--- title: "完整文字記錄：Scorpio Tankers 2026 年第一季度收益電話會議" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285223627.md" description: "Scorpio Tankers（紐約證券交易所代碼：STNG）公佈了強勁的 2026 年第一季度財報，調整後 EBITDA 為 2.14 億美元，調整後淨收入為 1.51 億美元。公司宣佈了 5 億美元的股票回購計劃和每股 45 美分的季度股息。Scorpio Tankers 的現金儲備約為 14 億美元，預計到夏季將達到 20 億美元，具備良好的自由現金流生成能力。由於全球需求和受限的船隊增長，成品油輪市場依然強勁，公司在船隊更新方面採取靈活的策略" datetime: "2026-05-05T14:15:51.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285223627.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285223627.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285223627.md) --- # 完整文字記錄：Scorpio Tankers 2026 年第一季度收益電話會議 斯科皮奥油轮公司（NYSE: STNG）于周二举行了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 完整的财报电话会议记录可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/9qdqegab 获取。 ## 摘要 斯科皮奥油轮公司报告了强劲的财务表现，2026 年第一季度调整后 EBITDA 为 2.14 亿美元，调整后净收入为 1.51 亿美元。 公司宣布了一项新的 5 亿美元股票回购授权，并宣布每股 45 美分的季度股息，突显了其审慎的资本配置。 斯科皮奥油轮公司继续优化其船队，已以高于原始购买价格的价格出售了 12 艘旧船舶。 公司的现金头寸约为 14 亿美元，预计到夏初将达到 20 亿美元，日常现金盈亏平衡点约为 1.1 万美元。 管理层强调公司在产生可观自由现金流和提供长期股东价值方面的强大能力，得益于低成本融资和严格的资本结构。 产品油轮的运费处于前所未有的水平，受到全球需求强劲、炼油厂失调和船队增长受限的推动。 未来船队增长预计将继续受限，实际船队增长可能低于头条订单簿所暗示的水平。 公司保持灵活的船队更新策略，专注于机会销售和潜在的新建订单。 ## 完整记录 **操作员** 大家好，欢迎参加斯科皮奥油轮公司 2026 年第一季度电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如需帮助，请按星号键后跟零，通知会议专员。在今天的演示结束后，将有机会提问。提问时，请按星号键后跟一。如果您想撤回问题，请按星号键后跟二。请注意，此事件正在录音。我现在将电话交给公司发展与投资者关系负责人詹姆斯·道尔，请继续。 **詹姆斯·道尔（公司发展与投资者关系负责人）** 感谢您今天的参与。欢迎参加斯科皮奥油轮公司 2026 年第一季度财报电话会议。今天与我在电话会议上的有：首席执行官埃马纽埃尔·伊瓦罗，主席罗伯特·巴格比，首席运营官卡梅伦·麦基，首席财务官克里斯·阿维拉，首席商业官拉尔斯·斯滕克·尼尔森。今天早些时候，我们发布了第一季度财报新闻稿，您可以在我们的网站上找到，网址为 scorpiotankers.com。此次电话会议中讨论的信息基于截至今天（2026年5月5日）的信息，可能包含涉及风险和不确定性的前瞻性声明。实际结果可能与这些声明中所列的结果有重大差异。有关风险和不确定性的讨论，您应查看财报新闻稿中的前瞻性声明披露，以及可在 scorpiotankers.com 和 sec.gov 上找到的斯科皮奥油轮公司的 SEC 文件。参与者请注意，此次电话会议的音频正在互联网上直播，并且也在录音以供回放。