--- title: "IDEXX Labs 2026 年第一季度財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285220172.md" description: "IDEXX 實驗室在 2026 年第一季度報告了 14% 的收入增長，11% 的有機增長率，主要來自其伴侶動物業務。該公司將全年收入指引上調至 46.75 億至 47.6 億美元，反映出 8.6% 至 10.6% 的增長，並將每股收益預期提高至 14.45 至 14.90 美元。診斷和國際市場的強勁表現促進了增長，CAG 收入實現了 12% 的有機增長。IDEXX 強調了診斷在獸醫護理中的重要性以及人工智能在提升創新方面的潛力。該公司對長期增長前景保持樂觀" datetime: "2026-05-05T13:48:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285220172.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285220172.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285220172.md) --- # IDEXX Labs 2026 年第一季度財報電話會議記錄 在周二，IDEXX Laboratories（纳斯达克股票代码：IDXX）在其财报电话会议中讨论了第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://event.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1759358tp\_key=2625449a8e 获取。 ## 摘要 IDEXX Laboratories Inc 报告收入增长 14%，有机增长率为 11%，主要得益于其伴侣动物业务和 IDEXX 创新。 公司将全年收入指引上调至 46.75 亿美元至 47.6 亿美元，反映出 8.6% 至 10.6% 的增长，并将每股收益预期提高至 14.45 美元至 14.90 美元。 CAG 诊断的经常性收入和国际市场扩展的强劲表现显著推动了增长，CAG 收入的有机增长率为 12%。 IDEXX Laboratories Inc 的营业利润率提高了 100 个基点，得益于毛利率的扩张和强劲的经常性收入增长。 公司强调了战略举措，包括 FNA 的推出和癌症 DX 平台的扩展，客户反馈积极，采用率提高。 管理层强调了诊断在兽医护理中的重要性，以及人工智能在增强创新和诊断利用方面的潜力。 公司对其长期增长前景持乐观态度，得益于强大的创新管道和不断扩大的全球影响力。 ## 完整会议记录 **主持人** 早上好，欢迎参加 IDEXX Laboratories Inc 第一季度 2026 财报电话会议。请注意，今天的会议正在录音。参与今天会议的有：总裁兼首席执行官 Jay Mazelski，执行副总裁兼即将上任的首席执行官 Mike Erickson，首席财务官 Andrew Emerson，以及投资者关系副总裁 John Ravis。IDEXX Laboratories Inc 希望在讨论开始前提醒大家注意前瞻性声明。听众需注意，我们在会议中的讨论将包括前瞻性声明，这些声明可能面临风险和不确定性，可能导致实际结果与今天讨论的内容有实质性差异。有关这些风险和不确定性的更多信息可在我们今天早上发布的新闻稿中的前瞻性声明通知中找到，以及在我们向证券交易委员会（SEC）提交的定期文件中，这些文件可以从 SEC 获取或通过访问我们网站的投资者关系部分获取。在本次电话会议中，我们将讨论某些未按照公认会计原则（GAAP）准备的财务指标。我们在财报中提供了这些非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 指标的对账，您也可以通过访问我们网站的投资者关系部分找到。请注意，在回顾 2026 年第一季度的结果和 2026 年财务展望时，所有关于增长、有机增长和可比增长的引用均指与前一年同期相比的增长，除非另有说明。为了让更多人参与问答环节，我们要求每位参与者将问题限制为一个，并在必要时进行一次后续提问。我们理解您可能还有其他问题，因此请随时重新排队，如果时间允许，我们将回答您的其他问题。今天的准备发言将在财报电话会议结束后发布到我们网站的投资者关系部分。现在我将电话转交给 Andrew Emerson。 **Andrew Emerson（首席财务官）** 早上好。我很高兴向您介绍我们第一季度的业绩，并提供 2026 财年财务预期的最新展望。在第一季度，IDEXXXXXXXXXX 通过在伴侣动物业务中的持续执行以及 IDEXXXXXXXXXX 创新的好处，交出了卓越的财务业绩。报告的收入增长了 14%，有机增长为 11%，这得益于伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入超过 11% 的有机增长，反映出美国市场接近 11% 的增长和国际市场约 12% 的增长。伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入在第一季度受到美国同店临床访问下降约 1% 的负面影响，而非健康访问的轻微正增长被健康访问的压力所抵消。季度内强劲的高端仪器投放使伴侣动物集团（CAG）仪器收入实现了 28% 的有机增长，其中包括 1,100 台 IDEXXXXXXXXXX InView DX 分析仪。IDEXXXXXXXXXX 的运营表现也非常出色，支持了 100 个基点的可比运营利润率增长，得益于毛利率的扩张，这得益于强劲的经常性收入增长。