---
title: "現金流驟降，最大股東減持股份：浙江世寶究竟發生了什麼？"
type: "News"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285086335.md"
description: "浙江世寶在第一季度的經營現金流同比暴跌超過 85%，儘管收入增長了 4.88%，達到了 7.53 億元。公司的利潤下降了 14.1%，降至 4187 萬元，這歸因於銷售和研發費用的上升。在業績令人失望後，公司的主要股東宣佈計劃減持最多 3% 的股份，導致股價下跌 12.4%。投資者對公司盈利能力和現金流的下降表示擔憂，質疑其在嚴峻的汽車市場中的未來"
datetime: "2026-05-04T14:07:11.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285086335.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/285086335.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285086335.md)
---

# 現金流驟降，最大股東減持股份：浙江世寶究竟發生了什麼？

_儘管第一季度收入增長，汽車轉向系統製造商的利潤卻下降，這促使投資者選擇離場_

_圖片來源：Bamboo Works_

#### **關鍵要點：**

-   浙江世寶報告稱，第一季度其經營現金流同比驟降超過 85%
-   該公司的主要股東在發佈最新季度報告的第二天突然宣佈計劃將其持股減少最多 3%

在同時在中國國內 A 股市場和香港上市的公司中，汽車轉向系統製造商 **浙江世寶股份有限公司**（1057.HK；002703.SZ）因其兩地上市之間的估值差距而顯得格外突出。其股價 notoriously 波動且不可預測。上週發佈的 **第一季度財務結果** 未能給投資者留下深刻印象，導致香港上市的股票下跌了 7.1%。

更糟糕的是，該公司在第二天突然 **宣佈** 其控股股東浙江世寶控股集團有限公司計劃將其在深圳上市公司的持股減少最多 3%，涉及出售 2470 萬股，理由是其自身的流動性需求。這引發了更大規模的拋售，受挫的香港股票在該公告後又暴跌了 12.4%。

值得注意的是，去年底，當北京發佈了 L3 級（L3）自動駕駛和智能網聯汽車的初步試點名單時，投資者認為浙江世寶在政策變動中處於有利位置，推動其股價穩步上漲。今年 3 月，該公司報告稱 2025 年利潤增長 21%。受到這些積極因素的推動，股價一路上漲，使得最新的公告顯得更加令人失望。

浙江世寶最新報告顯示，第一季度其收入為 7.53 億元人民幣（1.1 億美元），同比增長 4.88%。但其利潤卻出現逆轉，下降了 14.1%，降至 4187 萬元人民幣。即使排除非經常性項目，其核心淨利潤仍下降了 13.1%，降至 3888 萬元人民幣。

#### **收入增長但利潤未增**

該公司將盡管收入上升但利潤未增長歸因於其銷售和研發費用的增加，因為它在探索新市場和開發新技術以保持行業領先。在這一季度，其管理費用同比上升了 12.4%，達到 3626 萬元人民幣。研發支出則大幅上升 39.7%，達到 5267 萬元人民幣，而銷售費用也激增 41%，達到 1747 萬元人民幣。

“在報告期內，儘管中國汽車行業的生產和銷售同比下降，但一些主要客户的銷售卻逆勢增長，推動了公司轉向系統產品銷售的穩定增長，” 浙江世寶表示。

這一解釋並未能讓投資者感到安心，反而傳遞了兩個令人擔憂的信息。首先，它承認中國的汽車銷售目前正在下滑。投資者必須明白，即使浙江世寶在第一季度暫時受益於某些客户的銷售增長，但作為主要汽車零部件供應商，如果更廣泛的宏觀經濟環境繼續惡化，它不可避免地會受到下行趨勢的影響。

第二個信息是，儘管在這一季度公司實現了收入增長，但其盈利能力卻惡化——這意味着隨着業務規模的擴大，其利潤率收縮。明顯的罪魁禍首是不斷上升的成本拖累了其毛利率。根據第一季度的表現，該公司似乎缺乏將上漲的成本轉嫁給客户的定價能力，這可能是激烈競爭的結果。

#### **經營現金流驟降**

更深入地挖掘，投資者最困惑的可能是公司淨經營現金流的急劇下降。該數字在第一季度僅為 1070 萬元人民幣，同比下降 86%，而去年同期為 7590 萬元人民幣。公司對此急劇下降沒有提供太多解釋，僅表示 “主要是由於商品銷售收入減少。”

這樣的回應無疑會引發更多問題而非解答。管理層僅表示現金收入下降，卻沒有解釋這一急劇下降的根本原因。是產品售價暴跌？還是公司不得不向支付賬單困難的客户延長付款期限？

有些不合常理的是，該季度公司的應收賬款實際上同比下降了近 19%，這表明它在促使客户結清債務方面取得了更大的成功。這是否意味着公司已經將一些應收賬款計提為壞賬？投資者可能還會想知道，現金流入的減少對公司構成了多大的風險，以及未來是否有改善的前景。在如此多未解答的問題面前，公司尚未提供更為詳盡的解釋。

#### **未來是否還有減持？**

控股股東決定出售股票以釋放現金，這一舉動加劇了本已岌岌可危的局面，只會加劇市場的擔憂。公司表示，通過大宗交易或集中競價出售的股票，買方將分別受到六個月和三個月的鎖定期限制。但這些買方在鎖定期結束後可以減持其持股，這可能會在那時通過向市場大量拋售股票而削弱股價。

公告特別澄清，在公司上市時，世寶控股及一些高管和股東承諾在三年內不出售其股份。但公司現在在深圳和香港上市已超過十年，這意味着這樣的鎖定期早已結束，公司似乎想強調這一點，以表明其並未違反任何先前的承諾。

同樣重要的是，最初的承諾規定，在最初的三年後，世寶控股和公司董事長張世權有權在任何一年內減持其股份不超過 25%。此外，如果張世權未來離開公司，他在離職後僅被限制在六個月內不得出售其股份。

這意味着世寶控股在今年剩餘時間內仍有權出售其公司持股的 22%，如果股東需要籌集更多資金，投資者將面臨進一步減持的持續風險。畢竟，公司在將其原始減持決定直接歸因於 “流動性資金需求” 時是相當明確的。

_要訂閲 Bamboo Works 每週的免費通訊，請點擊_ 這裏

**_Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性編輯。_**

### 相關股票

- [01057.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01057.HK.md)
- [002703.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002703.CN.md)
- [562700.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562700.CN.md)
- [516110.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516110.CN.md)
- [562260.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562260.CN.md)
- [159565.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159565.CN.md)
- [159306.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159306.CN.md)

## 相關資訊與研究

- [知行科技量產交付 L4 級自動駕駛控制器，首批投入道路運營](https://longbridge.com/zh-HK/news/287136017.md)
- [《券商精點》中金首次覆蓋易鑫集團給予「跑贏行業」評級，目標價 2.25 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286993054.md)
- [《汽車新勢力》華為引望和東風汽車啟動全面深化戰略合作 2.0 階段](https://longbridge.com/zh-HK/news/286998037.md)
- [浙江世寶首季按年少賺一成四 純利 4186 萬元人民幣](https://longbridge.com/zh-HK/news/284126149.md)
- [浙江世寶控股股東世寶控股計劃減持不超過 2468 萬 A 股](https://longbridge.com/zh-HK/news/284284900.md)