--- title: "Boise Cascade 公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285236075.md" description: "博伊西級聯公司（NYSE:BCC）公佈了 2026 年第一季度的業績，總銷售額為 15 億美元，比去年下降了 2%。淨收入從 4030 萬美元降至 1780 萬美元。該公司正在處理與過去膠合板採購相關的法律問題，並預計第二季度 BMD 的 EBITDA 在 6500 萬至 8000 萬美元之間，木製品的 EBITDA 在 3200 萬至 4700 萬美元之間。第一季度的資本支出為 4000 萬美元，預計年支出為 1.5 億至 1.7 億美元，重點關注增長和效率項目。該公司面臨持續的市場不確定性和成本波動" datetime: "2026-05-05T15:48:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285236075.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285236075.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285236075.md) --- # Boise Cascade 公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議記錄 博伊西级联（NYSE: BCC）于周二公布了第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的记录。 本次记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的全部目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 查看网络直播：https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=qzUpnt8P ## 摘要 博伊西级联第一季度总销售额为 15 亿美元，同比下降 2%，净收入降至 1780 万美元，而去年同期为 4030 万美元。 公司专注于利用其综合模式应对需求不确定性，并解决了关于过去不当硬木胶合板采购的法律问题。 由于销售价格下降，BMD 销售同比下降 1%，而木制品部门的 EBITDA 主要由于 EWP 销售价格下降而减少。 第一季度资本支出为 4000 万美元，公司计划全年支出在 1.5 亿至 1.7 亿美元之间，重点关注增长和效率项目。 展望未来，博伊西级联预计第二季度 BMD 的 EBITDA 将在 6500 万至 8000 万美元之间，木制品的 EBITDA 将在 3200 万至 4700 万美元之间，市场不确定性和成本波动仍在持续。 ## 完整记录 **操作员** 早上好，我的名字是杰森，我将是今天的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加博伊西级联 2026 年第一季度财报电话会议。所有线路已静音，以防止背景噪音。如果您需要帮助，请按星号键后跟零，向会议专员发出信号。在今天的演示结束后，将有机会提问。要提问，您可以在电话键盘上按星号然后一。要撤回您的问题，请按星号然后二。请注意，此事件正在录音。现在我想把会议交给财务和投资者关系高级副总裁克里斯·福里。福里先生，您可以开始您的会议。 **克里斯·福里（财务和投资者关系高级副总裁）** 谢谢你，杰森，早上好，大家好。我想欢迎大家参加博伊西级联 2026 年第一季度财报电话会议和业务更新。今天的电话会议上有我们的首席执行官杰夫·斯特鲁姆、首席财务官凯利·希布斯、建筑材料分销运营负责人乔·巴尼，以及木制品运营负责人特洛伊·利特尔。转到第 2 页，此次电话会议将包含前瞻性声明。请查看我们新闻稿中的警告声明以及我们向 SEC 提交的文件中关于这些前瞻性声明相关风险的说明。此外，请注意，附录中包括了我们 GAAP 净收入与 EBITDA、调整后 EBITDA 以及部门收入或损失与部门 EBITDA 的对账。我现在将电话交给杰夫。 **杰夫·斯特鲁姆（首席执行官）** 谢谢你，克里斯。早上好，大家好，感谢您参加我们的财报电话会议。在第 3 页，作为首席执行官，我想表达我对我们公司、我们的人才和我们既定方向的深切信心。我们有一个强大的基础和经过验证的战略，使我们在市场上处于良好位置，我致力于在此基础上继续前进。感谢我们出色的团队，他们的奉献、专业知识和对客户及供应商合作伙伴的承诺推动了我们的持续成功。我很高兴能带领我们向前发展，专注于为所有利益相关者提供持续的价值。现在让我转到我们的第一季度业绩。美国住房开工总数同比增长 1%，然而，单户住宅开工在同一比较期间下降了 5%。我们第一季度的合并销售额为 15 亿美元，比 2025 年第一季度下降了 2%。我们的净收入为 1780 万美元，每股收益为 0.50 美元，而去年同期的净收入为 4030 万美元，每股收益为 0.60 美元。尽管由于地缘政治事件、波动的抵押贷款利率和恶劣天气导致需求不确定性持续存在，但我们的业务在本季度仍交出了稳健的业绩。消费者信心和住房可负担性的问题仍然是住宅建筑活动面临的最重大阻力。我们继续利用我们的综合模式，这在这些具有挑战性的市场条件下始终展现出其价值和韧性。关于我们上周解决的法律问题的后续，这是一项涉及 2017 年至 2021 年间在佛罗里达州庞帕诺的一家分销设施进行的某些硬木胶合板采购的遗留问题。我们从一家不当进口产品的前美国供应商那里购买了木材。我们并未参与创建或运营该供应商的计划，但我们未遵循一些内部流程，这本可以阻止我们进行这些采购。我们对此承担了责任，并加强了我们的流程，以防止此类事件再次发生。凯利现在将介绍我们的部门财务业绩、资本配置优先事项和第二季度指导，之后我将提供对我们业务前景的见解，并在我们开放提问之前做出总结。 **凯利·希布斯（首席财务官）** 谢谢你，杰夫，大家早上好。2026 年第一季度，BMD 的销售额为 14 亿美元，同比下降 1%。BMD 报告的第一季度部门 EBITDA 为 4820 万美元，而去年同期为 6280 万美元。2026 年第一季度的销售和分销费用增加了 820 万美元。此外，毛利额较去年同期减少了 650 万美元，导致所有产品线的毛利率下降，尤其是木制产品中的 EWP。我们在第一季度的销售额，包括对分销部门的销售，达到了 3.982 亿美元，同比下降 4%。木制产品部门的 EBITDA 为 3200 万美元，而去年同期为 4020 万美元。部门 EBITDA 的下降主要是由于 EWP 销售价格降低以及每单位 EWP 转换成本上升。这些下降部分被每单位 OSB 成本降低以及胶合板销售量和价格上升所抵消。接下来是第 5 和第 6 页，BMD 第一季度同比销售下降 1% 主要是由于净销售价格下降 3%，部分被按产品线的净销售量增加 2% 所抵消。一般产品线销售增长 4%，商品销售下降 5%，EWP 销售下降 7%。按季度来看，BMD 的销售额较 2025 年第四季度增长 2%。天气对我们东南部和东北部分销中心的第一季度销售活动产生了重大影响，受影响的地点在 1 月和 2 月关闭了共计 35 天。这些影响在 BMD 的日销售速度中显而易见，1 月和 2 月的日销售额约为 2100 万美元，随后在 3 月回升至 2400 万美元。我们第一季度的毛利率为 14.4%，同比下降 30 个基点。下降的原因是 EWP 的竞争性定价压力以及一般产品的毛利率降低。BMD 的 EBITDA 利润率为 3.5%，低于去年同期的 4.5% 和第四季度的 4.1%。毛利率的降低以及第一季度分支机构关闭对我们的运营费用杠杆的影响，负面影响了我们的 EBITDA 利润率结果。转到第 7 页，从同比来看，第一季度 I JOIST 和 LVL 的销量分别下降了 5% 和 1%。按季度来看，I JOIST 和 LBL 的销量分别增长了 16% 和 8%，这主要是由于季节性需求改善和春季建筑季节前的渠道补货。关于定价，第一季度 EWP 销售价格同比下降约 7%，但按季度保持平稳。转到第 8 页，我们第一季度的胶合板销售量为 3.73 亿平方英尺，而 2026 年第一季度为 3.63 亿平方英尺。胶合板销量的同比增长主要是由于 2025 年第四季度我们 Oakdale 工厂的复工。按季度来看，我们的胶合板销售量较 2025 年第四季度增长了 5%，这是由于季节性需求改善所致。