强劲的运营利润增长使得本季度每股收益达到 3.47 美元，导致每股收益（EPS）在可比基础上增长 15%。第一季度的表现增强了我们对全年收入范围的信心，预计在 46,750,000,000 到 47,600,000,000 美元之间，中间值增加 4200 万美元，整体报告收入增长的展望为 8.6% 到 10.6%。我们更新的全年整体有机收入增长展望为 7.7% 到 9.7%，伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入增长为 8.7% 到 10.7%。这些有机增长范围在中间值上代表了大约 70 个基点的增加，得益于全球执行的强劲和我们对伴侣动物集团（CAG）业务的行业展望的适度改善。我们还更新了全年每股收益的展望，预计为 14.45 到 14.90 美元每股，中间值增加 13 美分，扣除第一季度股权投资损失的 5 美分负面影响，反映出 11% 到 15% 的可比每股收益（EPS）增长。稍后我会在我的评论中提供有关我们更新的 2026 财务预期的更多细节。让我们先回顾一下第一季度的业绩。第一季度的有机收入增长 11% 主要得益于伴侣动物集团（CAG）收入增长 12% 以及我们的水务和牲畜、家禽和乳制品（LPD）业务的 7% 增长。伴侣动物集团（CAG）的强劲业绩得益于伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入有机增长 11%，其中包括约 50 个基点的等效天数的好处。全球净价格平均改善约 4%。伴侣动物集团（CAG）诊断仪器收入有机增长 28%，与我们预期一致，InView DX 分析仪的投放表现强劲。美国的伴侣动物集团（CAG）诊断经常性收入在第一季度增长了近 11%，包括强劲的销量增长和净价格实现，与全年预期一致。美国同店临床访问在本季度下降了 1%，反映出 IDEXXXXXXXXXX 美国 CAG 诊断的经常性收入增长优于美国临床访问，约为 1100 个基点，突显了 IDEXXXXXXXXXX 商业团队在本季度的卓越表现。行业继续看到老龄宠物的积极迹象，5 岁以上宠物的临床访问增长，非健康访问也继续显示出改善的迹象，同比增加 20 个基点，而健康访问下降了 3%。IDEXXXXXXXXXX 受益于临床访问的整体质量，诊断频率和每次访问的利用率增加，展示了诊断和护理协议的扩展。国际伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入在第一季度有机增长 12%，收入表现得益于销量增长，包括新客户的好处和同店利用率。国际地区表现非常出色，伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入通过与客户的持续互动和 IDEXXXXXXXXXX 创新的扩展实现了稳定增长。尽管我们看到大多数地区的访问受到类似的宏观压力影响，IDEXXXXXXXXXX 在第一季度也在主要全球检测模式中实现了强劲的有机收入增长。IDEXXXXXXXXXX VetLab 消耗品的收入有机增长 15%，反映出美国和国际地区的双位数增长。消耗品收入的增长包括由于我们高端仪器安装基础中的新客户获得和扩展测试利用率的双位数销量扩张，受益于创新。InView DX 的利用率继续与我们之前提供的经常性收入预估保持良好，FNA（细针抽吸）控制性推出的进展符合我们的预期。伴侣动物集团（CAG）高端仪器的投放在第一季度达到了 4,650 台，同比增长 12%，投放质量依然出色，反映出全球超过 1,000 个新的竞争性催化剂投放，其中近 320 个在北美。全球范围内，我们投放了 1,100 台 IDEXXXXXXXXXX InView DX 仪器，预计全年投放目标为 5,500 台。我们在投放仪器的成功同时保持高客户留存率，支持了本季度高端仪器安装基础的 12% 同比增长。IDEXXXXXXXXXX 全球参考实验室的收入在第一季度有机增长 10%，得益于各地区的稳健销量增长，受益于同店利用率的净增长，每个地区的增长均是去年的两倍。IDEXXXXXXXXXX cancerdx 继续支持这些类别，吸引新客户并扩大在生病和健康面板中的诊断使用。例如，约 20% 的 Cancer DX 客户不是主要的 IDEXXXXXXXXXX 参考实验室账户。全球快速检测的收入有机增长持平，快速检测结果继续受到客户将胰腺脂肪酶检测转移到我们的催化剂仪器平台的影响，我们估计这对第一季度的收入增长造成了约 2% 的阻力。兽医软件和诊断影像的有机收入增长 11%，得益于本季度 11% 的经常性收入增长和来自诊断影像系统投放的强劲非经常性增长，创下了约 330 个安装的记录，受益于 Dr. 50+ 平台兽医软件的推出，双位数增长得益于基于云的实践信息管理系统（PIMS）的安装和相关经常性服务的采用。水务收入在第一季度有机增长 7%，美国增长强劲，国际地区则低个位数增长。国际业务的增长受到中东地区供应链动态的影响。牲畜、家禽和乳制品的收入在本季度有机增长 7%，各地区均实现了稳健的增长。转向损益表，强劲的经常性收入增长使得本季度可比运营利润增长 15%。报告的毛利润在本季度增长 16%，可比基础上增长 13%。毛利率为 63.4%，可比基础上上升约 90 个基点。这些增长反映了 IDEXXXXXXXXXX、VetLab 消耗品和参考实验室销量的强劲经常性收入增长以及运营生产力的提升。定价收益抵消了通货膨胀成本压力，外汇净对冲对报告的毛利率影响微乎其微。在报告基础上，运营费用同比增长 17%，包括对 2025 年第一季度已结案诉讼事项的单次费用的影响，以及 500 万美元的股权投资损失。在当前期间，可比运营费用同比增长 11%，因为我们在全球商业和创新能力方面的投资不断推进。