网络广播的存档将在我们网站的投资者关系页面上提供，约 14 天。今天我们将进行简短的演示。演示文稿可在我们的网站的投资者关系页面的报告和演示部分找到。幻灯片也将在网络广播中提供。演示结束后，我们将进入问答环节，提问者请限制提问次数为 2 次。如有额外问题，请重新加入队列。现在我想介绍我们的首席执行官埃马纽埃尔·伊瓦罗。 **埃马纽埃尔·伊瓦罗（首席执行官）** 谢谢你，James，早上好，感谢大家今天的参与。我想在这次财报电话会议开始时，感谢所有支持我们将公司发展到今天这个阶段的利益相关者。当 Robert Cameron 和我在 2009 年创办这家公司时，我不能说我们预见到了公司未来的每一个细节，但在我们最雄心勃勃的计划中，我记得它看起来是这样的。因此，我们建立了一个能够在周期中回报资本的平台，同时保持反周期投资的灵活性。这一切都离不开我们股东的信任、客户的合作，最重要的是我们员工的承诺。所以，谢谢大家。现在，专注于业务方面。在第一季度，公司产生了 2.14 亿美元的调整后 EBITDA，1.51 亿美元的调整后净收入。多年来，我们一直专注于我们可以控制的事情，强化资产负债表，优化船队，降低现金盈亏平衡点。今天，这种纪律在模型中得到了充分体现。我们的现金头寸约为 14 亿美元，预计在夏季初将达到 20 亿美元，日现金盈亏平衡点约为每天 11,000 美元。为了更好地理解这一点，在今天的市场中，我们当然会产生可观的自由现金流。但在类似于 2020 年 COVID 市场低谷的压力环境中，我们仍然保持在盈亏平衡点或以上。这是一个结构性优势。我们最近的融资进一步加强了这一点。我们通过 1 3/4 可转换债券和新的银行融资降低了资本成本，利差为 120 个基点。这是我们历史上最低的利差。这些都是从强势而非必要的立场出发，采取的主动和机会主义的行动。我们在船队管理上也应用了同样的纪律。自年初以来，我们以超过十年前原始购买价格的价格出售了 12 艘老旧船只。因此，这种价值实现不仅仅是船队管理。资产负债表的强度和船队优化共同为持续的资本回报创造了强大的基础。在四月份，我们回购了 140 万股，花费约 1 亿美元。今天，我们将进一步推进。我们宣布新的 5 亿美元股票回购授权和每股 45 美分的季度股息。这是有意识的资本配置。从任何标准来看，这都是公司历史上最强劲的一个季度。不仅在收益方面，而且在执行方面。六个连续季度的利率改善。这种势头不仅持续，而且在第二季度进一步增强。虽然中东地缘政治发展的时机仍不确定，但我们对推动油轮市场的基本面持乐观态度。我们预计补货和需求将在干扰正常化时重新显现。关键是，我们的低盈亏平衡模型使我们能够在各种环境中表现出色。如前所述，我们在较弱的市场中能够保持韧性，在较强的市场中则能够高度杠杆化。我们相信 Scorpio Tankers 在继续产生有意义的现金流和提供长期股东价值方面处于极其有利的位置。再次感谢大家，现在我将把电话交给 James。 **James Doyle（企业发展和投资者关系负责人）** 谢谢，Emanuele。请看第七页。今天，成品油油轮的运费达到了前所未有的水平，平均清洁油轮的日收益超过 70,000 美元。目前尚不清楚霍尔木兹海峡的回报何时会恢复正常。但我们知道的是，全球库存，包括商业库存、战略库存和浮动库存，已经显著减少。系统需要在全球范围内重建库存，考虑到这些库存的减少规模，这一过程将需要时间。这为成品油油轮创造了一个积极的环境，因为炼油厂的利用率和海上运输流量增加，以支持补货和全球需求。更重要的是，在这些干扰发生之前，由于强劲的全球需求推动海上出口增加、炼油厂的错位增加吨英里需求以及适度的船队增长限制了供应，成品油油轮的运费已经很强劲。我们对这些基本面在短期和中期内支持积极前景持乐观态度。请看第八页。去年，超过 1800 万桶原油和成品油通过霍尔木兹海峡。大约 90% 的通过该海峡的原油和石脑油量是运往苏伊士以西的亚洲。大约 75% 的航空燃料流向欧洲，45% 的柴油流向非洲。这些量的暂时损失迫使全球贸易流向以空前的规模重新调整，重塑了各地区的供应链。请看第九页。我们看到流量的重新平衡，美国、非洲和欧洲的出口增加，部分抵消了来自中东和亚洲的减少量。