 小時。在選擇性再保險中，以前需要約 2 小時的處理現在只需幾分鐘，承保人員的工作效率提高了約 10 倍，顯著增強了運營能力。

## Velocity 平台和承保效率

在其財產災難 MGU Velocity 中，公司報告其最高需求細分市場的提交到綁定比率增加了 11 倍。中位報價速度提高了 36%，説明數字工具在市場定價壓力下如何提升風險選擇和競爭力。

## Empower 計劃——節省和投資能力

Empower 效率計劃預計到 2028 年將累計產生約 1.6 億美元的費用，目標是到 2029 年實現每年約 8000 萬美元的節省。這些節省預計將在 2027 年和 2028 年顯著增加，使 Ryan Specialty 在面臨週期性逆風時能夠靈活資助戰略投資。

## 專業領域的運營勝利

運營表現廣泛，交易責任、國際專業、意外和金融領域的結果尤為突出。公司還提到在建築和數據中心管道中活動強勁，專業領域和交易責任對整體增長貢獻尤其顯著。

## 領導層對齊和激勵計劃

創始人 Pat Ryan 宣佈了一項一次性股票期權授予計劃，資金來自他自己的持股，旨在加強領導層與股東之間的對齊。期權將在五年內歸屬，歸屬集中在第三至第五年，強調長期價值創造而非短期業績。

## 修訂的有機增長展望

儘管第一季度表現強勁，管理層將全年有機收入預期重設為中低個位數，明確範圍約為 4% 至 6%。預計第二季度將特別疲軟，有機增長假設接近零，因為公司在季節性最大的財產期間吸收財產定價壓力。

## 財產費率下降和投資組合壓力

最嚴重的痛點在於財產，面臨大額和災難暴露賬户的費率下降約 25% 至 35%。Ryan Specialty 現在假設其財產業務在今年將出現顯著下降，因為較低的定價和更高的競爭對收入造成壓力，儘管風險暴露保持穩定或增長。

## 利潤率壓力和 2026 年利潤率展望下調

公司現在預計全年調整後的 EBITDAC 利潤率將比 2025 年水平下降約 100 至 150 個基點，第二季度壓力最大，假設利潤率在低 30% 左右。管理層指出，收入疲軟、持續的人才投資、較低的信託投資收入以及不斷上升的醫療和福利成本是利潤率壓縮的主要驅動因素。

## 競爭和產能壓力

行業整體的資本流入和新產能正在加劇競爭，特別是在房地產和中小型風險意外險領域。管理層還指出，小型商業業務的部分正在回流到承保市場，這對公司傳統的盈餘險渠道的增長造成了壓力。

## 市場波動與短期不確定性

高管們強調，定價環境正在迅速演變，導致至少到 2026 年，季度間的業績波動性加大。儘管第一季度的表現強勁，但公司預計軟市場將抑制增長和利潤率，即便它依賴於承保紀律、人工智能和規模來維護盈利能力。

## 季節性與集中風險

第二季度仍然是季節性最大的房地產時期，在急劇降價的情況下集中收入和利潤風險。因此，Ryan Specialty 預計第二季度將承受短期壓力，使得即將到來的季度成為其技術進步和多元化能否抵消市場疲軟的關鍵考驗。

## 前瞻性指引與戰略重點

展望 2026 年，Ryan Specialty 預計有機增長約為 4% 至 6%，房地產將大幅下降，而意外險則將温和擴張。管理層預計全年的調整後 EBITDAC 利潤率將同比下降 100 至 150 個基點，維持 26% 的預期税率，計劃進一步的併購和回購，並繼續在 Empower 和人工智能方面投資，以推動結構性效率提升。

Ryan Specialty 最近的電話會議描繪了一幅公司在運營上表現良好但面臨房地產定價急劇轉變和競爭加劇的圖景。對於投資者而言，這個故事結合了短期增長和利潤壓縮，以及在人工智能、再保險和成本節約方面的長期槓桿，前景謹慎但戰略上面向持久的價值創造。

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