第一季度每股收益（EPS）为 3.47 美元，反映出可比每股收益（EPS）增长 15%。本季度的每股收益（EPS）包括 700 万美元或每股 0.09 美元的股权激励活动相关收益，以及与股权投资损失相关的 5 美分负面影响。外汇为运营利润增加了 1400 万美元，为第一季度的每股收益（EPS）增加了 0.14 美元，扣除对冲效应。第一季度的自由现金流为 2.34 亿美元，反映出正常的季节性，过去 12 个月的净收入与自由现金流的转换率达到了 99%。我们维持自由现金流转换率为净收入的 85% 到 95% 的展望，包括全年资本支出约 1.8 亿美元。我们在期末的杠杆比率为 0.6 倍的毛杠杆和 0.5 倍的净杠杆，并继续将资本用于股票回购，在第一季度分配了 3.61 亿美元，支持了每股稀释股本同比减少 2.1%。转向我们的 2026 财年，正如所述，我们提高了整体展望至 46,750,000,000 到 47,600,000,000 美元的中间值。这反映出与我们初始指引相比，约 3200 万美元的恒定货币改善，建立在第一季度强劲表现的基础上，包括伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入扩张和适度改善的行业展望。我们更新的报告收入展望包括 1000 万美元或约 20 个基点的外汇变化带来的增长好处，与我们之前的估计相比。这反映出整体报告的收入增长展望为 8.6% 到 10.6%，包括约 90 个基点的外汇增长好处，按照我们新闻稿中列出的汇率计算。作为敏感性分析，美元汇率上涨 1% 将使收入减少约 1200 万美元，每股收益（EPS）减少 4 美分。我们更新的整体有机收入增长展望为 7.7% 到 9.7%，包括伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入的有机增长范围为 8.7% 到 10.7%，其中中间值约有 4% 的全球净价格实现的好处。我们更新了美国临床访问的预估，预计下降 1.5%，在连续第三个季度的临床访问趋势在-1% 到-2% 之间，与过去 12 个月的平均水平一致。在关键财务指标方面，我们更新了 2026 年的报告运营利润率展望为 32.1% 到 32.5%，反映出对全年可比运营利润率改善的预期增加 50 到 90 个基点。运营利润率受到与 20 年的单次诉讼费用相关的 30 个基点的阻力和当前年度股权投资损失的影响。这些被外汇效应的 30 个基点的好处所抵消。我们更新的全年每股收益展望为 14.45 到 14.90 美元每股，中间值增加 13 美分。我们的每股收益（EPS）展望包含了运营表现的提高预期，中间值比我们之前的指引增加 0.13 美元，以及与股权投资损失相关的 5 美分负面影响和与我们新闻稿中列出的更新外汇汇率相关的 5 美分好处。对于第二季度，我们计划报告收入增长 7.3% 到 9.3%，包括约 60 个基点的外汇影响带来的增长好处。这个运营展望与伴侣动物集团（CAG）诊断的经常性收入增长范围 6.7% 到 8.7% 相一致，增长为 8.5% 到 10.5%。有机收入包括第二季度的等效天数带来的 50 个基点的负面影响，在中间值上，我们计划美国临床访问的增长与全年预估一致。整体有机收入增长受到伴侣动物集团（CAG）仪器收入下降的预期影响，因为我们开始与 2025 年 Imbudx 的重大投放进行比较，并受到地区和投放组合的适度收入压力。第二季度的报告运营利润率预计为 33.9% 到 34.3%，反映出可比基础上扩展 10 到 50 个基点，因为我们预计在第二季度由于项目时间安排的原因支出将增加。这就是我们财务回顾的全部内容。现在我将把电话转给 Jay，让他发表意见。 **Jay Mazelski** 谢谢你，Andrew，早上好。IDEXX 在 2026 年开局表现出色，第一季度的业绩反映了我们在商业执行上的严谨，以及来自创新和全球客户基础上扩展的诊断利用的持续收益。这些结果是在临床健康检查面临挑战的情况下取得的，突显了我们增长模式的韧性以及诊断在卓越兽医护理中的重要性。本季度还强调了我们与客户建立的强大基础，商业合作伙伴关系是推动我们使命和支持实践成功的核心。比如，本季度所放置仪器的经济价值同比增长了两位数，进一步巩固了我们通过已安装基础增长所创造的长期价值。更广泛地说，伴侣动物被视为家庭成员，大多数宠物主人优先考虑宠物的健康和幸福，这推动了对更高质量医疗服务的需求。这种承诺体现在健康和非健康检查期间诊断频率的持续增加上。客户留存率保持在 90% 以上，反映了兽医对 IDEXX 作为诊断提供者和长期合作伙伴的信任。这种忠诚彰显了我们将诊断软件和医疗支持相结合的综合模式的强大。我们与兽医和实践团队紧密合作，更好地将诊断整合到日常护理协议中，支持工作流程优化，提高临床信心，并展示诊断的经济价值。当实践在这个层面上参与时，诊断利用率增加，检测更无缝地嵌入护理协议中，技术人员在访问期间进行诊断时获得信心，临床医生能够更快、更明智地做出决策，从而推动实践的更高生产力。去年宣布的四个国家扩展在第一季度开始时已到位，得益于成熟的培训和新员工支持方法，我们看到了与预期生产力势头一致的初步贡献。展望 IDEXX，DX 在本季度继续实现稳健的放置，朝着我们年内 5500 个放置目标稳步前进。在国际市场上，随着意识的提升和商业团队支持的整合，我们看到已安装基础和采用的稳步增长。客户反馈在各个地区保持高度一致，兽医强调一致的表现、易用性和工作流程生产力提升是关键好处。耳细胞学和血液形态学的利用率与预期一致，进一步巩固了该平台的日常临床价值。我们继续与客户互动，推动这些重要检测类别的进一步采用，通过我们的专业服务、兽医和临床人员培训。