--- title: "自由全球的電話會議：在逆風中保持的寬帶增長勢頭" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285136855.md" description: "Liberty Global plc 舉行了第一季度財報電話會議，強調了儘管面臨短期收入挑戰，但運營勢頭依然強勁。公司報告了核心市場寬帶表現的改善，重申了 2026 年的指導目標，並大幅削減了企業成本。Ziggo Group 的分拆進展順利，目標是在 2028 年前實現 5 億歐元的自由現金流。Liberty Global 在本季度末擁有 19 億美元的現金，支持其戰略舉措。然而，VodafoneZiggo 面臨收入和 EBITDA 下降，反映出競爭壓力" datetime: "2026-05-05T00:20:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285136855.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285136855.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285136855.md) --- # 自由全球的電話會議：在逆風中保持的寬帶增長勢頭 Liberty Global plc – A 類股 ((LBTYA)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀以瞭解會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 Liberty Global 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的基調，管理層依靠清晰的運營勢頭和戰略交易進展來抵消短期收入和 EBITDA 趨勢的疲軟。高管們強調了寬帶表現的改善、企業成本的大幅削減，以及解鎖 Ziggo 集團價值的計劃進展，儘管高資本支出和競爭激烈的移動市場對自由現金流造成了壓力。 ## 寬帶復甦在核心市場加速 Liberty Global 在其三個核心市場連續第四個季度報告寬帶改善，突顯了復甦故事的關鍵支柱。VodafoneZiggo 在三年來實現了最佳的寬帶淨增，Telenet 的業績達到了十年來的最佳，Virgin Media O2 在第一季度將寬帶損失縮減至僅 6,000，而去年同期為 43,000。 ## 儘管短期壓力，2026 年指導方針得到重申 管理層重申了 Virgin Media O2、VodafoneZiggo、Telenet 和企業成本的所有 2026 年指導方針指標，顯示出對中期前景的信心。儘管幾家運營公司在短期內面臨收入和 EBITDA 下降的挑戰，但這一重申表明集團認為當前的逆風是可控的，並且大多是過渡性的。 ## 企業成本基礎削減朝向 2026 年目標 Liberty Global 在管理費用方面採取了積極措施，自 2024 年以來淨企業成本削減約 75%，目標是在 2026 年達到約 5000 萬美元。Liberty Corporate 在第一季度報告的調整後 EBITDA 為負 200 萬美元，仍在軌道上實現全年企業 EBITDA 損失約 5000 萬美元，強化了集團的成本控制敍事。 ## Ziggo 集團分拆計劃向 2027 年推進 一個核心戰略主題是 Ziggo 集團價值解鎖的進展，依託於收購 Vodafone 在荷蘭合資企業中的 50% 股份，預計將在今夏完成。管理層計劃在 2027 年下半年完成 Ziggo 集團的免税分拆，目標是在 2028 年前實現約 5 億歐元的自由現金流和約 4.5 倍的槓桿率。 ## 現金狀況穩健，得益於資產出售和交易 Liberty Global 在季度末的合併現金為 19 億美元，為其資助 12 億歐元的 Vodafone 交易提供了靈活性。在交易完成後以及約 7 億美元的目標資產出售中，管理層預計到 2026 年結束時將持有約 15 億美元的企業現金。 ## 增長投資組合估值保持韌性 Liberty 增長投資組合的公允市場價值在季度內基本保持穩定，約為 34 億美元，平衡了適度的新投資與選擇性處置。資本被投入到 AtlasEdge、egg Power、NextFibre 和 EdgeConneX 等資產中，同時公司部分退出了 ITV，並減少了其在 EdgeConneX 的股份以回收資本。 ## 網絡勝利和產品發佈支持商業勢頭 運營亮點包括網絡和產品創新，特別是在 VodafoneZiggo 和英國的 O2。VodafoneZiggo 利用多品牌戰略、網絡獎項、DOCSIS4 現場試驗和即將推出的 4 和 8 千兆寬帶產品，而 O2 推出了直接到設備的衞星服務，並擴展了其在英國最大的獨立 5G 覆蓋範圍。 ## Telenet 受益於內容重置和交叉銷售 Telenet 的收入基本穩定，但實現了 8.9% 的調整後 EBITDA 同比增長，突顯了其內容戰略轉變的好處。在退出昂貴的足球版權後，內容成本降低，加上強勁的交叉銷售表現，提升了盈利能力，並幫助抵消了集團其他地方的疲軟趨勢。 ## 融資到位以支持分拆和資本輪換 在資本配置方面，Liberty Global 強調了紀律性和資產負債表的準備，以執行其戰略議程。集團已承諾提供 43.5 億美元的銀團融資，以支持分拆和交易，並繼續將資本輪換到更高增長領域和價值解鎖交易，而不是單純的回購或分紅。 ## Formula E GEN4 展示技術和品牌實力 Liberty 的增長部門強調了 Formula E GEN4 賽車的發佈，作為技術和品牌定位的里程碑。這款新賽車的功率約為 600 千瓦，最高時速超過 335 公里/小時，圈速顯著更快，同時保持強大的可持續性資質，強化了 Liberty 在電動賽車和相關資產中的敍事。 ## VodafoneZiggo 面臨收入和 EBITDA 的逆風 儘管有這些積極因素，VodafoneZiggo 在第一季度報告了 1.8% 的收入下降和 6.4% 的調整後 EBITDA 下降。這一疲軟反映了客户基礎的縮小、持續的重新定價效應、增加的市場營銷支出和對網絡韌性的額外投資，説明了捍衞市場份額和質量的成本。 ## Virgin Media O2 受到競爭和準備金的壓力 Virgin Media O2 的收入仍然承壓，總服務收入在指導基礎上下降約 3%，調整後 EBITDA 下降 3.4%。管理層提到消費者固定市場的激烈競爭、B2B 收入下降以及本季度的一項非現金法律準備金，強調英國仍然是 Liberty 面臨的更具挑戰性的市場之一。 ## Wyre 和 Virgin Media Ireland 對集團業績造成影響 Wyre 第一季度收入下降約 1%，調整後的 EBITDA 下降約 4.6%，反映出新的批發定價模式和近期投資以提升光纖建設能力。Virgin Media Ireland 也對業績造成了拖累，收入下降 1.4%，調整後的 EBITDA 下降 7.1%，受到激烈的消費者競爭和缺乏去年數字的單次收益的影響。 ## 高額資本支出壓縮各市場的自由現金流 高額的資本支出，尤其是在 Wyre 和 Virgin Media Ireland 的光纖到户項目上，顯著減少了第一季度可分配的自由現金流。Telenet 在本季度僅產生了 1000 萬歐元的自由現金流，並預計全年至少為 2000 萬歐元，突顯出網絡升級的短期現金成本，儘管這些升級被視為長期價值的必要條件。 ## 移動用户流失和低 ARPU 仍然是挑戰 移動業務仍然是一個薄弱環節，儘管進行了一些穩定化努力，但後付費用户的淨流失仍在繼續。Virgin Media O2 在本季度報告了約 60,000 的後付費用户流失，移動 ARPU 在競爭激烈的市場中仍然承壓，比利時的 ARPU 約為 16 歐元，突顯出在吸引利潤的情況下實現移動使用貨幣化的困難。 ## 去槓桿計劃依賴於資產銷售的執行 Ziggo 集團的去槓桿路徑在很大程度上依賴於執行 12 億至 14 億歐元的本地資產銷售，包括塔樓和物業，以及提取計劃中的協同效應。管理層承認資產價值只是示意性的，相關流程仍在進行中，這使得投資者需要權衡目標中期槓桿配置所藴含的執行風險。 ## 監管和交易時機風險可能減緩交易進程 包括 Netomnia 和 Wyre-Proximus 合作在內的幾項關鍵交易仍需接受監管審查和其他批准。儘管管理層表示有信心，但監管機構的審查和來自小型競爭對手的挑戰可能會延遲交易的完成時間，為 Liberty 雄心勃勃的重組和分拆路線圖增添了另一層不確定性。 ## 指導和中期目標彰顯信心 展望未來，Liberty Global 重申了其在 Virgin Media O2、VodafoneZiggo 和 Telenet 的 2026 年全年指導，包括之前預告的 VMO2 服務總收入下降 3-5% 的軌跡。該集團重申了資產負債表和投資組合目標，包括在資助 Vodafone 股份和執行約 7 億歐元的增長投資組合資產銷售後，預計到 2026 年結束時將擁有約 15 億美元的企業現金，以及 Ziggo 集團在 2028 年前自由現金流上升和槓桿比率約為 4.5 倍的目標。 Liberty Global 的財報電話會議描繪了一幅公司轉型的圖景，平衡了明顯的運營收益和戰略進展與明顯的短期財務壓力。對於投資者而言，故事的關鍵在於執行：維持寬帶和成本的勢頭，完成資產銷售和監管批准，並將今天在光纖和交易上的大量投資轉化為明天的現金流和去槓桿。 ### 相關股票 - 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