EVE 第一季度財報電話會議要點

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EVE NYSE: EVEX 的高管在公司 2026 年第一季度的財報電話會議上強調了全尺寸工程原型機飛行測試的進展、與監管機構的持續認證工作，以及管理層表示應能支持運營至 2028 年的增強流動性狀況。

工程原型機飛行活動擴展

首席執行官 Johann Bordais 表示，這一季度標誌着 Eve 工程原型機去年 12 月 “首飛” 後的重要時期。Bordais 表示，自首次飛行以來，原型機已完成 59 次飛行，並累計 “近兩個半小時的飛行時間”，包括多天進行兩次飛行，同時完成了所有計劃的懸停階段目標。

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Bordais 強調，測試計劃專注於驗證的速度和深度。他表示，Eve 的工程師已經驗證了 130 個不同的性能點，飛機在離地 215 英尺的高度上以 30 節的速度前進。他補充説，公司已開始引入更復雜的空中機動，並全面測試了由飛行控制系統控制的 “自動着陸功能”。

根據 Bordais 的説法，飛行活動產生了 “有意義的知識積累”，包括確認預測模型是 “可靠和精確的”。他説，地面效應的表現與預期有所不同，但載荷仍在預期範圍內，團隊正在利用偏差來完善其工程模型。Bordais 還表示，電機推力和電池性能的結果超出了預期，而噪音和振動則符合預期。

過渡飛行準備和長期項目時間安排

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展望未來，Bordais 表示，公司已成功按計劃完成了高達 30 節的懸停階段，並預計在第二季度剩餘時間內將專注於軟件上傳和地面測試，為過渡飛行做準備。他表示，Eve 計劃上傳經過改進的飛行計算機軟件，並對推進器和執行器進行最終地面測試，以及進行過渡階段所需的強制性結構地面測試和鋪設活動。

首席技術官 Luiz Valentini 在回應分析師提問時描述了從頻繁飛行轉向地面集成和結構測試的過程，以準備飛機進入 “更大飛行包絡”，隨着項目從第二季度轉向第三季度。他表示，基於車輛相對於預期的表現，公司 “充滿信心”，同時指出過渡引入了新的學習，因為包絡擴展仍在繼續。

Bordais 還概述了一種漸進的過渡方法，從部分過渡開始，逐步提高速度，使用升力旋翼提供垂直支持。在過渡階段結束時，他表示 Eve 計劃加速到 85 節以上的完全過渡速度，此時飛機將依靠機翼飛行，升力電機關閉。在過渡測試後，Bordais 表示公司預計將引入受控故障，例如電機關閉，以觀察系統行為並完善安全程序和飛行員協議。

在更廣泛的時間表上，Bordais 表示公司現在對符合認證的車輛的認證計劃有了更清晰的視野，並且 “認證和投入服務在 2028 年更有可能”，他提到需要飛行符合認證的車輛 12 個月以完成認證測試。他表示，增加的可見性提高了信心並降低了更新計劃的風險，並允許將工程原型的學習納入符合認證的原型中，包括與航程、噪音、可靠性、有效載荷和運營成本相關的目標。

認證參與和供應商工作

管理層描述了與監管機構的持續互動。Bordais 表示，Eve 最近在巴西 Embraer 的 Gavião Peixoto 設施為巴西當局，包括巴西總統，舉辦了一次演示。他補充説，公司在佛羅里達州墨爾本的辦公室與巴西的 ANAC 和美國 FAA 會面，討論認證時間表，並與日本的 JCAB 和 ANAC 會面，以加強機構之間的合作，並正式申請了 eVTOL 類型證書與 EASA。

Valentini 提供了關於 “合規手段” 討論的更新，表示 Eve 已在其認證計劃中向 ANAC 提出了所有合規手段，並正在逐一討論。他表示，公司認為在合規手段上 “達成一致的可能性約為 90%”，並指出在噪音認證要求上達成了一致，他表示這不是認證基礎的一部分，但對認證和運營非常重要。Valentini 補充説，協調工作主要與 ANAC 作為主要認證機構進行，FAA 的互動也在繼續。

Valentini 還描述瞭如何將飛行測試數據反饋給供應商，以優化系統以滿足 Eve-100 產品要求，引用電池温度行為作為支持供應商開發和集成決策的數據示例。

待處理訂單、綁定訂單和 Vector 生態系統

Bordais 表示，Eve 的預訂積壓約為 2700 架飛機，按清單價計算價值約 135 億美元。他補充説，公司與 14 個客户簽署了售後服務和支持的意向書，並與 21 個潛在客户就其空中交通管理解決方案 Vector 進行了接洽。