航程距离已经大大抵消了较低的运输量，收紧了有效供应，并支持了我们今天看到的强劲运费环境。请看第十页。尽管干扰规模巨大，但需求仍然相当强劲。在第二季度，预计成品油需求将同比下降约 150 万桶/日，但在第三季度预计将反弹约 240 万桶/日。这与我们在水上看到的情况一致，四月份的海上出口量与去年相比下降了约 190 万桶/日。随着霍尔木兹海峡的通行恢复正常，我们预计需求将会恢复。请看第十一页。重要的是，需求的恢复预计将与近期库存补充的显著时期同时发生。自年初以来，高频率的成品油库存已下降超过 8000 万桶。美国的成品油库存在过去 13 周中有 12 周出现了下降。综合来看，这些数据点突显了库存减少的规模，并强化了即将到来的补货周期的重大性。请看第十二页。成品油油轮的新造船活动在过去 18 个月中显著放缓。今年迄今为止仅订购了 37 艘船，约一半的成品油油轮订单是 LR2 型。如我们所强调的，LR2 型船中有相当一部分在原油市场运营。今天，大约 57% 的 LR2 船队正在交易原油。因此，实际的成品油油轮订单簿比看起来要小，这进一步强化了未来船队增长将保持受限的观点。请看第十三页。今天的订单簿占现有船队的 18%，这看起来可能很高，但背景很重要。如左侧所示，21% 的成品油油轮船队已经超过 20 年。到 2028 年，这一比例将达到 30%。大约 25% 的 Aframax LR2 船队和 9% 的 MR Handy 船队受到制裁，平均年龄在 20 到 21 年之间。在正常市场中，这些吨位中的大部分可能早已退出船队。请看第十四页。当调整老旧船舶的制裁能力和 LR2 交叉有效清洁产品供应时，船队增长远低于表面订单簿所暗示的水平。我们预计未来三年船队增长将平均约为 3%，但随着炼油厂利用率和海上流量的增加，可能会更低。为了支持全球补货和需求恢复，市场应该进一步收紧。从长远来看，炼油能力仍然受限，而船队的老化速度快于其更换速度。总体而言，我们预计吨英里需求将超过船队增长。接下来，我想把时间交给 Chris。 **Chris Avella（首席财务官）** 谢谢你，James。大家早上好或下午好。请看第 16 页。本季度我们实现了 2.14 亿美元的调整后 EBITDA 和 2.16 亿美元的净收入，按照国际财务报告准则（IFRS）计算。这包括本季度出售四艘船只所获得的 6600 万美元的收益。我们在四月份又出售了两艘船，并已达成协议出售另外九艘船，所有船只均为 2014 年或 2015 年建造，且均以周期性高价出售。此外，我们宣布每股派息 45 美分，并将我们的证券回购计划补充至 5 亿美元。右侧的图表显示了自 2021 年 12 月以来我们净债务状况的演变。在此期间，我们的资本配置政策以减少债务和强化资产负债表为主线。正如您所见，这一策略使我们的净债务从 2021 年底的 29 亿美元减少了 38 亿美元，今天的预计净现金余额为 8.76 亿美元，这反映了我们实际的净现金余额为 4.79 亿美元，已调整为待结算的九艘船只的销售。请看第 17 页。左侧的图表按类型细分了我们的未偿债务。正如您所见，我们的资本结构在不断演变，我们继续寻求降低资本成本的机会。首先，我们有 3.68 亿美元的有担保银行债务，贷款方完全由经验丰富的航运贷款人组成，这笔债务的利差均低于 200 个基点。此外，这笔金额中有 1.98 亿美元是已提取的循环债务，这是我们在希望偿还债务但仍保持流动性时可以使用的重要工具。接下来是我们在 2025 年 1 月发行的 2 亿美元五年期高级无担保债券，目前交易价格高于 103 的面值。最后是我们刚刚发行的 3.75 亿美元可转换债券，到期时间为 2031 年。这些债券的票息为 1.75%，仅在特定情况下可转换为普通股，转换价格超过每股 100 美元。作为可转换债券发行的一部分，我们以 1 亿美元回购了 130 万股或 2.6% 的已发行普通股。右侧的图表显示了我们继续寻求降低资本成本的方法。在过去四年中，我们将与船只相关的借款从昂贵的租赁融资转变为成本更低、灵活性更高的有担保银行债务，我们努力追求更低成本的长期结构仍在继续，正如我们最近宣布的与美国银行达成的 5000 万美元有担保信贷额度，利差仅为 120 个基点，期限为七年。