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title: "多鄰國財報電話會議：人工智能投資、增長與利潤率"
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description: "Duolingo, Inc. 舉行了 2023 年第一季度的財報電話會議，強調了強勁的用户增長和盈利能力，以及以人工智能為重點的投資策略。日活躍用户同比增長 21%，預計由於用户留存率的改善，未來將繼續增長。公司報告了預訂和收入的雙位數增長，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 8300 萬美元。人工智能顯著提升了內容生產和個性化學習體驗。然而，由於人工智能成本的增加，利潤率預計會略有下降。Duolingo 正在測試貨幣化策略，以提升預訂量，同時保持用户參與度，2026 年被視為戰略投資年"
datetime: "2026-05-06T01:17:38.000Z"
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# 多鄰國財報電話會議：人工智能投資、增長與利潤率

Duolingo, Inc. A 類股（(DUOL)）已舉行其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Duolingo 最新的財報電話會議傳達了樂觀的基調，強勁的用户增長和穩健的盈利能力與清晰的、以人工智能為重的投資路線圖相結合。高管們將 2026 年視為關鍵的建設年，強調當前的利潤壓力和短期預訂放緩是為了深化產品、擴展內容，並在未來幾年內維持約 20% 的日活躍用户增長。

## 日常使用增長，留存率增強

日活躍用户同比增長 21%，凸顯了 Duolingo 參與度的持久性。管理層預計，日活躍用户的增長將在 2026 年保持在 20% 左右，這主要是由於留存率的提高，而非單純的用户獲取，這一點通過日活躍用户與月活躍用户的比率改善得以體現。

## 預訂和收入持續增長

公司在第一季度實現了預訂和收入的雙位數增長，並設定了 2026 年的明確預訂增長點估計約為 10.5% 和收入增長約為 16.1%。這些數字在重申的預訂目標範圍 10%-12% 和收入目標範圍 15%-18% 內，儘管短期比較環境更為嚴峻，但仍顯示出信心。

## 盈利能力保持強勁，現金儲備增長

調整後的 EBITDA 在第一季度達到 8300 萬美元，約佔收入的 29%，突顯了消費科技領域中增長與盈利能力的罕見結合。Duolingo 擁有超過 10 億美元的現金，無債務，預計今年自由現金流超過 3.5 億美元，並且已經回購約 1% 的稀釋股份，擁有充足的資金用於投資和股東回報。

## 人工智能助力內容規模

Duolingo 在本季度發佈了 20500 個課程單元，是兩年前季度發佈速度的十倍以上，現在在其九種最受歡迎的語言中達到了 B2 或專業水平。管理層將這一前所未有的內容速度歸功於人工智能，人工智能使得通過更智能的練習選擇實現更個性化的學習路徑成為可能。

## 更豐富的教學功能加深參與度

教學體驗正在通過以口語為重點的工具進行升級，如口語代幣、口語冒險和閃卡，擴展到免費和付費用户。視頻通話練習表現突出，過去一年每位用户平均説出的單詞數量翻倍，表明學習更深入，並且這一功能可能支撐未來的定價能力。

## 利潤率高，但人工智能將使其降低

第一季度毛利率擴大並超出預期，即使人工智能內容使用量上升，顯示出新技術堆棧的早期效率。然而，管理層預計短期內將出現下降，第二季度毛利率約為 71%，到年底將降至 69%，因為更多用户使用計算密集型的人工智能功能。

## 2026 年被標記為戰略投資年

高管們強調，2026 年被設計為投資年，而不是利潤率高峰年，預訂增長點估計為 10.5%，收入增長為 16.1%，調整後的 EBITDA 利潤率約為 25.7%。他們詳細列出了節奏，第二季度預訂接近 6%，收入約為 17%，調整後的 EBITDA 利潤率約為 24%，隨後下半年將加速增長。

## 貨幣化調整旨在保持增長

Duolingo 正在測試提高預訂的方法，而不損害參與度，包括更長的免費試用期，例如一個月的優惠，這提升了轉化率，同時保持用户友好。公司還在實驗如何以及在哪裏對 Super 和 Max 層級的視頻通話訪問收費，早期數據顯示客户願意為優質的口語體驗支付更多。

## 月活躍用户持平，聚焦留存率

漏斗頂部指標和月活躍用户在本季度大致持平，較早的擴張放緩，將增長負擔轉移到參與度和口碑上。管理層對此挑戰表示重視，認為更強的留存率和更具吸引力的功能可以維持日活躍用户的勢頭，即使整體受眾增長較慢。

## 第二季度艱難的比較造成預訂空白

第二季度的預訂預計僅增長約 6%，反映出與去年推出的能源系統、關鍵價格上漲和異常強勁的廣告的艱難比較。公司將此視為時機問題，而非需求問題，預計一旦這些一次性影響消退，增長將在下半年重新加速。

## 人工智能成本對利潤率施加壓力，但可控

人工智能驅動功能的擴展帶來了成本上升，包括收入成本和運營費用，因為 Duolingo 在模型、基礎設施和工程方面進行投資。指導意見已經考慮了這些壓力，管理層認為，人工智能驅動的個性化和內容規模的長期回報證明了毛利率從低 70% 向高 60% 小幅下降的合理性。

## 地理組合向高增長的亞洲轉移

儘管美國的日活躍用户仍在增長，但增速落後於許多國際市場，亞洲，特別是中國，成為增長最快的地區。這種地理組合的變化可能會影響貨幣化模式和每用户的預訂，因為 Duolingo 在不同收入水平和監管動態的市場中微調定價和產品。

## 在過去失誤後平衡貨幣化

管理層坦誠地描述了一個悖論，即歷史上過度貨幣化，某些付費牆損害了日活躍用户，但仍然貨幣化不足，只有約 12% 的月活躍用户付費。目前的策略專注於通過更友好的優惠（如更長的試用期）來減少摩擦，即使這會延遲用户轉化時的預訂確認。

## 性能營銷仍在進展中

公司承認績效營銷尚未充分發展，並且仍然是一個關鍵的建設領域，尤其是在中國等已證明的市場之外，在這些市場中，盈利獲取已經成為可能。開發歸因系統和營銷基礎設施被視為擴大支出的前提，這表明一旦引擎完全調校，未來將成為增長的槓桿。

## 短期利潤波動在前

投資者應該預期盈利能力會有一些波動，預計第三季度調整後的 EBITDA 利潤率將與第二季度持平或略低，然後在第四季度攀升至大約 27%。這種短期波動反映了 AI 採用、產品實驗和定價測試的重疊影響，所有這些都旨在支持 2026 年之後更強大、更持久的盈利能力。

## 前瞻性指引指向穩定增長

展望 2026 年，多鄰國重申其目標為 10%–12% 的預訂增長、15%–18% 的收入增長，以及約 25% 的調整後 EBITDA 利潤率，得益於充裕的現金資產負債表和顯著的自由現金流。近期指引預計第二季度收入增長約 17%，第二季度毛利率約 71%，到年底趨向 69%，調整後的 EBITDA 利潤率預計在第四季度上升至大約 27%，隨着預訂增長加速。

多鄰國的財報電話會議描繪了一家在短期平穩性與長期戰略優勢之間進行權衡的公司，人工智能是其產品和成本故事的核心。對於投資者來説，信息很明確：預計在接下來的幾個季度中，利潤和預訂將出現波動，但仍在一個目標健康增長、強勁現金生成和擴展競爭護城河的框架內。

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