第一季度胶合板的平均净销售价格为每千平方英尺 343 美元，同比上涨 1%，环比上涨 4%。我们将最近胶合板价格的改善主要归因于南方天气相关的供应限制以及进口减少。值得注意的是，2026 年第一季度巴西进口同比下降超过 60%。然而，随着 2 月底最高法院裁定无效使用 IEIPA 征收关税，预计将出现更高的进口量，这可能会影响未来几个月的市场动态。我现在在第 9 页。我们在第一季度的资本支出为 4000 万美元，其中 BMD 支出 2300 万美元，木制产品支出 1700 万美元。我们 2026 年的资本支出范围仍为 1.5 亿至 1.7 亿美元。大约三分之一的 BMD 2026 年支出与我们系统内的增长项目相关，其余支出则用于业务改善和效率项目、替换项目以及持续的环境合规。谈到股东回报，我们在本季度支付了 1000 万美元的股息。我们的董事会最近还批准了每股 22 美分的季度股息，将于 6 月中旬支付。在 2026 年前四个月，我们回购了约 9100 万美元的普通股，其中第一季度回购了约 6600 万美元。自 2024 年初以来，我们已回购了约 12% 的流通股。截至今天，我们的现有股票回购计划下，约有 1.48 亿美元的流通普通股可供回购。正如预期的那样，我们在第一季度使用了现金，主要是由于季节性营运资金需求以及我们的计划资本投资和股东回报。然而，我们的资产负债表持续强劲，这使我们能够继续追求我们的战略目标。我现在在第 10 页，我们概述了第二季度潜在 EBITDA 结果的范围以及这些预测的关键假设。展望未来，终端市场需求仍然不确定，某些成本输入波动。对于 BMD，我们目前估计第二季度 EBITDA 将在 6500 万到 8000 万美元之间。BMD 当前的日销售速度约比第一季度的 2200 万美元/天高出 15%。毛利率预计将在 14% 到 15% 之间。重要的是，正如我们的指引所示，如果我们当前的销售速度得以维持，我们预计 BMD 的 EBITDA 利润率将出现健康的环比改善。对于木制产品，我们估计第二季度 EBITDA 将在 3200 万到 4700 万美元之间。我们的 EWP 订单文件显示出季节性强劲，我们预计销售量将环比增长中个位数。EWP 定价预计将保持平稳或环比小幅下降。对于胶合板，我们预计胶合板定价将环比中个位数增长。到目前为止的实现价格比第一季度的平均水平高出 8%。由于本季度的市场依赖性，我们预计我们的每单位制造成本将与第一季度相当，因为更高的销量和我们在制造系统中集中改进计划的早期结果预计将抵消近期能源相关的成本增加。我将把时间交给杰夫，让他分享我们的业务展望和结束语。 **杰夫·斯特鲁姆 (首席执行官)** 谢谢你，凯莉。我在第 11 页。鉴于当前环境，2026 年终端市场需求的可见性在第一季度的大部分时间里是有限的。抵押贷款利率降至三年来的最低水平。然而，近期的地缘政治动荡导致国债和抵押贷款利率的波动，给春季销售季节的剩余时间带来了更大的不确定性。房屋建筑商正在以谨慎的方式应对需求环境，采取深思熟虑的开工、房屋大小、位置和库存策略。因此，保持专注并保持灵活性仍然是博伊西级联公司在提供广泛库存、行业领先建筑材料方面的战略核心。在任何运营环境中，我们两个业务部门的协同都是显而易见的。每天都是我们世界级运营的驱动力。增强的渠道可见性支持我们生产率和库存策略与终端市场需求的对齐。跨部门协调和我们强大的财务状况为我们的团队提供了执行战略和创造长期价值的安全性和灵活性。我们致力于不断寻求新的机会，以利用我们的综合模型，通过推动更高的效率、响应能力和创新来提升整个组织的表现。当我们考虑未来的住房建设时，我们对美国住房需求的结构性驱动因素保持信心，包括由于世代因素导致的持续住房供应不足、接近创纪录的房主权益、十年的建设不足以及老化的美国住房库存。随着平均房屋年龄超过 40 年，新住宅建设和维修翻新的强劲基本面进一步巩固了行业的良好前景。博伊西级联公司在整个商业周期中的投资使我们有信心在这些市场顺风中超越行业增长。感谢您今天的参与，以及您持续的支持和关注。我们欢迎您现在提出任何问题。杰森，请打开电话。 **操作员** 谢谢。我们现在将开始问答环节。如需提问，请在电话键盘上按星号，然后按 1。如果您使用的是免提电话，请在按键之前拿起听筒。如需撤回问题，请按星号，然后按 2。