Park Hotels & Resorts 表示翻新後將穩步上升

Park Hotels  Resorts ((PK)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Park Hotels  Resorts 在最新的財報電話會議上語氣樂觀，經營業績好於預期，並在其戰略計劃上取得了明顯進展。管理層指出，RevPAR 表現優異，度假村趨勢強勁，以及增值改造的成功，同時承認邁阿密、夏威夷天氣干擾以及成本和利息壓力對短期業績的拖累。

投資組合 RevPAR 表現優異

報告的投資組合 RevPAR 本季度超過 191 美元，同比增長約 2%，在不包括正在改造的邁阿密皇家棕櫚酒店的情況下，約增長 5.5%。核心投資組合 RevPAR 達到近 216 美元，剔除該資產後，隨着 RevPAR 在 1 月增長約 6.5%、2 月增長 3.5% 和 3 月增長 6.5%，月度勢頭不斷增強。

強勁的度假和休閒需求

度假和休閒需求依然突出，剔除皇家棕櫚酒店的休閒/度假 RevPAR 上漲約 7.6%。旗艦度假村如 Bonnet Creek、Key West、Waikoloa、Hilton Santa Barbara 和 Hyatt Regency Mission Bay 的 RevPAR 增長中到高個位數，某些情況下甚至達到了雙位數，突顯了高端休閒旅行的韌性。

有意義的 EBITDA 和收入結果

酒店總收入攀升至 5.91 億美元，同比增長近 2%，而酒店調整後的 EBITDA 達到 1.52 億美元，利潤率約為 26%。按報告計算，EBITDA 為 1.43 億美元，調整後的 FFO 為每股 0.45 美元，為公司適度提高全年盈利預期提供了空間。

成功的資本回收和處置

Park 繼續精簡其投資組合，出售非核心資產，包括 Hilton Checkers 和 396 間客房的 Hilton Seattle Airport，至今共計 3100 萬美元。管理層強調，在過去九年中，公司已出售或處置了 52 家酒店，總金額超過 30 億美元，強化了其專注於高質量、高增長資產的戰略。

變革性改造推動價值

皇家棕櫚南海灘的重新定位接近完成，計劃於 6 月初開業，早期團體預訂的進展顯著，價格明顯更高。管理層預計將獲得豐厚回報，預計投資資本的回報率為 15%–20%，穩定後的 EBITDA 將從約 1400 萬美元翻倍至約 2800 萬美元，或每間房約 69000 美元。

夏威夷改造進展和恢復

在夏威夷，Rainbow 和 Palace Towers 的第二階段改造現已完成，額外投資約 8500 萬美元。兩家度假村的綜合 RevPAR 上漲約 2%，管理層指出，調整風暴影響約 340 個基點後，RevPAR 增長將超過 5%，預計全年業績將在指導範圍的高端。

改善的團體趨勢和前景

整個投資組合的團體業務正在回暖，團體收入同比增長約 5%，剔除皇家棕櫚酒店，波多黎各、紐約和 Bonnet Creek 的增長尤為強勁。展望未來，第二季度的團體業務增長約 4%，全年約 3%，而核心投資組合的 2027 年團體業務增長已追蹤到約 5.5% 的增幅。

資產負債表行動和流動性

公司強調其強大的流動性，總額約為 20 億美元，包括 1.56 億美元的現金和充足的未提取額度的循環信貸和延期提款定期貸款。對 Bonnet Creek 的新 7 億美元浮動利率抵押貸款增加了 5000 萬美元，幫助創造約 15 億美元的承諾債務能力，並將平均債務到期時間延長至近四年。

提高指導和維持股息

在第一季度表現強於預期後，Park 將全年 RevPAR 增長範圍提高至 0.5%–2.5%，並將調整後的 EBITDA 指導中點提高了 700 萬美元，達到 5.87 億–6.17 億美元。每股 AFFO 指導的中點也上調至 1.74–1.90 美元，而董事會維持每季度 0.25 美元的現金股息，意味着在近期股價下具有吸引力的收益率。

皇家棕櫚運營拖累

皇家棕櫚的改造仍然是短期盈利的壓力，因為酒店在 5 月中旬暫停運營，並將在人員和需求恢復時產生虧損。管理層預計，邁阿密的影響將使第二季度的 RevPAR 降低約 100 個基點，並預計該物業在此期間將產生近 300 萬美元的運營虧損。

夏威夷的天氣和市場干擾

與檀香山會議中心相關的風暴活動和部分干擾對 Hilton Hawaiian Village 和 Waikoloa 的業績造成了壓力，使綜合 RevPAR 下降約 340 個基點。儘管在 Hilton Hawaiian Village 的影響更為明顯，但管理層仍然認為，夏威夷的資產在天氣和事件相關的壓力減輕後將處於良好位置。

剩餘非核心資產的壓力

儘管近期有銷售，Park 仍有約 12 家非核心酒店在市場上，包括三家與土地租賃對方存在爭議的酒店。這些剩餘資產貢獻了約 4100 萬美元的 EBITDA，以及來自爭議物業的約 1600 萬美元，管理層承認，在當前波動和選擇性交易市場中，銷售的 “最後一公里” 將是困難的。

成本壓力和更高的運營費用指導

運營成本逐漸上升，本季度酒店費用上漲約 2.6%，管理層將其費用前景上調約 40 個基點。勞動力仍然是主要驅動因素，預計工資將增長約 5%，而更高的入住率導致每間房的成本增加，儘管收入上升，但仍對利潤率造成壓力。

再融資利息支出壓力

債務再融資和新承諾總計約 15 億美元將降低近期到期風險，但會對收益造成影響。管理層估計，這些融資將隨着時間的推移增加大約 2800 萬美元的年度利息支出，其中約 1300 萬美元的拖累反映在 2026 年的 AFFO 展望中，削弱了更高 EBITDA 帶來的一些好處。

地緣政治、宏觀經濟和需求波動

高管們指出，地緣政治緊張局勢和潛在的油價飆升是可能影響消費者旅行和企業需求的風險，尤其是對於夏威夷等長途市場。近期，季度需求也不穩定，預計四月的每間可用房收入持平，五月略有下降，而六月預計將非常強勁，這給季度節奏帶來了一些執行風險。

局部市場疲軟和事件影響

某些市場的業績受到一次性比較的制約，包括華盛頓特區，那裏物業經歷了就職典禮相關需求的週期，而新奧爾良則不再受益於去年的超級碗。洛杉磯和芝加哥等市場也被認為在資產銷售方面更具挑戰性，限制了處置選項並減緩了資本循環。

指導和展望

展望未來，管理層預計第二季度的每間可用房收入將接近其指導範圍的中點，邁阿密將造成約 100 個基點的拖累，而皇家棕櫚酒店在逐步提升時將帶來約 300 萬美元的損失。預計 2026 年的資本支出為 2.3 億至 2.6 億美元，流動性保持強勁，儘管新的融資增加了利息成本，但 Park 認為其重新定位的投資組合和集團節奏為超越短期噪音後的健康收益增長奠定了基礎。

Park Hotels & Resorts 交出了一個在超越表現和戰略進展與近期障礙的現實視角之間取得平衡的季度。隨着度假需求強勁、高回報的翻新接近完成、穩健的團體預訂和強化的資產負債表，該公司似乎為穩定但不均勻的增長做好了準備，儘管投資者需要關注成本通脹、利息支出和持續的資產銷售。