同时，我们正在推进 Inview DX 算法，每月向我们的已安装基础提供软件更新，提升性能并缩短结果时间，这也是我们 “为生命提供技术” 承诺的一部分。例如，第一季度血液形态学的菜单高级功能能够检测和报告复合物。这些是与严重潜在疾病相关的红细胞，例如肝脏、脾脏或肾脏疾病。我们对 FNA 的受控推出进展感到满意。客户对 FNA 的早期反馈非常积极。实践在患者访问期间评估肿块和肿块的价值得到了快速细胞学见解的支持，AI 分析和可选的专家病理学家审查只需单击一下即可获得。这种工作流程使临床医生能够通过减少临床努力和消费者成本来评估更多的肿块和肿块。我们继续在受控推出期间获取客户行为和体验的见解。早期采用者对高质量的培训体验和后续支持非常满意。这些经验和积极的反馈支持我们在第二季度进一步扩大推出，随着我们增加数量，预计在下半年实现全面增长。总体而言，FNA 的利用率符合我们的规划假设，我们对 FNA 作为一个平台能力的潜力感到兴奋，随着时间的推移可以扩展到超越肥大细胞肿瘤检测。转向 IDEXX 癌症 DX 的势头继续在这一重要创新背后积聚，兽医越来越多地将其纳入第一季度北美的诊断和筛查工作流程中，近 70% 的癌症 DX 测试作为面板的一部分进行，反映了该测试日益增长的临床相关性。目前，自推出以来已有超过 7500 个实践进行订购，癌症 DX 成为我们参考实验室业务的主要差异化因素，我们相信这是推动竞争实验室转型的众多因素之一。本季度的一个重要里程碑是癌症 DX 在欧洲和澳大利亚的国际推出，针对犬淋巴瘤。这代表了在全球范围内扩大早期癌症检测的可及性的重要下一步，并建立在我们在北美看到的强劲采用基础上。早期的国际兴趣强劲，进一步证明了对可及肿瘤学诊断的全球需求。我们的全球现场团队与独立和企业客户合作，制定健康协议。例如，澳大利亚的一家大型企业集团最近宣布将癌症 DX 纳入其老年健康计划，成员无需额外收费。我们还看到在监测应用中的持续使用，特别是在序列检测可以支持治疗决策的情况下。随着今年晚些时候增加肥大细胞肿瘤检测和到 2026 年底增加第三项测试，癌症诊断将继续扩大其临床相关性，并巩固 IDEXX 在兽医肿瘤学诊断中的领导地位。我们继续扩大我们的 Catalyst 客户基础，在一个季度内新增超过 1000 个新客户和竞争客户，现在近 79000 个 Catalyst 客户都可以访问我们的新扩展菜单，如 Catalyst 胰腺脂肪酶和 Catalyst 皮质醇。我们继续看到这两项测试的强劲采用和利用，因为实践将测试纳入日常实时工作流程，以支持胰腺炎和内分泌疾病的诊断。我们的软件和诊断影像业务在第一季度也表现出色，我们的云原生 PIMS 平台的已安装基础在本季度增长了两位数，因为我们继续看到强烈的兴趣，几乎所有的放置都在进行中。现在，基于云的实践正在寻求软件解决方案，以实现工作流程优化、员工生产力和数字客户沟通。Velo，IDEXX 的宠物主人参与应用程序继续获得关注，较上季度增长了两位数，因为实践认识到推动客户预约的重要性。使用 Velo 的诊所报告遵循推荐的诊断和治疗的合规性提高，进一步巩固了参与与我们诊断影像业务的医疗结果之间的联系。我们在一月份推出了最新的数字放射系统 ImageView Dr.50 Plus，结合了高分辨率的 AI 驱动成像，辐射剂量比高端竞争对手低 60%。客户对 Dr.50 Plus 的强烈反响，加上出色的商业执行，导致本季度创下了影像系统放置的历史新高，这是连续第五个季度创下放置记录。IDEXX 远程医疗也实现了强劲的增长，得益于与 IDEXX 的 Webpacks 现代化集成，减少了近 50% 的提交点击，为临床团队节省了时间，并直接在 Webpacks 中提供经过认证的专家解读。软件是推动诊断增长的强大助力，帮助实践将临床洞察转化为行动，使用我们所有诊断软件和影像解决方案的客户体验到更快的临床收入增长和诊断使用。这将是我作为首席执行官的最后一次财报电话会议，在下周的年度会议后我将转任执行主席。回顾我作为首席执行官的经历和公司现状，我对 IDEXX 的未来以及公司面临的多十年机遇感到非常乐观。这个行业的基本驱动因素从未如此强大。人类与动物的纽带不断加深。这种纽带驱动着宠物主人持续承诺寻求高质量的护理、早期诊断和更好的宠物健康结果。诊断是这一演变的基础。随着医学的不断进步，指导护理决策的临床洞察需求只会增加，进一步巩固了诊断创新和利用的长期前景。IDEXX 处于强势地位，拥有明确的战略、强大的创新管道和卓越的人才。我相信公司的最佳日子在前方。我对 IDEXX 的下一个增长篇章的展开感到兴奋。如果不强调我们员工在公司成功中的作用，我将感到遗憾。我们大约 11000 名 IDEXX 员工在全球范围内都充满使命感，我们的人才推动着公司的增长。IDEXX 深切致力于创新、客户及其成功，并将公司视为自己的事业。能够领导 IDEXX 是一种荣幸，我想感谢所有员工，无论是过去还是现在，感谢他们致力于改善全球宠物的生活。现在，在我将时间交给问答环节之前，我想给 Mike Erickson 一个机会说几句话。我与 Mike 共事多年，对他充满信心。当他接任首席执行官职位时，他带来了深厚的经验、强大的领导力和对我们使命与战略的明确承诺。接下来，我将把时间交给 Mike。 **迈克·埃里克森（执行副总裁兼即将上任的首席执行官）** 谢谢你，杰伊，大家早上好。我很荣幸能在我们公司历史上如此激动人心的时刻领导 IDEXX。正如杰伊提到的，该行业仍然非常有吸引力，我看到一个重要的机会，可以进一步加速我们以创新为驱动的平台增长战略。我们将继续专注于诊断和软件领域，我们的平台使客户能够在实践中看到更多、做更多，揭示更深入的患者洞察，并推动更高水平的生产力。我们还将通过投资继续扩大我们在全球关键地区的现场存在，从而推进商业覆盖。这使得我们才华横溢的商业团队能够与客户更紧密地合作，支持创新的加速采用，扩展护理，同时推动可靠的投资回报。