正如您所见，这一策略与我们积极优先考虑减少债务相结合，已改变公司的信用状况，从而在无担保市场中解锁了这些机会。目前我们约 60% 的债务结构为无担保债务，且到期时间为 2030 年和 2031 年。请看第 18 页。左侧的图表显示了我们的流动性状况。截至 5 月 1 日，我们的现金为 14 亿美元，如果考虑到截至该日期待结算的三艘船的销售，预计现金余额为 18 亿美元。我们在循环信贷额度下还有额外的 7.12 亿美元可用，总可用流动性为 25 亿美元。自去年 11 月以来，我们已签署合同购买 10 艘新建船只，右侧的图表是反映我们对这些船只购买承诺的瀑布图。我们在过去三年的严格资本配置使我们具备了进入这些新建合同的财务灵活性。截至今天，在支付了 6900 万美元用于这些船只后，我们剩余的新建承诺总额刚刚超过 6.41 亿美元。假设我们今天可以用现金支付所有这些船只，而不产生任何新债务。重要的是，这些剩余分期付款中约 80% 将在 2027 年、2028 年和 2029 年到期。当前现金盈亏平衡率约为每天 11,000 美元，我们在交付前处于良好的现金积累位置。此外，这些船只的年龄和规格使其成为有吸引力的融资候选者，这可能为我们进一步优化资本结构和降低资本成本打开机会。请看第 19 页，我们的现金盈亏平衡率处于公司历史最低水平，如左侧所示。这些水平低于我们自 2013 年以来实现的每日 TCE 率，最近的最低点发生在 COVID-19 期间，当时全球石油需求创下历史最大降幅。值得补充的是，我们的可转换债券的现金利息仅会略微提高我们的现金盈亏平衡水平，并且被我们目前在存款上获得的利息所抵消。为了说明我们在这些现金盈亏平衡水平下的现金生成潜力，在每天 20,000 美元的情况下，公司每年可以产生高达 2.6 亿美元的现金流。在每天 30,000 美元的情况下，公司每年可以产生高达 5.48 亿美元的现金流。在每天 40,000 美元的情况下，公司每年可以产生高达 8.36 亿美元的现金流，而在每天 50,000 美元的情况下，公司每年可以产生高达 11 亿美元的现金流。今天的演示到此结束。感谢大家的时间和关注。现在我们将转入问答环节。 **操作员** 我们现在将开始问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号，然后按 1。如果您使用的是免提电话，请在按键之前拿起听筒。如需撤回问题，请按星号然后按 2。此时，我们将稍作停顿以整理提问名单，我们的第一个问题来自 btig 的 Greg Lewis。请继续。 **Greg Lewis（分析师）** 你好。谢谢你，早上好，下午好，感谢你提出我的问题。我想第一个问题是给 Chris 或 Robert 的。你能否给我们讲解一下关于可转换债券的决策？显然你们已经阐明了资产负债表的强劲状况，你们也提到过，但我只是好奇。资产负债表上有很多现金。我们如何看待流动性以及在可转换债券之后的机会？ **Chris Avella（首席财务官）** Chris 想现在开始。好的，好的。谢谢 Greg。正如我们所说，这是一个机会主义的决定。可转换市场现在很强劲，而我们的信用状况也很好。因此，这为我们执行一种我们视为低成本资本的工具提供了良好的机会，1.75% 的票息和高转换溢价。我们意识到，我们有大量的担保债务将在两年内到期，大约在 18 到 24 个月内。因此，我们的债务状况并不是静态的，我们将继续寻找机会来执行低成本交易。这只是其中之一。 **Robert Bugbee（总裁）** 我没有什么可以补充的，Craig。 **Greg Lewis（分析师）** 好的，很好。然后另一个问题，关于市场，James，你提到吨英里在扩展，也许体量没有达到预期，可能体量有点轻。我想大约在伊朗冲突或战争开始两个月后，我们是否开始看到囤积的现象或其他一些情况。我想象你们看到很多不寻常的事情，但我只是好奇这如何转化为新的贸易路线或扩展的路线替代其他路线。你对此有什么看法？ **James Doyle（企业发展与投资者关系负责人）** Lars，你想接这个问题吗？好的，当然。我来开始。 **Lars Stenker Nielsen（首席商业官）** 是的，确实如此。