我们的第一个问题来自 Truist 证券的迈克·罗克斯兰。请继续。 **迈克·罗克斯兰 (Truist 证券的股票分析师)** 是的，谢谢你，杰夫，凯莉，克里斯，感谢你们回答我的问题。我的第一个问题是，凯莉，关于你提到的巴西进口和较低关税的评论，预计在未来几个月会看到这些。你们现在是否开始看到来自巴西的胶合板或木材流入增加？是的。 **凯莉·希布斯 (首席财务官)** 我的理解是，迈克，简短的回答是，是的，我们预计会看到越来越多的木材出现在港口，可能会稍微延迟，因为巴西的一个制造基地发生了酚类中断。但我们知道木材正在到来，并且我们看到报价将在未来几个月出现。杰夫，你对此有什么补充吗？ **杰夫·斯特鲁姆 (首席执行官)** 是的，我补充一下，确实有一些木材已经到达，但数量并不足以造成重大影响。 **迈克·罗克斯兰 (Truist 证券的股票分析师)** 明白了。我的第二个问题是，第一季度的 EWP 价格在季度间基本稳定，尽管你们的一位同行显示价格下降了中个位数。你能否提供更多关于是什么驱动你们业务价格稳定的背景，可能与一些同行相比？我记得在过去的几年里，价格显然是下降的。我认为你们在业务中存在一些竞争力不足，尤其是一些同行在努力争夺市场时非常激进。我只是想知道你们是如何能够相对于仍然有中个位数价格下降的同行保持价格稳定的。 **特洛伊·利特尔 (木材产品运营负责人)** 是的，我是特洛伊。我来回答这个问题。是的，自去年第三季度以来，我们能够保持价格相对平稳。但这绝对不是市场压力减轻的结果。市场又回来了，竞争对手之间的区域定价压力仍然存在，我们与房屋建筑商的对话仍然强烈关注住房可负担性。因此，现在只是一个非常战略性的问题。我们在区域对话中确保我们具有竞争力，但你知道，我们并不是以价格为主导，而是依靠我们的模型和服务主张。因此，幸运的是，到目前为止我们能够保持价格。但老实说，我们的订单量非常强劲，这使我们能够在定价上保持选择性。 **操作员** 非常感谢。下一个问题来自 BMO 资本市场的卡坦·曼托拉。请继续。 **特洛伊·利特尔 (木材产品运营负责人)** 早上好，感谢您提出我的问题。也许首先可以谈谈您在木材产品和分销方面看到的货运运输通胀。如果您能量化一下这种阻力，以及您是如何缓解的？是的，我是 Troy。是的，关于柴油价格，我们确实在业务的各个方面都看到了这一点。对我们来说，最大的影响可能是在树脂成本上。您知道，这是受价格上涨影响的输入成本。我们最近确实有一次价格上涨，实际上在第一季度我们还没有看到，但在第一季度末的活动中，我们的树脂价格上涨了大约 10%。然后我们还有一些直接成本，您知道，如果考虑到滚动设备的燃料等，这对我们来说不是一个巨大的支出，但这会影响到我们在系统中移动单板的木材成本。还有间接成本，我想如果您愿意称之为这样的话。进入我们系统的每一个部分和组件可能都受到货运的通胀压力。但我会说，我们正在努力控制成本，以帮助缓解其中的一些。因此，很难量化所有这些。但您知道，我认为我们仍然对制造成本保持舒适，正如 Kelly 提到的。 **Kelly Hibbs (首席财务官)** 然后我会谈谈分销业务。您知道，柴油在这一季度显著上涨。您知道，在季度末我们支付的几乎是季度初的两倍。我们大部分能够通过与客户的日常交易将其转嫁出去。您知道，有一些燃油附加费。我会说我们的人在传递这些费用方面做得非常出色。但在我们的项目业务中，货运作为原始项目的一部分，确实对我们的利润率产生了一些短期影响。因此，有时我们在能够招募这些成本方面会有延迟。我还要补充一点，您知道，由于移民政策收紧，卡车和司机的短缺也影响了货运和卡车的可用性。 **Troy Little (木材产品运营负责人)** 而且，King，我想在 BMD 方面补充一点，如果您考虑一下，我们可以控制这一点的一种方式是，我们每天从仓库发出的每一车货物都必须确保我们优化，并且我们发送出一辆满载的卡车，以尽可能分摊货运费用。我们一直在努力做到这一点。 **Katan Mamtora (BMO 资本市场的股票分析师)** 明白了。这是很有帮助的视角。然后，当我考虑第二季度的 EBITDA 指引时，我完全理解这是一个动态的环境。但当我考虑您指引范围的上限与下限时，您能否从高层次谈谈这意味着什么？所以我应该考虑一下，假设您当前的日常基础，您所谈到的内容是什么，以达到指引范围的中点，假设在分销方面。