在商業戰略方面，Bordais 表示公司對當前的客户組合 “非常滿意”，並專注於促使客户從意向書（LOIs）轉向正式合同，同時與客户和地方當局合作，為服務的啓動做好準備。他表示，認證 “實際上是起點”，運營階段和利用率預計將是更廣泛城市空中出行推廣的核心。

在被問及綁定訂單時，Bordais 表示 Eve 目前有兩個訂單：Revo 和 AirX，每個訂單最多可訂購 50 架飛機，屬於正式協議，他形容這總計為 “5 億美元的綁定協議”。他表示，這些協議包括交付前付款（PDPs）和與產品開發相關的里程碑。

首席財務官 Eduardo Couto 提供了關於 PDP 節奏的更多細節，表示在簽署綁定協議時會收到初始定金，進一步的付款預計在交付前的 18、12 和 6 個月內進行。他表示 Eve 預計在交付前將收到飛機總價值的 30% 至 40%，其餘部分在交付時支付，這與商業和公務航空的慣例一致。

關於 Vector，Bordais 表示公司的方法是模塊化的，城市空中出行操作可以開始使用現有的空中交通管理系統，隨着運營規模的擴大，需要更強大的解決方案。他表示 Eve 已向 Revo 交付了第一個 Vector 模塊，該模塊在去年年底的聖保羅大獎賽上成功測試。他補充説，Eve 計劃從垂直起降港管理轉向機隊級功能，然後與 ANAC 和 DECEA 一起開發 “可認證的軟件”，並指出 Embraer 旗下的 Atech 在開發巴西現有的空中交通管理軟件和與 Eve 共同開發 Vector 方面的角色。

流動性、現金消耗和 Embraer 協同效應

Couto 表示 Eve 在第一季度結束時擁有 “創紀錄的現金儲備”，為 4.41 億美元，總流動性為 5.78 億美元，其中約有 1.36 億美元的巴西開發銀行未提取信貸。他將更高的流動性歸因於在 1 月份籌集的五年期 1.5 億美元貸款，並表示公司相信增加的流動性 “應該支持運營到 2028 年而無需新的資金”。

Couto 表示 Eve 還在與 Embraer 合作，以減少 2026 年至 2028 年的現金消耗。他表示初步審查表明未來三年將產生 1 億至 1.5 億美元的增量協同效應，並且已經開始實施相關措施。針對分析師的問題，Couto 表示協同效應工作涵蓋了在一次涉及 200 多人的研討會上討論的四個領域：Eve 的內部成本結構、Embraer 為 Eve 提供的服務、第三方供應商和工業化。

他補充説，這些協同效應預計將影響研發和銷售及管理費用，包括與開發、一般開支、第三方顧問和符合原型及生產的工業化相關的效率。Bordais 將這一努力與 Embraer 的 “精益哲學” 和 Kaizen 式的持續改進聯繫在一起。

在第一季度的業績中，Couto 表示 Eve 在研發上花費了 5900 萬美元，在銷售及管理費用上花費了 700 萬美元，導致淨虧損 6900 萬美元。現金消耗為 6900 萬美元，儘管 Couto 表示這包括約 1100 萬美元的付款，預計在 2025 年第四季度支付；如果不算這一項，他表示現金消耗為 5700 萬美元，符合指導的低端。Couto 重申 2026 年預計現金消耗為 2.25 億至 2.75 億美元，不包括正在實施的潛在協同效應。

在回答關於應付賬款時機的問題時，Couto 表示 Eve 在 2025 年結束時有 2100 萬美元的應付賬款，支付了 1100 萬美元，且總計 1000 萬美元的發票 “推遲到” 第一季度開票，導致季度現金消耗中出現的結轉動態。

Valentini 還表示，公司繼續以 “300 次飛行作為參考” 進行工程原型測試活動，同時指出這一數字可能會根據測試需求（如車輛修改或評估不同的螺旋槳或升降器）而變化。

關於 EVE NYSE: EVEX

Eve Holding, Inc NYSE: EVEX 是 Eve Air Mobility 的上市母公司，致力於開發可持續的城市空中出行解決方案。通過其工程和設計能力，Eve 專注於創建電動垂直起降（eVTOL）飛機，旨在為人口密集地區的短途乘客和貨物運輸提供服務。

該公司的旗艦產品是一款 eVTOL 飛機，旨在提供清潔、安靜和高效的點對點服務，並配備了用於空中交通管理的綜合數字平台。

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