我们看到很多可以被认为是真正独特的航程和情况，吨英里显然在各个方面都延长了。我们看到美国墨 Gulf 海岸的出口量大幅增加，远远超出了我们在冲突前和冲突期间所见的水平，尤其是与伊朗相关的情况。我们有船只在向西运输，然后在他们甚至到达好望角之前，就被要求去中东。然后一天后，他们被要求返回亚洲，实际上是他们装货的地方。事实上，油价和产品价格使得运费变得微不足道。因此，我们没有看到因为运费价格而导致的运费减少的问题，因为基础的油价是如此有价值，并且对供应安全也至关重要。这显然也涉及到美国产品的结构性重组。我们显然看到《琼斯法案》在短时间内被暂时豁免。这显然也推动了我们过去所见的任何变化。因此，是的，确实发生了很多变化。 **Greg Lewis（分析师）** 非常有帮助。非常感谢。 **操作员** 下一个问题来自 Clarkson Securities 的 Omar Nookta。请继续。 **Omar Nookta（分析师）** 谢谢。大家好，早上好，下午好。显然，事情对 Scorpio 的发展方向非常良好。尤其是从财务角度来看，净现金不断增加，你们刚刚将回购额度提高到 5 亿美元，我想了解一下。这是否意味着你们在资本使用方面的看法发生了转变？目前在关注股票、无担保债券或可转换债券方面是否有任何偏好？ **Robert Bugbee（总裁）** 我认为这并没有改变战略。我认为这创造了一个时机，让我们觉得准备好给予公司有史以来最大的回购，如果决定这是正确的做法。因此并没有转变。这个想法只是发展战略。第一件事是降低杠杆。第二件事是开始更新船队，利用反向市场和曲线。第三，正如 Chris 所说的，开始利用资产负债表获得非常有效的低成本融资，并能够进行公司有史以来最大的回购，这是一种战略的延续，我们会观察并在看到机会时采取行动。因此，对我来说，我们在某种程度上似乎像是发展出一个锤子和铁砧的关系，我们在某种意义上拥有公司巨大的现金储备以及以低成本获得债务的能力。现在我们正在发展铁砧，以便如果股票出现波动，或者我们看到净资产价值与股价之间持续缺乏错位时，我们可以利用这一点，因为我们非常相信公司的长期发展和持续健康。谢谢，Robert。 **Omar Nookta（分析师）** 是的，没错，这很有道理。也许只是跟进一下，提到你提到的船队和利用反向市场。我想了解一下你对目前船队的看法。今年你们出售了很多船只。第二季度将有大约 5 亿美元来自这些船只的销售。我们是否到了一个阶段，也许出售的行为，如果你想称之为这样，放缓了，是否更多的是关于微调船队？还是在考虑新建？你如何看待船队的现状？ **Robert Bugbee（总裁）** 我认为我们没有改变，依然如此。我的意思是，我们会继续进行机会性销售。我们也在进行长期的时间租船。同时，我们可能会继续温和而负责任地进行一些补救措施，尤其是在很明显他们的融资没有变化的情况下。你不会看到一些巨大的订单，也不会看到收购竞争对手的情况。我们只是会继续温和地推动我们所关注的每一个参数，保持大致相同的状态。非常好。 **Omar Nookta（分析师）** 谢谢，明白了，罗伯特。我的问题就到这里，我把时间交回去。 **操作员** 下一个问题来自 Evercore isi 的 John Chappell。请继续。 **John Chappell（分析师）** 谢谢，早上好，詹姆斯。感谢你的演示。关于干扰，很多似乎都集中在流量正常化之后。你能帮我们进行一下情景分析吗？仍然有很多不确定性。感觉路径可能每周甚至每小时都在变化？在这种前所未有的情况下，还有哪些其他的上行机会，以及下行风险？ **Robert Bugbee（总裁）** 詹姆斯，也许我可以先回答这个问题。我很明确地说，我认为我们并不掌控这一切。我认为我们不会花太多时间去讨论假设，或者推测如果 A 发生，B 是否会发生，甚至 A 是否会发生，因为信息会变化，比如 Hamuz 是否开放，伊朗人是否还在对国际船只进行炮击，昨天大约发生了三到四次。所以我们不讨论假设，这没关系，约翰。好的。 **John Chappell（分析师）** 那么，你们的运营有何变化？我们看到这些头条费率。你们是否完全吸收了这些费用？你们是否需要调整船队？所以可能会出现不平衡，或者甚至更好地接触到某些地区。