另一个优先事项是人工智能。我们在 IDEXX 拥有成熟的人工智能能力，人工智能嵌入在 InView DX 和我们的 EasyVet 软件等平台中。展望未来，我认为人工智能的进步极具前景，可以进一步加速我们的创新，扩大测试的可及性和利用率，并推动更深入的患者级别洞察。我计划在即将到来的八月投资者日上分享更多相关内容。在这些优先事项中，我们很幸运拥有一支全球范围内的 IDEXX 团队，他们每天都专注于我们的客户，塑造诊断、软件、人工智能和动物健康的未来。我想最后感谢杰伊在过去 14 年中对 IDEXX 的领导和服务。在杰伊的领导下，组织加速了创新议程，推出了像 Cancer DX 和 ImbudX 这样的有价值的新平台，扩大了我们的云原生软件平台产品，显著扩大了国际客户覆盖，并交付了强劲的业绩和股东价值，同时为 IDEXX 的可持续长期增长奠定了基础，支持着强大的未来创新管道。我很感激能与杰伊共事，并期待他在过渡到 IDEXX 董事会执行主席时的持续支持。现在我将把时间交给运营人员进行问答环节。 **运营人员** 谢谢。如果您通过电话拨入并希望提问，请按电话键盘上的星号 1。我们要求您限制为一个问题和一个后续问题。如果您使用的是免提电话，请确保您的静音功能已关闭，以便进行实时或信号追踪设备。再次按星号 1 提问，我们将首先请到美国银行的迈克尔·里斯金。 **迈克尔·里斯金（股票分析师）** 嗨，希望你们能听到我。恭喜你们这个季度的表现，我想重申一下评论。杰伊，恭喜你。很高兴能和你合作。我想从 InView 开始，你在准备的发言中提到强劲的表现，但关于放置数量 1099，你知道你重申了 5500 的年度目标。我们本来预期你在第一季度会做得更多。是否有一些节奏动态需要考虑？也许第一季度通常会稍微慢一些。你能谈谈漏斗中有什么情况，以让我们对全年放置数量充满信心吗？谢谢。早上好，迈克尔。我们要记住，我们刚刚经历了 2025 年和第四季度的强劲表现。我们对 5500 的数字有很高的信心。季度之间会有一些波动，主要是基于独立客户与企业客户的组合。但我们在市场上看到的客户接受度非常强。因此，我们对全年 5500 的整体预测充满信心。好的，很好。对于我的后续问题，关于潜在市场假设和你们所看到的情况，你知道第一季度的访问量下降约 2%，这与预期一致，正如你在准备的发言中提到的。行业前景略有改善。能否深入探讨一下？这是你们在美国还是国外看到的？这是你们现在看到的情况吗？随着你们进入年度，你们的预期是什么？能否再详细分析一下？谢谢。 **安德鲁·埃默森（首席财务官）** 早上好，Mike。我是 Andrew。从临床访问的角度来看，我们在第一季度的表现下降了 1%。这比我们最初的指导要好大约一个百分点。从这个角度来看，我们继续看到老龄宠物群体带来的积极势头。五岁及以上的宠物继续为整个行业带来一些积极的动力。我认为我们正在努力捕捉到这一领域的多季度前景，并将其更直接地纳入我们的展望中。如果你看看过去 12 个月的趋势，平均水平现在与我们对全年预期的下降 1.5% 非常相似。很多原因确实来自于健康检查领域以及一些可自由支配的类别。我们继续看到与宏观动态和消费者的银行选择相关的压力，无论他们是否来诊所。但积极的一面是，当他们来到诊所时，我们看到这些访问中的护理质量非常高。因此，诊断频率和利用率继续以非常健康的速度增长。因此，从这个角度来看，你会看到诊断护理协议继续积极发挥作用。所以我们觉得我们已经捕捉到了行业的结果范围，但这比我们对全年预期的要好一些。是的，关于五岁及以上的宠物，我想说一点。这是我们看到的第三个季度，表现适度积极。这非常令人鼓舞。另一件事是，无论是健康检查还是非健康检查，表现都是积极的。因此，你知道，这一群体的宠物，我们知道这是一个非常大的群体，他们不仅仅是为了生病而来诊所，也会来进行健康检查。非常感谢。 **操作员** 我们将接下来的问题交给摩根大通的 Chris Schott。 **Chris Schott（股票分析师）** 非常感谢你的提问。Jay 和 Mike，恭喜你们的新职位。我有两个问题。首先是关于 EX US 市场动态，那里又是一个非常强劲的季度。我想知道这有多少是 IDEX 的商业执行能力，多少是更健康的市场趋势，以及你如何看待 EX US 业务的增长方向。然后我第二个问题是关于 Inview 和 FNA 的推出。我知道你在准备的发言中提到了一些内容，但请详细说明一下初始的利用率和接受度相对于你的预期是如何提升的，以及我们在今年推进这一产品时应该如何看待更广泛的推出。谢谢。 **Andrew Emerson（首席财务官）** 当然。早上好，Chris。我来谈谈国际市场的情况，然后请 Mike 来处理 FNA（细针抽吸）推出及我们的看法。就整体宏观影响和表现而言，我们没有看到国际市场和国内市场之间的广泛差异。显然，整体健康检查受到宏观影响。健康检查的比例较低，远低于我们在美国通常看到的水平。从发展角度来看，我们在国际市场上看到的 CAG 经常性收入仪器的强劲增长，是公司长期投资的结果。因此，这不仅仅是商业扩展的结果。这是一个重要的部分。在过去五年中，我们实现了两位数的扩展。我们正在建立参考实验室业务，本地化软件解决方案，如 VetConnect，同时真正构建整个 IDEXX 生态系统，以便我们能够在客户期望的体验水平上为他们提供服务，同时确保他们拥有完整的解决方案。如果你查看我们的产品路线图以及我们在过去几年推出的产品，很多我们的解决方案在设计和开发上都是针对这些国际客户的。例如，Procyte one，虽然在美国最初非常成功，但我们看到了机会、市场、成本和性能，从价值的角度出发进行更多的拓展。我认为在快速检测业务中，媒体也是另一个例子，真正为一些国际市场量身定制解决方案。我们意识到所有这些努力的成功结合，我们看到了可持续的两位数增长，我们对这些国际地区的长期机会非常乐观。