--- title: "炒作還是現實：中國的機器人熱潮因商業化滯後而面臨現實考驗" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285187351.md" description: "中國的人形機器人行業正在經歷繁榮，預計今年交付量將翻倍，達到 28,000 台。像 Unitree 和優必選這樣的公司正在探索多樣化的收入來源，但盈利能力仍然是一個挑戰。Unitree 通過簡單的銷售模式報告了盈利，而優必選則計劃在兩年內實現收支平衡，儘管目前仍在虧損。國家電網公司計劃在機器人採購上進行大量投資。新興公司 Agibot 正在多元化其產品，並通過數據收集和租賃服務產生可觀的收入" datetime: "2026-05-05T10:30:59.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285187351.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285187351.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285187351.md) --- # 炒作還是現實：中國的機器人熱潮因商業化滯後而面臨現實考驗 一張桌子上放着一台筆記本電腦和一疊書。還有一件待摺疊的襯衫。廚房枱面上有一個奶茶攤和一堆積木——這一切都在同一個房間裏。不同形狀的機器人專注地面對各自的任務，由人類操作員控制。拿起。放下。摺疊。重複。這不是一個電影拍攝現場，而是一個用於收集具身智能數據的工廠——一個事實上的 “數據鑄造廠”。該設施位於上海張江高科技園區，由一家快速崛起的機器人公司 Agibot 運營。這些稀缺的數據是關鍵瓶頸，不僅用於訓練公司的內部模型，還可以出售，價格可達每小時數百元。這種非主流的貨幣化方式讓人們得以窺見機器人公司——近年來獲得大量資金和政策支持的行業——如何爭相多元化收入來源，從硬件銷售和數據服務到租賃和企業解決方案。技術不再是最大的變數，商業模式才是。摩根士丹利中國工業研究負責人鍾晟表示：“2026 年將是一個關鍵年份，因為類人機器人集成商努力實現商業化並建立生態系統。” 他警告即將到來的行業洗牌。資本湧入，利潤依然難覓 資本持續湧入蓬勃發展的類人機器人行業。包括 Robotera、X Square Robot、Galbot、Engine AI、Galaxea、Spirit AI、Boundless Power 和 Tars 在內的公司今年宣佈了驚人的新一輪融資，使一些估值達到數百億美元。根據中國企業數據追蹤器企查查，該行業在 2026 年迄今已完成 137 筆融資交易，涉及 112 個相關品牌，披露的融資總額超過 285 億元人民幣。亮點是 Unitree 的上市進展。它因計劃在科創板上市而備受矚目，尋求籌集約 42 億元人民幣（6.142 億美元）。儘管貨幣化路徑在拓寬，但大多數仍處於 “驗證和試驗” 階段，鍾補充道，即使中國的類人機器人交付預計今年將翻倍至 28000 台。尋找可行的商業模式 Unitree 因報告罕見的利潤而脱穎而出，收入為 17.1 億元，調整後的淨利潤為 6 億元。其商業模式相對簡單，主要集中在銷售機器人。去年它交付了 5500 台類人機器人，比前一年增長了 13 倍，核心業務的毛利率接近 60%。然而，73.6% 的收入仍來自研究和教育客户。在零售推廣方面，Unitree 於 4 月底在北京開設了第一家實體店。同時，香港上市的優必選去年報告收入為 20 億元，同比增長 53.3%，但仍處於虧損狀態。淨虧損縮小至 7.9 億元，毛利率為 37.7%。該公司在電動車、電池和電子工廠以及物流園區的部署方面進行了努力，定位為工業升級的一部分，但鉅額的研發支出和訂單的實驗性質仍然對盈利能力造成壓力。根據該公司首席品牌官 Michael Tam 的説法，其全尺寸機器人每台平均售價為 76 萬元，在 2025 年的箱子處理任務中僅實現了人類工人生產力的約 30%，而今年的目標是 50%。優必選計劃今年部署 1 萬台機器人——是去年的 10 倍——並在兩年內實現盈虧平衡。現實世界的部署推動收入和數據，強化了規模、模型改進和用例擴展之間的循環。“擴大生產和部署仍然是核心挑戰，” Tam 説。中國國家電網公司據報道計劃今年在機器人採購上投入 68 億元——用於檢查和高風險任務——從包括 Unitree、優必選、深度機器人、Agibot 和傅里葉在內的機器人制造商那裏採購。成立於 2023 年的上海 Agibot，由前華為工程師創立，採取了更為廣泛的方法。其業務涵蓋多種機器人產品、企業試點、租賃、一個名為 Maniformer 的數據收集和交易平台，以及在供應鏈上的投資。它還作為其他機器人品牌的原始設計製造商。創始人兼董事長鄧太華表示，公司在 2025 年實現了 10 億元的收入。在數據收集工廠，典型的一天從分配的例行工作開始，接着是數小時的重複。每位操作員每天生成四到五小時的可用數據，每個完成的動作都被記錄為一個數據點。根據南華早報最近一次訪問現場的工作人員，該工廠每天生產多達 30000 個這樣的條目。客户通常是尋求特定任務數據集的企業。“目前，推動流通的最有效方式是通過租賃，” Agibot 租賃平台的首席營銷官李可為説。該平台於去年底推出，連接了中國各地的 “合作伙伴”——包括能夠獲取訂單和進行二次開發的合作伙伴——與 Agibot 和其他品牌提供的機器人。合作伙伴租用這些機器並將其部署以滿足當地需求。僅這一業務在 4 月底就完成了 “數億” 人民幣的融資。 盈利能力與規模 然而，盈利能力並不是首要目標；規模才是，李説。該平台旨在標準化碎片化的租賃市場，今年的目標是每月完成 1 萬筆租賃訂單和全國 1500 家服務提供商。儘管大多數主要國內機器人制造商因家庭應用的複雜性而暫時擱置，但 X Square Robot——僅在 2026 年就籌集了約 30 億元，並且得到了小米、美團、字節跳動和南華早報的母公司阿里巴巴的支持——表示計劃最早在 5 月將一款新機器人引入家庭。該公司與按需服務平台 58.com 合作，表示其機器將協助人類清潔工完成家庭任務。展望未來，摩根士丹利在最近的一份行業報告中表示，“大腦” 開發——基礎模型的能力——和靈巧手的可靠性將是工業和服務環境中的關鍵焦點。隨着特斯拉今年推動其 Optimus 機器人的大規模生產，集成商之間的競爭將加劇。組件供應商可能是首批受益於行業早期增長的參與者——這與早期人工智能週期中 “鏟子和鎬” 的動態相呼應。但儘管人工智能行業已開始趨向標準化的商業模式，如 “代幣經濟”，具身智能仍然主要處於驗證階段。另有 Minxiao Chang 的報道。 ### 相關股票 - [399283.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399283.CN.md) - [09880.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09880.HK.md) - [300024.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300024.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [中國機器人，夢想是當打工仔](https://longbridge.com/zh-HK/news/284697027.md) - [10 台交付支撐 500 億估值：人形機器人的皇帝新衣該被撕碎了](https://longbridge.com/zh-HK/news/284156104.md) - [中國機器人創企 “靈心巧手” 尋求下一輪融資，目標估值 60 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285068859.md) - [樂動機器人 4 月 30 日至 5 月 6 日招股 預計 5 月 11 日上市](https://longbridge.com/zh-HK/news/284656249.md) - [榮耀奪冠，優必選、宇樹們爆冷，具身智能沒有護城河？](https://longbridge.com/zh-HK/news/283786122.md)