--- title: "分析：做空耐克押注激增，首席執行官希爾壓力倍增" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285248222.md" datetime: "2026-05-05T18:16:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285248222.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285248222.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285248222.md) --- # 分析：做空耐克押注激增，首席執行官希爾壓力倍增 - 數據顯示，自希爾出任首席執行官以來，耐克的空頭頭寸已增加一倍以上 - 耐克受困於庫存停滯、利潤率下滑以及創新滯後 - 數據顯示，耐克在 2025 年失去了 3 個百分點的市場份額 - 投資者表示尚未放棄希爾，但希望看到更快的進展 作者：Nicholas P. Brown 紐約，5 月 5 日（路透社）——在首席執行官埃利奧特·希爾試圖重振耐克（NKE.N）十八個月之際，這家運動服裝巨頭正在失去市場份額，華爾街對其清理庫存和推出必備款運動鞋的努力日益表現出不耐煩。 根據路透社獲得的歐睿國際（Euromonitor International）數據，2025 年耐克在全球運動鞋類市場的份額下降了 3 個百分點，至 22.9%，這是連續第三年下滑。 最新的打擊是，上週一名穿着德國主要競爭對手阿迪達斯（ADSGn.DE）新款超輕鞋的跑者打破了馬拉松兩小時大關，使耐克在創新競賽中落後。阿迪達斯的市場份額從 2024 年的 11.7% 上升至去年的 12.2%。 與此同時，做空耐克股票的押注激增，反映出人們對轉型可能需要多長時間越來越持懷疑態度。標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）的數據顯示，截至 5 月 1 日，耐克流通股中有 4.67% 被借出——這是做空交易的一個代理指標。這一比例是 2024 年 10 月希爾接管時的 0.41% 的 11 倍以上。這也遠高於近年來市場份額有所增長的較小競爭對手的數據，如 On Running（1.68%）和 Hoka 所有者 Deckers（0.52%）。 當希爾執掌這個以樹立行業標準而聞名的品牌時，他表示轉型需要時間，但承諾恢復耐克曾經的統治地位和定價權。上個月，隨着運營利潤率持續下降，希爾承認轉型花費的時間比他預期的要長。投資者對此表示認同：耐克股價週一收於 43.09 美元，為 2014 年以來的最低水平。 晨星分析師大衞·斯沃茨（David Swartz）表示：“自從（希爾）上任以來，我們一直在談論同樣的問題，所以現在看來應該已經取得了更多進展。” 近年來，隨着來自 On（ONON.N）和 Deckers（DECK.N）等新晉競爭者的競爭加劇，市場對耐克經典系列（包括 Dunk 和 Air Jordan）的需求降温，加上公司在轉向新款式方面行動遲緩，導致庫存積壓。 一位耐克發言人表示，希爾在擔任首席執行官的最初幾個月裏專注於診斷問題，公司直到去年年底才開始執行其新的核心運動戰略。該發言人在給路透社的一份聲明中表示：“這才是評估進展的合適時間框架，而不是單一的 18 個月窗口期。” ### 庫存未售，折扣加深 在希爾的領導下，耐克於 2025 年推出了 Vomero 18 跑鞋，該公司稱其在三個月內的銷售額達到了 1 億美元。但對於一家曾經以頻繁推出爆款著稱的公司來説，孤立的勝利不足以讓投資者放心。耐克今年正在推出其碳板 Alphafly 跑鞋的新版本，並擴大 Nike Mind 的銷售範圍，耐克稱這款鞋能夠激活大腦的感覺區域。 Logan Capital Management 的投資組合經理莎拉·亨利（Sarah Henry）表示：“他們是競爭中體量最大的選手，所以我覺得他們應該能夠對其他人造成相當沉重的打擊。” 鑑於耐克目前的困境，她暫緩購買耐克股票。希爾已重組領導層，增加品牌營銷，並承諾利用針對性折扣來清理過剩庫存。但利潤回升緩慢。 據零售分析公司 M Science 稱，與 2024 年底相比，耐克網站上打折的商品數量較少，但平均折扣幅度更深，給利潤率帶來壓力。該公司發現，截至 2 月底（可獲得數據的最近月份），約有 37% 的產品處於促銷狀態。 監管文件顯示，庫存佔收入的比例——上一季度為 16.1%——與希爾上任時大致持平。 這位耐克發言人強調，公司正在通過 “折扣和退貨的組合” 清理零售商處的過時庫存，這一舉措可能會扭曲促銷數據。 希爾還有多少時間？近期，消費和零售行業的首席執行官們面臨的容忍度很低。由於運營利潤率微薄——耐克上一季度低於 6%——定價和庫存方面的失誤會迅速衝擊收益，使高管容易受到激進投資者的壓力。 投資者仍然支持希爾，儘管不安情緒日益增長。持有耐克股票的 Flossbach von Storch 投資組合經理西蒙·耶格（Simon Jaeger）表示：“我認為就他能控制的事情而言，情況正朝着正確的方向發展。” 耶格將耐克的緩慢部分歸因於關税和能源成本上升等外部因素，並指出了一些亮點，如上一季度耐克在北美跑步和足球類別的銷售額實現了兩位數的增長。 不過，耶格警告説，這種進展今年必須擴展到其他類別，否則 “我不會高興”。 在首席執行官希爾任內，耐克空頭頭寸升至多年高位 競爭對手保持穩定，耐克市場份額下滑 ### 相關股票 - [NKE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NKE.US.md) - [ADS.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ADS.DE.md) - [ADDYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ADDYY.US.md) - [ONON.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONON.US.md) - [DECK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DECK.US.md) - [MORN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MORN.US.md) ## 相關資訊與研究 - [做空押注激增 耐克 CEO 希爾面臨空前壓力](https://longbridge.com/zh-HK/news/285251900.md) - [球鞋暴跌，暴虧千億，耐克為何衰落？](https://longbridge.com/zh-HK/news/285930000.md) - [Nike 轉型慢消磨投資人耐心 空單比重暴增 11 倍](https://longbridge.com/zh-HK/news/285308400.md) - [JD Sports 力挺耐克 CEO：他 “乾得很出色”](https://longbridge.com/zh-HK/news/285556924.md) - [英國JD Sports表示，耐克的希爾“幹得出色”](https://longbridge.com/zh-HK/news/285503687.md)