诊断利用率仍处于较早阶段，我们的经验表明，通过正确的方法、创造意识和教育，并与客户建立紧密的合作伙伴关系，我们面前还有很多发展空间。我们觉得从执行手册的角度来看，我们确实有一个非常成功和有效的执行手册。我将把话题交给 Mike，谈谈 FNA 和控制机器人。 **Mike Erickson（执行副总裁及即将上任的首席执行官）** 是的。早上好，Chris。感谢你的提问。我们对 fna 的受控发布过程非常满意。它正在按计划进行，实际上，随着我们进入第二季度，我们正在扩大这一过程。我们还计划在今年晚些时候转向一种更为不受限制的发布姿态。请记住，我们在 IDEXX 成功推出仪器平台已经很多年了。在我任职期间，我们已经完成了四次这样的发布。而这种分阶段的控制发布过程使我们能够确保提供客户所期望的卓越体验。这不仅仅体现在仪器上，还包括所有方面，从端到端的实施、培训等。正如 Jay 提到的，fna 实际上是一个平台中的非常令人兴奋的平台。它不仅可以通过人工智能检测肥大细胞肿瘤细胞，还提供一键式工作流程，如果客户希望获得 IDEXX 认证病理学家的额外解读。我们看到我们的受控发布客户给了我们很好的反馈，并真正利用了所有这些功能。最后我想说的是，正如你所知道的，这些产品的生命周期非常长。我们希望在一开始就做到正确，因为我们知道，价值创造实际上是随着时间的推移而来的，随着我们不断扩展平台的功能。这正是客户非常喜欢我们提供的解决方案的原因。 **Erin Wright** 接下来我们请 Morgan Stanley 的 Erin Wright 提问。谢谢。那么，消耗品的势头很强劲，从第四季度加速增长。我想请你提醒我们，能否为我们详细说明一下？请提醒我们，实际上与 inview 相关或直接关联的消耗品是什么？这真的在推动业绩吗，还是说这主要是你将客户锁定在 IDEXX 360 合同中，从而间接影响发布？我们应该什么时候考虑 inview 在消耗品方面的推动作用？到目前为止，你在消耗品流动方面的预期是什么？谢谢。 **Andrew Emerson (首席财务官)** 早上好，Aaron。Inview 消耗品确实对我们在兽医实验室消耗品组合中看到的强劲增长和势头做出了贡献。你知道，耳细胞学、血液形态学，我们之前已经沟通过。这完全在我们的预期之内，客户们享受着，这代表着消耗品领域 100% 的新增长，这是我们之前没有的。因此，我们认为随着 FNA 的推出，我们将继续在这一领域取得进展，并且可以帮助维持该部分组合的良好势头。另一个需要考虑的因素是，由于我们在所有高端仪器上都实现了非常成功的高个位数和双位数的安装基础增长，每次我们推出新的检测项目时，都会带来很大的市场机会。例如，在 Catalyst 的情况下，胰腺脂肪酶或皮质醇，我们能够将其推广到一个非常大的安装基础上，客户们已经开始信任我们的解决方案及其性能，使用起来也非常简单。因此，我们看到这些创新在全球范围内的快速采用。在胰腺脂肪酶和皮质醇的情况下，这些是客户一直在要求的测量参数，他们每天都能看到需要这些测量的狗和猫。整个产品组合的情况也是如此。我们在 City View 方面也看到了不错的增长，例如，国际市场的推出时间比我们在美国推出时稍晚。血液学通常作为化学和血液学套件的一部分进行销售。因此，我们受益于这种专注于仪器的投放，创造无缝体验，并通过 “技术为生命” 的方法不断发展菜单。 **Erin Wright** 好的，非常好。然后再谈谈 FNA 以及更广泛的发布，我想问一下，关于客户在等待 FNA 方面是否有积压订单或预订单？在你更广泛地推出这一产品时，现场反馈如何？你们的预期是什么，或者我们什么时候能听到关于 Inview 下一个菜单扩展的更多信息，以及这对平台的意义有多大？另外，感谢 Jay，过去几年与你的合作也很愉快，感谢你的支持。 **Jay Mazelski** 谢谢你，Erin。让我来谈谈商业方面的内容，然后让 Mike 谈谈 FNA 以及我们为什么认为几乎所有客户都会对此感兴趣。从商业角度来看，我们推出的内容以及客户关注的内容显然是耳细胞学和血液形态学，并且从菜单的角度来看，这提供了一种完整性，支持了仪器的投放和整体利用率，这一点确实得到了验证。当然，我们也传达了一个事实，即我们不会止步于此，从菜单的角度来看，我们将首先将 FNA（细针抽吸）扩展到肥大细胞，然后随着时间的推移继续扩展菜单，因为架构和技术使我们能够做到这一点。我想我们在最近的一次投资者日上沟通过，全球范围内每年手动进行超过 1 亿到 1.5 亿次细胞学检查。因此，仍然有一个非常庞大的机会在我们面前。Mike，你能谈谈 FNA 以及客户对此的看法吗？ **Mike Erickson (执行副总裁兼即将上任的首席执行官)** 是的，谢谢你，Jay。早上好，Aaron。我的意思是，FNA 就像血液形态学和耳部细胞学一样，这些都是在 InView DX 平台上的互补护理应用。如果你观察到的每个实践都在做这些事情。因此，我们知道在细针抽吸方面外界有很多兴奋的情绪。宠物每周或每天都会有狗狗带着可疑的肿块和隆起来就诊是非常常见的。我们知道，目前大约有 1200 万次 FNA 正在进行，但我们知道，90% 或更多的肿块实际上并没有被调查，因为手动进行细胞学检查需要大量的工作，坦率地说，这也相当昂贵。因此，我们对 ImbudX 上的 FNA 感到非常兴奋，这不仅是提升护理标准的机会，也是扩大所需护理的机会。我们看到有很长的前景可以实现这一点。正如 Jay 和我之前在投资者日上分享的那样，我们看到全球范围内有超过 1 亿次的细胞学检查在进行。因此，我们看到了一条非常令人兴奋的路线图在 nvudx 上。我们会在前进过程中继续分享更多信息。 **操作员** 接下来我们请 Stifel 的 John Block 发言。 **John Block（股票分析师）** 谢谢大家。早上好。所以当我考虑到 2Q26 的指引时，你知道，第一季度的 CAGDX 经常性收入预计大约为 10.25%。这是我得出的计算结果。而 CAGDX 经常性收入的年中值现在在提高后为 9.7%。所以，你知道，略低于上半年的 10.25。但下半年的比较会变得更加困难。而且看起来你们并没有假设访问量会改善，知道 1Q 的数字。所以，Jay 或 Andrew，你能否阐明一下哪些驱动因素使得 CAG DX 经常性收入能够在下半年再次加速，因为至少从 1Q 的数字来看，似乎没有很大的提升。谢谢。 **Andrew Emerson（首席财务官）** 是的，早上好，John。从整体的角度来看，如果你查看全年指引，我们实际上在计划稳健的增长，并且我们已经在有机基础上将中值和整体范围的展望提高了约 70 个基点。这种信心确实源于我们在全球范围内的持续执行。我们的商业团队继续非常出色地支持我们的客户。我们还看到了近年来推出的新创新带来的强劲和稳固的好处。Jay 在通话中早些时候强调了一些这些创新，Inview DX 与我们在 Catalyst 平台上新增的一些菜单之间的贡献。我们当然也看到了利用率的扩大，你知道，在行业指标方面，如你所强调的。我们认为临床访问量相比我们的初始指引略有改善，这在其中起到了一定的作用。但我们继续看到访问质量非常强劲，我认为诊断频率和利用率无疑有利于我们所概述的整体增长率，作为我们长期指引的一部分。请记住，指引仍然是一个范围。如果你查看指引范围的上限，它与我们现在的趋势更为一致。再一次，我认为这与我们在业务执行中的信心以及与客户保持良好关系有关。仪器的放置趋势非常积极。我们看到在关键模式下的利用率增长带来了好处。因此，我认为我们确实捕捉到了一个我们对未来感到自信的范围。但也许我会让 Jay 谈谈一些更广泛的业务视角中的具体情况。 **Jay Mazelski** 是的，早上好，John。我们没有花太多时间谈论的一个方面是参考业务的势头，这非常强劲。我们在全球范围内看到了这一点，部分原因是很多差异化。癌症 DX 显然给了我们一个与客户沟通的机会，但利用这一点来谈论更广泛的差异化产品组合和参考实验室，不仅仅是从菜单的角度，而是从服务的角度，能够满足我们所有客户的需求，我们看到我们成功地增长了整个 idexx 产品组合。因此，现场检测、参考实验室软件、提供的整合。由于这一点，业务确实有很大的势头。我们在创新议程方面与客户保持透明，围绕即将推出的内容。例如，idexx 癌症诊断的扩展，继续在下半年与 NVDX FNA 建立更多的全量姿态。我认为这让我们对能够在业务中保持良好的势头充满信心。好的，这很有帮助。也许对于 Inview 来说，快速跟进一下。你们的表述方式让人感觉你们还没有达到每个盒子 3500 到 5500 的收入区间。 **John Block（股票分析师）** 我想这个问题可能有几个部分。首先，这个说法准确吗，你们还没有达到，你们正在朝这个方向发展，或者说一些措辞是这样描述的。那么你们预计什么时候能达到这个区间？你们是否需要 FNA 的全面发布、无限制发布才能达到这个目标？谢谢你们的时间，大家。 **Andrew Emerson（首席财务官）** 好的，谢谢你，约翰。也许我先开始，然后迈克可以补充。但从经常性收入的角度和仪器的使用情况来看，我认为我们所看到的与我们在建设过程中预期的非常一致。当然，我们给出的范围再次是一个范围，我认为这并不是一个精确的数字。并且它确实包括了我们已经开始的 FNA（细针抽吸）的推出。虽然这是在一个受控的基础上，我们仍在逐步增加。我们在每个仪器的使用情况上都在我们所强调的范围内。我认为我们将继续提供更多的见解和更新。我们希望看到 FNA（细针抽吸）推出的进一步扩大，然后我们可以继续识别这在时间上是如何发展的。但我认为我们在这个范围内，并且对我们提供的范围感到有信心。 **迈克·埃里克森（执行副总裁兼即将上任的首席执行官）** 是的，约翰，早上好。我是迈克，我想强调的是我们在沟通的范围内。我们对此感到满意。这实际上是在 FNA 的无约束推出之前。所以我们看到未来有更多的机会。正如我之前提到的，今天只有 10% 的肿块被检查。因此，如果你看看 FNA 的市场总量（TAM），那是非常非常大的。所以我们看到未来有很多机会。 **操作员** 接下来我们请 Lyrink Partners 的丹尼尔·克拉克。 **丹尼尔·克拉克（股票分析师）** 很好，谢谢。早上好。我想问一下关于更新的访问指南，你对宏观经济和燃料价格的看法是什么？你是否假设这种动态在今年剩余时间内不会发生变化？然后我也想提前问我的后续问题。当我们考虑第一季度的表现时，1 月、2 月和 3 月之间的访问或诊断频率是否有任何变化，当时我们看到燃料价格上涨？谢谢。 **安德鲁·埃默森（首席财务官）** 是的，早上好。谢谢丹的提问。也许我先来回答这个问题。从访问指南的角度来看，燃料确实可能对消费者产生影响。我认为我们提供的范围再次是一个范围。较低的范围可能假设你会看到消费者需求方面的持续限制。但我认为总体而言，我们现在知道的是，中东的动态相当不稳定和不断演变，燃料价格将如何变化以及能源成本将如何影响消费者，这一点很难预测。但从长期趋势的角度来看，我们更关注最近几个季度的访问情况。显然，健康类别和可自由支配类别是我们目前看到的下降的主要驱动因素。在过去的三个季度中，我们在非健康访问方面相对持平，这意味着当宠物遇到需要处理的问题时，消费者愿意优先考虑这方面的支出。然而，我们看到的是，消费者可能不再进行健康或可自由支配的访问，这对他们的整体决策产生了更大的影响。但我认为在燃料方面情况有些动态。我们将看看这如何发展。但我认为我们目前捕捉到了一个合理的范围。 **杰伊·马泽尔斯基** 是的，我想补充一下安德鲁的评论，我们看到国际增长非常稳定。