--- title: "Teladoc Health 第一季度財報電話會議要點" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/284970539.md" description: "Teladoc Health（紐約證券交易所代碼：TDOC）公佈了 2026 年第一季度的業績，收入為 6.14 億美元，調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 5800 萬美元，超出預期。首席執行官 Chuck Divita 強調了從訂閲模式向基於就診的護理轉變，這被視為短期挑戰，但也是增長的機會。綜合護理收入增長 1.5%，達到 3.95 億美元，而 BetterHelp 的收入下降 9%，為 2.18 億美元。公司正在投資人工智能，並預計將在 2026 年晚些時候推出新產品。儘管健康計劃的註冊可能發生變化，Teladoc 仍維持全年展望" datetime: "2026-05-02T14:27:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284970539.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284970539.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284970539.md) --- # Teladoc Health 第一季度財報電話會議要點 - Peloton 股票正在上漲，但它能否再交付 70% 的上漲空間？ Teladoc Health NYSE: TDOC 報告了 2026 年第一季度的業績，首席執行官 Chuck Divita 表示，收入和調整後 EBITDA 均超過了公司指引的中值，這得益於綜合護理的良好表現以及 BetterHelp 保險產品的持續擴展。 獲取 **Teladoc Health** 的提醒： ## 管理層指出市場變化和產品升級 Divita 將本季度的表現置於不斷變化的美國虛擬護理環境中，強調客户在從基於訂閲的訪問轉向基於訪問的安排方面的持續轉變。他將這一轉變描述為 Teladoc 正在努力將其轉化為機會的短期阻力，方法是 “擴展我們在每次訪問和與 Teladoc Health 的互動中所能發揮的作用和影響。” - 2 家可能從特朗普的新 FDA 任命中受益的遠程醫療股票 作為這一努力的一部分，Divita 表示公司 “在今年早些時候顯著增強” 了其旗艦 24/7 護理產品，包括擴展的疾病覆蓋、對臨牀醫生的專家支持、實時處方福利檢查，以及更廣泛的將患者連接到網絡內護理的能力。他指出，多個健康計劃已經採用了增強的產品，並表示 Teladoc 預計 “與訂閲轉向訪問的遷移相關的收入阻力將有所緩和”，公司預計 “年底時這一變化將轉為淨利好。” Divita 還強調了 Teladoc 在人工智能方面的投資，指出公司的 Pulse Intelligence 引擎和對 Prism 提供者平台的增強。他表示，Teladoc 正在開發將在 2026 年晚些時候發佈的新產品，這些產品將結合其臨牀服務與 AI 驅動的能力，並預計在第二季度電話會議上會有更新。 ## 第一季度業績：收入 6.14 億美元，調整後 EBITDA 5800 萬美元 - 2 家曾經的疫情寵兒正瞄準 2025 年的大反轉 Divita 報告稱，合併的第一季度收入為 6.14 億美元，調整後 EBITDA 為 5800 萬美元，利潤率為 9.5%。每股淨虧損為 0.36 美元，他表示這包括無形資產攤銷（每股 0.50 美元）、股票薪酬（每股 0.08 美元）和重組成本（每股 0.07 美元）的税前影響。 自由現金流為淨流出 2600 萬美元，Divita 將其歸因於 “歷史季節性”。Teladoc 在季度末的現金及現金等價物為 7.51 億美元。Divita 補充説，淨債務與調整後 EBITDA 的比率低於 0.9 倍，而總債務與調整後 EBITDA 的比率為 3.6 倍。 ## 綜合護理：適度的收入增長，利潤率擴張 綜合護理收入同比增長 1.5%，達到 3.95 億美元，接近指引的上限。Divita 表示，收購大約貢獻了 170 個基點的增長，而訪問收入的高個位數增長 “在很大程度上被較低的訂閲收入抵消。” 國際收入實現了兩位數的增長，包括來自將虛擬服務引入實體環境的混合護理模式的 30% 增長。 美國綜合護理會員在季度末達到 1.012 億，超過指引的上限。Divita 表示，公司維持全年展望，預計隨着健康計劃面臨潛在的入學變化，增長將有所放緩。當被問及與《平價醫療法案》相關的入學動態時，Divita 表示 Teladoc 對第一季度略高的入學人數感到 “驚訝”，但保持了對年內放緩的預期，並重申沒有看到與 ACA 相關的變化對收入或訪問產生 “實質性影響”。 慢性護理項目的入學人數為 120 萬，環比增長約 1%，同比增長 4%。Divita 將此歸因於多種疾病捆綁的採用增加，他後來表示這些捆綁 “現在大約佔我們在那裏的 70%。” 綜合護理的調整後 EBITDA 增長 12%，達到 5600 萬美元，利潤率為 14.2%，Divita 表示略高於指引的上限，比 2025 年第一季度高出約 130 個基點。他提到收入的上行空間和 “有紀律的成本管理”，這在很大程度上抵消了與轉向基於訪問的安排相關的毛利壓力。 關於第二季度的展望，投資者關係副總裁 Michael Minchak 表示，綜合護理第一季度超出指引中值的約三分之一是由於時機和非經常性項目的影響。他提到從早期預訂中提前的收入、實施延遲導致一些預期的第二季度合同推遲到下半年，以及外匯影響略低於之前的假設。Divita 後來表示，延遲的實施 “更多是時機問題”，公司對在下半年實施這些項目 “有良好的視野”。 ## BetterHelp：保險擴展抵消現金支付壓力 BetterHelp 收入同比下降 9%，達到 2.18 億美元，因為直接面向消費者（現金支付）業務仍然面臨壓力。這在一定程度上被 1300 萬美元的保險收入所抵消，Divita 表示這一收入環比增長 600 萬美元，處於預期的高端。平均付費用户下降 9%，降至 36.1 萬，反映出美國市場中位數的下降，部分被非美國市場的高個位數增長所抵消。 BetterHelp 的調整後 EBITDA 為 200 萬美元，利潤率為 0.9%，低於一年前的 3.2%。Divita 將下降歸因於現金支付收入的減少和支持保險擴展的 “投資時機”，部分被廣告和營銷費用同比減少 12% 所抵消。 Divita 提供了關於保險推廣的多項運營更新，稱 UpLift 收購為公司提供了 “重要的能力、人才和保險合同的基礎”。他表示，Teladoc 在 30 個州和華盛頓特區與 BetterHelp 保險合作，已認證並註冊了超過 6,000 名提供者，並將保險合同的覆蓋人數增加到超過 1.5 億——自 2025 年底以來增加了 3,000 萬。 他引用了早期參與數據，顯示保險覆蓋的用户在前 90 天的會話平均比現金支付用户多出約 20%，並表示當用户在入職時輸入保險信息時，漏斗轉化率更強。Divita 還指出了更成熟的保險市場與僅現金市場之間的差異，表示在 2025 年第三季度保險上線的州，BetterHelp 的 “收入表現改善近 800 個基點”，與僅現金支付市場相比，他將其描述為扣除預期的市場侵蝕。 BetterHelp 的保險覆蓋會話每週超過 14,000 次，Divita 表示這相當於超過 7,500 萬美元的年化收入運行率。他補充説，Teladoc 現在預計到 2026 年底將以 1.25 億美元或更多的保險運行率結束，並表示公司預計到 2026 年底將在全國範圍內 “顯著” 覆蓋。 Divita 承認產能是一個限制因素，指出雖然 BetterHelp 擁有超過 30,000 名治療師網絡，但 “並不是所有人都願意做保險。” 他説，公司繼續招募治療師，並 “緊急激活” 網絡。他還表示，BetterHelp 的 AI 輔助臨牀文檔正在減少行政負擔，自推出以來生成了超過 300,000 條記錄，每次會話節省了約 15 分鐘。 ## 指導重申；BetterHelp 保險前景上調 對於 2026 財年，Teladoc 重申合併指導為 24.8 億至 25.8 億美元的收入，調整後 EBITDA 為 2.67 億至 3.06 億美元，自由現金流為 1.3 億至 1.7 億美元，Divita 表示中間值保持不變。公司預計股票薪酬費用將低於 5500 萬美元，Divita 表示這將比 2025 年下降超過 30%，比 2023 年下降超過 70%。每股淨虧損指導為 1.05 至 0.75 美元。 第二季度合併指導預計收入為 5.97 億至 6.26 億美元，調整後 EBITDA 為 5500 萬至 6700 萬美元。 - **綜合護理：** 第二季度收入預計同比下降 1.75% 至上升 1.75%，第二季度調整後 EBITDA 利潤率為 14.7% 至 16.0%。全年綜合護理調整後 EBITDA 利潤率指導保持在 15.1% 至 16.1%。 - **BetterHelp：** 公司將 2026 年 BetterHelp 收入前景縮小至同比下降 6.5% 至 1.0%，同時將預計的全年保險收入上調至 9000 萬至 1.05 億美元（比之前預期增加 1500 萬美元）。第二季度 BetterHelp 收入預計下降 11.75% 至下降 5.25%，包括 1800 萬至 2200 萬美元的保險收入，調整後 EBITDA 利潤率指導為 -0.5% 至 +1.5%。 Divita 還重申了 Teladoc 計劃分兩階段處理 2027 年可轉換債券的意圖，包括用可用現金償還大部分債務，並在 “可能在年底之前” 獲得新的定期債務，然後在 2027 年到期時用現金償還剩餘部分。此外，他表示公司的 CFO 招聘仍在進行中，Teladoc 正在評估幾位候選人。 ## 關於 Teladoc Health NYSE: TDOC Teladoc Health, Inc 是全球領先的虛擬醫療服務提供商，提供通過電話、視頻和移動應用平台的按需醫療諮詢。該公司將患者與持牌醫生和專家連接，以解決非緊急醫療問題、心理健康支持、皮膚病和慢性病管理。通過利用數字技術和數據分析，Teladoc 旨在提高可及性、降低醫療成本，並通過個性化護理計劃和遠程監測改善患者結果。 Teladoc 的服務組合包括普通醫療訪問、行為健康會話、複雜病例的專家醫療服務，以及旨在支持慢性病管理（如糖尿病、高血壓和心臟病）的健康計劃。 ## 精選文章 - 五隻我們認為比 Teladoc Health 更好的股票 _此即時新聞提醒由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，以便為讀者提供最快的報道和公正的覆蓋。請將任何問題或意見發送至 contact@marketbeat.com。_ ## 你現在應該投資 1,000 美元在 Teladoc Health 嗎？ 在你考慮 Teladoc Health 之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已識別出頂級分析師正在悄悄向客户推薦的五隻股票，以便在更廣泛的市場注意到之前購買... 而 Teladoc Health 並不在名單上。 雖然 Teladoc Health 目前在分析師中獲得持有評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 查看這五隻股票 ### 相關股票 - 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