我们该如何看待这些头条费率，以及它们如何从收入和潜在干扰或燃料成本的角度转化为你们的情况？ **Lars Stenker Nielsen（首席商务官）** 我的意思是，我认为这正是我们每天都在做的事情。我们需要评估市场在部署时的反应。毫无疑问，当这一情况发生时，我们有意识地将船只向西移动，因为我们看到市场的错位是最大的，显然在边际上市场的波动更强。因此，我们通过运河和好望角移动了很多船只。我们还确保在新西兰、阿拉斯加和北亚开航的船只做出决策，跨越这些区域。显然，这花了一些时间，但最终是值得的。即使在市场高度波动的情况下，你仍然可以看到，费率在一周内波动了 15% 到 20%。但从结构上看，西部市场在费率方面的收益大于你在苏伊士以东交易的船只。 **John Chappell（分析师）** 谢谢，劳伦斯。 **Robert Bugbee（总裁）** 谢谢，罗伯特。 **操作员** 下一个问题来自美国银行的 Ken Hoekster。请继续。 **Ken Hoekster（分析师）** 嘿，早上好，下午好。你能谈谈在这种环境下对多年度租船的兴趣是否增加吗？你对此有什么看法？你想保持对现货市场的同样曝光吗？还有来自委内瑞拉的任何增量进展？我们在短途运输方面谈论了很多。 **Robert Bugbee（总裁）** 我先回答其中一部分，拉尔斯。所以我认为在考虑这个问题时，我们的降低盈亏平衡点，缺乏债务，低借贷成本现在正在打开机会。 **Robert Bugbee（总裁）** 在这种情况下，你可以非常有利地考虑五年、六年、七年的租船，这些都是非常稳定、简单、盈利的回报，增加了收入的稳定性，而这在公司中一直是缺乏的。因此，是的，我们不仅在寻找出现的机会，而且也在寻找有利的机会，因为我们自身的财务盈亏平衡的动态。拉尔斯，你想详细讲讲吗？ **Lars Stenker Nielsen（首席商务官）** 是的，我的意思是我们显然在这个季度报告了一些情况。根据我在市场上的经验，长期租约的价格达到了历史高点，这些长期租约是与非常可靠的一流终端用户签订的，这是我们以前没有见过的。我们总是会在现货和定期租约之间保持平衡。我们仍然在现货方面占有很大的比例。但显然，我们的定期租约船只都反映了纸质合同的质量，以及我们在现货业务中与之战略性合作的伙伴。因此，这种关系提升到了一个新的层次。多年来，我们可以看到这对未来的定期租约业务是有利的。我们每天都在关注租约。无论是对 MRS 还是 LR 级别的 Afromaxes，持续的兴趣都在增加。正如在场的每个人可能会理解的那样，我们今天将 LR2 和 Afromaxs 视为一个细分市场，显然这个市场的兴趣非常大。实际上，我们看到了一年期的交易价格极高，三年期和五年期的交易兴趣也很强。显然，八年期的交易并不常见，但我清楚地看到，不仅船东认为市场前景良好，很多与我们合作的人也愿意签署长期租约。 **Ken Hoekster（分析师）** 很好的见解。谢谢，Lars。如果我可以问两个快速的问题。对了，现在你们在某些产品上是否已经看到短缺？我不知道，比如在不同地区的航空燃料。我想你提到过新西兰。我不久前去过那里，似乎澳大利亚开始对一些燃料进行配给。你对我们目前的情况有什么看法？James 在谈论库存时，我想你提到过到夏季时有 20 亿美元的现金。但 5 亿美元的回购计划。对另外 15 亿美元的使用计划有什么想法？ **James Doyle（企业发展与投资者关系负责人）** 我先谈谈短缺的问题。我认为我们在东南亚看到的显然是减少旅行的方法。但从高层来看，我们看到的情况是，目前似乎是供应不足以满足需求。需求一直相当强劲，当你看看目前发生的问题时，很多都归结于此。世界上没有很多闲置的炼油能力。我们在电话会议上谈论这个问题已经很多年了。但你会看到全球范围内的炼油厂关闭。炼油能力越来越远离消费者，结果就是，正如我提到的，未来你会看到很多补货。你仍然会看到这种炼油厂的错位，因为建造炼油厂需要很长时间。我们将看看情况如何发展。但我认为，基于这种炼油厂的错位，短期到中期的前景非常乐观。谢谢，Jim。 **Robert Bugbee（总裁）** 关于未来，我认为你会看到我们继续保持非常健康的现金状况。