这是思考的方式吗？ **Kelly Hibbs (首席财务官)** 是的，Keaton，让我来试试这个。我先从 BMD 开始，然后给您一些关于木材产品的背景。所以您在问题中提到的内容是，我们在这一季度还有太多事情要做。最终市场需求相当不确定，毫无疑问。我们迄今为止看到的需求有多少是补充渠道的需求，而不是最终市场的需求，这一点很难判断。然后，关于成本输入的未知数和波动性也是如此。因此，所有这些因素都说明了为什么我们在 EBITDA 预测中为两个业务划定了相当宽的范围，但特别是针对 BMD。如果您查看指引，并且假设我们在本季度迄今为止所谈到的销售速度得以维持，然后我们的利润率处于我们发布的范围的中点，您知道，这将使我们进入范围的中点，并使我们回到 7000 万美元的低位，这将使我们回到一个非常好的位置。正如我所评论的，健康的 EBITDA 利润率改善将使我们在木材产品方面的 EBITDA 利润率达到中位数的 4%。您知道，在预测方面面临类似的挑战，尤其是在成本输入方面。Troy 提到在 EWP 中有良好的订单文件，在胶合板中也有相当好的订单文件。但我们知道，特别是在胶合板方面，情况变化得有多快。因此，这就是为什么我们故意在我们的结果周围划定了相当宽的范围。 **Katan Mamtora (BMO 资本市场的股票分析师)** 明白了。这非常有帮助。我会再次回到队列中。 **Kelly Hibbs (首席财务官)** 祝好运。谢谢，Katan。 **操作员** 下一个问题来自高盛的 Susan McLaury。请继续。 **Susan McLaury (高盛的股票分析师)** 早上好，大家好。感谢您回答我的问题。我的第一个问题是关于我们所处环境的思考，以及在第一季度末我们看到的宏观不确定性增加，这对您看到的仓库销售与直接销售之间的组合有何影响？您会如何总体评估许多客户的情况，这对指引有何影响，我们应该如何考虑结果的流动？ **Jeff Strum (首席执行官)** 所以，杰夫，我来试着回答这个问题。我们在第一季度看到，当商品开始波动，价格下降时，确实看到人们开始购买比过去几个季度更多的直接产品，毫无疑问，这是一种转变。但随着我们向前推进，外部的不确定性通常会导致人们更加依赖分销。我们绝对看到我们的仓储业务持续强劲，继续成为人们想要使用的服务。 **乔·巴尼（建筑材料分销运营负责人）** 好的，这很有帮助。在一般产品线方面，你能谈谈你从供应商那里看到的竞争动态吗？他们在考虑定价时是如何看待我们所处的世界的，以及你们对这可能意味着什么的看法，尤其是接下来的几个季度。是的，我是乔。关于我们的供应商和定价，他们的想法是这样的，我们在第一季度末看到大约 25 到 30 次的价格上涨。其中一些是由于附加费驱动的，部分是基于燃气运费，但我认为大多数是基于产品价格的上涨。因此，我认为我们从供应商那里看到的是更广泛的产品供应，他们开始意识到市场上有一些强劲的需求，他们正在相应地调整价格。好的，这令人鼓舞。感谢你们的分享，祝你们本季度好运。 **操作员** 下一个问题来自 DA Davidson 的库尔特·英格（Kurt Yinger）。请继续。 **库尔特·英格（DA Davidson 的股票分析师）** 好的，谢谢，大家早上好。我想回到 bmd。你知道，看看那里的销量表现，即使我们剔除对 Holden 的假设，似乎也相对平稳，我认为在这个市场上这是好的。你能谈谈是产品类别还是客户举措在这里取得了成效吗？ **乔·巴尼（建筑材料分销运营负责人）** 是的，我是乔。我再插一句。所以我认为这两者都有。我想首先谈谈我们在仓储与直接销售方面的观察，关于利润率的背景，我们有一些利润和销售回报的影响，这些要么是一次性事件，要么是我们不期望会永久存在的事情。正如凯利在他的准备发言中提到的，我们经历了 35 天的天气关闭，其中一些业务我们重新获得了，一些则损失了，但我们的成本保持不变。因此，这里有一个影响。我们有一些燃油附加费传递给了客户，但这里有一些时机上的问题。因此，利润率发生了变化。至于我们的普通产品线和我们的举措，我们专注于家居中心特定订单业务的增长，增长了两位数。我们继续扩展我们的门类，获得市场份额。我们推动了顶线收入，结合我们的门类举措，我们进入了制造住房领域，第一季度实现了两位数的增长，那里有很多上升机会。