你知道，已经有很长一段时间了。尽管欧洲发生了战争，通货膨胀和宏观压力依然存在，但我们能够通过创新和与客户的商业合作以及商业扩展来超越这些挑战。因此，我们对业务的健康状况以及继续为客户带来创新的能力充满信心。 **安德鲁·埃默森（首席财务官）** 然后也许是你问题的第二部分，关于第一季度的表现，我们通常不会单独分析每月的动态，因为这可能会非常嘈杂。有很多因素，包括天数等，可能会影响一个月的情况。我们在周到周或月到月的基础上看到更多的变动。因此，从这个角度来看，我们并不太重视这个问题。但显然，季度的-1% 的下降，主要是健康方面的下降，我认为这与我们在健康方面的预期相当一致，而在非健康方面的季度结果稍微好一些。我们预计全年临床访问者将下降 1.5%。所以我认为我们捕捉到了这些领域持续压力的预期。 **操作员** 接下来我们请威廉·布莱尔的瑞安·丹尼尔斯。 **瑞安·丹尼尔斯（股票分析师）** 是的，大家，恭喜你们的领导层变动。谢谢你们回答我的问题。也许还有一个问题。关于我们在最终市场看到的情况。正如你所说，我们看到非健康访问有些向积极方向转变。我很好奇你们是否对此进行了更深入的研究。这是否真的与老龄化的宠物群体有关？是否与由于缺乏健康访问而产生的一些被压抑的护理需求有关？ **杰伊·马泽尔斯基** 您看到的任何事情以及它的可持续性将会很有帮助。谢谢。好的。早上好。我们已经通过不同的年龄群体进行了分析，最初如果回顾几个季度，我们在五到七岁的群体中看到了这一点。这些是主要在疫情期间发生的宠物领养，那个时候我们经历了巨大的增长。我们看到在疫情期间被领养的犬种类型更加需要医疗照顾。例如，贵宾犬和法国斗牛犬等狗狗需要更多的护理。在与客户，特别是跟踪这类事情的企业客户交谈时，他们也证实了这一点。我们开始看到疫情领养热潮的前端，这是一个真实的现象。因此，我们认为这是可持续的。好的，这很有帮助。然后有一个澄清，您提到了一些供应链中断影响了国际增长。所以这可能是一个多方面的问题。您能详细说明一下吗？是针对桶装水还是水和 lpd？然后这种情况是否有所缓解？它是如何纳入您的前景指导中的？谢谢。 **安德鲁·埃默森（首席财务官）** 是的，谢谢您的提问。实际上，这与水业务有关，特别是与中东地区相关。中东地区确实发生了一些动态。我们看到供应链受到了一定的干扰。我们继续努力克服这一点。但在水业务中，这只是适度的压力，我们已将其纳入我们的前景中。 **操作员** 我们的最后一个问题来自花旗的丹尼尔·格罗斯莱特。 **丹尼尔·格罗斯莱特（股票分析师）** 大家好。感谢您接受我的提问。我们将回到今年改善的 CAG 诊断收入前景。您能否进一步细分一下，或者对来自于量、价格和创新的贡献进行排序？当我们查看范围的底部和顶部时，这三者之间最大的波动因素是什么？量、定价、创新。 **安德鲁·埃默森（首席财务官）** 谢谢。早上好，丹。到目前为止，我们实际上没有更新任何定价方面的信息。我们在最初的指导中强调的，以及在这个前景中提到的，是美国 CAG 诊断经常性收入的净价格实现约为 4%，这比我们之前强调的略低。但在变化方面没有新内容。这完全是由量驱动的。我认为这里的好消息是，我们继续看到扩展量的前景，这在很大程度上是 70 个基点的组合，正是我们整体业务表现、新创新的执行以及我们与客户继续合作以增加诊断使用的能力。我们再次看到诊断频率或血液检查的纳入继续扩大，这对业务有利，同时我们预期的与临床就诊流量相关的下降也有所适度改善。这些是我们在这里特别强调的组成部分。但这一切都回归到我们作为 CAG 诊断经常性收入的组织能够推动的量。 **杰伊·马泽尔斯基** 是的，正如我所说，这确实是一个由量驱动的增长趋势。在即时护理方面，我们知道我们的安装基础在一段时间内实现了双位数增长。这是客户推动利用率的飞轮。我们的参考实验室业务非常健康。我们在 IDEX 癌症诊断方面所做的所有投资，我认为为该业务提供了额外的可见性。我们能够继续支持双位数的国际增长，这得益于在该领域的投资以及商业扩展，我认为这让我们有信心，我们处于市场的一个有吸引力的部分，势头良好。因此，感谢您的提问。我们现在将结束问答环节。很高兴与大家分享 IDEX 在第一季度如何执行我们的有机增长战略，同时交付强劲的财务业绩。感谢您今天早上的参与和互动。我们现在将结束电话会议。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。 ### 相關股票 - [IDXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IDXX.US.md) ## 相關資訊與研究 - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：IDEXX 實驗室 IDXX-US 的目標價調降至 750 元，幅度約 3.23%](https://longbridge.com/zh-HK/news/285276737.md) - [摩根大通下調喜力評級至「中性」，管理層不確定性成主要隱憂](https://longbridge.com/zh-HK/news/286259862.md) - [【騰訊績後】摩通：騰訊季績後看法轉趨正面，維持「增持」評級目標價 690 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286380358.md) - [格上租車全新會員制度上線！里程最高回饋 15% 日租共享通通有感](https://longbridge.com/zh-HK/news/286491990.md) - [範婉兒：中東衝突有危有機 住宅價格穩步上升支撐消費市場](https://longbridge.com/zh-HK/news/286539299.md)