我们已经说过，我们甚至会考虑进一步出售旧吨位。这实际上会导致比你们目前的任何预测更高的现金状况。然而，我们也说过，我们愿意在机会出现时继续进行更新，这意味着你可能会得到一些新船订单，虽然不多，但只是一些，以保持一个稳定的现金生成状态，同时像你们在本季度看到的那样进行一些回购。股息和新船订单。我们本季度没有提高股息，但并不是因为其他原因。只是因为这是一个非常出色的季度。我们希望在年中 7 月和 9 月时再看看情况，看看我们是否可能再次提高股息，具体提高多少，是否继续以小幅度增加，或者我们是否觉得可以进行一次稍大的调整。但总体而言，这只是我们在过去 6 到 9 个月中所做工作的延续，稳步推进。利用曲线上的套利，利用一些二手船的优良价格，实际上这些价格仍在上涨。我们在市场上看到了这一点，仅此而已。继续进行，似乎到目前为止效果很好。太好了，谢谢，Robert。 **Ken Hoekster（分析师）** 谢谢，团队。感谢你们的想法。 **操作员** 下一个问题来自 Jefferies 的 Stephanie Moore。请继续。很好。 **Stephanie Moore（分析师）** 大家早上好，下午好。我想谈谈船队更新，如果你想谈谈你是否有偏好，是否更倾向于 LR2 还是中型范围的船队，任何关于船队曝光和船队更新的一般评论都会很有帮助。然后我还有一个后续问题。 **Robert Bugbee（总裁）** 谢谢，Stefi。首先，欢迎你。其次，你已经看到我们并将继续这样做，我们在扩展 VOC 方面有所放缓，最近的更新主要集中在产品油轮上，包括 Misters 和 lrts。我的预期是我们将继续在这里集中精力并寻找机会。 **Stephanie Moore（分析师）** 明白了。感谢您。谢谢您。我想跟进一下之前关于股息的问题。鉴于您目前的财务状况良好，我很欣赏您对灵活性的态度，但我想知道您是否有任何季度目标派息，我们应该关注的。 **罗伯特·布格比（总裁）** 这并不是说我们还没有达到这一点。我可以告诉你我们不会做什么。我们不会发放特别股息，也不会发放高派息股息。我们支持的是我们所称的永久性股息。一个可以在好时光和坏时光中都能实现的股息，并且理想情况下在好时光和坏时光中都能有所提升。而这些高派息股息，特别是与收入百分比或其他相关的，历史上在好时光表现良好，但在其他时候则相当悲惨。 **斯蒂芬妮·摩尔（分析师）** 明白了。 **操作员** 谢谢大家。 **克里斯·罗伯逊（分析师）** 下一个问题来自德意志银行的克里斯·罗伯逊。请继续。 **操作员** 大家早上好。 **克里斯·罗伯逊（分析师）** 感谢您回答我的问题。这可能是一个关于燃料市场的问题。我知道最初有相当大的干扰，价格大幅上涨。您能谈谈这种燃料的可用性如何吗？这对您考虑船队的定位、选择哪些航程有影响吗？最近几周这种情况有所改善吗？ **拉尔斯·斯滕克·尼尔森（首席商务官）** 简短的回答是，我们目前在全球范围内的船只上没有遇到确保燃料的问题。价格确实曾经非常高，处于高位，随着冲突的开始有很多问题出现，我们显然在关注这一点。但老实说，这正是我们每天都在做的事情。燃料规划是我们进行任何航程规划中非常重要的一部分。因此，这些事情在任何时候都会被考虑，以便我们能够将燃料输入的价格反映到时间图表的输出上。这种情况仍然如此，但目前我们没有遇到任何会给我们在供应燃料方面带来额外问题的情况。 **克里斯·罗伯逊（分析师）** 明白了，谢谢。这只是对许多与股息相关问题的跟进。因此很抱歉再次提到类似的话题，但意识到这是一个鸡与蛋的情况。罗伯特，您能否多谈谈关于股息的理念？这是一个您在寻找一定的资产负债表强度、某个盈亏平衡水平或某种市场环境下的可持续性，还是说有什么因素会推动股息的增加，意识到最终目标是在周期的各个部分保持在一个可持续的水平？ **罗伯特·布格比（总裁）** 不，这并不是最终目标，因为我从中听到的意思是，维持相同的股票价格百分比，维持相同的收益百分比。这并不是我们的目标。我们希望在整个周期中能够提高常规股息。因此，股息不仅仅是由我们提高和维持的，而且对最保守的长期大型机构来说也是明确的，希望收入增长方面也是如此，我们希望能够在任何情况下支付股息。