我们在数字战略上取得了进展。我们的电子商务业务增长了 57%。至于商品，我认为你将继续看到我们在商品领域的表现优于市场，因为我们建立了商品技术系统，提供早期指标、实时趋势、库存水平和市场细分的视图，以便我们能够迅速在整个系统和销售中行动。因此，你会看到我们的商品销量和第一季度的平稳表现，尽管价格较低，我们实际上看到了利润扩张。因此，我们对基于我们建立的系统、我们在地面上放置库存所承担的风险，我们在商品领域扩展市场份额感到相当自信。这不是一种无知的风险，而是基于多年的经验和我们团队的专业知识所建立的有根据的风险。但这帮助我们在通货紧缩的定价环境中保持了我们的销量，并实际上扩大了我们的利润率。 **库尔特·英格（DA Davidson 的股票分析师）** 好的，这些细节太棒了。这似乎也与我下一个关于毛利率的问题相吻合。乔，你提到了燃油附加费和时机以及一些固定成本因素。似乎随着我们进入下半年，这些因素可能会反转，不再那么沉重。但我也听说 EWP 的竞争可能在增加，这导致利润率下降。因此，我想问，随着我们进入下半年，竞争环境是否如此严峻，以至于很难回到 15% 以上的毛利水平，还是说这仍然是一个可以实现的目标？ **乔·巴尼（建筑材料分销运营负责人）** 我认为这是一个可以实现的目标。我会这么说。你知道，我认为我们将当前的需求环境描述为不均衡的，对吧？而且对利率敏感。所以，市场上仍然有很多机会。只是这些机会在地理和区域上是不均衡的。你知道，它们依赖于产品类别，依据建筑商的规模和类型而有所不同。所以，这种环境一直是零散和不均衡的，除非单户住宅的开工率开始回升，否则这种情况可能会持续下去。但我还想说，当我们看到利率降到 6% 以下时，市场很快就恢复了一些活力。所以，你知道，在利率回落的环境中，如果地缘政治紧张局势缓解，BMD 可能会因为季节性和商品价格的改善而看到一些改善，所以我们在这方面有一些机会。至于工程木材，是的，我们仍然看到工程木材的价格压力，尽管这种压力正在减轻。我们看到这种压力开始减弱。在广泛的一般产品线中，我们的利润率受到了影响。然后我们看到商品价格年同比出现了通缩。但再说一次，我们通过利润率扩张抵消了商品的价格通缩。因此，我们仍然看到市场上有机会。如果市场在利率或紧张局势缓解方面没有变化，那么我们的展望将更加谨慎。我认为仍然会有一些季节性改善，但不会有广泛的业务加速。 **Kurt Yinger（DA Davidson 的股票分析师）** 好的，明白了。谢谢。 **操作员** 下一个问题来自美国银行的 George Staphos。请继续。 **George Staphos（美国银行的股票分析师）** 大家好，早上好。感谢你们回答我的问题。很多问题已经被问过并回答了。我第一个问题是关于成本的。你能给我们一个大致的数字，说明你们在商品成本上看到的通胀率，按年计算，尚未通过价格调整来弥补吗？问题一。问题二，关于胶合板，我知道你们尚未看到来自巴西和南美的大量木材。你们说已经有一些木材出现了，但影响不大。你们为什么认为它可能会有更大的影响？根据你们的经验，可能有哪些因素？谢谢。 **Troy Little（木材产品运营负责人）** 是的。我想我会先回答第一个问题，试图更具体地说明一些成本输入的增加。我将更具体地谈谈与木材产品相关的情况。我们看到一些运输成本的增加，我们将能够随着时间的推移将这些成本转嫁。在木材产品中，Troy 提到的几个方面，树脂是一个重要因素。但如果你考虑一下我在木材产品中提到的三个主要项目，成本输入受到一些通胀性增加的影响，我们现在正在经历，而在第一季度几乎没有看到这些影响，包括胶水、天然气和购买电力，这大致上将占木材产品销售成本的 10% 左右。因此，如果我们看到并且已经看到某些关键输入的增加约为 10%，这将帮助你大致了解在销量保持不变的情况下，成本影响可能是什么。然后我想在关于胶合板的第二个问题上，Jeff，你想谈谈进口吗？ **Jeff Strum（首席执行官）** 是的，我来回答。我们尚未看到重大影响，因为到目前为止并没有大量木材进入。所以这回答了这个问题。我们为什么认为会有影响？这取决于供需关系，以及木材来自哪个港口是一个重要的胶合板市场，进入的数量有多少。显然，如果有大量木材进入，并且价格有很大优势，那么显然它会占据一些市场份额。我们以前见过这种情况。