因此，这就是您开始在实际演示中看到克里斯对现金盈亏平衡的高度关注的原因。很多幻灯片与我们是否能在经历我们所经历过的最糟糕的市场（即新冠疫情）时继续支付和增长股息有关。我们就是这样评估的。我认为目前情况正在好转。您知道，我们在最近几个季度逐渐提高了股息。我认为这是一个令人难以置信的季度，我们觉得，您知道，我们该怎么做？是提高一美分？还是提高五美分？对我们来说有点不清楚。我们只是把它放在一边，知道我们有一个令人难以置信的季度。我们在资产负债表上采取了措施。对第二季度的指导非常出色，甚至让我们感到惊讶。因此，没有人能说他们预期我们给出的指导，随后在年内我们可以坐下来看看我们愿意在可持续基础上提升到的下一个水平。这就是全部。 **克里斯·罗伯逊（分析师）** 谢谢。非常谨慎，我们对此评论表示感谢。 **操作员** 谢谢罗伯特。谢谢。 **利亚姆·伯克（分析师）** 下一个问题来自 B Riley 的利亚姆·伯克。请继续。是的，谢谢。在中东紧张局势之前，Afromaxes 的价格就已经较高，并且在紧张局势后有很多从清洁转向肮脏的转变。有没有什么情况会使这种情况翻转，afraids 会转回 LR2 并开始交易清洁？ **拉尔斯·斯滕克·尼尔森（首席商务官）** 我的意思是，我们处于一个完美的情况，LR2 的市场日租金超过 100,000 美元，而 Afromax 的替代品也在 100,000 美元以上。如果你看看这些数字，我认为我们只需回顾几年前，当时市场上有 256 艘 LR2。今天市场上大约有 170 艘 LR2。显然，在它们进入制裁船队的时期，LR2 的数量大幅减少。而且，你知道，原油的运输距离也在不断增加。因此，你现在有一个非常强劲的 Afromax 市场，这不仅在大西洋盆地，也在苏伊士以东的市场上表现强劲。TMX 市场，即从太平洋西北地区到亚洲的市场，表现极为强劲。前往太平洋照明区的市场也非常强劲，特别是因为 VLCC 的表现非常好。而且，苏伊士超大型油轮的市场也非常强劲。在这个框架内的每一个元素都非常强大。因此，关于切换的问题，上一次我们看到切换发生在相反方向时，是在一个非常疲软的原油市场持续了一段时间，而 LR2 市场特别强劲。在那个时候，我认为两者之间的差距大约是 800 万美元，你开始看到大量船只进入清洁市场。无论从哪个角度来看，市场都非常强劲。然后你会问，委内瑞拉呢？那也是一个 Afromax 市场。TMX 是 100% 的 Afromax 市场。从澳大利亚出口的货物也是 100% 的 Afromax 市场。因此，从供需的角度来看，故事是好的。当你综合考虑 LR2 和 Afromax 时，这当然是你今天必须做的。因此，之前的论点，即 “你知道，你有这么多船正在建造”，在考虑到船队的平均年龄以及哪些船实际上能够交易时，并没有太大意义。因此，从结构上看，我认为我们在 Afromax 和 LR2 上都面临着一个相当不错的供需故事。 **利亚姆·伯克（分析师）** 谢谢你。我想这个问题是给詹姆斯的。詹姆斯，过去几年你一直强调冲突后全球炼油能力的重新分配。很多都是中东的炼油厂。你预计这种重新分配会有任何修改吗？ **詹姆斯·道尔（企业发展与投资者关系负责人）** 威廉，谢谢。好问题。这是一个挑战。我认为建造一个炼油厂最快也需要七年。因此，如果你今天不开始，它就不会在这个时间框架内完成。我认为我们感觉到的一个可能性是，人们在这方面会有不同的看法。因此，你在国内保留多少原油和多少产品？我认为这对炼油厂的运行会有很大的好处，但就重大变化而言，我认为在短时间内做任何事情都是一个挑战。但我相信人们可能会现在考虑新的管道机会。 **利亚姆·伯克（分析师）** 谢谢你。 **操作员** 这次问答环节到此结束。我想把电话交还给埃马纽埃尔·拉罗，以便进行任何结束语。 **埃马纽埃尔·伊瓦罗（首席执行官）** 非常感谢。没有实质性的结束语，除了感谢大家的时间，并期待在不久的将来再次联系。祝你们有美好的一天。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次通话日期的观点，并可能随时更改。 ### 相關股票 - 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