但由于那里的情况，海洋运输和货运的延误，何时到达将是一个等待观察的问题。如果我可以问一个快速的后续问题，目前市场价格和进口报价之间的差价是多少？你能告诉我们目前的套利情况吗？是的，当它第一次到达时，我问过这个问题，如果我没记错的话，价格差大约是 10%。 **操作员** 好的，非常感谢。我将把时间交给下一个问题。下一个问题来自 Loop Capital 的 Jeff Stevenson。请继续。 **Jeff Stevenson（Loop Capital 的股票分析师）** 嗨，感谢你今天回答我的问题。在春季销售季节之前的补货对本季度 EWP 销量的改善贡献了多少？那么，你能否提供一下目前 EWP 渠道库存的更新情况，与去年相比，去年库存较高，以及历史水平相比如何？是的，杰夫，我是特洛伊。是的，我毫无疑问地认为第一季度的大部分时间可能是一个补货故事。也许在季度末有一些后续效应。所以这可能是这两者的某种组合。在整个季度中，我们的订单量增长到大约两周的稳定订单量，然后我们将其延续到四月和五月。因此，就我们这边而言，订单量是强劲的。我会说，我们仍然依赖于两步分销的 EWT，具体来说，跟我们的渠道合作伙伴交谈，他们增加了库存，但还没有回到他们目标的高端。因此，他们在这个时间段的平均水平可能低于目标的高端。所以仍然依赖于两步分销。这非常有帮助。谢谢，特洛伊。然后我想知道你能否提供一下新 Thorsby 生产线的更新，以及在我们进入上半年时，应该如何看待该设施的产能提升和生产情况。好的，是的。实际上，这与我们上个季度讨论的内容没有太大不同。按照计划。现在我们处于一个阶段，我们正在测试并获得我们产品在不同深度和系列中的认证，预计将持续到第二季度。因此，就可销售产品而言，我们可能要到第三季度初才能有可销售的产品。在某种程度上，这就是我们拥有的产能，但显然这是一个需求问题。因此，只要需求存在，我们就会开始从 Thorsby 生产。如果需求不足，我们将把其作为调节。因此，目前进入第三季度时，不确定销量会是什么样子，但我不认为现在会出现巨大的销量问题。好的，非常有帮助。再次感谢。 **操作员** 再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按 1。我们的下一个问题来自 Benchmark 的鲁本·加纳。请继续。 **鲁本·加纳（Benchmark 的股票分析师）** 谢谢。大家早上好。也许只是对 EWP 价格成本动态的跟进。我想你提到过预计会有低个位数的顺序价格下降。想知道是什么驱动了这一点。你提到过强劲的订单量。你们面临一些通货膨胀压力。竞争依然激烈吗，还是供应问题？你能否详细说明一下？这是因为几个月前的竞争激烈正在流传吗？为什么在我们有强劲的订单量和通货膨胀压力的情况下，我们会看到顺序下降？谢谢。 **特洛伊·利特尔（木材产品运营负责人）** 是的，特洛伊先生。是的，我的意思是持平或下降。所以我的意思是，如果外面有足够的讨论，我们可能会看到持续的侵蚀，仅仅是因为竞争环境试图保留业务，或者寻找新业务，但主要是在保留业务方面。然后从运费成本的角度来看，EWP 的交付成本，有一些不会流通或通过渠道传递的东西。因此，运费方面对净销售价格有一点影响。因此，这种组合可能会导致一些侵蚀。但我们目前并不预期会有很多。这就是为什么我们认为会持平到低个位数。 **鲁本·加纳（Benchmark 的股票分析师）** 很好，谢谢。然后在 BMD 方面，苏珊可能在她的第二个问题中问过这个，所以请原谅我，我觉得有点断断续续。凯莉，你提到过一般产品线的利润压力。这不是我们在这个财报季第一次听到类似的事情。是否有任何特定类别的独特情况在推动这一点？然后谈谈你们如何看待一般产品线类别的库存。过去几年有一些波动，导致渠道的调整。今天库存的情况如何，你们对今年的库存有何看法？谢谢你们。 **乔·巴尼（建筑材料分销运营负责人）** 所以我会告诉你，从利润压缩的角度来看，我们看到的最大压力是在工程木材方面。但这又在减轻，其他一般产品线我们只是看到一些小幅度的利润影响，主要是基于市场的，实际上是在分销层面。因此，那里没有什么异常。至于渠道库存，我实际上会告诉你，我们看到的波动开始有所正常化。渠道库存较少但相对稳定。客户的采购比我们去年看到的那种断断续续的情况要一致得多。我们开始看到来自多个供应商的价格上涨。因此，尽管存在利润压力，但我们也看到许多供应商在一般产品线方面采取了价格上涨。 **特洛伊·利特尔（木材产品运营负责人）** 鲁本，我想补充一点。如果你考虑一下，单户住宅对我们来说是一个重要驱动因素，而目前单户住宅的需求非常疲软。当情况如此时，每个人都在争夺现有的资源。因此，现在几乎所有领域的竞争都非常激烈。 **鲁本·加纳（Benchmark 的股票分析师）** 明白了。谢谢大家，祝好运。谢谢。 **主持人** 提醒一下，如果您有问题，请按星号然后按 1。下一个问题是来自 DA Davidson 的 Kurt Yinger 的后续提问。请继续。 **Kurt Yinger（DA Davidson 的股票分析师）** 好的，谢谢。Troy，你有没有看到或听到任何关于你所谈论的 EWP 价格对话的衍生影响，可能特别是在地板系统方面，考虑到我们在尺寸木材通货膨胀中看到的情况。 **Troy Little（木材产品运营负责人）** 我所知道的没有。没有，我认为。是的，我并没有真正。通常，正如我们之前所讨论的，2x10 的定价确实可以波动很大，但一旦你让建筑商转向 EWP 地板系统，你真的不会看到他们转回去。我认为这种情况仍然是如此。现在，如果你谈论的是开放式网络信托，显然我们不是那里的生产商，但那是与 I joist 竞争的产品。这些产品的成本基础在最近几个季度肯定是相当波动的。但我认为 I joist 今天肯定保持着它的市场份额，处于一个良好的位置，我们很高兴看到 I joist 的良好连续性销量增长。好的，明白了。 **Kurt Yinger（DA Davidson 的股票分析师）** 谢谢。然后看看前景，听起来订单簿相当强劲。我知道 Q1 似乎受益于一些补货，但在 EWP 的销量上，似乎没有太多的连续季节性提升。Q2 与 Q1 相比。这只是与补货动态有关，还是可能更多地是关于在进入夏季时单户住宅的某种软化的明确假设？ **Kelly Hibbs（首席财务官）** 是的，Kurt，这是个好问题。我们很难确切分辨出第一季度我们看到的情况是市场需求还是渠道补货。答案是这两者都有。我认为随着我们进入第二季度，如果你阅读很多全国房屋建筑商的会议记录，特别是，他们在谈论并且应该非常关注销售方面，移动库存，并且调整他们的开工速度与销售速度。一些人谈论可能增加开工，但我会说更多的人似乎在谈论减少开工，并且稍微更多地转向按订单建造，因为他们可以，因为周期时间已经改善。因此，我认为这一切都融入了叙述中。所以我们真的在尽力从房屋建筑商渠道中捕捉需求信号，这表明在第二季度不会看到大幅的季节性增长。好的。好的。 **Kurt Yinger（DA Davidson 的股票分析师）** 感谢你的解释。谢谢。 **主持人** 这结束了我们的问答环节。我想把会议交还给 Jeff Strom 进行任何结束语。 **Jeff Strum（首席执行官）** 感谢您对 Boise Cascade 的持续关注。请注意安全，保持健康，我们期待在下个季度与您交谈。谢谢大家。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次通话日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [BCC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BCC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Boise Cascade 報告 2026 年第一季度淨利潤下降](https://longbridge.com/zh-HK/news/285126748.md) - [Boise Cascade 公司公佈 2026 年第一季度財報 | BCC 股票新聞](https://longbridge.com/zh-HK/news/285114932.md) - [獨家／普利司通湖口廠大裁員 資深員工嘆「有家庭要養、好像也沒得選」](https://longbridge.com/zh-HK/news/285901340.md) - [搶攻高資產！渣打首推保單融資 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